Alt sezon gecikme süresi arkasındaki nedenlerin araştırılması

Son birkaç aydır, kripto varlık traderları fiyat hareketlerini dikkatle izliyor ve "alt sezon"un gelmesini bekliyor. Ancak, iyimser tahminlere ve kısa süreli yükselişlere rağmen, alt sezon beklenildiği gibi gelmedi. Bitcoin piyasayı hâlâ domine ediyor, bu da altcoin tutkunlarını merak ettiriyor: Neden alt sezon bir türlü gelmiyor? Gelecekte alt sezon olacak mı?

1. Bitcoin'in Hakimiyeti ve Kurumsal Benimseme

Bitcoin'in kripto pazarındaki toplam piyasa değerinin oranı son zamanlarda %60 civarında sabit kalıyor, bu 2017 boğa piyasasından bu yana görülmemiş bir seviyedir. Bu hakimiyet, piyasanın Bitcoin'e olan tercihine yansımaktadır ve esas olarak onun istikrarı ve kurumsal geniş kabulünden kaynaklanmaktadır.

• Kurumsal İlgi: Son dönemde onaylanan Bitcoin ETF'leri, BTC'ye büyük bir fon akışı sağladı ve onu kripto piyasasının "güvenli limanı" haline getirdi. Büyük finansal kurumlar Bitcoin'i öncelikli olarak tercih ediyor ve altcoinleri göz ardı ediyor.
• Yarılanma etkisi: Bitcoin yarılanma olayı, kıtlık anlatısını güçlendirdi ve bu da riskin daha yüksek olduğu altcoinlere akabilecek olan fonları çekti.

Bir analistin belirttiği gibi, "altcoinler genellikle Bitcoin'in parabolik bir artışı tamamladıktan sonra yükselmeye başlar." BTC hala yeni zirveler belirlediğinden, yatırımcıların altcoinlere yönelmesi için bir sebep yok.

2. Makroekonomik Rüzgar: Likidite Sıkılaşması

Mevcut makroekonomik ortam, geçmiş boğa piyasalarından belirgin şekilde farklıdır. 2020-2021'deki neredeyse sıfır faiz oranı ve nicel genişlemeden farklı olarak, mevcut piyasa nicel sıkılaşma ve yüksek faiz oranları ile karşı karşıyadır.

• Likidite daralması: Nicel sıkılaştırma, finansal piyasalardaki likiditeyi ve risk iştahını azaltmıştır. Spekülatif varlıklar olan altcoin'ler, aşırı sermayeye bağımlıdır ve likidite eksikliği, onların duraklamasına yol açmaktadır.
• Faiz indirim gecikmesi: Piyasa para politikası değişikliği beklerken, faiz indirimi hâlâ uzak görünüyor. Borçlanma maliyetleri düşmeden önce, yatırımcılar altcoinlerde risk almak istemiyor.

Bu makroekonomik arka plan, önceki alt sezonun likidite bolluğuyla keskin bir tezat oluşturuyor.

3. Altcoin arz fazlası

Kripto piyasasında 15,000'den fazla altcoin var, ancak likidite bu arzı takip edemiyor. Sürekli yeni projeler ortaya çıkıyor, ancak toplam sermaye havuzu dağılmış durumda, bu da potansiyel kazançların seyrelmesine neden oluyor.

• Sermaye dağılması: Daha fazla token sınırlı likidite için rekabet eder, bu da potansiyelli projelerin dikkat çekmesini zorlaştırır.
• Risk sermayesi ihtiyatlı: Kripto projelerine olan risk yatırımları büyük ölçüde azaldı, bu da altcoinlerin geliştirme fonlarının ciddi şekilde azalmasına yol açtı.

Bu arz fazlası, yalnızca belirgin bir kullanım değeri veya virüs benzeri yayılma yeteneğine sahip tokenların öne çıkabileceği rekabetçi bir piyasa yarattı.

4. Perakende yatırımcı katılım oranı düştü

Alt sezon genellikle bireysel yatırımcıların FOMO (kaybetme korkusu) psikolojisi tarafından yönlendirilir. Ancak, mevcut bireysel katılım, geçmiş döngülerin oldukça altında.

• Sosyal duygu düşük: Kripto ile ilgili sosyal medya etkinlik göstergeleri, piyasanın geçmişte popüler token dönemlerindeki coşkusunu yitirdiğini gösteriyor.
• Yatırımcılar temkinli: Önceki piyasa çöküşlerinde zarar gören perakende yatırımcılar artık altcoinler yerine Bitcoin'e daha fazla yöneliyor.

Bireysel yatırımcıların ilgisi olmadan, altcoinlerin sürekli yükselme gücü eksik.

5. Düzenleyici Belirsizlik

Regülasyon netliği altcoinler için çok önemlidir, özellikle de menkul kıymet olarak sınıflandırılabilecek tokenler için. Bazı olumlu sinyaller görünmesine rağmen, ilerleme hâlâ yavaş.

• ETF onayı gecikme süresi: Çeşitli altcoinler için ETF'ler hâlâ düzenleyici inceleme aşamasında. Analistler onaylanması konusunda iyimser bir tutum sergilemelerine rağmen, kesin bir zaman çizelgesi henüz net değil.
• DeFi ve stabil coin düzenlemesi: Merkeziyetsiz finans protokolleri ve stabil coinler üzerindeki belirsiz düzenlemeler, yeniliği baskılamakta ve kurumsal fonların çekinmesine neden olmaktadır.

Regülatörlerin altcoin ETF'sini onaylaması veya net kurallar belirlemesi öncesinde belirsizlik devam edecektir.

6. Tarihsel Model ve Sabırla Beklemek

Kripto pazarının döngüsel bir yapısı vardır, altcoin sezonu genellikle Bitcoin'in dört yıllık döngüsünün son aşamasında ortaya çıkar. Şu anda bir sonraki altcoin sezonu olarak kabul edilen dönemde, gecikme geçmişte de yaşanmıştır.

• Tarih karşılaştırması: Geçmişteki alt sezonlar, Bitcoin'in tarihi bir zirveye ulaşmasının ardından konsolidasyona girmesiyle gerçekleşmiştir. Eğer BTC yüksek seviyelerde istikrarlı kalırsa, sermaye nihayetinde altcoin'lere akabilir.
• ETH/BTC oranı: Ethereum'un Bitcoin'e karşı zayıf performansı, alt sezonun henüz başlamadığını gösteriyor. Tarihsel olarak, Ethereum genellikle altcoin'lerin yükselişine öncülük eder, ancak BTC'ye karşı oranı hala yılların en düşük seviyelerine yakın.

Sonuç

alt sezon henüz kaybolmadı, sadece uygun koşulları bekliyor. Bitcoin'in hakimiyeti, makroekonomik baskılar ve düzenleyici engeller geçici olarak altcoin heyecanını baskıladı. Ancak tarih gösteriyor ki, BTC bir istikrar dönemine girdiğinde, likidite geri döndüğünde, altcoinler kendi zamanlarını karşılayacak.

Şu anda, sabırlı ve seçici bir şekilde güçlü temellere sahip projelere yatırım yapmak akıllıca bir harekettir. Piyasa dinamiklerine dikkat edin, temkinli hareket edin ve Bitcoin'in hakimiyetindeki değişiklikleri yakından izleyin. Alt sezonun gelmesi sadece bir zaman meselesi olabilir, olmayacağı değil.