Temmuz Pazar Görünümü: Trump Politikalarının Etkisi ve Yaz Ticaret Durgunluğu

Piyasa sakin bir döneme girdi, işlem hacmi 9 ayın en düşük seviyesine düştü, volatilite 21 ayın en düşük seviyesine ulaştı, bu da Temmuz'da bazı önemli olaylar olmasına rağmen, piyasanın yaz aylarında büyüme yavaşlamasıyla karşılaşabileceğini gösteriyor.

Temmuz olaylarının yoğun ve çok sayıda haberle dolu olmasına rağmen, piyasanın hâlâ sessizliğe bürünmesi mümkün. Son dört yılın deneyimlerine bakıldığında, her Temmuz önemli olaylarla dolu olmuş, ancak fiyatlar nispeten stabil kalmıştır. Görünüşe göre, yatırımcılar piyasayı dikkatlice izlemektense "hayatın tadını çıkarmayı" tercih ediyor. Bu yıl farklı olup olmayacağı ise henüz belli değil.

Temmuz Görünümü: Yine Huzurlu Bir Yaz mı?

Temmuz ayında bir dizi önemli olay olacak. Trump'ın politikaları piyasa duyarlılığı ve Bitcoin fiyatını etkilemeye devam edecek. Bu ay dikkat edilmesi gereken üç kritik zaman noktası var:

1. Bütçe Tasarısı: Trump 5 Temmuz'da yeni bütçe tasarısını imzalayacak. Bu yasa, ABD açığını 3.3 trilyon dolar artırabilir ki bu da Bitcoin gibi kıt varlıklar için olumlu bir etki yaratabilir.

2. Gümrük Sorunu: 90 günlük gümrük muafiyeti dönemi 9 Temmuz'da sona erecek ve Trump'ın gümrük sorunuyla ilgili daha fazla yorum yapması bekleniyor. Gümrük belirsizliği piyasa duygusu üzerinde olumsuz bir etki yaratabilir.

3. Kriptopara Politikası: 22 Temmuz, en son kripto politikası raporunun son tarihi ve o tarihte yeni düzenleyici çerçeve önerileri sunulabilir.

Bu olaylar, hangi faktörün baskın olduğuna bağlı olarak Bitcoin'in hareketini etkileyebilir; bu da mali genişleme ve ticaret belirsizliği ile ilgilidir. Ayrıca, 4 Temmuz'daki Amerika Birleşik Devletleri Bağımsızlık Günü tatilinin neden olduğu likidite azalması, son dönem piyasa belirsizliğini artırabilir.

Piyasa Duygusu Analizi

Trump'un politika yönelimleri şüphesiz piyasa duyarlılığını etkileyecektir. Fonlama oranları, açık pozisyonlar, kaldıraçlı ETF pozisyonları gibi göstergelere bakıldığında, şu anda piyasanın risk iştahı oldukça ılımlı; bu, Bitcoin'in tarihsel zirveye yaklaşmasıyla belirgin bir tezat oluşturuyor.

Bu temkinli ruh hali, olumlu bir işaret olarak değerlendirilebilir. Sınırlı coşku, sonraki piyasa toparlanmasında tasfiye riskinin daha düşük olacağı anlamına gelir. Şu anda piyasanın genel kaldıraç seviyesi kontrol altında kalıyor; bu da mevcut varlıkları tutmak ve bu mevsimsel durgunluk döneminde sabırlı olmak için daha uygundur.

Tarih Gözden Geçirme

2021'den 2024'e kadar geri dönüldüğünde, Temmuz genellikle yıl boyunca en az aktif ikinci ay olmuştur, ancak son birkaç yılda Temmuz ayında önemli olaylar meydana gelmiştir:

• Temmuz 2021: Çin, Bitcoin madenciliğini yasakladı, fiyat yıllık en düşük seviyeye düştü.
• Temmuz 2022: Three Arrows Capital ve Celsius iflas etti
• Temmuz 2023: Bir büyük varlık yönetim şirketi Bitcoin ETF başvurusu yaptı.
• Temmuz 2024: Mt.Gox varlık dağıtımına başlıyor, Almanya hükümeti Bitcoin satışı yapıyor, Trump suikast girişimi yaşıyor ve Bitcoin konferansına katılıyor, Biden başkanlık adaylığından çekiliyor.

Mevcut piyasada aşırı ısınma belirtilerinin olmaması durumunda, spot pozisyonları tutmaya devam etmek ve sabırlı olmak daha güvenli bir strateji olabilir.

