Dijital varlık行业遭遇重创，Bitcoin成避风港

2023'ün en etkili haftasını yaşadıktan sonra, dijital varlık sektörü, kripto para birimlerine dost üç Amerikan bankasının kaybını yaşadı. Ancak şu ana kadar, yatırımcıların ana tepkisi, güvene en az bağımlı olan iki ana varlık olan Bitcoin ve Ethereum'a yönelmek gibi görünüyor.

Geçen hafta, bu yıl dijital varlık alanındaki en hızlı ve en etkili hafta oldu. Kısa bir süre içinde, kripto endüstrisine hizmet veren üç büyük Amerikan bankası, gönüllü tasfiye veya düzenleyici kurumlar tarafından el konulma sürecine girdi.

SilverGate, 8 Mart'ta düzenli bir şekilde gönüllü tasfiye duyurdu ve depo sahiplerinin fonlarını tam olarak iade edeceğini açıkladı. ABD'nin 16. en büyük bankası Silicon Valley Bank, 12 Mart'ta Federal Deposit Insurance Corporation tarafından devralındı ve ABD tarihindeki ikinci en büyük iflas bankası oldu. New York'taki Signature Bank da 12 Mart'ta kapatıldı.

Bu üç banka kurumunun, sahip oldukları rezervler veya mevduat teminatı aracılığıyla tüm mevduatları geri ödeyecekleri bekleniyor. Birçok büyük dijital varlık şirketi ve stablecoin ihraççısı bu bankaları kullandığı için hafta sonu piyasa dalgalıydı. Dikkate değer bir nokta, USDC ihraççısı Circle'ın SVB'de yaklaşık 3,3 milyar dolar nakit bulundurması, bu durum geçici olarak USDC'nin 1 dolarlık sabitinden sapmasına neden oldu.

Bu yazı, zincir üzerindeki ve daha geniş piyasa yapısındaki birkaç ana etkiyi vurgulamaya odaklanacaktır:

1. Birden fazla stablecoin 1 dolarlık sabit bağlantısından saparken, Tether(USDT) yeniden lider konumunu kazandı.

2. Dijital varlık piyasasında net sermaye çıkışı meydana gelmiştir, stabil coinler ve ana akım coinler arasında gözlemlenebilir.

3. İşlem hacmi artsa da, vadeli işlemler açık pozisyonları hala döngüsel düşük seviyelere ulaştı. Spekülatif ilgi, Bitcoin'i 22.000 dolara, Ethereum'u ise 1600 dolara yükseltti.

4. Bitcoin fiyatı, birkaç yaygın teknik analiz fiyatlama modeli arasında işlem görüyor. Şubat ayında 200 haftalık ve 365 günlük hareketli ortalama ( yaklaşık 25,000 dolar ) seviyesinde dirençle karşılaştıktan sonra, bu hafta 200 günlük ve 111 günlük hareketli ortalama ( yaklaşık 19,800 dolar ) civarına ulaştı ve ardından yükseldi.

Dikkat çekici olan, bu tarihsel olarak Bitcoin işlem fiyatının 200 haftalık hareketli ortalamanın altına düştüğü ilk dönemdir, bu açıdan bakıldığında piyasa bilinmeyen bir alandadır.

LUNA-UST projesinin çöküşünden bu yana, bu hafta ilk kez stablecoin fiyatlarında dalgalanmalar görüldü, çünkü piyasa USDC'nin bir kısmının desteğini kaybetmesinden endişe ediyor. USDC 0.88 dolara düşerken, DAI 0.89 dolara geriledi ve bunun yaklaşık %65.7'si stablecoin teminatlarıyla destekleniyor. Ayrıca, GUSD ve USDP, 1 dolarlık parite oranının biraz altında işlem görürken, BUSD ve Tether primli işlem görüyor.

Özellikle Tether, hafta sonunun çoğunda 1.01 ila 1.03 dolar arasında prim yaptı. Ironik bir şekilde, insanlar sıkı düzenlemelere tabi olan Amerikan bankacılığının daha geniş etkiler yaratmasından endişe ederken, Tether bir sığınak olarak görülüyor.

