AMM'den Sipariş Defterine: Tahmin Pazarının Fiyatlandırma Mekanizmalarının Evrimini Keşfetmek

Tahmi̇n pazari esasen bir "gelecek olay olasılığı ticaret merkezi"dir, kullanıcılar bir seçeneği satın alarak olay hakkında yargılarını ifade edebilirler. Olasılık olaylarına yapılan alımlar, yaygın ticaretten farklı olduğu için, tahmin platformlarının başlangıçta kullandıkları fiyatlandırma ve likidite mekanizmaları da yaygın AMM algoritmalarından farklıdır.

LMSR Mekanizması Genel Bakış

LMSR, tahmin pazarı için özel olarak tasarlanmış bir fiyatlandırma mekanizmasıdır ve kullanıcıların bir seçeneğin "hisse" senetlerini satın almalarına olanak tanır; piyasa toplam talebe göre otomatik olarak fiyatları ayarlar. En büyük özelliği, karşı taraf bağımsız olarak işlemleri tamamlayabilmesidir; ilk işlemci bile olsa, sistem fiyatlandırma ve işlem sağlayabilir.

LMSR, kullanıcıların şu anda sahip olduğu her bir seçeneğin "pay"'lerine dayalı olarak fiyatı hesaplayan bir maliyet fonksiyonu modelidir. Bu mekanizma, fiyatların piyasanın farklı olay sonuçlarının beklenen olasılıklarını yansıtmasını sağlar.

LMSR'nin temel formülü

LMSR'nin maliyet fonksiyonu C, pazardaki tüm olası sonuçların satılan hisse sayısına göre hesaplanır:

C(...) = b * ln(Σe^(qi/b))

Bunlar:

• C: Maliyet fonksiyonu, piyasa yapıcının mevcut pay dağılımını sürdürmek için toplam maliyetini gösterir.
• n: Pazar içerisindeki olası sonuçların toplam sayısı
• qi：i. seçeneğin mevcut satın alınan payı
• b: Likidite parametresi, ne kadar büyükse piyasa o kadar "istikrarlı" demektir.

LMSR'nin önemli bir özelliği, tüm sonuçların fiyatlarının toplamının her zaman 1'e eşit olmasıdır. Kullanıcı bir seçeneği satın aldığında, o seçeneğin fiyatı yükselir, diğer seçeneklerin fiyatı düşer ve toplam fiyat 1 olarak kalır.

LMSR fiyatlandırma mekanizması

LMSR'de, fiyat maliyet fonksiyonunun marjinal türevidir. i'nci seçeneğin fiyatı pi, bu seçeneğin bir birimini daha satın alırken ödenmesi gereken marjinal maliyettir:

pi = ∂C/∂qi = e^(qi/b) / Σe^(qj/b)

Bu, şunu ifade eder:

• Bir seçeneğin satın alma miktarı ne kadar büyükse, fiyatı o kadar artar.
• Nihai fiyat, her bir seçeneğin gerçekleşme olasılığını yansıtan piyasa öznel olasılığını yansıtma eğilimindedir.

Likidite parametresi b'nin büyüklüğü, fiyat eğrisinin "düzlüğünü" belirler, yani piyasanın likiditesi veya "kalınlığı". Yüksek likidite (b değerinin büyük olduğu durumlarda) eğri daha düzdür, büyük işlemler sert fiyat dalgalanmalarına yol açmaz. Düşük likidite (b değerinin küçük olduğu durumlarda) eğri dikleşir, az miktarda alım fiyatın keskin bir şekilde değişmesine neden olur.

LMSR mekanizmasının dengeleri ve tahmin pazarının paradigmaya geçişi

LMSR mekanizmasının temel tasarım hedefi bilgi birikimidir, piyasa yapıcı kar elde etmek değil. Bu, tahmin pazarlarının erken dönemlerinde alım satım karşıt taraflarının eksikliği durumunda likidite sağlama sorununu çözer.

