Tüm Zincir Stabilcoin Savaşı: Dijital Dolar Kontrolü İçin Mücadele

Eğer bu savaşı göz ardı ederseniz, başkaları sizin paranızı yönetmek için kurallar koyacaktır. Şu anda son yılların en büyük ölçekli zincir üzerindeki güç mücadelesi yaşanıyor, ancak çoğu insan bunun farkında olmayabilir.

Bu tam zincir stablecoin savaşında üç güç mücadelesi var:

1. Mevcut egemen: Tether'in USDT'si, büyük bir küresel imparatorluğa sahip.
2. Kurumsal Güç: Circle'ın USDC'si, yapı ve uyumlulukla öne çıkıyor
3. Yıkıcılar: "Tam Zincir" teknolojisi ve anlayışı, taraflar arasındaki dengeyi bozmakta ve tehdit etmektedir.

Bu, dijital doların kontrolü için bir savaş ve her şey tehlikede gibi görünüyor.

2024'te, görünmez bir finans imparatorluğu, Visa'nın işlem hacmini geçti. Merkezinde Tether'ın USDT'si var, yaklaşık 144 milyar dolarlık bir krallık, ancak ölümcül bir zayıflığı var.

Her bir zincir, bir gümrük kapısı gibidir; dolar zincirler arasında akarken, konteyner taşımadan önce elle yüklenen mallar gibi hareket eder. Bu parçalanma bir zayıflıktır, kripto dünyasında zayıflık rekabet demektir. Bu, dijital doların kendisinin kontrolü için bir teşvik mekanizmasına dayalı gradyan iniş savaşıdır.

Ödül: Tek gerçek, evrensel ve çapraz zincir dolar olmak.

Artemis, Castle Island Ventures ve Dragonfly tarafından ortaklaşa yayımlanan çığır açan rapor "Alttan Bakışla Stabilcoin Ödemeleri", gerçek ve güvenilir veriler sunmaktadır. Bu rapor, 31 şirketin 94.2 milyar dolarlık reel dünya ödeme akışını analiz etmekte ve stabilcoinlerin spekülatif ticaret araçlarından küresel yüksek hacimli uzlaşma ağına dönüşümünü vurgulamaktadır.

Bu, stabilcoinlerin kralının savaş alanı istihbaratı sayesinde birleşik imparatorluk savaşını nasıl başlattığına dair bir hikaye: USD₮₀(USDT0) adında yeni bir silah.

USDT, rezervdir; USDT0 ise kanaldır.

Yarışmacılar: Bir kral, bir takım elbise giymiş kişi ve bir simyacı

1. Kral:USDT / USDT0

Stablecoin ödeme raporu, birçok kişinin tahminini doğruladı: Tether'in USDT'si dijital dolarların kralıdır ve tüm krallığın sembolüdür. Raporun kapsadığı büyük miktardaki gerçek dünya ödeme örneklerinde, USDT'nin işlem hacmi pazar payı %90'a kadar çıkmaktadır. Bu işlemler, Wall Street'ten ziyade dünyanın dört bir yanındaki sokaklardan gelmektedir. Rapor, imparatorluğunun Tron ağı üzerinde kurulduğunu ve Tron ağının en popüler ödeme blok zinciri olarak kabul edildiğini ve çok önde olduğunu göstermektedir.

USDT0, Everdawn Labs tarafından LayerZero tabanlı olarak oluşturulan tam zincir değiştirilebilir token (OFT) standardıdır ve tasarımı ince bir entegrasyon örneğidir. Bu, geleneksel USDT'nin Ethereum hazinesinde kilitlenmesine ve aynı zamanda hedef zincir üzerinde eşdeğer miktarda tamamen değiştirilebilir USDT0'ın basılmasına olanak tanır. Bu, her yerde dolaşımda olan tek bir standart varlıktır. Pazarın bu çözüme olan talebi hemen ortaya çıktı. 2024'teki lansmanından bu yana sadece birkaç ay içinde, USDT0 2 milyar dolardan fazla çapraz zincir transferine aracılık etti.

