Piyasa Tartışmalarında Merkezi Olmayan Finans Stratejisi: PT Kaldıraç Getiri Mekanizması Analizi ve Potansiyel Riskler
Son zamanlarda, Merkezi Olmayan Finans alanında dikkate değer bir strateji ortaya çıktı - Ethena'nın sUSDe stake belgesini Pendle'de oluşturulan sabit gelir belgesi PT-sUSDe'yi gelir kaynağı olarak kullanarak, AAVE üzerinden borçlanma ile kaldıraç elde ederek faiz oranı arbitrajı yapmak. Bazı DeFi düşünce liderleri bu stratejiye olumlu baksa da, aslında burada göz ardı edilen bazı riskler bulunmaktadır. Bu makalede, bu stratejinin mekanizması, piyasa durumu ve potansiyel riskler analiz edilecektir.
PT Kaldıraç Kazançlarının Mekanizmasının Analizi
Bu strateji Ethena, Pendle ve AAVE üç Merkezi Olmayan Finans protokolünü içerir:
Ethena: Delta Neutral hedge stratejisiyle sürekli sözleşme kısa pozisyon ücretlerinden kazanç elde eden bir gelir odaklı stablecoin protokolü, sUSDe ise kazanç belgesidir.
Pendle: Sabit faizli bir protokol, değişken getiri tokenlerini sıfır kupon tahvillerine benzer PT ve YT olmak üzere ayırır.
AAVE: Merkezi Olmayan bir borç verme protokolü, kullanıcıların kripto paraları teminat göstererek diğer türlerde borç almasına olanak tanır.
Strateji süreci aşağıdaki gibidir:
Ethena'da sUSDe alın
Pendle aracılığıyla sUSDe'yi PT-sUSDe kilitli faiz oranına dönüştür
Kazançlar esas olarak PT-sUSDe temel getiri oranı, kaldıraç oranı ve AAVE faiz farkı ile belirlenir.
Stratejinin Pazar Durumu ve Kullanıcı Katılımı
AAVE'nin PT varlıklarını desteklemesi, bu stratejinin popüler olmasının anahtarıdır. Şu anda AAVE, PTsUSDe Temmuz ve PTeUSDe May olmak üzere iki tür PT varlığını desteklemekte ve toplam arz yaklaşık 1 milyar dolara ulaşmıştır.
PT sUSDe Temmuz örneğinde, E-Mode modunda Max LTV %88.9'dur, teorik olarak kaldıraç oranını yaklaşık 9 katına çıkarabilirsiniz. Diğer maliyetler dikkate alınmadan, sUSDe stratejisinin teorik getiri oranı %60.79'dur( Ethena puan ödülleri hariç).
AAVE üzerindeki PT-sUSDe fon havuz verilerine göre, toplam 450 milyon dolar 78 yatırımcı tarafından sağlanmış, büyük balinaların oranı oldukça yüksek ve kaldıraç oranı da büyük. İlk dört adresin kaldıraç oranları sırasıyla 9 kat, 6.6 kat, 6.5 kat ve 8.35 kat olup, anapara 3.3 milyon dolardan 10 milyon dolara kadar değişmektedir.
İskonto oranı riski göz ardı edilemez
Birçok analiz bu stratejinin düşük riskli olduğunu ve hatta onu risksiz arbitraj olarak adlandırdığını düşünse de, gerçekte göz ardı edilemeyecek bir iskonto oranı riski vardır.
PT varlıklarının bir geçerlilik süresi kavramı vardır, erken geri alım Pendle'ın AMM'si aracılığıyla iskonto ticareti yapılarak gerçekleştirilmelidir, bu nedenle PT varlık fiyatı ticaretle birlikte değişecektir. AAVE, PT varlıkları için zincir dışı fiyatlandırma çözümü kullanmıştır, böylece oracle fiyatları PT faiz oranı yapısal değişikliklerini takip edebilirken, kısa vadeli piyasa manipülasyon risklerinden de kaçınılmıştır.
Bu, PT varlık faiz oranlarının yapısal olarak ayarlandığı veya kısa vadeli piyasanın faiz oranlarındaki değişiklikler konusunda ortak bir beklentiye sahip olduğu durumlarda, AAVE Oracle'ın değişiklikleri takip edeceği anlamına gelir. Eğer PT faiz oranlarındaki artış, PT varlık fiyatlarının düşmesine neden olursa, yüksek kaldıraçlı stratejiler tasfiye riskiyle karşı karşıya kalabilir.
Dikkat edilmesi gereken:
Vade tarihi yaklaştıkça, piyasa işlemlerinin PT fiyatı üzerindeki etkisi azalacak, AAVE Oracle güncelleme sıklığı da düşecek ve iskonto oranı riski buna bağlı olarak azalacaktır.
AAVE Oracle, fiyat güncellemeleri için tetikleyici koşul olarak %1 faiz oranı değişikliği belirlemiştir ve bu, strateji kullanıcılarına kaldıraç oranlarını ayarlamak için bir zaman penceresi sunmaktadır.
Bu nedenle, strateji katılımcıları faiz oranı değişikliklerini dikkatle izlemeli ve riskten kaçınmak için kaldıraç oranlarını zamanında ayarlamalıdır.
View Original
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
23 Likes
Reward
23
7
Share
Comment
0/400
OffchainWinner
· 07-08 18:02
Risk pompalandı, başlayalım
View OriginalReply0
BlockchainThinkTank
· 07-08 01:52
Uygulama, bu arbitrajın bir gün patlayacağını kanıtladı, gençlerin fayda sağlama ve zarar görmeme konusunda bilgi sahibi olmaları gerekiyor.