DAI açısından, stablecoin'ler ana teminat biçimi haline gelmiştir ve bu trend 2020 yılının ortalarından beri devam etmektedir. USDC, doğrudan teminatların yaklaşık %55.5'ini oluşturmaktadır ve çeşitli Uniswap likidite pozisyonlarında da büyük bir paya sahiptir, toplamda tüm teminatların yaklaşık %63'ünü kapsamaktadır.

Bu olay, şüphesiz DAI'nin uzun vadeli etkileri hakkında bir tartışma başlattı. DAI, merkeziyetsiz bir stablecoin olduğunu iddia ediyor, ancak bu olay, fiyatının teminat kombinasyonu ile geleneksel bankacılık sistemiyle yakından ilişkili olduğunu kanıtladı.

Tether'in 2020 ortalarından bu yana stabilcoin pazarındaki hakimiyeti yapısal olarak azalmıştı. Ancak, son dönemde BUSD'ye yönelik düzenleyici önlemler ve bu hafta USDC ile ilgili endişelerin artmasıyla, Tether'in hakimiyeti %57,8'in üzerine çıkmıştır.

USDC, Ekim 2022'den bu yana %30'dan %33'e kadar bir pazar payına sahip, ancak geri alma penceresi Pazartesi günü yeniden açıldığında, arzın azalıp azalmayacağı henüz belli değil. BUSD son birkaç ayda keskin bir düşüş yaşadı, érişimci Paxos yeni basımları durdurdu ve pazar payı Kasım'daki %16,6'dan bugünkü %6,8'e düştü.

Gerçek dijital varlık piyasası sermaye akışlarını tahmin etmek zor olabilir, ancak genellikle sermaye ilk olarak iki ana varlık (BTC ve ETH) veya stabil coinler aracılığıyla girmektedir. Bu nedenle, BTC ve ETH'nin gerçekleştirilmiş üst sınırı ile ana stabil coinlerin dolaşım arzı bir araya geldiğinde, oldukça sağlam bir ölçüt sunmaktadır.

Bu yöntemle, toplam piyasa değerinin yaklaşık 677 milyar dolar olduğunu, bir yıl önceki 851 milyar dolarlık tarihi zirveden yaklaşık %20 düştüğünü görebiliriz. BTC'nin hakimiyeti %56.4, ETH %24.5, USDT, USDC ve BUSD %17.9, geri kalan %1.2 ise LTC.

30 günlük değişime göre, Şubat 2022 Nisan ayından bu yana ilk kez net fon girişi görüldü ve bu zirve aylık 5,8 milyar dolar oldu, başlıca BTC ve ETH tarafından yönlendirildi. Ancak, geçen ay piyasada 5,97 milyar dolarlık bir ters akış gerçekleşti, bunun %80'i stabil coinlerin geri çekilmesinin sonucu olup, özellikle BUSD('den, %20'si ise BTC ve ETH'nin gerçekleşmiş kayıplarından kaynaklandı.

![Glassnode: Geleneksel finans piyasalarının çalkantılı olması, Bitcoin'in "V şeklinde" tersine dönmesine neden oldu])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d3f77c21427f3bbdfec0b03e17265f26.webp(

Silicon Valley Bank'ın iflas haberlerinin gelmesiyle birlikte, yatırımcılar BTC ve ETH'ye yönelerek sığınak aramaya başladılar. Tüm borsa platformlarında belirgin bir para çıkışı yaşandı; yaklaşık %0.144 oranında BTC ve %0.325 oranında dolaşımdaki ETH, borsa rezervlerinden çekildi ve bu durum, FTX çöküşünden sonraki kendi kendine saklama tepki modeline benzer bir durumu gösteriyor.

Geçen ay BTC ve ETH'nin toplam değeri 1.8 milyar dolardan fazla bir miktar borsa platformlarından çıktı. Göreceli olarak büyük bir ölçek olmasa da, mevcut düşmanca düzenleyici ortamda borsa platformlarının net para çekişlerinin yatırımcı güven seviyesini yansıttığı gözlemlenmiştir ki bu dikkat çekicidir.

![Glassnode: Geleneksel finans piyasalarındaki dalgalanmalar, Bitcoin'in "V şekilli" tersine dönmesini teşvik ediyor])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d8683fcbf9a9822f5aba5910c6bff2da.webp(

Diğer yandan, iki ana stabilcoin her ay işlem platformlarına 1.8 milyar ila 2.3 milyar dolar net giriş yapıyor. BUSD'nin işlem platformlarından aylık 6.8 milyar dolar hızla çıktığına dikkat etmek gerekir; bu, yukarıda belirtilen girişleri büyük ölçüde dengelemektedir. Bu nedenle, belirli bir "stabilcoin dönüşümü" gerçekleşiyor olabilir.

