U Kart: Şifreleme ödemelerin geçiş ürünü

Mevcut ödeme alanı, bir devrim öncesi geçiş aşamasındadır. Öncelikle, mevcut ürünlerin tasarımı, kullanıcı deneyimi ve uyumluluk açısından önemli ilerlemeler kaydedilmiştir, ancak tam sürdürülebilir bir Web3 ödeme sistemi kurmaya henüz belli bir mesafe vardır. Bu "şekil almamış" durum, son zamanlarda piyasa tartışmalarının odak noktalarından biri haline gelmiştir.

U Kart, şifreleme ödemelerinin en son biçimi olarak, esasen bir "aracı geçiş mekanizmasıdır". Ne Web2 şarj kartının basit bir kopyasıdır ne de yeni nesil zincir üzeri cüzdan veya ödeme kanallarının nihai biçimi; şu anki zincir üzeri ödemeler ile zincir dışı tüketim taleplerinin birbirine uyum sağladığı bir üründür.

U Kart, zincir üzerindeki hesap ve stabil coin bakiyesi ile bağlanarak, uyumlu zincir dışı tüketim arayüzü ile Web2 deneyimi ve Web3 varlık mantığının birleştirilmesini sağladı. Bu modelin son altı ayda bu kadar dikkat çekmesinin nedeni, bir yandan kullanıcıların zincir üzerindeki varlıkları günlük tüketim için beklemeleridir; diğer yandan stabil coinlerin, sınır ötesi döviz işlemleri, OTC ödemeleri gibi geleneksel senaryolardan, C tarafı perakende ve yerel ödeme alanlarına daha fazla sızdığını göstermektedir.

Ancak, U Kart'ın işletim modeli, geleneksel finans sisteminin izinlerine yüksek derecede bağımlıdır ve uyum baskısı ile düşük kâr arasında zar zor sürdürülebilir. Teknik olarak, "U Kart" kararlı bir şekilde kâr elde eden bir iş modeli değildir; sadece dışsal izinlere bağımlı bir hizmet biçimidir.

Proje sahipleri, tasfiyeyi tamamlamak için çok katmanlı finansal aracılara güvenmek zorundadır; kendileri sadece zincirin sonundaki uygulayıcıdır. Daha büyük bir zorluk, U kartının işletme maliyetinin son derece yüksek olmasıdır; esasen zararla yürütülen bir iştir. Proje sahiplerinin hem borsa gibi istikrarlı işlem ücreti geliri yoktur, hem de birinci seviye kart sağlayıcılarının söz sahibi olma yetkisine sahip değildir, ancak kullanıcı hizmetleri baskısını üstlenmek zorundadırlar.

Eğer proje sahipleri her zaman "aracının aracı" rolünde kalırlarsa, sadece pasif bir şekilde çalışabilirler. Bu durumu değiştirmek için iki yol var: birincisi hesap sistemine katılmak, ekosistemi şifreleme endüstrisi ile bağlamak ve uyum mekanizması üzerinde söz sahibi olmak; ikincisi ise ABD stabilcoin yasasının daha da gelişmesini beklemek, mevcut karmaşık tasfiye sistemini aşmak ve doların durumunun kötüleştiği zaman stabilcoin'in getirdiği yeni fırsatları değerlendirmektir.

Cüzdanlar ve borsalar için, U kart daha çok kullanıcı bağlılığını artıran bir yardımcı işlevdir, ana kâr kaynağı değil. Ancak, trafik girişi ve finansal altyapı deneyimine sahip olmayan Web3 girişim takımları için, sübvanse ederek ve ölçek büyüterek sürdürülebilir bir U kart projesi oluşturmak oldukça zordur.

Şifreleme ödemelerinin geleceği: Zincir üzerindeki uyumlu ağ mı yoksa yeraltı dijital bankası mı?

Şifreleme ödemelerini rahatsız eden temel sorun, geleneksel finansmanın uzlaşım sistemidir. Ancak şifreleme ödemelerinin tanımı konusunda piyasada farklı görüşler bulunmaktadır. Günlük yaşamı taklit eden bir QR kodu ödemesi mi, yoksa anonim ağlarda yeni yollar mı aramak? İkincisi için, ödemenin anlamı transferde değil, birikimdedir; ödemenin özünde uzlaşma değil, dolaşım vardır. Bu, blok zinciri gelişimiyle birlikte gri alanda hızla büyüyen bir sektördür.

