Analiz: Kurumsal BTC benimsemesi, Saphira Group'un Dyment'ine göre ‘döngüsel bir dalga’, doğrusal bir artış değil.

• Fon yöneticisi Jeff Dyment, kurumsal Bitcoin talebinin azalacağına dair endişelerin abartıldığını ve "büyük resmi" kaçırdığını savunuyor.
• Kurumsal BTC alımları "döngüsel bir dalga"dır, düz bir çizgi değil, yalnızca 2025'in 1. yarısında 51 yeni kurumsal hazine bulunmaktadır.
• Seçenekler piyasası verileri, balinaların yukarı yönlü pozisyon oluşturduğunu, Eylül ayında $130K BTC alım opsiyonları satın aldıklarını gösteriyor.

Kısa vadeli fiyat dalgalanmalarına sıkça odaklanan bir piyasada, Saphira Group'un portföy yöneticisi Jeff Dyment, yatırımcılara geri adım atmalarını ve daha büyük resme bakmalarını öneriyor.

Tezi basit ama güçlü: kurumsal Bitcoin alımının ivme kaybettiğini öne süren son veriler, ağaçlar için ormanı göremiyor.

CoinDesk ile paylaşılan bir notta, Dyment, Bitcoin'e olan kurumsal talebin azalacağına dair endişelerin büyük ölçüde abartıldığını, bunun piyasanın dar, kısa vadeli kesitlerine dayandığını savunuyor.

ETF ve kurumsal alımlardaki son soğumayı kabul ediyor – örneğin, Michael Saylor’ın Stratejisi geçen ay sadece 16,000 BTC satın aldı, bu da Aralık ayındaki 171,000 BTC’lik alımına göre keskin bir azalma.

Ancak Dyment, bunun bir düşüş belirtisi olmadığını, bunun yerine kurumsal benimsenmenin "döngüsel dalga" olarak tanımladığı doğal bir akış olduğunu ısrarla belirtiyor.

“Kurumsal akışlar genellikle sürekli bir artış yerine dalgalar halinde gelir,” Dyment yazdı.

Spot piyasasındaki kısa vadeli talep dalgalanmaları, aslında kurumsal katılımın artan bir dalgası üzerinde küçük dalgalanmalardır.

Argümanını desteklemek için Dyment, ikna edici verilere işaret ediyor.

2025'in ilk yarısında yalnızca 51 yeni kurumsal Bitcoin hazine kuruldu, bu rakam 2018'den 2022'ye kadar kurulan toplam hazine sayısına eşittir.

Bu, kurumsal Bitcoin alımlarında yıllık %375'lik şaşırtıcı bir artışı temsil ediyor.

Halka açık şirketler şimdi toplamda 848,902 BTC tutuyor, bu da Bitcoin'in toplam arzının yaklaşık %4'ünü oluşturmaktadır.

2025 yılının ikinci çeyreğinde bu şirketler, bilanço hesaplarına 131.000 BTC ekledi.

ETF faktörü: düzenlenmiş sermayenin tsunamisi

Dyment ayrıca, spot Bitcoin ETF'lerinin patlayıcı büyümesini, derinleşen kurumsal katılımın başka bir inkar edilemez kanıtı olarak vurguluyor.

BlackRock'un IBIT fonu, artık dünyanın en büyüğü haline gelmişken, toplam arzın %3.3'ünden fazlasını temsil eden inanılmaz bir şekilde 699,000 BTC tutuyor; tarihin en hızlı büyüyen ETF'si olmasının ardından.

Toplu olarak, ABD spot ETF'leri, Dyment'in notunda belirttiği gibi, sadece 18 ay içinde toplam arzın yaklaşık %6'sını veya yaklaşık 1.25 milyon BTC'yi yakalamıştır.

Bu düzenlenmiş yatırım araçları tarafından gerçekleşen hızlı birikim, sermayenin Bitcoin ile etkileşiminde yapısal bir değişimi vurgulamaktadır.