Genel olarak, bu durum piyasada stablecoin, BTC ve ETH'ye verilen tepkiyi yansıtmakta ve güven gerektirmeyen varlıkların kendi kendine saklanmasına belirgin bir tercih olduğunu göstermektedir.

![Glassnode: Geleneksel finans piyasalarındaki dalgalanma, Bitcoin'in "V şeklinde" bir tersine dönüş yaşamasını sağladı])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c87034ac0fd0cf08499c1187fb5f03be.webp(

Vadeli işlem piyasasında, bu hafta iki ana varlığın açık pozisyon toplamı döngüsel olarak yıllık düşük seviyelere düştü. Bitcoin vadeli işlem pozisyonunun nominal değeri 77.5 milyar dolar olup, açık pozisyon toplamının yaklaşık %63'ünü oluşturuyor.

Bitcoin'in vadeli işlem hacmindeki hakimiyeti benzer şekilde yaklaşık %60'tır ve FTX olayından sonra ve yıl sonu duraklamasından sonra yeniden yükselmiştir. Toplam işlem hacmi yaklaşık 58,2 milyar dolar/gün olup, 2022 yılı boyunca olan seviyeye eşittir.

![Glassnode: Geleneksel finans piyasalarındaki dalgalanma, Bitcoin'in "V şeklinde" bir dönüş yapmasına neden oldu])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-ec240996282ce779ed0d5034fe3eca56.webp(

Bu haftaki fiyat dalgalanmalarının bir kısmı, bir dizi uzun ve kısa pozisyonun sıkışmasından kaynaklanıyor. 19,800 dolara satıldığında, yaklaşık 85 milyon dolarlık BTC uzun pozisyonu tasfiye edildi. Ardından, fiyat 22,000 doların üzerine çıktığında, yaklaşık 19 milyon dolarlık kısa pozisyon tasfiye edildi.

![Glassnode: Geleneksel finans piyasalarındaki dalgalanmalar, Bitcoin'in "V şekli" tersine dönmesine neden oldu])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-ecd1d95f731cc4eae05d5dc6050c018d.webp(

Bu geri dönüşten önce, sürekli swap piyasasının finansman oranı aşırı spot prim seviyelerine girdi. Traderlar BTC ve ETH'yi kısa pozisyonda tutmak için sırasıyla -%27,1 ve -%48,9 yıllık finansman oranı ödüyor. Traderların ETH'yi kısa pozisyonda tutma oranı çok daha yüksek, BTC:ETH fiyat farkı %21,8'ye ulaştı, bu da FTX satışından bu yana en yüksek seviye.

![Glassnode: Geleneksel finans piyasalarının dalgalanması, Bitcoin'in "V şeklinde" bir tersine dönüş yaşamasını sağlıyor])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-46d62e7152a29e1cc8f5e29bbc5eea99.webp(

Bu, ETH vadeli işlem piyasasında tasfiyeyi artırdı. Piyasa 1600 doların üzerine çıktığında 48 milyondan fazla kısa pozisyon tasfiye edildi, bu da BTC'ye kıyasla zorunlu tasfiye edilen nominal değerin 2.5 kat daha fazla olduğu anlamına geliyor. Bu, ETH pazarının son zamanlarda spekülatif ilgi ifade etmek için daha fazla kullanıldığını ve volatiliteyi artırdığını gösteriyor.

![Glassnode: Geleneksel finans piyasalarındaki dalgalanma, Bitcoin'in "V şeklinde" dönüşümünü tetikliyor])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d5dc66720d6ebd7fa4ca92715b452a79.webp(

Genel olarak, bu hafta Satoshi Nakamoto'nun güvene ihtiyaç duymayan kıt dijital varlık yaratma amacını birçok açıdan güçlendirdi. Dijital varlık sektörü ve hatta küresel finans sistemi hâlâ bilinmeyen sulardadır ve gelecekteki gelişmelere sürekli dikkat edilmesi gerekmektedir.