Bazı yeraltı döviz bürolarını örnek alırsak, bunlar ilişkilere, güvene ve varlık döngüsüne dayalı dijital bir ekosistem inşa etmiştir. Bu dijital döviz bürosunun doğası güvendir, fon akışı ve gecikmeli hesaplaşmanın getirdiği varlık birikimi güvene bağlıdır. Bu kapalı güven ağına katılmak için tanıdıkların referansı gereklidir, böylece görünmez bir suç ortaklığı mekanizması oluşur.

Bu mekanizma altında, ödemeler artık birebir bir ilişki değil, değer ağı içinde sürekli dönen birden fazla-bir ilişkiye dönüşüyor. Fonlar bir kez girdiğinde, bu bir katılım anlamına gelir; yalnızca ödeme yapmak için değil, aynı zamanda güven kazanmak için. Ödeme dışı fonlar sürekli olarak akmaya başladığında, bir birikim oluşur ve bu da yavaş bir hesaplaşma ama yüksek frekanslı bir sosyal ödeme ağına dönüşür.

Aslında, "dijital bankacılık" tarzı kapalı ekosistem yapısı yıllardır zincir üzerinde çalışıyor ve bazı fonların gri akış problemlerini çözüyor, ancak şifreleme ödemelerini ana akım uygulamaya taşıyamadı. Aksine, gerçek anlamda küreselleşme potansiyeline sahip ve kullanıcı tarafına doğru aşamalı olarak yaklaşan, ABD doları stabilcoin'leri merkezinde yer alan ve uyumlu ağlar üzerine inşa edilen zincir üzerindeki hesaplama sistemidir.

Yer altı para bankası tarzında bir zincir yapısı çoktan var. İster bazı bölgelerdeki gri piyasa arbitraj organizasyonları, ister bazı kurumların USDT aracılığıyla yaptığı uluslararası hesaplamalar olsun, dijital varlıklar geleneksel finansal sistemleri aşarak sermaye serbest dolaşımını sağlama konusunda olgun yöntemlere sahiptir.

Bazı ağların yükselişi, bu mantığın bir yansımasıdır. Güvenlik şirketi raporuna göre, 2023-2024 yılları arasında yaklaşık %40'tan fazla yasadışı on-chain fon akışı belirli bir ağda gerçekleşmiştir ve bunların yarısından fazlası USDT ile tamamlanmıştır. Bu fonlar borsa üzerinden geçmemekte, bunun yerine OTC hedging, cüzdan "adalar arası geçiş", DEX yönlendirmesi gibi yöntemlerle yeraltı bankacılığı benzeri işlemler gerçekleştirmektedir.

Bu çalışma şekli, belirli uluslararası para ağları ile oldukça benzerlik göstermektedir: nihai kesinliği sağlama amacı gütmeden, likiditeyi sağlamak için dağıtık güven zinciri ve uluslararası bağlantı sistemine dayanmaktadır. Ancak bu tür zincir üzerindeki "dijital banka" yıllardır faaliyette olmasına rağmen, neden hala şifreleme ödemelerinde patlama yaşanmamıştır?

Temel sebep, bu tür modellerin sıradan kullanıcılar için tasarlanmış olmaması; çözmeye çalıştığı şeyin "daha fazla insanın şifreleme ile ödeme yapmasını sağlamak" değil, "az sayıda insanın şifreleme ile izlenemez ödemeler yapmasını sağlamak" olmasıdır. Çıkış noktası, bağlamak değil, kaçmaktır; düzenleyici otoriteler tarafından kapsanmak istemeyen senaryoları hizmet etmektedir, hukuki güvenceye ihtiyaç duyan kullanıcı gruplarını değil.

Bu finansal ağ, belirli bölgelerde verimli bir "aile tarzı transfer sistemi" inşa edebilir, ancak küresel olarak ölçeklenebilir bir altyapıya dönüştürmekte zorluk çekmektedir. Yerel bir ağ gibi, kenar bölgelerde son derece esnek, ancak küresel pazarda mevcut uzlaşı sistemleri ile entegre olmakta zorluk yaşamaktadır.