Balinalar, Piyasanın Kıvılcım Beklerken Yükseliş İçin Pozisyon Alıyor

Dyment’in tezi, türevler pazarında yankı buluyor. Singapur merkezli QCP Capital'dan gelen son bir notta, büyük “balina” yatırımcılarının yukarı yönlü risklere maruz kalmaya devam ettiği gözlemlendi.

Eylül ayında $130,000 BTC alım opsiyonlarını kapmakta oldukları ve 115,000/140,000 alım spread'lerinde önemli pozisyonlar tutmakta oldukları bildiriliyor; bunların hepsi gelecekteki fiyat artışına dair bahisler.

"Volatilite seviyeleri tarihi diplerde kalmaya devam ediyor, ancak 110K direnç seviyesinin kesin bir şekilde aşılması, yeniden bir volatilite talebini tetikleyebilir," QCP, bir Pazartesi notunda yazdı.

Bu nedenle, piyasa ayıları durağan spot akışlarına ve neredeyse boş olan mempool ( ile onay bekleyen Bitcoin işlemlerinin kuyruğuna ) işaretler olarak işaret edebilirken, Dyment bu durumların sadece yüzeysel dalgalanmalar olduğunu savunuyor.

Altında, kurumsal dalganın yükseldiğini iddia ediyor. Wall Street, düzenlenmiş sermayesindeki trilyonlarca dolarla kriptoya maruz kalmaya aç. Bu sadece bir anda düz bir çizgide gelmeyecek.

Daha geniş piyasa hareketleri bağlam sağlar

Yukarıda bahsedilen analiz, Bitcoin için dalgalı ama dayanıklı fiyat hareketlerinin ve geleneksel piyasalardan karışık sinyallerin olduğu bir arka planda gerçekleşiyor.

• BTC: Bitcoin, 6 Temmuz saat 22:00'dan 7 Temmuz saat 21:00'a kadar %1,02 düştü ve $107,519.64'te önemli bir destek test etti, yoğun satışlar arasında, ardından $107,800'den V şeklinde bir toparlanma gerçekleştirdi. CoinDesk Research'ün teknik analiz botuna göre, 1.68 milyon adres tarafından tutulan $106,738 ve $98,566'da güçlü destek kümeleri gösterdi.
• ETH: Ethereum, dalgalı ticaretin ortasında %1,67 yükseldi ve $2,529 ile $2,604 arasında neredeyse %3 dalgalandı, $2,530'daki destek sağlam kaldı. Kurumsal girişler $1,1 milyarı aştı ve her iki yükseliş ve sonrasındaki satış dalgası da ortalamanın üzerinde bir hacimle gerçekleşti.
• Altın: Altın, güçlü bir dolar nedeniyle düştü ancak gümrük tarifeleriyle yönlendirilen güvenli liman talebiyle toparlandı. Merkez bankası alımları ve dolarizasyonun azaltılması, $4,000'a doğru bir yükseliş tahminlerini destekliyor.
• S&P 500: Hisseler Pazartesi günü düştü çünkü Başkan Trump yedi ülkeden yapılan ithalatlara yeni tarifeler açıkladı ve bu durum S&P 500'ün %0.79 düşerek 6,229.98'e inmesine neden oldu.
• Nikkei 225: Asya-Pasifik borsaları, Başkan Trump'ın 14 ticaret ortağına yüksek ABD tarifeleri açıkladığına rağmen çoğunlukla yükseldi; Japonya'nın Nikkei 225'i, Güney Kore, Endonezya ve Tayland gibi ülkeler için %40'a kadar gümrük tarifeleri belirlendiğinden %0.36 arttı.

Analiz: Kurumsal BTC benimsemesi, Saphira Group'un Dyment'ine göre 'döngüsel bir dalga', doğrusal bir artış değil, CoinJournal'da ilk olarak yayımlandı.