Amerika Ethereum Spot ETF'sinin Listelenmesi: Kısa Vadeli Etkisi Sınırlı, Uzun Vadeli Anlamı Derin

23 Temmuz 2024, Amerika Birleşik Devletleri'nde Ethereum Spot ETF'si resmen işlem görmeye başlıyor ve bu, Ethereum'un ilk halka arzının 10. yıl dönümüne denk geliyor. Bu olay, kripto dünyasının sürdürülebilir gelişimi için bir dönüm noktasıdır ve POS blok zincirinin ana akım finans dünyasına girmesi için önemli bir adım atılmıştır. Daha fazla geliştiricinin Ethereum ekosistemine katılmasını sağlayacak ve aynı zamanda Solana gibi diğer blok zincirlerinin ana akım dünyaya girişini kolaylaştıracaktır. Bu durum, blok zinciri ekosisteminin yaygınlaşma süreci açısından son derece önemlidir.

Ancak, şu anda Ethereum ETF'sinin staking'e izin verilmemesi nedeniyle, yatırımcıların ETF tutmaları, doğrudan Ethereum tutmaktan %3-%5 daha az staking madencilik getirisi elde etmelerine neden olacaktır. Ayrıca, halkın Ethereum konusundaki anlayış eşiği yüksek olduğundan, bu ETF'nin piyasaya sürülmesinin Ethereum'un fiyatı üzerindeki kısa vadeli etkisi, Bitcoin ETF'sinin BTC fiyatı üzerindeki etkisinden daha az olabilir; esas olarak Ethereum'un fiyat istikrarını artırmakta ve dalgalanmayı azaltmaktadır.

Kısa vadede, alıcı ve satıcıların gücü, Bitcoin ETF'sinin etkisinden daha azdır, Ethereum ETF'sinin etkisinin Bitcoin'den daha küçük olması bekleniyor:

1. Satış tarafında: 92 milyar dolarlık Grayscale ETHE, rakiplerinin yönetim ücretlerinden 10 kat farklılık gösteriyor, bu hala erken aşama taşınma satışlarına neden olacak ancak GBTC'den çıkan etkiden daha az olacaktır. Grayscale, Ethereum Trust'ı ETF'ye dönüştürme sürecinde, aynı zamanda %10 net varlıkları bölerek düşük ücretli Ethereum mini ETF'sini kurdu, bu da yüksek ücretlerin neden olduğu taşınma çıkış baskısını biraz hafifletti. Ayrıca, ETHE'nin iskontosu önceden daraldı, iskontolu arbitraj pozisyonlarının kapatılmasından kaynaklanan çıkış baskısının da GBTC'den daha az olması bekleniyor.

2. Alım tarafında: Kamuoyunun Ethereum konsensüsü, Bitcoin'e göre çok daha az, varlık tahsis gücü BTC Spot ETF'den daha düşük. Sıradan yatırımcılar için, Bitcoin'in mantığı basit ve anlaşılırken, Ethereum bir kamu zinciri olarak diğer kamu zincirleriyle rekabet etmekte, rekabet gücünü analiz etmek ise daha yüksek bir eşik gerektiriyor. Açık veriler de Ethereum ETF'si ve Bitcoin ETF'si arasında belirgin bir popülarite farkı olduğunu göstermektedir.

3. Kripto dünyasından gelen alım baskısı neredeyse yok. Regülasyonlar ETF'lerin staking gelirleri elde etmesine izin vermediği için, kripto yatırımcıları için ETF bulundurmak, doğrudan Ethereum Spot bulundurmaya göre %3-5 daha az risksiz yıllık getiri sağlar.

Uzun vadede, Ethereum ETF'si diğer kripto varlıkların ana akım dünyaya entegrasyonunu kolaylaştırdı. Mevcut en büyük halka açık zincir olan Ethereum'un spot ETF'sinin onaylanması, halka açık zincirlerin ana akım finans dünyasına entegrasyonu için önemli bir adım. SEC onay standartlarını incelediğimizde, Ethereum'un manipülasyondan korunma, likidite, fiyat şeffaflığı gibi konularda gereklilikleri karşıladığı görülmektedir; gelecekte daha fazla uygun kripto varlığın spot ETF aracılığıyla genel yatırımcıların dikkatine sunulması mümkün olabilir.

Özetle, Ethereum spot ETF'sinin alım satım gücünün Bitcoin ETF'sinden daha zayıf olması ve piyasanın Grayscale ETHE çıkışına hazırlıklı olması, ayrıca Bitcoin ETF'sinin piyasaya sürülmesinin üzerinden 6 ay geçmiş olması nedeniyle, Ethereum ETF'sinin onaylanmasının olumlu etkisi bir dereceye kadar kripto fiyatlarına yansımıştır. Kısa vadede Ethereum fiyatına olan etkisinin, Bitcoin ETF'sinin BTC üzerindeki etkisinden daha küçük olması ve dalgalanmanın da muhtemelen daha az olması bekleniyor. Eğer başlangıçta Grayscale çıkışı nedeniyle yanlış bir değerlendirme olursa, bu iyi bir pozisyon alma fırsatı olabilir.

Uzun vadede, kripto ekosistem ile ana akım dünya geçmişteki ayrı gelişimlerden birleşmeye doğru ilerliyor, bu süreçte bir algı uyum süreci yaşanacak. Kripto ekosistemin yeni ve eski katılımcıları arasındaki algı farklılıkları, önümüzdeki 1-2 yıl içinde kripto para fiyat dalgalanmalarını etkileyen ve yatırım fırsatları yaratan ana faktör olabilir. Tarihsel olarak, yeni ortaya çıkan varlıkların ana akım dünyaya entegrasyonu süreci, genellikle fikir ayrılıklarıyla birlikte ticaretin ortaya çıkmasını, büyük dalgalanmaların sürekli olarak yatırım fırsatları yaratmasını getirir; bu da heyecan verici bir durumdur.

Ethereum ETF onaylandı, bu, kripto ekosisteminin uygulamalarının ana akım varlık dağılımına girmesi için daha fazla yol açıyor. Diğer yandan, Solana gibi büyük kullanıcı ve ekosisteme sahip halka açık blok zincir altyapılarının da yavaş yavaş ana akım dünyaya entegre olması bekleniyor. Aynı zamanda, ana akım dünyanın kripto dünyasına girişi de devam ediyor, ABD tahvilleri gibi ana akım finansal varlıklar RWA token biçiminde zincir üzerine aktarılıyor ve yavaş yavaş kripto dünyasına girerek küresel finansal varlıkların verimli dolaşımını sağlıyor.

Eğer Bitcoin ETF'sinin onaylanması, kripto ve geleneksel entegrasyon sonrası yeni bir dünyanın kapısını açtıysa, Ethereum ETF'sinin geçişi ise o kapıdan içeri adım atmak demektir.