Şifreleme dünyası önemli bir kilometre taşına ulaşıyor: Büyük finansal kurumlar hizmet vermeye başlıyor.

Morgan Stanley, bu yılki raporunda yatırımcılara portföylerine Bitcoin veya diğer şifreleme para birimlerini eklememelerini tavsiye etmesine rağmen, şirket şifreleme dünyasına önemli bir adım atmıştır.

Raporlara göre, Amerika'nın en büyük finansal kurumlarından biri olan JPMorgan, bazı şifreleme borsalarına banka hizmetleri sunmaya başlayacak. Bu borsaların banka hesapları Nisan ayında onaylandı. İş birliğinin ilk aşamasında, JPMorgan bu borsaların Amerika'daki müşterilerine nakit yönetim hizmetleri sunacak, bunlar arasında telegraf transferleri ve para yatırma/çekme işlemleri bulunacak, ancak doğrudan şifrelemenin sıralaması ve uzlaşmasıyla ilgilenmeyecek.

Bu haber Wall Street'in dikkatini çekti. Bir bankacılık sektörü yetkilisi, JPMorgan Chase'in bu hamlesinin doğrudan gelir hesaplamalarının yanı sıra, gelecekte borsa IPO'larını üstlenme fırsatları getirebileceğini ve JPM Coin'i bu platformlarda listelemeyi düşünebileceğini belirtti.

Bir kripto para borsasının eski Genel Hukuk Müşaviri ve şu anda Para İzleme Ofisi Kıdemli Başkan Yardımcısı olan kişi şöyle yorumladı: "Kripto para piyasası olgunlaştıkça, artan sayıda blok zinciri şirketinin sağlam bir risk yönetim sistemi ve uyumluluk seviyesine sahip olacağına inanıyorum; bu tür şirketler bankacılık açısından engellenmemelidir."

Bu iş birliği, şifreleme dünyasının ana akıma entegrasyonu için şüphesiz bir başka önemli kilometre taşıdır. Arkasındaki mantığı anlamak son derece önemlidir, ancak aynı zamanda şifreleme dünyası ile geleneksel finansal kurumlar arasında uzun vadeli ve istikrarlı bir iş birliğine ulaşmanın hala zamana ihtiyaç duyduğunu unutmamak gerekir.

Bir "duygusal uyum" iş birliği

Morgan Stanley ile bu şifreleme para birimi borsaları arasındaki el sıkışma, açıkça her iki tarafın "karşılıklı bir çekim" sonucudur. İlki, uyum koşulları altında yeni gelişen alanın zenginliğini en kısa sürede güvence altına almak isterken, ikincisi "şifreleme dünyası" ile geleneksel finansal kurumların desteğini arzulamakta, daha profesyonel bir finansal hizmet platformu olmayı ve daha geniş, kurumsal bir pazara derinlemesine girmeyi hedeflemektedir.

Yüksek uyumluluk ve fiat para birimi ile hesaplama, bu borsaların ortak güçlü özellikleridir ve bu, bankacılık sektörünün düzenleyici gereksinimlerine mükemmel bir şekilde uymaktadır. Mali açıdan, bu borsalar önde gelen muhasebe firmalarının denetiminden geçmiştir. Sektör uzmanları, uyumluluğa yapılan yatırımın yüksek değerleme elde etmelerinin nedeni olduğunu düşünmektedir.

Bu borsa ve platformların fon akışına bakıldığında, fiat para birimlerinin belirgin bir hakimiyet sağladığı görülmektedir, bu da açıkça JPMorgan gibi bankalar için önemli bir gelir alanı sunmaktadır. Veri platformu istatistiklerine göre, son 24 saat içinde bir borsada yaklaşık 5.7 milyar dolar işlem hacmi gerçekleşmiştir; bunun %91.8'i dolar, euro ve sterlin gibi üç fiat para birimiyle gerçekleştirilmiştir. Diğer bir borsada ise aynı dönemde yaklaşık 47 milyon dolarlık işlem hacmi bulunmaktadır; bunun %99.2'si dolar üzerinden yapılmıştır.

Dikkat edilmesi gereken nokta, bu borsaların zengin bir iş alanına sahip olduğudur; borsa işlerinin dışında, saklama, stabil coin, cüzdan gibi alanlarda da yeterli miktarda fiat para hizmetine ihtiyaç vardır. Stabil coin örneğine bakarsak, bazı borsaların çıkardığı stabil coinler fiat para teminatı modeli ile piyasaya sürülmektedir. İstatistiklere göre, toplam piyasa değeri yaklaşık 800 milyon dolar olup, buna bağlı olarak oluşan fon saklama ve fiat para yatırma/çekme ücretleri de oldukça dikkate değer bir gelir kaynağıdır.

J.P. Morgan açısından bakıldığında, CEO'sunun uzun süre boyunca Bitcoin'e karşı olumsuz görüşler taşımasına rağmen, bu finansal kurumun blok zinciri alanındaki keşifleri oldukça derin ve erken dönemlerde gerçekleşmiştir. Gerçek eylemleri ise kripto paralara karşı bir merak ve heyecan gösterdiğini ortaya koymaktadır:

2016 yılında, JPMorgan, işletmeler ve Finansal Kurumların para alışverişi ihtiyaçlarını karşılamak için Quorum adlı açık kaynaklı bir blok zinciri protokolü tanıttı. Raporlara göre, bu iş yakın zamanda bir blok zinciri şirketiyle birleşebilir. Ayrıca, JPMorgan diğer teknoloji devleri ve kurumlarla blok zinciri kimlik doğrulama, finansal bilgi değişimi gibi alanlarda işbirliği yapmaktadır.

