Küçük piyasa değeri olan kripto varlık ETF'leri kâr etmekte zorlanıyor, sektördeki devler başvurularını geri çekti.

Son zamanlarda, bazı kripto varlıklar yatırım fonlarının hareketleri sektörde dikkat çekti. Geçen hafta, ünlü yatırımcı Cathie Wood'un fonu Ethereum ETF başvurusunu geri çekme kararı aldı; bu hareketin arkasında derin nedenler olabilir.

Şu anda, Bitcoin ETF piyasasında rekabet oldukça yoğun, ücretler genellikle düşük olup, çoğu %0.19 ile %0.25 arasındadır. Dördüncü sırada yer alan tanınmış bir Bitcoin ETF'si için yıllık yönetim ücreti geliri yalnızca yaklaşık 7 milyon dolar olup, işletme maliyetleri ile eşdeğerdir. Bu, birçok ETF ürününün başa baş veya düşük kâr durumunda olabileceği anlamına geliyor.

Piyasa değeri daha küçük olan şifreleme varlıkları için durum daha da zordur. Örnek olarak, belirli bir tanınmış kamu zinciri token'inin piyasa değeri, Bitcoin'in yalnızca yaklaşık %5'idir. Bu token'in bir ETF ürününün kâr etmesi için, en azından token'in toplam arzının %4.5'ini yönetmek gerekiyor; bu oran, şu anda en büyük Bitcoin ETF'sinin yönettiği Bitcoin oranından (yaklaşık %1.5) çok daha yüksektir.

Ayrıca, aşağıdaki faktörler de dikkate alınmalıdır:

1. Birçok kamu blok zinciri token'ının kendisi yüksek staking getirisine sahiptir (örneğin, yaklaşık %8), oysa ETF ürünleri genellikle staking işlevine dahil edilmez. Bu da ETF tutmanın, token'ları doğrudan tutmaya kıyasla belirgin bir dezavantaj oluşturmasına neden olur.

2. Bazı tokenlerin gerçek dolaşım miktarı resmi verilere göre daha düşük olabilir, bu da ETF yönetimini daha da zorlaştırmaktadır.

3. Regülasyon baskısı ve piyasa rekabetinin artması, küçük piyasa değerine sahip token ETF'lerinin kârlılık beklentilerini daha da belirsiz hale getiriyor.

Özetle, piyasa değeri düşük olan Kripto Varlıklar için ETF ürünleri sunmanın büyük zorluklarla karşılaşabileceği söylenebilir. Mevcut piyasa koşullarında, bu tür ETF'lerin kârlılık seviyesine ulaşması zor olduğundan, kurumların teşvik etme motivasyonu düşük. Bu belki de bazı küçük piyasa değeri olan coin'lerin ETF ürünlerinin neden ortaya çıkmadığını açıklıyor.

Ticari açıdan bakıldığında, bir iş kâr etmiyorsa, doğal olarak devam ettirilmesi de zor olacaktır. Bu basit ticari mantık, Kripto Varlıklar ETF piyasası için de geçerli gibi görünüyor.