Şifreleme Piyasası Şeffaflık Dilemması ve Çözüm Denemeleri

Şifreleme para endüstrisi on yılı aşkın bir gelişimden sonra önemli bir dönüm noktasındadır. Bazı şifreleme şirketlerinin halka açılmasına rağmen, token piyasasında hala ciddi bir şeffaflık sorunu bulunmaktadır, bu da sektörün daha da gelişmesini engellemektedir.

Token piyasası "limon piyasası" sıkıntısıyla karşı karşıya. Standart bir şeffaf açıklama mekanizmasının eksikliği nedeniyle, yatırımcılar proje kalitesini değerlendirmekte zorluk yaşıyor, bu da kaliteli projelerin token çıkarmaktan kaçınmasına ve spekülatif projelerin yaygınlaşmasına neden oluyor, bu da tüm piyasanın kalitesinin düşmesine yol açıyor.

Token piyasasında, yatırımcılar hisse senedi yatırımcılarının endişelenmesine gerek olmayan birçok sorunla karşı karşıya kalıyorlar:

• Yasal koruma yetersiz
• Çoklu token ihraçları erken yatırımcıların menfaatlerini zedelemektedir.
• Nakit akışı dağılımı belirsiz
• Kurucu, boğa piyasasında büyük miktarda nakit çıkardıktan sonra projeyi bırakabilir.
• Vakıf fonlarını kötüye kullanıyor

Bu yapısal sorunlar, tokenlerin risk primalarının %20'ye kadar çıkmasına neden olmakta, bu da hisse senetlerindeki %5'ten çok daha yüksek bir seviyedir. Sermaye piyasası fiyatlama mantığına göre, bu yüksek prim, tokenlerin değerlemesinin büyük ölçüde indirimli olmasına neden olmaktadır.

Bazı gerçek örnekler, mevcut token piyasasında var olan sorunları yansıtmaktadır:

• Bir proje, IP'yi tokenlerden ayırarak nakit akışını tamamen ana ekibe bırakıyor.
• Aave, RWA işleri için yeni bir token ihraç etmeyi araştırdı, bu da toplulukta endişelere yol açtı.
• Uniswap ön yüzünden elde edilen gelir UNI sahiplerine dağıtılmadı

Bu sorunların bazıları kurucunun "kötülük" yapmasından kaynaklanıyor, bazıları ise düzenleyici boşluklardaki yapısal sorunlardır.

Bu sorunları çözmek için sektörde bir token şeffaflık çerçevesi önerilmiştir; bu, açık ve standartlaşmış bir kendini açıklama şablonudur. Proje sahipleri bu formu doldurarak piyasalara kendi yapı bilgilerini net bir şekilde iletebilirler.

Bu çerçeve "şifreleme yerel versiyonu S1 formu" gibi olup, proje sahiplerinden iş tanımı, tedarik takvimi ve borsa ile yapılan anlaşmalar gibi konuları kapsayan yaklaşık 20 soru doldurmaları istenmektedir ve ilgili kanıt belgeleri sağlanmalıdır. Çerçeve, basit ve anlaşılır bir derece oluşturan bir puanlama mekanizması kullanmaktadır.

Uzun vadede, katılan ve makul puanlar alan projelerin token'leri, şeffaflık nedeniyle prim kazanabilir. Bu, daha fazla likidite token fonunun ilgisini çekecek ve kurumsal sermayenin token pazarına akışını teşvik edecektir.

Kısa vadede, iyi temellere sahip ancak piyasa tarafından göz ardı edilen projeler ana kazananlar haline gelecektir. Bu çerçevenin kamuya açık bir şekilde uygulanmasıyla, bu projeler gerçek temellerini daha net bir şekilde sergileyebilir ve piyasa farkındalığını artırabilir.

Ve tokenleri arbitraj aracı olarak gören, gerçek ürün eksikliği olan veya piyasa yapısını kötüye kullanan projeler, şeffaflık eksikliği nedeniyle piyasadan elenecektir. Çerçevenin ortaya çıkışı, "dolandırıcı tokenlerin" abartılı değerlemesini sona erdirecek ve kaynakların gerçekten ürün pazar uyumu olan projelere daha etkili bir şekilde akmasını sağlayacaktır.