ABD hisse senetlerinin tokenizasyonu tartışmalara neden oldu, sektörün yeni yıldızı xStocks'un arka planı sorgulanıyor

Son zamanlarda, birçok tanınmış borsa platformu ABD hisse senedi tokenizasyonu alanına gireceğini duyurdu ve bu durum piyasada geniş çapta ilgi uyandırdı. Bazı büyük ekosistemler de Apple, Tesla, NVIDIA gibi şirketlerin tokenize edilmiş hisse senedi ticaretini destekleyeceklerini açıkladı. Bu yenilikçi kavram kripto para dünyasında hızla popülerlik kazandı.

Ancak, tüm tarafların heyecanı artarken, piyasada uyarıcı bir haber yayıldı. Kamuya açık verilere göre, bir hisse senedi tokenizasyon platformunun arkasındaki İsrail şirketinin üç ortak kurucusu, daha önce iflas eden bir blockchain projesinde çalışmış. Bu iflas eden proje, 2017-2018 yılları arasında birkaç finansman turu ile yaklaşık 30 milyon dolar toplamış, ancak sonunda 2022'nin sonunda fonları tükendiği için kapandı. Bazıları, projenin ekip üyelerini "yumuşak çıkış" yapmakla suçluyor.

Bir sektör uzmanı, bu iflas eden projenin 2019'da Token ihraç ettiğini, ancak 2021 boğa piyasasından sonra ekibin Token fiyatının çakılmasına göz yumduğunu ortaya koydu. "Hatta Token'ı küçük borsalara listelemeye bile üşendiler, ihraç edildikten sonra sıfıra inmesine izin verdiler." dedi bu uzman.

Arka plan belirsiz olsa da, bu yeni ortaya çıkan hisse senedi tokenizasyon platformu şu anda uygulanabilir bir yol sunuyor. Platform, İsviçre'de kayıtlı ana şirket tarafından kontrol ediliyor ve gerçek operasyonlardan Jersey Adası'ndaki bir yayıncı sorumlu. Yayıncı, belirli aracılık kanalları aracılığıyla ABD hisse senedi pazarında hisse senedi satın alıyor ve ardından bunları Almanya borsasına bağlı bir saklama kuruluşunun ayrılmış hesabına aktarıyor.

Alım, transfer ve yatırma işlemlerinin tamamlanmasının ardından, ihraççı belirli bir kamu zincirinde dağıtılan akıllı sözleşmeyi tetikler ve ilgili hisse senedi tokenizasyonunu gerçekleştirir. Örneğin, her 1000 adet Tesla hisse senedi alındığında ve düzgün bir şekilde depolandığında, zincir üzerinde 1:1 oranında 1000 adet karşılık gelen Token basılacaktır. Ardından, büyük borsa platformları bu Token'ların spot ve vadeli işlem ticaretini doğrudan listeleyebilir.

Yatırımcılar veya piyasa yapıcılar, belirli bir miktar Token bulunduruyorlarsa, éşit sağlayıcıdan gerçek hisse senetlerine dönüştürme talebinde bulunabilirler. Ayrıca, temettüler, airdrop şeklinde ek Token olarak otomatik olarak dağıtılacaktır. Borsa kapalı olduğu süre boyunca, tüm ağ hisse Token fiyatları belirli bir oracle'ın verilerini referans alacaktır; eğer Amerikan hisse senetleri ile gerçek fiyat arasında önemli bir sapma oluşursa, arbitrajcılar Token alım satımı yaparak kar elde edebilir ve bu da fiyatın makul aralığa geri dönmesini sağlayacaktır.

Ancak, kurucu ekibin geçmişine dair endişelerin yanı sıra, topluluk kullanıcıları platformda iyileştirilmesi zor olan bazı eksiklikleri de belirtmişlerdir. Bir kullanıcı açıkça şöyle demiştir: "Zincir üzerindeki hisse senedi Token'ları sadece vergiden kaçınmak için yapılan budanmış versiyonlardır."

Genel olarak yansıtılan sorunlar arasında ciddi likidite eksikliği bulunmaktadır; şu anda her hisse senedi için yalnızca 6000 adet Token tedarik edilmektedir, bu da zincir üstünde, ABD hisse senetlerinin gerçek durumu ile belirgin fiyat dalgalanmalarına yol açmaktadır. Ayrıca, %0.50'lik bir imha ücreti ve yıllık %0.25'lik bir yönetim ücreti dahil olmak üzere, işlem ücretlerinin çok yüksek olduğu düşünülmektedir; bu da zincir üstünde ABD hisse senetlerine sahip olmanın, gerçek hisselere doğrudan sahip olmaktan daha pahalı hale gelmesine neden olmaktadır.

Ayrıca, bazı topluluk üyeleri, teminat hisselerinin zincir dışı kuruluşlar tarafından saklanması ve kamu denetiminin olmaması nedeniyle potansiyel bir patlama riski olduğu konusunda endişeleniyor. Zincir üzerindeki hisseler, hisse sahibi oy hakkına sahip değildir; aslında, teminatsız tahviller tutulmaktadır, bu da bazı kaygılara yol açmaktadır. Alım ve geri alma sürecinin yavaş olması ise bazı kullanıcıların bunu kabul edilemez bulmasına neden olmuştur.

Bazı yorumcular şunu özetlediler: "Bu tür projeler hem Avrupa projelerinin 'Buddhist' özelliklerini sergiliyor, hem de Amerikan projelerinin kapitalizasyon operasyon yeteneğine sahip. Ancak nihayetinde, kullanıcılar konusunda yeterli bir sorumluluk duymuyormuş gibi görünüyor."