Merkeziyetsizlik Stabilcoin Yarışması Gözlemi: Savaş Dindi, Kim Zirveye Çıkacak?

Stablecoin, kripto para dünyasının önemli bir altyapısıdır ve "kutsal kadeh" olarak adlandırılmaktadır. Merkeziyetsizlik riski olup olmamasına göre, stablecoin'ler merkezi ve merkeziyetsiz olmak üzere iki ana gruba ayrılabilir. Artan düzenleyici tehditler karşısında, merkeziyetsizlik özelliği stablecoin'lerin ana özelliği haline gelmiştir.

Mevcut stablecoin piyasası hala USDT, USDC gibi merkeziyetsiz stablecoinlerle hakimiyet altında ve %91.6'lık bir paya sahip. Merkeziyetsiz stablecoinler arasında DAI ve FRAX, kısmen merkeziyetsiz stablecoinleri teminat olarak kullanıyor ve merkeziyetsizlik riski ile karşı karşıya. Tamamen merkeziyetsiz stablecoinler neredeyse bir çöl, ancak bu alanda temel bir talep var ve gelecekte hala gelişim fırsatları mevcut.

Neden Merkeziyetsiz Stablecoin'e İhtiyacımız Var?

1. Merkeziyetsizlik para geçerliliği: Tarihte merkeziyetsiz para örnekleri görülmüştür, örneğin eski Mısır'daki tahıl borç senetleri.

2. Gereklilik: Merkeziyetsiz stabilcoinlerin gerçek bir madencilik hakkı yoktur ve hükümet müdahalesine açıktır. Merkeziyetsizlik stabilcoinleri başka bir seçenek sunabilir.

3. Yerleşik Pazar: Merkeziyetsizlik riski konusunda duyarlı kullanıcı grubu talebi.

Stablecoin'in Zorluğu

Stablecoin, ölçek ve merkeziyetsizlik riski ile karşı karşıya.

• Belirli bir ölçeğe ulaşmadan ekosistem pozitif döngüsünü gerçekleştirmek zor.
• Ancak çok büyük bir ölçek, düzenleyici müdahale tetikleyebilir.

Bu, stablecoin'un "İkarus'un Kanatları" ikilemi.

Stablecoin endüstrisi yapısı

Likiditeye göre ayrılabilir:

• Yüksek enerjili coin: USDT, USDC
• Geniş anlamda para: Diğer küçük ölçekli stablecoin

Küçük ölçekli stablecoin'ler aslında kredi ürünlerine benzer, ana akım stablecoin'lere dönüşmek için işlem yapmayı gerektirir.

stablecoin haritası

Ana akım yöntem hala merkeziyetsiz teminatla ihraçtır. Algoritmik stablecoin denemeleri şunları içerir:

• Yeniden dengeleme: Ampleforth gibi
• Sınırlı dolaşım: FEI gibi
• Coin stablecoin: örneğin UST
• Aşırı teminat: DAI, LUSD gibi

Şu anda aşırı teminat, en olgun algoritmik stablecoin modelidir.

Algoritma stablecoin rekabet durumu

1. Merkeziyetsizlik riski taşıyan algoritmik stablecoin:

   • Curve ve Aave, DeFi avantajlarıyla piyasaya girdi
   • MakerDAO ve FRAX zorluklarla karşı karşıya

2. Saf merkeziyetsizlik algoritması stablecoin:

   • Liquity:Sadece ETH teminatı, ölçek zorluğu
   • Inverse Finance: Faiz oranı yüksek
   • RAI: Dolar'dan ayrılma, konsensüs maliyeti yüksek

Sonuç

1. Tam merkeziyetsizlik sağlamayan stablecoin'ler merkeziyet riskiyle karşı karşıyadır.
2. Merkezileşmiş stablecoinler bir tekel yapısı oluşturmuştur.
3. Merkeziyetsizlik stabilcoin'leri hala gelişim aşamasında, geleceği belirsiz ama umut dolu.
4. Merkeziyetsizlik stabilcoin'lerin doğal bir piyasa talebi vardır
5. Şu anda hiçbir merkeziyetsizlik stabilcoini, alt segmentinde tekel avantajı sağlamış değildir.