2. Takım Elbise Giyen: USDC / CCTP

Eğer USDT halkın kralıysa, o zaman USDC uzun süredir bekleyen bir rakip olarak, kurumsal alandaki tahtı gözlüyor. Rapor, USDC'nin geride kalmış olmasına rağmen ikinci sırada sağlam bir yer edindiğini doğruluyor; bu gerçek, stratejik seçimlerinin giderek daha kritik hale gelmesini sağlıyor. USDC'nin gücü, güven, uyum ve geleneksel finansla derin bağlarından kaynaklanıyor. Ayrıca, Circle'ın IPO'sunun son zamanlarda çok başarılı olduğunu belirtmek gerekir.

Circle tarafından sunulan (CCTP adlı çapraz zincir transfer protokolü, Tether'in zayıflıklarını doğrudan hedef alarak parçalanma sorununa çözüm getirmektedir. Kullanıcıların bir zincirde gerçek USDC'yi imha etmelerine ve başka bir zincirde eşdeğer yerel USDC'yi basmalarına olanak tanıyarak, Circle temiz ve yüksek bütünlüklü değer transferinin bir standardını yaratmıştır. Bu strateji belirli piyasalarda belirgin sonuçlar vermeye başlamıştır. Rapor, USDT'nin küresel olarak baskın konumda olmasına rağmen, USDC'nin de önemli bir pazar payına sahip olduğunu, Arjantin ve Hindistan gibi piyasalarda işlem hacminin neredeyse toplam hacmin yarısını oluşturduğunu belirtmektedir. Bu durum, uyum odaklı stratejisinin bu bölgelerdeki yeni ortaya çıkan risk sermayesi destekli finansal teknoloji şirketleriyle bir rezonans oluşturduğunu göstermektedir. Tek imza riskleri ve diğer dengelemeler kendisi başlı başına kapsamlı bir konudur.

) 3. Simyacı:FRAX

FRAX ve diğer alternatiflerin ödeme raporu veri kümesinde "neredeyse yok".

Bu, başarısızlık anlamına gelmiyor, aksine onların rollerini netleştiriyor. Frax şu anda ödeme alanında bir lider olma peşinde değil; daha çok bir laboratuvar alkimisti gibi, dijital doların sınırlarını sürekli keşfediyor ve pazara baskı yaparak devlerin evrim geçirmesini sağlıyor, aksi takdirde elenme riski var.

FRAX, algoritmik tepkileri kurumsal destekle birleştiriyor, ancak UST'nin hatırası birçok kişinin temkinli kalmasına neden oluyor.

Kapalı finansal sistemlerin çoğunda şiddet içeren yöntemler kullanılamadığından, bu cümle özellikle yerindedir: "Kapalı bir finans alanında, paranın çok olması sonucu belirler."

Frax USD artık frxUSD olarak basıldı, gücü yönetim kurulu tarafından atanan "kutsal mütevelli"den gelmektedir.

BlackRock'un BUIDL'u, Superstate'in USTB'si ve Janus-Henderson'ın JTRSY'si, doğrulanabilir devlet tahvilleri ve nakit kilitleyerek, her kilitlenen bir dolar için bir token basar; token'lar yok edildikten sonra, hazine bu doları geri ödemek zorundadır, bu nedenle bağlantı, zincir üzerindeki denetlenebilir rezervlere bağlıdır.

Şu ana kadar, bu projeler büyük başarılar elde etti. Nasıl çalışıyor?

Getiri peşinde olanlar frxUSD'yi sfrxUSD kasasına yatıracaklar, bu da varlık yönelimli kısa vadeli hazine bonoları, DeFi arbitraj ticareti veya AMO piyasası yapıcısı gibi en yüksek getiri kombinasyonlarını destekleyecek, böylece faiz oranlarını artırırken, nominal değer sabit kalacak.