View OriginalReply0
Layer3Dreamer
· 07-05 20:57
teorik olarak, iskonto oranı vektörü bir geri dönüşümlü likidasyon zincirini tetikleyebilir tbh...
View OriginalReply0
LootboxPhobia
· 07-05 20:56
Yine bir Emiciler Tarafından Oyuna Getirilmek tuzağı
PT kaldıraç kazanç stratejileri analizi: Yüksek kazancın arkasındaki iskonto oranı riski
Piyasa Tartışmalarında Merkezi Olmayan Finans Stratejisi: PT Kaldıraç Getiri Mekanizması Analizi ve Potansiyel Riskler
Son zamanlarda, Merkezi Olmayan Finans alanında dikkate değer bir strateji ortaya çıktı - Ethena'nın sUSDe stake belgesini Pendle'de oluşturulan sabit gelir belgesi PT-sUSDe'yi gelir kaynağı olarak kullanarak, AAVE üzerinden borçlanma ile kaldıraç elde ederek faiz oranı arbitrajı yapmak. Bazı DeFi düşünce liderleri bu stratejiye olumlu baksa da, aslında burada göz ardı edilen bazı riskler bulunmaktadır. Bu makalede, bu stratejinin mekanizması, piyasa durumu ve potansiyel riskler analiz edilecektir.
PT Kaldıraç Kazançlarının Mekanizmasının Analizi
Bu strateji Ethena, Pendle ve AAVE üç Merkezi Olmayan Finans protokolünü içerir:
Ethena: Delta Neutral hedge stratejisiyle sürekli sözleşme kısa pozisyon ücretlerinden kazanç elde eden bir gelir odaklı stablecoin protokolü, sUSDe ise kazanç belgesidir.
Pendle: Sabit faizli bir protokol, değişken getiri tokenlerini sıfır kupon tahvillerine benzer PT ve YT olmak üzere ayırır.
AAVE: Merkezi Olmayan bir borç verme protokolü, kullanıcıların kripto paraları teminat göstererek diğer türlerde borç almasına olanak tanır.
Strateji süreci aşağıdaki gibidir:
Kazançlar esas olarak PT-sUSDe temel getiri oranı, kaldıraç oranı ve AAVE faiz farkı ile belirlenir.
Stratejinin Pazar Durumu ve Kullanıcı Katılımı
AAVE'nin PT varlıklarını desteklemesi, bu stratejinin popüler olmasının anahtarıdır. Şu anda AAVE, PTsUSDe Temmuz ve PTeUSDe May olmak üzere iki tür PT varlığını desteklemekte ve toplam arz yaklaşık 1 milyar dolara ulaşmıştır.
PT sUSDe Temmuz örneğinde, E-Mode modunda Max LTV %88.9'dur, teorik olarak kaldıraç oranını yaklaşık 9 katına çıkarabilirsiniz. Diğer maliyetler dikkate alınmadan, sUSDe stratejisinin teorik getiri oranı %60.79'dur( Ethena puan ödülleri hariç).
AAVE üzerindeki PT-sUSDe fon havuz verilerine göre, toplam 450 milyon dolar 78 yatırımcı tarafından sağlanmış, büyük balinaların oranı oldukça yüksek ve kaldıraç oranı da büyük. İlk dört adresin kaldıraç oranları sırasıyla 9 kat, 6.6 kat, 6.5 kat ve 8.35 kat olup, anapara 3.3 milyon dolardan 10 milyon dolara kadar değişmektedir.
İskonto oranı riski göz ardı edilemez
Birçok analiz bu stratejinin düşük riskli olduğunu ve hatta onu risksiz arbitraj olarak adlandırdığını düşünse de, gerçekte göz ardı edilemeyecek bir iskonto oranı riski vardır.
PT varlıklarının bir geçerlilik süresi kavramı vardır, erken geri alım Pendle'ın AMM'si aracılığıyla iskonto ticareti yapılarak gerçekleştirilmelidir, bu nedenle PT varlık fiyatı ticaretle birlikte değişecektir. AAVE, PT varlıkları için zincir dışı fiyatlandırma çözümü kullanmıştır, böylece oracle fiyatları PT faiz oranı yapısal değişikliklerini takip edebilirken, kısa vadeli piyasa manipülasyon risklerinden de kaçınılmıştır.
Bu, PT varlık faiz oranlarının yapısal olarak ayarlandığı veya kısa vadeli piyasanın faiz oranlarındaki değişiklikler konusunda ortak bir beklentiye sahip olduğu durumlarda, AAVE Oracle'ın değişiklikleri takip edeceği anlamına gelir. Eğer PT faiz oranlarındaki artış, PT varlık fiyatlarının düşmesine neden olursa, yüksek kaldıraçlı stratejiler tasfiye riskiyle karşı karşıya kalabilir.
Dikkat edilmesi gereken:
Vade tarihi yaklaştıkça, piyasa işlemlerinin PT fiyatı üzerindeki etkisi azalacak, AAVE Oracle güncelleme sıklığı da düşecek ve iskonto oranı riski buna bağlı olarak azalacaktır.
AAVE Oracle, fiyat güncellemeleri için tetikleyici koşul olarak %1 faiz oranı değişikliği belirlemiştir ve bu, strateji kullanıcılarına kaldıraç oranlarını ayarlamak için bir zaman penceresi sunmaktadır.
Bu nedenle, strateji katılımcıları faiz oranı değişikliklerini dikkatle izlemeli ve riskten kaçınmak için kaldıraç oranlarını zamanında ayarlamalıdır.