Eski marka blok zinciri Kadena, RWA'nın momentumunu yeniden kazandırıp kazandıramayacağına dair büyük ölçekli bir teşvik programı başlattı?

Son günlerde, 2016'da kurulan açık blok zinciri Kadena, 50 milyon dolarlık bir teşvik programı başlattığını duyurdu; bu, mevcut popüler RWA alanında piyasa odak noktasına geri dönmeyi amaçlıyor gibi görünüyor. Bir süre sessiz kaldıktan sonra, Kadena'nın bu yeni dinamikleri sektörde geniş bir ilgi uyandırdı. Bu makalede, Kadena'nın son stratejik hamlelerini, gelişim sürecini ve teknik yapısını derinlemesine analiz edecek, bu büyük ölçekli teşvik programının ona yeni gelişim fırsatları getirip getiremeyeceğini ve RWA alanındaki potansiyelini inceleyeceğiz.

Finans Elitleri "Programlanabilir POW" Kara Atı Yaratıyor

Kadena'nın gelişim süreci, finans devleri ve düzenleyici kurumlarla yakın bir ilişki içindedir. Bu kamu blok zinciri, 2016 yılında Stuart Popejoy ve Will Martino tarafından birlikte kuruldu; her iki kurucu da daha önce büyük bir finansal kurumda çalışıyordu. Kadena'yı kurmadan önce, Stuart Popejoy bu kurumda blok zinciri mükemmeliyet merkezi liderliği yapmış, merkezi dağıtılmış defter altyapısının geliştirilmesinden sorumlu olmuş ve açık kaynaklı blok zinciri projesi Juno'yu oluşturmuştur. Will Martino ise Juno projesinin baş mühendisiydi ve bir düzenleyici kurumun kripto para birimi danışma komitesinde teknik müdürlük yapmıştır. Onlar, bir bankalararası dolaşımda kullanılan dijital stabil coin'in ilk versiyonunu geliştirmek için altyapıyı inşa etme sürecine katılmışlardır.

Bu, geleneksel finansal kurumların içinden kaynaklanan blockchain uygulama deneyimi, Kadena'nın başlangıçtan itibaren "kurumsal" veya "kuruluş düzeyinde" bir tasarım anlayışına sahip olmasını sağladı.

Kadena'nın temel teknolojik yeniliği, benzersiz Chainweb mimarisindedir; bu, ölçeklenebilir, çok zincirli paralel bir iş kanıtı (PoW) konsensüs mekanizmasıdır. Chainweb, tek bir blok zinciri değildir, aksine, birbirine "dokunarak" bağlanmış, bağımsız olarak çalışan eşzamanlı zincirlerden oluşan bir ağdır. Her zincir bağımsız madencilik yapar ve işlemleri paralel olarak işleyebilir. Bu tasarım şekli, piyasadaki diğer tür PoW zincirlerinden önemli ölçüde farklıdır, bu nedenle Kadena kendisini tek programlanabilir L1 olarak konumlandırmaktadır.

Bu tasarım mimarisi altında, teorik olarak oldukça yüksek bir throughput bulunmaktadır. 2020 yılında, 20 zincirin genişletilmesi durumunda, Kadena teorik TPS'nin 480,000'e ulaştığını iddia etmiştir. Bu veri değeri, o dönemde hızla tanınan diğer kamu blok zincirlerini büyük ölçüde aşmaktadır.

Finansal kurumların arka planının cazibesi ve teknik avantajı ile Kadena, kuruluşundan bu yana bir zamanlar halka açık blok zincirlerinin yıldızı haline gelmiştir. 2021'de, token'ının en yüksek fiyatı 27 dolara yükselmiş, 2020 yılının başındaki 0.2 dolara kıyasla 100 katın üzerinde bir artış göstermiştir ve piyasa değeri bir zamanlar 4 milyar dolara yaklaşmıştır. Ayrıca, Kadena ağı ilk lansmanında hızla 20 zincire genişlemiş ve o dönemdeki en hızlı POW halka açık blok zinciri olmuştur.

