Yatırımın Yeni Efsanesi: MicroStrategy'nin Bitcoin Stratejisini Analiz Etmek

Wall Street tarihinin hiçbir zaman efsanevi hikayelerden yoksun olmadığı, ve MicroStrategy'nin Bitcoin strateji dönüşüm yolu, kuşkusuz benzersiz bir yeni efsane haline gelecektir.

Dünya Genelinde Dikkat Çeken Bitcoin Stratejisi

2020'de, COVID-19 pandemisi küresel likidite krizine yol açtı, ülkeler ekonomik teşvik için gevşek para politikaları uyguladı, bu da para birimlerinin değer kaybetmesine ve enflasyon riskinin artmasına neden oldu.

Michael Saylor, pandemi sırasında Bitcoin'in değerini yeniden değerlendirdi. Para arzı yıllık %15 oranında arttığında, insanların, yasal nakit akışına bağlı olmayan bir değer saklama varlığına ihtiyaç duyduğunu düşünüyor. Bu nedenle, MicroStrategy için Bitcoin stratejisini seçti.

Diğer şirketlerin çıkardığı BTC ETF veya Spot Bitcoin ETP'lerine kıyasla, MicroStrategy'nin Bitcoin stratejisi daha agresif. Şirket, elindeki boş fonları, tahvil ihraçları, hisse senedi artışları gibi finansman yöntemleriyle Bitcoin satın alıyor; şirket doğrudan Bitcoin'in artışından potansiyel kazanç sağlarken, düşüş riskini de üstleniyor. ETF/ETP'ler ise daha çok fiyat takibine odaklanıyor.

Microstrategy'nin Fon Kaynağı ve Bitcoin Satın Alma Süreci

MicroStrategy, Bitcoin satın almak için esasen dört yol ile fon topluyor:

1. Kendi fonlarınızı kullanarak satın alın
2. Dönüştürülebilir İkincil Tahvil İhracı
3. Öncelikli Teminatlı Tahvil İhracı
4. Piyasa fiyatı hisse senedi ihraçı

2024年12月30 itibarıyla MicroStrategy toplamda yaklaşık 27.7 milyar dolar yatırım yaparak 444262 adet Bitcoin satın aldı ve ortalama pozisyon fiyatı 62257 dolar/adet.

MicroStrategy'nin "Akıllı Kaldıraç" ile Bitcoin Satın Alımı Hakkında Bazı Anahtar Sorular

MicroStrategy'nin kaldıraç riski yüksek mi?

2024 yılı 30 Aralık verilerine göre, MicroStrategy'nin borç/öz kaynak oranı yalnızca 0.208 olup, sağlıklı bir seviyededir.

Bu tahviller hangi durumlarda gelecekte dayanılmaz bir yük haline gelecektir?

Eğer MicroStrategy daha fazla dönüştürülebilir tahvil ihraç etmezse, Bitcoin uzun vadede 16364 doları altına düşerse, MicroStrategy'nin elindeki Bitcoin'in değeri, toplam dönüştürülebilir tahvil tutarının altına düşecektir. Şu anda, MicroStrategy'nin "borçlarını karşılayamama" durumuna düşme olasılığı düşük görünüyor.

Neden yatırımcılar MSTR'nin hisse başına coin miktarına ilgi duymaya başladı?

Hisse başına coin miktarı, MSTR'nin hisse başına net varlığını belirleyecektir. MSTR'nin piyasa değeri, tutulan BTC'nin toplam değerinden daha yüksek olduğu sürece, MSTR sermayesini seyreltip BTC almak, hisse başına MSTR'nin coin miktarını artırarak hisse başına net varlığı artırabilir.

Neden son iki ayda MicroStrategy daha agresif bir şekilde Bitcoin alıyor?

MSTR'nin hisse fiyatının çok yüksek olmasından kaynaklanıyor olabilir. 2024 Ağustos'unda, MSTR yüksek temettü dağıtımından sonra hisse fiyatı 3 kat arttı, yıl boyunca hisse fiyatı 4 katından fazla yükseldi, oysa Bitcoin'in bu yılki artışı yalnızca 2.2 kat.

MicroStrategy'den sonra, Bitcoin'in daha ne tür bir yükseliş gücü var?

MicroStrategy'nin Bitcoin satın almasına öncülük eden halka açık şirketler dışında, şu anda ana motivasyon muhtemelen şunlardan gelmektedir:

1. Bitcoin'e güçlü bir konsensüsle uzun vadeli sahipler
2. ETF'nin getirdiği geleneksel finans piyasasına ek fonlar
3. Daha fazla halka açık şirketin MicroStrategy'nin stratejisini örnek alması.
4. Ulusal stratejik rezerv (ama bu boğa piyasasında çok büyük beklentiler içinde olmamak gerekir)

Özet

MicroStrategy'nin Bitcoin stratejisi sadece bir kurumsal dönüşüm ticari deneyi değil, aynı zamanda finans tarihindeki önemli bir yeniliktir. Zeki sermaye hareketleri, akıllı kaldıraç ve Bitcoin değerine dair derin kavrayış sayesinde, hem kendisine muazzam bir piyasa değeri artışı kazandırdı hem de Bitcoin'i geleneksel finansın görüş alanına daha derin bir şekilde sokarak, kripto varlık ile ana akım sermaye piyasaları arasındaki engelleri kırdı.

Bu cesur deneme belki de Bitcoin efsanesinin yalnızca bir başlangıcıdır, ancak finansal yeni bir çağın büyük bir adımı olabilir.