Amerika'nın Yeni Şifreleme Yasası: Fırsatlar ve Riskler Bir Arada

Son günlerde, ABD "GENIUS Yasası" adlı önemli bir dijital para birimi yasasını kabul etti ve "CLARITY Yasası" da Temsilciler Meclisi'nden geçti. Bu adımlar, ABD'nin şifreleme faaliyetlerinin ana merkezi olma umudunu artırıyor. Ancak, yeni yasaları destekleyen kişiler dikkatli olmalıdır, aksi takdirde istenmeyen sonuçlar doğabilir.

Şifreleme sektörü, siyasi bağışlar gibi yollarla büyük bir siyasi etki kazandı. Bu nedenle, bu yeni yasaların tasarımının makul düzenlemeleri engellemeyi amaçladığı ve bu durumun şiddetli bir bolluk-durgunluk döngüsüne yol açabileceği görülüyor.

Tarihsel olarak, Amerika Birleşik Devletleri finansal piyasa avantajlarının başında, yatırımcıların riskleri daha iyi anlamalarını ve bilinçli kararlar almalarını sağlayan göreceli yüksek şeffaflık gelmektedir. Ayrıca, ABD, yatırımcıların adil bir şekilde muamele görmesini sağlamak ve finansal şirketlerin üstlenebileceği riskleri sınırlamak için katı çıkar çatışması düzenlemeleri oluşturmuştur.

Bu düzenleyici çerçeve tesadüfen oluşmamış, 1930'ların Büyük Buhranı sonrasında oluşturulan akıllı yasaların bir sonucudur ve o zamandan beri sürekli olarak evrim geçirmiştir. Bu kurallar, Amerika'nın girişimcilik ve yenilik dostu bir ülke olmasının başlıca nedenleridir.

Bireysel girişimciler veya yeni sanayiler bu kurallardan memnun olmayabilir, ancak finansal yeniliğin getirdiği riskler tüm finansal sistemi etkiler. Düzenlemenin odak noktası genel çıkarları korumaktır. Birçok büyük ekonomi ciddi finansal çalkantılar yaşadı, bunlardan biri 1929'da başlayan Büyük Buhran'a yol açtı. Aynı hatayı tekrarlamamak önemli bir politika hedefi olmaya devam etmiştir.

Ancak, "GENIUS Yasası" bu hedefin gerçekleştirilmesini sağlamış gibi görünmüyor. Bu yasa, ABD ve yabancı şirketler tarafından ihraç edilen stabil coinler için bir çerçeve oluşturuyor. Stabil coinler, belirli bir para birimi veya emtia ile sabit bir değer korumak amacıyla tasarlanmış yeni nesil dijital varlıklardır. Kripto para işlemcileri için faydalıdır ve mevcut ödeme sistemlerini aşmak isteyen finansal olmayan şirketler tarafından da tercih edilebilir.

Stablecoin émitörlerinin iş modeli bankalara benzer, rezerv fonlarını yatırarak faiz farkı elde ederler. Yeni yasa tasarısı, émitörleri daha yüksek getiriler elde etmek için rezerv fonlarının bir kısmını yüksek riskli varlıklara yatırmaya teşvik edebilir, bu da başlıca bir zayıflık kaynağı haline gelecektir.

Sistematik bir açıdan bakıldığında, "GENIUS Yasası"nın ana eksikliği, düzenleyici kurumların etkili koruma önlemleri oluşturma yeteneğini sınırladığı için, stabilcoinlerin doğasında var olan tasfiye riskine etkin bir şekilde yanıt verememesidir. Herhangi bir stabilcoin ihraççısı zor durumda kaldığında, sorunun gerçek ekonomiye yayılmasını nasıl engelleyeceği hala çözülmemiş bir sorudur.

Dikkat edilmesi gereken, bu yasanın yabancı ihraççıların rezervlerini kendi ülkelerindeki yüksek riskli devlet tahvilleri gibi dolar dışı varlıklara yatırmalarına izin vermesidir. Bu, varlık dengesizliğine yol açabilir ve doların büyük ölçüde değer kazanması durumunda likidite krizi ve panik satışlarına neden olabilir.

Eğer Senato, "CLARITY Yasası"nın herhangi bir versiyonunu onaylarsa, durum daha da kötüleşebilir. Bu yasama, 1920'lerden bu yana eşi benzeri görülmemiş çıkar çatışmalarını ve öz çıkar amaçlı işlemleri teşvik edebilir. Daha da endişe verici olan, bu yasaların stabil coinlerin ve daha geniş bir şifreleme yelpazesinin yasa dışı finansal işlemler için kullanılmasına olanak tanımasıdır.

Amerika Birleşik Devletleri, küresel şifreleme merkezi haline gelebilirken, yeni yasama çerçevesi, yalnızca birkaç kişinin fayda sağlamasına neden olabilir ve Amerika Birleşik Devletleri'ni ve hatta tüm dünyayı finansal panik yeniden yaşama riskiyle karşı karşıya bırakabilir. Bu, ciddi ekonomik yıkıma yol açabilir ve kitlesel işsizlik ile servet kaybına neden olabilir.