RWA'ya Büyük Bahis: 50 Milyon Teşvik Durumu Kırabilecek mi?

Ancak, Kadena'nın parlaklığı 2021 boğa piyasasının sona ermesiyle birlikte kayboldu. 2021'den sonra fiyatı büyük ölçüde düştü ve piyasa değeri yalnızca 150 milyon dolara kadar geriledi. Resmi blogu 2023'ten sonra güncellenmemeye başladı ve sosyal medyada Kadena ile ilgili haberler çok az duyuluyor.

20 Mayıs 2025'te, Kadena 50 milyon dolarlık bir teşvik programı başlattığını duyurdu; bu program, Chainweb EVM, RWA tokenizasyonu ve yapay zeka destekli blockchain çözümlerinin geliştirilmesini amaçlıyor. Bu haber, piyasayı bu köklü halka açık blockchain'e yeniden dikkat çekmeye yönlendirdi. Acaba bir zamanlar olduğu gibi başka bir halka açık blockchain gibi marka yeniden şekillendirmeye mi başlayacak?

Resmi verilere göre, bu 50 milyon dolarlık toplam fon havuzunun 25 milyon doları, uyumlu RWA tokenizasyon projelerini desteklemek için özel olarak kullanılacak. Kalan 25 milyon dolar ise Kadena çok zincirli EVM uyumlu ağında (Chainweb EVM) inşa edilen projeler ve AI entegrasyon projelerini desteklemek için kullanılacak. Bu hibe, hisse senedi vermeden fon desteği anlamına geliyor, yani desteklenen projelerin hisse vermesi gerekmiyor.

Kadena'nın yeni teşvik programının ilk RWA alanında finansman alanı, 2025 yılının Haziran ayında 400.000 dolar hibe alan İngiltere merkezli CurveBlock şirketidir. CurveBlock, 2018 yılında kurulmuş, sürdürülebilir gayrimenkul yatırımlarına odaklanan bir İngiltere gayrimenkul teknoloji girişimidir. Arka planda, CurveBlock, İngiltere dijital menkul kıymetler kumandası (DSS)) tarafından kabul edilen ilk gayrimenkul şirketidir. Bu, CurveBlock'un Kadena'nın ilk finansman alanı olabilmesinin arkasındaki nedenlerin uyum ile yakından ilişkili olduğunu da göstermektedir.

Ayrıca, Kadena finansal destek sağlamanın yanı sıra teknik yardım, proje geliştirme önerileri, pazarlama ve tanıtım gibi hizmetler de sunacağını belirtti.

Ancak, Kadena resmi olarak her bir desteklenen işletmenin ne kadar spesifik bir miktar alacağını belirtmedi ve desteklenenler için spesifik kriterleri de açıklamadı. Şu ana kadar kamuya açık olan desteklenen işletme yalnızca CurveBlock'tur.

RWA, son yıllarda piyasanın popüler bir alanı haline geldi, birçok köklü halka açık blok zinciri bu anlatıyı kullanarak dönüşüm arayışında. Örneğin, tanınmış bir halka açık blok zinciri de yakın zamanda bu yönde genişlemeye başladı. Kadena, teşvik programı başlatmanın yanı sıra, yakın zamanda yerel akıllı sözleşme dili Pact'a dayanan RWA token standardını geliştirdi; bu standart Ethereum'un EIP-3643'ünden referans aldı. Bu standart, zincir üzerindeki yetki ve denetim kontrollerini zorunlu kılmayı, uyumlu varlıkların ihraç, işlem ve geri alımını desteklemeyi amaçlamaktadır.

