Aave: Merkezi Olmayan Finans ve on-chain ekonominin temel sütunu

On-chain borç verme, kripto endüstrisinin önemli pazarlarından biridir. Aave bu alandaki liderlerden biri olarak güçlü bir rekabet avantajı ve kullanıcı bağlılığına sahiptir. Aave'nin büyük bir büyüme potansiyeli olmasına rağmen, mevcut piyasada değeri henüz tam olarak anlaşılamamış gibi görünüyor.

Aave, 2020 yılının Ocak ayında Ethereum ana ağında faaliyete geçti ve o zamandan beri 5 yıllık bir geçmişe sahiptir. Şu anda Aave, en büyük kredi protokolüdür ve toplam aktif kredi miktarı 7.5 milyar dolara ulaşarak ikinci sıradakinin 5 katıdır.

Protokol göstergeleri sürekli artış gösteriyor, önceki dönemin zirvesini aşıyor.

Aave, 2021 boğa piyasası seviyelerini aşan birkaç DeFi protokolünden biridir. Dönemsel geliri, 2021'in dördüncü çeyreğindeki boğa piyasası zirvesini geçmiştir. Önemli bir nokta, 2022'nin Kasım'ı ile 2023'ün Ekim'i arasındaki piyasa duraklama döneminde bile, Aave'nin gelirinin artmaya devam etmesidir. 2024'ün birinci ve ikinci çeyreğinde piyasanın canlanmasıyla, Aave'nin büyüme ivmesi azalmadan devam etmekte ve çeyrekler arası büyüme oranı %50-60'a ulaşmaktadır.

Yılın başından bu yana, mevduat artışı ve WBTC ile ETH gibi temel varlıkların fiyatlarının yükselmesi sayesinde, Aave'nin toplam kilitli değeri (TVL) neredeyse iki katına çıkarak 2021 döngü zirvesinin %51'ine geri döndü. Bu, Aave'nin diğer önde gelen Merkezi Olmayan Finans protokollerine göre daha güçlü bir dayanıklılık sergilediğini göstermektedir.

Güçlü kazanç performansı, ürünün piyasa ile yüksek derecede uyumlu olduğunu yansıtıyor.

Aave'nin geliri bir önceki dönem zirveye ulaştı ve bu, birçok akıllı sözleşme platformunun kullanıcı ve likidite çekmek için büyük miktarda token teşviki dağıttığı bir döneme denk geldi. Bu, sürdürülebilir olmayan spekülatif sermaye ve kaldıraç seviyelerini beraberinde getirdi ve çoğu protokolün gelir rakamlarını artırdı.

Artık ana zincirin token teşvikleri tükenmiş durumda ve Aave'nin kendi token teşvikleri de ihmal edilebilir seviyelere düştü. Bu, son dönemdeki gösterge artışının organik ve sürdürülebilir olduğunu, temel nedenin piyasa spekülasyon faaliyetlerinin canlanmasıyla birlikte aktif kredi ve borç verme oranlarının yükseldiğini gösteriyor.

Spekülasyon faaliyetlerinin zayıfladığı dönemlerde bile, Aave temel büyümeyi destekleme yeteneğini göstermiştir. Küresel riskli varlık piyasaları büyük bir düşüş yaşarken, Aave'nin gelirleri hâlâ sağlam kalmış, bunun nedeni borç geri ödeme sürecinde başarılı bir şekilde likidasyon ücretleri tahsil etmesidir. Bu, Aave'nin farklı teminatlar ve çok zincirli ortamlarda piyasa dalgalanmalarına karşı dayanıklılık gösterme yeteneğine sahip olduğunu kanıtlamaktadır.

Temel faktörlerin güçlü bir şekilde iyileşmesine rağmen, Aave'nin piyasa değeri satış oranı son üç yılın en düşük seviyesinde.

Son birkaç ayda göstergelerin güçlü bir şekilde toparlanmasına rağmen, Aave'nin piyasa satış oranı yalnızca 17 kat ile son 3 yılın en düşük seviyesinde, aynı dönemdeki 62 kat ortalama seviyesinin oldukça altında.

Aave, Merkezi Olmayan Borç Verme alanındaki egemenliğini güçlendirmeyi umuyor.

Aave'nin rekabet avantajı esasen dört noktada kendini göstermektedir:

1. Protokol güvenlik yönetimi kayıtları iyi: Aave, kullanıcıların borç verme platformunu seçerken en önemli değerlendirme kriteri olan büyük bir akıllı sözleşme düzeyinde güvenlik olayı yaşamamıştır.

2. İki Taraflı Ağ Etkisi: DeFi borç verme, tipik bir iki taraflı pazardır; mevduat sahipleri ve borç alanlar karşılıklı olarak büyümeyi teşvik eder. Platformun genel likiditesi ne kadar bol olursa, büyük miktarda fon kullanan kullanıcıların çekim gücü o kadar artar.

3. DAO yönetimi etkili: Aave, DAO tabanlı yönetim modelini tamamen uygulamış olup, profesyonel kuruluşların yönetime katılımını sağlamaktadır.

4. Çok Zincirli Ekosistem Pozisyonu: Aave neredeyse tüm ana akım EVM L1/L2'lere dağıtılmıştır ve çoğu zincir üzerinde lider konumunu korumaktadır.

Token ekonomisini reforme et, değer birikimini teşvik et, azaltma riskini ortadan kaldır.

Aave topluluğu, AAVE token ekonomisini reforme etmeyi amaçlayan bir teklifi değerlendiriyor; bu teklif, tokenin kullanılabilirliğini artırmak için bir gelir paylaşım mekanizması getirmeyi hedefliyor. Ana değişiklikler şunlardır:

1. AAVE'nin azaltılma riskini ortadan kaldırmak: Yeni Umbrella güvenlik modülü mevcut stkAAVE ve stkABPT'nin yerini stk aToken ile alacak.

2. Anti-GHO tokenunun tanıtılması: Mevcut GHO indirim mekanizmasının yerine geçerek AAVE staking yapanlar ile GHO borç alanları arasındaki çıkar uyumunu artırmak.

3. İmha ve Dağıtım Planı: Net aşan protokol gelirlerinin token staker'larına yeniden dağıtılmasına izin verilir, sürekli bir geri alım planı başlatılır.

Aave'nin önemli bir büyüme gerçekleştirmesi bekleniyor.

Aave'nin ileride birçok büyüme itici gücü var:

1. Aave v4: Birleşik likidite katmanı inşa edecek, çok zincirli borç alma süreçlerini basitleştirecek ve daha fazla zincir ve varlık kategorisine genişleyecek.

2. BTC ve ETH büyümesi ile pozitif korelasyon: ETF'nin piyasaya sürülmesi, dijital varlık pazarına büyük miktarda sermaye çekmesi ve dolaylı olarak Aave'nin TVL'sini ve gelirini artırması bekleniyor.

3. Stabilcoin arzına bağlı: Küresel faiz indirim beklentileri ve boğa piyasası risk iştahı, Merkezi Olmayan Finans alanındaki stabilcoin kredi faaliyetlerini teşvik edebilir.

Genel olarak, Aave merkezi olmayan finans alanında lider konumda olup güçlü bir ağ etkisine ve token likiditesine sahiptir. Yaklaşan token ekonomi güncellemesi, protokolün güvenliğini ve değer yakalama yeteneğini daha da artıracaktır. Mevcut AAVE değerlemesi, temel unsurlarıyla uyumsuz olup yatırımcılara iyi bir risk ayarlı yatırım fırsatı sunmaktadır.