Uzun vadeli yatırımcılar, mevcut FRAX'ı vadesinde daha büyük bir paya dönüştürmek için FXB ihalesine katılacak ve dış kredi risklerinden etkilenmeyen yerel zincir üzerinde bir getiri eğrisi çizecektir. Fraxtal'da, her işlem net bir şekilde görünür, yeniden adlandırılan FRAX token'i gaz için yakıt sağlar ve veFRAX kilitlemesi aracılığıyla laboratuvarın tamamını kontrol eder.

Tüm bunlar Fraxtal L2 zincirinde gerçekleşiyor, ürün tokeni FRAX### eski adıyla FXS(, gas ücretlerini karşılamakta ve veFRAX kilitleme mekanizması aracılığıyla daha geniş ekosistem yönetimine bir referans noktası sağlamaktadır.

Yine de, her bir teminat varlığı kendi "Soros"unu çekecektir.

Soros'u kim oynayacak? Herhangi bir sağlam sermaye ve zincir üstü kaldıraç olan platform. Jump Crypto, Wintermute veya benzeri kurumlar bu modele uymaktadır.

Onlar büyük miktarda frxUSD veya geleneksel FRAX borçlanabilir, bunları sabit fiyatın altına satabilir, ardından katman katman açığa satabilir ve sonrasında hala rezervleri olan bir müze üzerinden geri alabilirler.

Kar, piyasada indirimli fiyatla satın alınan token ile geri alım sırasında serbest bırakılan tam dolar arasındaki farktan gelir. Eğer oracle gecikirse veya köprü tıkanırsa, fark genişleyebilir. Pazarın sakin olduğu dönemlerde veFRAX biriktirmek, sistem üzerindeki baskıyı artırabilir.

Bu belki de biraz fazla basitleştirilmiş, ancak olumsuz düşünenler bunun, kırılgan bir eğri üzerinde yüksek bir konvexiteye sahip bir tahvil piyasası inşa etmek gibi olduğunu söyleyebilir.

Zaman her şeyi kanıtlayacak, bu tür deneyler genellikle inanılmaz uzun vadeli olumlu etkilere yol açar.

Sonuçta, bu bir kripto para...... İnsanlar gerçekten kullanmadan önce, para sadece boş bir kabuk. Boş kodu günlük para haline getiren nedir?

![Tüm Zincir Stabilcoin Savaşı: Circle, Tether ve Frax'ın Dijital Dolar Mücadelesi])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-59603efe5c432f0d6e88b5bb588aee9d.webp(

İki Dolar Hikayesi: Sokak Doları ve Şirket Doları'nın Birliği

USDT0'ın gerçek anlamı, iki tamamen farklı dünyayı bağlayabilme yeteneğindedir: sokak doları dünyası ve kurumsal dolar dünyası. Nathan'ın önerdiği "değer gerçekleştirme katmanları" çerçevesi, bu ayrımı daha iyi anlamaya yardımcı olabilir; o, stablecoin kullanıcılarını iki kategoriye ayırmaktadır: "stablecoin'e ihtiyaç duyanlar ve stablecoin'e ihtiyaç duymayanlar."

Sokak Doları ), USDT'nin hayatta kalma yoludur.

Bolivya'nın özgür tasarımcısı Ana, onu yıllık %100'ün üzerinde enflasyona karşı kullanıyor. Lagos'taki küçük işletme sahibi David, onu Çinli tedarikçilere ödeme yapmak için kullanarak merkez bankasının sıkı döviz kontrolünü aşmayı başardı.

Onlar için USDT pratik bir araçtır. Nathan'ın açıkladığı gibi, bu yeni ortaya çıkan pazarların kullanıcıları için "stablecoin'lerin izinsizliği devrim niteliğinde bir serbest bırakmadır". Bu, onlara daha önce hayal edilemeyen bir şekilde stabil para kullanma yolunu sunar. İşte Tron'un ekonomik modeli, "Stablecoin Ödemeleri" raporu, 52 milyondan fazla adresin USDT bakiyesinin 1,000 dolardan az olduğunu gösteriyor.