Önce 100 milyon dolarlık teşvik başarısız oldu, finansman planının hayata geçirilmesi zorluk yaratıyor

Ancak, Kadena'nın resmi olarak başlattığı 50 milyon dolarlık teşvik programı ilk değil. 2022 yılında, genel piyasanın düşüş yaşadığı ve ilginin azaldığı bir dönemde, Kadena toplamda 100 milyon dolara kadar ulaşan bir teşvik programı başlatmıştı. O teşvik sırasında, Kadena oyun, metaverse, NFT, Web3, DeFi ve DAO gibi projelerin Kadena ekosisteminde gelişimi ve benimsenmesi için finansman sağlamıştır.

Kadena'nın resmi 2022 sonu yıllık incelemesine göre, bu 100 milyon dolarlık teşvik programı "baskın bir ilgi ve yüzlerce başvuru" aldı, bu programın "ilk desteklenenler toplamda 9 projeden oluşuyordu" ve bunlardan bazıları "olağanüstü başarılar elde etti". Sonraki her çeyrek raporuna baktığımızda, programın bazı projeleri açıkladığını görebiliyoruz, ancak sonunda bu teşvik programının genel durumu hakkında bir açıklama bulamadık, desteklenen projelerin her açıklanışında da belirli bir destek tutarından bahsedilmedi.

Veri performansına göre, bu seferki 100 milyon dolarlık teşvik planı Kadena'nın piyasa dikkatini ve topluluk etkinliğini artırmayı başaramadı. Bir yandan fiyatı hala sürekli düşüyor, diğer yandan ağda sadece görülebilen TVL ile ilgili veriler 2023'te en düşük seviyeye, birkaç yüz bin dolara düştü. 13 Haziran itibarıyla, TVL'si yalnızca 940.000 dolardı, stablecoin piyasa değeri ise yaklaşık 180.000 dolardı.

Şu anki 50 milyon dolarlık teşvik planına dönersek, 2022 ile karşılaştırıldığında, piyasaya sürülen döngü de son derece benzer. Her ikisi de boğa piyasasının ilk zirvesinden sonra gerçekleşiyor. Ancak şu anda sonraki piyasa döngüsünün 2021-2022 yılları arasındaki genel ayı piyasasını mı yoksa yeni bir büyük piyasa döngüsünü mü açacağını tahmin edemiyoruz. Ancak, belirli bir ölçüde, Kadena'nın bu teşvik önlemleri, 2022'ye benzer bir piyasa hareketiyle karşılaşırsa, belki de bir kez daha "su dolu sepetle su taşıma" durumu ile karşılaşacaktır.

Ayrıca, diğer kamu blok zincirlerinin kullanıcıları doğrudan teşvik etmesinin aksine, Kadena'nın teşvikleri daha çok proje tarafına yöneliktir. Kullanıcı sayısının az olduğu durumlarda, proje tarafı yalnızca belirsiz teşvikler için Kadena'yı seçmekle daha büyük bir yatırım riskiyle karşılaşabilir. Kadena'nın kullanıcılara yönelik bazı tanıtım planlarını incelediğimizde, teşvik içeriğinin en az 4 hafta tanıtım yapmak ve ardından çekiliş yapmak olduğu görülmektedir. Bu çekilişte 50 şanslı kişi 40 KDA alabilir. Şu anda KDA'nın 0.48 dolar fiyatı dikkate alındığında, bir kullanıcının bir aylık tanıtımı sonucunda en fazla 20 dolarlık bir ödül alması kesin değildir; bu tür bir teşvikin maliyet etkinliği biraz sorgulanabilir görünüyor.

Bu nedenle, RWA'nın anlatımı popüler olsa da, 50 milyon dolarlık teşvik büyük olsa da, Kadena'nın şu anda düşünmesi gereken şey, pazarı ve topluluğu daha samimi bir şekilde kazanmanın yollarını bulmaktır. Aksi takdirde, bu seferki 50 milyon dolarlık teşvik, belki de büyük bir gürültüyle küçük bir yağmurun sonu olacak.