2017 yılında, JPMorgan Chase, Quorum temelinde Bankalar Arası Bilgi Ağı'nı (IIN) tanıttı ve bankalar arası bilgi paylaşımının uzun süredir devam eden sorunlarını çözmeye adanmıştır. Şu anda, bu ağ, JPMorgan Chase, Kanada Ulusal Bankası, CITIC Bankası gibi 397 finansal kurum da dahil olmak üzere birçok banka kurumunu kendine çekmiştir.

2019'da JPMorgan, kendi dijital parasını piyasaya sürdüğünü duyurarak dünyanın ilk "para basan" büyük bankası oldu. 2018'de, bu banka blockchain tabanlı 1 yıl vadeli değişken faizli tahvilin 150 milyon dolarlık bir değerini tokenleştirdi.

Ancak, bu önemli iş birliği hayata geçmeden önce, şifreleme dünyası uzun süre bankalar arasında "korku ve endişe ile" dolaşarak, onlarla yüksek derecede belirsiz bir iş birliği ilişkisi sürdürdü.

Şifreleme Dünyası ve Bankaların Karmaşık İlişkisi

Bazı şifreleme para birimi borsaları kadar temkinli olsalar bile, birkaç zorlukla karşılaştılar: Geçen yılın Ağustos ayında muhtemelen uyumluluk nedenleriyle bir İngiliz bankasıyla olan işbirlikleri kesildi ve İngiliz hızlı ödeme çerçeve ağına erişim sağlayamadılar; aynı yılın Ağustos ayında bir anonim coin'i de liste dışı bıraktılar, raporlar bu durumun borsanın İngiliz iş ortaklarının uyumluluk gereklilikleri nedeniyle olduğunu öne sürdü.

Tüm belirsiz hikayeler arasında, bir stabilcoin ihraççısı ve onun ilişkili borsası en çok ilgi çekici olanıdır. Bu stabilcoin ihraççısının ilişkili borsasıyla birbirine bağlı olduğu herkesçe bilinirken, yetersiz rezervlerle stabilcoinlerin şişirilmesi de açık bir sırdır: Geçen yıl bir yerel savcılık tarafından açılan davaya karıştıktan sonra, bu ihraççı ortalama bir stabilcoinin arkasında yalnızca yaklaşık 0.74 dolar destek olduğunu kabul etti; dava dilekçesinde ise 8.6 milyar dolarlık rezervin ilişkili borsa tarafından kötüye kullanıldığı belirtildi.

Bu dava öncesinde, bu stabilcoin ihraççısı ve ilişkili borsası uzun bir süre geleneksel bankalarla iş birliği yapmaya çalıştı, ancak sonuç her zaman "uzun süreli olmaktan uzak" oldu. Zaman diliminden de görülebileceği gibi, birçok ana akım geleneksel banka ile temasları oldu, fakat iş birliği her seferinde kesintiye uğradı. Şu anda, geleneksel bankaların desteğini alıp almadıkları ve iş birliği durumlarının ne olduğu bilinmemektedir.

Bu zorlu deneyim aslında şifreleme dünyası ile geleneksel bankaların işbirliği durumunun bir yansımasıdır: Bankalar şifreleme dünyasındaki bu küçük altın madenine göz dikebilirken, şifreleme dünyasının yerel işletmelerindeki birçok uyum belirsizliği, her iki tarafın işbirliği yapmasını zorlaştırmakta ve hatta çoğu zaman bir çekişme durumu sergilemektedir; belirsizlik oldukça yüksektir. Ve Çin'de, ilgili düzenleyici politikaların yürürlüğe girmesiyle, yerel şifreleme sektörü de bankalardan "izolasyon" halindedir.

Ancak bu arada, talihsizlikler bazı stablecoin'lerin kripto dünyasındaki yükselişini engellemedi. 15 Mayıs itibarıyla, veri platformlarına göre, bir stablecoin yaklaşık 9 milyar dolarlık piyasa değeri ve 59 milyar dolarlık günlük işlem hacmi ile küresel kripto para piyasasında üçüncü, işlem hacminde birinci sırada yer alıyor. Sürekli olarak artırılması, kripto varlık fiyatları üzerinde hala önemli bir etkiye sahip, ancak bu mantıksal olarak basit fiyat değişimleri sık sık şüphe uyandırıyor.

Eğer daha ileri bir şekilde incelersek, belki bazı borsalar ana akım finansal kurumlar içinde kapı açmayı başardılar, oysa diğer kurumlar hâlâ "çöl koşullarında kaçış" içinde olup "keyif çatıyorlar". Bu, şifreleme dünyasında bir ayrımı temsil ediyor: Ana akım anlatıya yaklaşmaya çalışan sektöre özgü kurumlar nihayetinde "kıyıya" ulaşacak ve finans sektörünün devleriyle aynı sahnede rekabet edecekler, oysa diğerleri belki de "garip" şifreleme dünyasında kendi başlarına devam edebilirler, ama cevaplanması gereken soru şu: Hikayeleri sürekli olarak anlatılabilir mi?