Makro çevredeki iyileşmeler, kripto varlıklar pazarında ribaundu tetikliyor, ana akım tokenlar güçlü dalgalanmalar gösteriyor.

Son dönemde jeopolitik risklerin azalması ve ABD Merkez Bankası'nın faiz indirimine yönelik beklentilerin artması, fonların büyük ölçüde kripto para piyasasına geri dönmesini sağladı. Ana akım token'lar yüksek seviyelerde dalgalanmaya devam ederken, alternatif coin'ler duraklama yaşayıp istikrar kazandı ve piyasa genel olarak hareketlenmeye hazır bir durum sergiliyor.

Makro Çevre ve Piyasa Duygusu Belirgin Şekilde İyileşti

Uluslararası durum yumuşama eğiliminde, Fed'in faiz indirme beklentileri önemli ölçüde arttı, Nasdaq endeksi yeni zirveler kaydetti, piyasa risk iştahı belirgin bir şekilde yükseldi.

Fon Akışı Dinamikleri Güçleniyor ve Sürekli Olması Bekleniyor

Kripto Varlıklar ETF'si bu hafta 1.7 milyar dolar net giriş yaptı, stabilcoin ihracı hızlandı, piyasa dışı prim oranında bir toparlanma belirtisi görüldü.

Ana Akım Token'ler Güçlü Performans Gösteriyor

Bitcoin yüksek seviyelerde güçlü dalgalanma yaşıyor, Ethereum ise artış gösteriyor ancak momentum görece zayıf, kripto varlıklarla ilgili konsept hisseleri aktif bir performans sergiliyor.

Ana Akım Token likidite marjının iyileşmesi

TOTAL2 endeksi ribaund engellendi ve geri çekildi, OTHERS piyasa değeri oranı düşüşü durdurdu ve istikrara kavuştu, zincir üzerindeki aktiflik göstergesi 53 olarak rapor edildi, henüz zayıf bir yapıdan tamamen çıkmış değil.

Piyasa şu anda düzenleme son aşamasında, kısa vadede fonların kırılma ve uyum durumuna dikkat edilmesi gerekiyor. Sabırlı bir şekilde alternatif kripto varlıkların yapısal güçlenmesi ve ana akım tokenlerin fon geri akışı belirtilerini gözlemlemek önemlidir.

Makroekonomik Görünüm

• 2025'in ikinci yarısında ABD ekonomisinin büyüme hızının yavaşlayabileceği, perakende ve istihdam verilerinin zayıf olmasının tüketim yatırımı momentumunun zayıfladığını gösterdiği belirtiliyor.
• Enflasyon, gümrük vergileri ve petrol fiyatlarından az bir artış gösterdi, ancak hala kontrol edilebilir bir seviyede.
• Gümrük politikası belirsizliği azalıyor, hedefli eklemeler ve muafiyetler bir arada.

Fon Akışı ve Pazar Yapısı Analizi

Dış Fon Akışı

• ETF fonları: Bu hafta 1.7 milyar dolar girdi, boyut belirgin şekilde arttı
• Stabil Coin: Bu hafta 1.8 milyar dolar artırıldı, günlük ortalama 263 milyon, yüksek bir seviyede.

Piyasa Duygusu Göstergesi

• Piyasa dışı prim oranı sürekli artıyor

Bitcoin

• Teknik açıdan: 106000 dolar civarında güçlü dalgalanma
• Zincir üstü madeni para dağılımı: Geçen haftaya kıyasla çok fazla değişiklik göstermedi, 103000 dolar civarında kısa vadeli güçlü destek oluştu.

Ethereum

• Bitcoin ile karşılaştırıldığında: ETH/BTC oranı dalgalı kalıyor, fonlar öncelikle Bitcoine akıyor.
• Zincir üzerindeki değişiklikler: Aktif adres sayısının artması, piyasa duygusunun ısındığını gösteriyor.