LMSR'nin avantajları ve dezavantajları

Avantajlar:

1. Koşulsuz likidite sağlama: Pazarın herhangi bir anında işlem taraflarının mevcut olmasını sağlamak
2. Kontrol Edilebilir Piyasa Yapıcı Riski: Piyasa yapıcıların maksimum kaybı tahmin edilebilir ve sınırlıdır.

Eksiklik:

1. Statik likidite: Likidite parametresi b sabittir, piyasa değişikliklerine göre otomatik olarak ayarlanamaz.
2. Piyasa yapıcı sübvansiyon rolü: Teorik olarak matematiksel beklenti zarardır, kâr peşinde koşan piyasa yapıcı modeller için uygun değildir.
3. Zincir üzerinde gerçekleştirilirken Gas tüketimi oldukça yüksektir.

LMSR'den emir defterine geçiş

Kullanıcı ve sermaye büyüdükçe, LMSR'nin sınırlamaları giderek belirginleşiyor. Sipariş defteri modeline geçiş, aşağıdaki düşüncelere dayanmaktadır:

1. Sermaye verimliliğini artırma: Sipariş defteri, likiditenin en aktif fiyat aralığında yoğunlaşmasına izin verir.
2. İşlem deneyimini optimize etme: Büyük işlemlerde kaymayı azaltma
3. Profesyonel likidite çekmek: Sipariş defteri, profesyonel traderlar ve piyasa yapıcıların ihtiyaçlarına daha uygun.

Mevcut tahmi̇n pazari fiyatlandırma ve likidite mekanizması

Modern tahmi̇n pazari, zincir üstü uzlaşma ve zincir dışı sipariş defteri karışık modeli kullanıyor:

• Off-chain order book: Kullanıcı limit emirleri gönderir ve off-chain'de eşleştirilir, işlem anındadır ve Gas maliyeti yoktur.
• Zincir üzeri hesaplama: Sipariş başarılı bir şekilde eşleştirildikten sonra, varlık teslimatı zincir üzerinde akıllı sözleşme aracılığıyla gerçekleştirilir

Fiyat sabitleme mekanizması, paylara dayalı olarak mintleme ve arbitraj döngülerine dayanır:

1. Temel temel: Tam pay çiftinin mintleme ve geri alma, "1 EVET payı + 1 HAYIR payı = $1" değer sabitlemesini kurma
2. Fiyat keşfi: YES ve NO payları bağımsız bir emir defterinde serbestçe işlem görür.
3. Fiyat kısıtlaması: Arbitrajcılar, fiyatların toplamının $1'e yakınsamak için "madeni para basma-satma" veya "alma-tahsil etme" işlemleri yaparak bunu sağlar.

Bu tasarım, piyasa katılımcılarının kâr maksadı güden davranışlarını sistemin fiyat istikrarını koruyan belirleyici bir güç haline getiriyor.

tahmi̇n pazari ile DEX'in birleşme olasılığı

Tahmi̇n pazari ile sosyal platformların iş birliği ile kullanıcı tabanı daha da genişleyecek ve kripto protokolleri ile entegrasyon için zemin hazırlayacaktır. Tahmi̇n pazarı ile DEX'in birleşme olasılıkları şunları içermektedir:

1. Riskten Korunma Araçları: DEX ekosistemine katılanlara yerel ve etkili riskten korunma çözümleri sunmak
2. Konsantre Likidite Yönetim Göstergesi: Tahmin pazarı fiyat verileri DEX likidite yönetimi için öncü gösterge olarak kullanılabilir.
3. Yapılandırılmış finansal ürünler: DEX temel göstergelerini tahmin pazarı olay sonuçlarıyla ilişkilendirerek yeni finansal ürünler yaratmak.

Tahmin pazarı, kripto endüstrisinin "risk fiyatlandırma katmanı" ve "bilgi kâhinleri" haline dönüşüyor. DEX gibi temel protokollerle entegrasyonu, DeFi ekosisteminin gelecekteki gelişimini belirleyecek anahtar faktörlerden biri olacaktır.