Piyasa Anomali Sinyalleri ve Ekonomik Verilerde Çelişki

Bu hafta finans piyasalarında bazı anormal durumlar ortaya çıktı, bunlar esas olarak şunlarla kendini gösteriyor:

1. Hisse senedi, tahvil ve dövizde büyük düşüş: ABD borsaları şiddetli dalgalanma yaşadı, S&P 500 endeksi hafta içinde %5 yükseldi. ABD 10 yıllık tahvil faiz oranı %4.47'ye yükseldi. Dolar endeksi nadir bir şekilde 100 seviyesinin altına düştü.

2. Riskten kaçma varlıklarının farklılaşması: Spot altın 3200 dolar/ons'un üzerine çıkarak yeni bir yüksek seviyeyi aşmaya devam ediyor, haftalık artış %5'in üzerinde. Geleneksel güvenli liman para birimleri olan yen ve İsviçre frangası güçlenirken, doların güvenli liman durumu sarsılıyor.

3. Ekonomik veriler çelişkili: CPI verileri beklenmedik bir şekilde düştü, ancak çekirdek enflasyon hala oldukça inatçı. PPI aylık %0.4 azalış gösterdi, bu da hem talep daralmasını hem de maliyet katılığını yansıtıyor. Mevcut veriler yeni gümrük tarifeleri etkisini henüz yansıtmıyor, piyasa buna daha karamsar bir şekilde tepki veriyor.

4. Likidite krizi ortaya çıkıyor: Uzun vadeli tahvil satışları teminat değerinin düşmesine neden oluyor, hedge fonlar zorunlu olarak satış yapıyor ve bir spiral etki oluşturuyor. Repo piyasasında BGCR ile SOFR arasındaki farkın genişlemesi, teminat finansman maliyetlerinin ani bir şekilde yükseldiğini yansıtıyor, likidite katmanlaşması artıyor.

5. Politika ve Dış Riskler: Gümrük politikalarında bazı ayarlamalar yapıldı, Çin'e yönelik gümrük vergisi %145'e yükseldi, Çin ise %125'e karşılık verdi. 2025 yılında yaklaşık 9 trilyon ABD tahvili vadesi dolacak ve yeniden finansman baskısıyla karşı karşıya kalacak, yabancı sahipler satış yaparsa likidite baskısını artıracaktır.

Pazar Savunma Mantığına Geçiyor Kritik Göstergelere Dikkat

Gelecek haftaya bakıldığında, piyasa muhtemelen aşağıdaki trendleri sürdürecek:

1. Dolar kredisine yönelik şüpheler artarken, sermaye altın, yen, İsviçre frangı gibi dolar dışı güvenli varlıklara yönelmeye devam ediyor.

2. Stagflasyon ticaret mantığı ön planda, uzun vadeli ABD tahvilleri ve yüksek kaldıraçlı hisse senedi varlıkları satış riskiyle karşı karşıya.

3. Dikkat edilmesi gereken göstergeler şunlardır: ABD tahvilleri likiditesi ( 10 yıllık getiri oranı %5'i aşıp aşmayacağı ), Çin'in tahvil pozisyonundaki değişiklikler, Japon Merkez Bankası'nın döviz müdahalesi, yüksek getirili tahvil farkları vb.

4. Kripto paranın kısa vadeli yükseliş ivmesi yetersiz, nötr bir tutum sergilemesi önerilir.

5. Gümrük politikası daha da yavaşlarsa, risk iştahını artırabilir. Eğer ABD tahvil getirileri %5'i aşarsa, yurtdışı sahiplerin satış yapmaya devam etmesi dışlanamaz, bu da daha derin bir kredi krizini tetikleyebilir.

Genel olarak, mevcut piyasa "enflasyon endişeleri"nden "dolar kredi krizi + stagflasyon" çift etkisine geçiyor, geleneksel hisse senedi ve tahvil negatif korelasyonu giderek etkisini yitiriyor, dikkatli olunması gerekiyor. Yatırımcılara stagflasyon dinamiğindeki evrim, ABD tahvilleri likidite krizi, doların zayıflığının küresel piyasalara etkisi gibi kritik faktörlere odaklanmaları ve varlık dağılımı stratejilerini uygun şekilde ayarlamaları önerilmektedir.