Solana ekosistemindeki AMM mekanizmasının analizi

Web3 sektöründe, merkeziyetsiz finans ile ilgili ürünler pazarın hakimiyetini elinde bulunduruyor. Bunlar arasında, otomatik piyasa yapıcı (AMM) kritik bir unsur olarak, Web3 finansal inovasyonunu ilerleten önemli bir güçtür. Bu yazıda, Solana ekosistemindeki birkaç önemli AMM uygulaması tanıtılacak ve likidite sağlayıcıların yatırım stratejilerini seçmelerine yardımcı olacak bir referans sunulacaktır.

Sabit Çarpan Piyasa Yapıcı ( CPMM )

CPMM, en temel AMM uygulamalarından biridir. Bir ticaret platformu tarafından sunulan sabit çarpanlı AMM'yi örnek alırsak, temel prensibi havuzda bulunan iki tokenin arz miktarının çarpımını sabit tutmak, yani X * Y = k'dır.

Kullanıcı havuza likidite eklediğinde, sistem otomatik olarak kullanıcının cüzdanı için ilişkili bir hesap oluşturur ve kullanıcıya havuzun payını kanıtlamak için LP Token verir. Bu LP Token'lar likidite çekildiğinde yok edilir.

CPMM'nin zincir üzerindeki programı Anchor kullanılarak geliştirilmiştir. Token takası sırasında, kullanıcı swap ile ilgili komutları tetikler. Örneğin, kullanıcı USDC'yi TRUMP ile değiştirmek istediğinde, TRUMP-USDC havuzunu kullanarak işlem yapabilir.

Sistem, değiştirilebilecek hedef token miktarını belirlemek için bir dizi hesaplama gerçekleştirecektir, temel formül şudur:

(x + Δx) * (y - Δy) = x * y

Matematiksel dönüşüm ile Δy (değiştirilebilen y token sayısı) hesaplama formülü elde edilebilir:

Δy = (Δx * y) / (x + Δx)

Dikkat edilmesi gereken, bu hesabın işlem ücretlerini içermediğidir; işlem ücretleri önceden belirlenen mantıkta düşülecektir.

Merkezi Likidite Piyasa Yapıcı ( CLMM )

CLMM, belirli bir DEX'in tasarım felsefesinden ilham almıştır. Her token çifti birden fazla ücret katmanına sahip olabilir ve buna karşılık gelen havuzlar oluşturulabilir. CLMM, likidite sağlayıcıların fon eklerken belirli bir fiyat aralığı seçmelerine izin verir; fonlar yalnızca seçilen aralık içinde dağıtılacaktır.

CLMM, geleneksel finansal limit emirlerine benzer şekilde tek taraflı likidite sağlamayı destekler. Düşük volatiliteye sahip havuzlar için daha küçük bir fiyat aralığı seçilmesi önerilir; yüksek volatiliteye sahip havuzlar için ise daha geniş bir aralık seçilmelidir, böylece beklenmeyen kayıplar azaltılabilir.

Konsantre likidite, sermaye kullanımını artırabilse de, likidite sağlayıcılarının finansal bilgilerini daha yüksek bir seviyeye çıkarmasını gerektiriyor. Yanlış yönetildiğinde, sık sık meydana gelen piyasa dalgalanmaları ciddi kalıcı kayıplara yol açabilir.

Dinamik Likidite Yapıcı ( DLMM )

DLMM, merkezi likiditeye dayanan bir AMM ürünüdür. Fiyat aralığını birkaç küçük bölüme ayıran "Bin" kavramını tanıtır. Eğer işlem aynı Bin içinde gerçekleşirse, işlemciler sıfır kayma avantajından yararlanacaklardır; bu da işlem hacmini ve başarı oranını artırmaya yardımcı olur.

DLMM'de, mevcut aktif Bin'de iki tür token bulunmaktadır, diğer Bin'ler ise her biri yalnızca tek bir token içeren iki tarafta dağılmıştır. Aktif Bin'deki bir token miktarı sıfıra düştüğünde, sistem otomatik olarak aktif durumu komşu Bin'e aktarır ve böylece havuzdaki fiyat değişikliklerini tetikler.

DLMM, üç likidite stratejisi sunmaktadır:

1. Spot: Çoğu likidite havuzuna uygun, en basit stratejidir.
2. Curve: Fiyat dalgalanmasının az olduğu havuzlar için uygundur, örneğin stabilcoin çiftleri.
3. Teklif Talepleri: Fiyat dalgalanmalarının yüksek olduğu havuzlar için uygundur, pozisyonların sık sık ayarlanması gerekir.

Sonuç

Web3 finans alanının temel bileşenlerinden biri olarak, AMM yenilikçi mekanizmasıyla merkeziyetsiz finansın gelişimini teşvik etmektedir. Teknolojinin sürekli ilerlemesi ve ekosistemin giderek daha da mükemmel hale gelmesiyle, AMM'nin gelecekte daha büyük bir rol oynaması ve geleneksel finans düzenini daha da yeniden şekillendirmesi beklenmektedir.