Piyasa Veri Analizi

Spot piyasası performansı

Spot piyasa işlem faaliyetleri devam eden bir zayıflık gösteriyor, 7'sinde günlük ortalama işlem hacmi 2.18 milyar dolara düşerek 9 ayın en düşük seviyesini gördü. Bu durgunluk, dar fiyat aralıkları ve sakin haber akışından kaynaklanıyor.

Bitcoin spot işlem hacmi yaz aylarında genel olarak düşük seyreden ticaret trendini sürdürdü. Tarihsel veriler, Haziran'dan Ekim'e kadar yılın %43'lük süresini kapsamasına rağmen, yalnızca yıllık işlem hacminin %32'sini katkıda bulunduğunu göstermektedir. Temmuz ve Eylül genellikle yılın en durgun aylarıdır.

Dalgalanma da benzer bir model sergiliyor. 7 günlük dalgalanma %0,79'a düşerek son 21 ayın en düşük seviyesine ulaştı. Tarihsel veriler, önemli olayların meydana geldiği dönemde bile, Temmuz, Eylül ve Ekim aylarının ortalama dalgalanma oranlarının hala düşük kaldığını gösteriyor.

Fiyat hareketleri zayıf olmasına rağmen, sermaye akışı güçlü bir performans sergiliyor. Bitcoin ETP, son bir haftada 18,877 Bitcoin'lik net bir giriş kaydetti ve bu neredeyse tamamen ABD spot ETF'sinden kaynaklandı. Bu, Mayıs ayı sonundan bu yana en güçlü tek haftalık sermaye akışı kaydıdır. Ancak, güçlü sermaye akışı ile duraklayan fiyatlar arasında belirgin bir tezat var, bu da piyasada önemli bir satıcı baskısı olduğunu gösteriyor.

Bu nedenle, 2025 Temmuz'unda birçok potansiyel piyasa katalizörü olmasına rağmen, geçmiş modellere göre piyasanın hala tipik bir yaz zayıflık dönemine girmesi mümkün.

Türev Pazarları

Genel olarak, CME vadeli işlem priminin düşük olması, kaldıraçlı ETF'lerin sınırlı fon akışı ve sürekli sözleşmeler pazarındaki düşük kaldıraç ve ılımlı getiri gibi işaretler, kaldıraçlı bir şekilde yönlendirilen piyasa sıkışmasının kısa vadede riskinin sınırlı olduğunu göstermektedir.

• CME Vadeli İşlemleri: Bitcoin vadeli işlemlerinin yıllık prim oranı zayıf kalmaya devam ediyor, %7-8 civarında seyrediyor ve Salı sabahı işlemlerinde %6.5'e düşerek son 8 günün en düşük seviyesine geriledi.

• Kaldıraçlı ETF: Faaliyetler ılımlı, geçen Perşembe gününden bu yana sürekli olarak küçük miktarda para çıkışı yaşandı, bu da piyasanın düşük risk tercihlerinin hala sağlam olduğunu gösteriyor.

• Sürekli Sözleşme: 7 günlük yıllık finansman oranı ortalaması yalnızca %2.5 olup, %10.95 olan nötr seviyenin oldukça altındadır. Bu, piyasanın yeni uzun pozisyonlar açma isteğinin sürekli olarak eksik olduğunu göstermektedir.

• Opsiyon piyasası: Tüm vadelerdeki eğilimler nötr hale geliyor, örtük volatilite yıllık en düşük seviyeye geriliyor, piyasa yaz dönemindeki hareketin yavaş bir şekilde devam edeceğini bekliyor.

Altcoin türev piyasasının yükselişi

Son bir yılda, altcoin piyasasının göreceli kaldıraç oranı keskin bir şekilde arttı. Sürekli sözleşmelerin açık pozisyon miktarının piyasa değerine oranı, 1 Temmuz 2024'teki %3'ten bugünkü %5.6'ya yükseldi ve bu da altcoin'lerin kaldıraçlı işlemlerinin daha aktif olduğunu gösteriyor.

Ethereum ve Solana'nın açık pozisyon hacmi belirgin şekilde artarken, Bitcoin'in açık pozisyon hacmi neredeyse sabit kalıyor, bu da tüccarların odak noktasının giderek altcoinlere kaydığını vurguluyor.

Ancak, altcoinlerin pozisyon miktarı istikrarlı bir şekilde artarken, finansman oranları temkinli bir piyasa manzarası çizmektedir. 2025 yılının ilk yarısında, altcoinlerin finansman oranı sürekli olarak Bitcoin seviyesine yaklaşmış veya hatta onun altına inmiştir, bu da bir riskten kaçınma duygusunu göstermektedir. Pozisyon miktarının istikrarlı bir şekilde artması ve ılımlı finansman oranlarının bir arada var olması, genel piyasanın pozisyon stratejisinin oldukça ihtiyatlı olduğunu göstermektedir.