Paolo Ardoino( Tether CEO) tarafından açıklandığı gibi, dijital dolar maliye politikalarının yetersizliği ve yolsuzluk nedeniyle oluşan piyasa boşluğunu dolduracaktır. İzin gerektirmemek gerçekten de izin gerektirmemektir.

Güven değer verir; gerçek, sürdürülebilir benimseme kazanılanla elde edilir.

Kurumsal Dolar (Enterprise Dollar), USDT için bir fırsattır. Ethereum ve onun L2'sindeki yüksek teknoloji finans bulutunda kullanılan bir dolardır. Programlanabilir bir dolardır, kredi teminatı olarak kullanılabilir, karmaşık likidite havuzlarında getiri elde etmek için kullanılabilir ve yüksek frekanslı arbitraj aracı olarak da işlev görmektedir. Batılı kullanıcılar için Nathan, "Programlanabilirlik, Batılı stablecoin inovasyonunun ana katalizörüdür" diyor.

USDT0'dan önce, bu iki dünya birbirinden bağımsızdı. Bu ciddi bir soruna neden oldu, a16z' den Sam Broner da buna dikkat çekti.

Buna "para birliği" zorluğu diyor, yani tüm para biçimlerinin birbirine eşdeğer olarak değiştirilebilmesi gerektiğini. Sokaklarda kilitlenmiş olan Tron USDT ile DeFi alanındaki Ethereum USDT farklıdır.

USDT0 bu sorunu çözmeyi deniyor.

USDT rezerv, USDT0 ise kanal.

Ana, kazandığı sokak dolarını basit bir işlemle Arbitrum'un tasarruf protokolüne aktararak %5 kazanç elde edebilir. David'in şirketi aynı varlığı tedarikçilere 219.000 $ ödemek için kullanabilir; bu varlığın daha önce para transferi için 26 $ gerekti. USDT0, sokakların ham, kaotik enerjisini DeFi'nin güçlü ve verimli mekanizmasıyla birleştirerek Tether'ın dolarını gerçekten entegre hale getirir.

Stablecoin ödemeleri için tercih edilen blockchain olan Tron, bunu tam olarak yansıtmaktadır. Tron, en düşük işlem ücretlerini sunmakta ve gelişen pazarlarda yaygın olarak benimsenmektedir.

LegacyMesh, her Tron veya TON ağı tokenini kilitler. Ardından, Arbitrum, Ethereum, Berachain ve herhangi bir LayerZero ile bağlantılı zincir üzerinde yerel olarak dolaşabilen bir USDT0 ikiz coin'i bir birime eşit olarak basar.

Kısacası, bu tasarım, onlarca köprüleme versiyonunu tek bir standart token'a sıkıştırır ve Tether'in DeFi ve diğer alanlardaki etkisini genişletir.

Sokaklardaki dolara hasar görmeden ulaşarak, tarım ve kredi pazarlarına blok hızında hareket eder, aracılardan kaçınır. Tron, TON, Ethereum ve Arbitrum'un bağlı olması nedeniyle, ağ şimdi USDT'nin çoğunu tek bir devrede paketliyor ve ona daha geniş alanlara giden bir "Gaz Tasarrufu Pasaportu" veriyor.

Bu, Tether silah deposuna önemli bir katkıdır.

Sonuç: Stablecoin Kanal Savaşı

Tam zincir teknolojisinin gelişi, yeni bir nihai savaşın habercisidir. Tether'in USDT0 stratejisi artık çift yönlü bir strateji sergiliyor:

• Temel Savunma: Tron gibi düşük maliyetli blok zincirlerinde, geleneksel USDT, büyük sokak doları kullanıcı imparatorluğunu korumaya devam ediyor ve LegacyMesh aracılığıyla ağ etkisini kullanıyor.