Makroekonomik İnceleme

Ekonomik Büyüme: Ilımlı Ancak Yavaşlama Riski Var

Amerikan ekonomisi şu anda dayanıklılık gösteriyor, ancak potansiyel zayıflık belirtileri göz ardı edilemez. İstihdam verileri, son iki ayda tarım dışı istihdamın aylık 100-150 bin arasında arttığını, beklentilerin üzerinde olduğunu ve işsizlik oranının %4.2 gibi düşük bir seviyede kaldığını gösteriyor; genel iş gücü piyasası sağlam. Ancak, tarım dışı istihdam verileri önceki değerleri üst üste revize edildi, ilk başvurular ve sürekli işsizlik yardımı alan kişi sayısı aralığın üst sınırını aştı, işten çıkarmalar yıllar içerisindeki yüksek seviyelerde kalmaya devam ediyor ve bu, istihdam piyasasında zayıflama riskinin bulunduğunu gösteriyor.

Tüketim verileri farklılık gösteriyor: Hizmet tüketimi ivmesini koruyor, gerçek kişisel tüketim harcamaları aylık %0.3 artış gösterdi; ancak ürün tüketimi zayıf, Mayıs ayındaki perakende satışları bir önceki aya göre %0.9'luk büyük bir düşüşle negatife döndü, bu durum esasen otomobil, inşaat malzemeleri gibi büyük çaplı ürünlerin gümrük vergisi öncesi alım dalgasının ardından talebinin azalmasından kaynaklanıyor. Genel olarak, ABD ekonomisinin yılın ikinci yarısında yavaşlamaya eğilimli olabileceği, büyüme yavaşlama riskinin arttığı görülüyor.

Gümrük Politikası: Belirsizlik Azalıyor, Önlemler Daha Hedefli

Gümrük politikalarının belirsizliği giderek azalıyor. 9 Temmuz'daki karşıt gümrük vergisi muafiyeti süresi sona erdikten sonra, hükümet daha fazla ayrıntı paylaştı ve koşullu olarak ek vergilendirmeye eğilimli olduğunu gösterdi, tam bir baskı yerine. Karşıt gümrük vergisinin muafiyet süresinin uzatılması muhtemel, yüksek vergi oranlarının doğrudan eklenmesini önlemek için; sanayi gümrük vergileri ise kapsamlı olarak uygulanmayacak, örneğin çelik ve alüminyum dışındaki ürünler %50 yüksek gümrük vergisinden muaf tutulabilir, yalnızca %10 karşıt gümrük vergisi uygulanır, USMCA muafiyet kanalı korunuyor. Yarı iletken gümrük vergileri de benzer bir model izleyebilir, ek vergilendirme ve muafiyeti dengeleyerek. Genel olarak, gümrük etkileri kontrol altına alınmış durumda, ekonomi ve enflasyon üzerindeki etkisi sınırlı.

Faiz Oranı Politikası Görünümü

Piyasa, 17 Eylül 2025'te Fed'in 25 baz puan faiz indiriminde bulunacağı ve yıl boyunca toplamda 3 kez faiz indirimi yaparak %3.75'e düşeceği beklentisi içinde. Neutrel faiz oranı %3.25'e indirilecek. Temmuz ayında faiz indirim döngüsünün erken başlayıp başlamayacağı, şu anda Fed ile hükümet arasındaki mücadelenin odak noktası. Gümrük politikası için 9 Temmuz'daki son tarih bir kez daha 90 gün uzatıldı ve bu durum mücadelenin uzun vadeli hale geldiğini gösteriyor. Gümrük tarifelerinin neden olduğu ekonomik durgunluk belirtileri yavaş yavaş ortaya çıkmaya başlarken, Fed son zamanlarda her ay 9.5 milyar dolarlık hızla bilanço küçültmeye devam ediyor, likiditeyi sıkılaştırıyor ve bu durum Bitcoin'in temsil ettiği kripto varlıklar pazarında boğa dalgalanma yapısını oluşturuyor.