Sistematik bir perspektiften bakıldığında, "fonların ayrılmak istememesi" gerçekten de platformun TVL'sini ve DeFi ekosisteminin sermaye verimliliğini artırabilir, ancak gerçekten ölçeklenebilir bir ödeme sistemi, fonların serbestçe "giriş-çıkış" yapabilmesini gerektirir, "girebilmeleri ama çıkamamaları" değil.

Bazı zincir üzerindeki hediye sistemi ve puan hesapları bir şeyi yapıyor: ödeme giriş davranışını birikime dönüştürüyor. Bu birikim modeli ticari değer taşımakla birlikte ekosistem engellerini aşamıyor. Kullanıcılar bu varlıkları serbestçe sınır ötesi ödemelerde, tüccar ödemelerinde, POS makinesi ile tahsilatlarda kullanamıyor ve gerçek dünya hesap sistemiyle istikrarlı bir eşleşme elde edemiyor.

Bu "arka bahçe döngüsü" modeli bir altyapı değil, bir ekosistem kendi kendini güçlendiren mekanizmasıdır. Kapalı sistemde fon kullanım senaryolarını güçlendirmek elbette önemlidir, ancak bu, "ödemeyi" küresel hizmetlerin temel mantığı olarak oluşturmaz.

Web3 ödemelerini "karanlık ağ"dan "ana ağa" taşıyan gerçek etken, ABD politika düzeyinin stabilcoin ödeme ağlarına olan desteğidir. 2024'te ABD Hazine Bakanlığı GENIUS yasasını teşvik ettiğinde, Kongre Clarity for Payment Stablecoins Act'i kabul ettiğinde, stabilcoin'lere ilk kez "stratejik ödeme altyapısı" olarak bir politik konum verildi.

Birçok finansal teknoloji şirketi, ABD Doları stabilcoinlerinin uluslararası ödemelerde, satıcı kabulünde ve platform ödemelerinde kullanılmasını hızlı bir şekilde genişletiyor. Bir ödeme şirketinin 2024 başında açıkladığı verilere göre, 30'dan fazla küresel ödeme kuruluşu, sınır ötesi ödeme varlığı olarak USDC'yi entegre ediyor; USDC ve PYUSD'nin artırılması ve kullanım senaryoları da perakende alanına sızmaya başlamıştır.

Bunlar, gerçek ürünler ve hizmetler arasındaki para akışıdır ve yasal koruma ile denetim uyumluluğuna sahip düzenleme işlemleridir. Buna karşılık, bazı ekosistemlerdeki token ödemeleri ve bazı cüzdanların "kodu tarayarak ödeme" işlevi, gerçek anlamda şirket finansal raporlama sistemine, uluslararası e-ticaret platformlarına ve kredi ağlarına girmeden önce, kapalı bir sistemin yerel işlevleri olarak kalmaktadır ve küresel ödeme standartları değildir.

"Dijital Para Bankası"nın mekanizma tasarımı gerçekten de ilham verici. Niyet, hesap soyutlaması gibi öneriler, geleneksel zincir üstü ödemeleri "makineler arası" para transferi eyleminden, "insan niyeti ile yönlendirilen" fon koordinasyonuna yükseltiyor. Bu, geleneksel yeraltı para bankalarının "ilişki temelli güven" mekanizmasının kullanımına belirli bir felsefi rezonans yaratıyor. Ancak sistematik bir ödeme yapısı, belirsiz sosyal güven ve yerel dolaşım mantığına dayanarak kurulamaz; nihayetinde denetim ile entegre olmalı, kullanıcı kimliği, işlem süreci ve fon kaynağı izlenebilir olmalıdır.

Daha makro bir perspektiften şifreleme ödemelerinin gelişim yönüne bakmak: Doların küresel para birimi statüsü yapısal zorluklarla karşı karşıya kalırken, ABD Hazine ve para sistemi "dolar + dolar istikrarı" yeni bir çift kanallı para sistemi inşa etmeye çalışıyor. Diğer para birimlerinin takas genişlemesini hedge etmek, yeni piyasalarda euro/altın takasının artan kullanımına karşı koymak ya da belirli bölgelerdeki finansal etkisini güçlendirmek olsun, istikrarlı paralar artık marjinal bir finansal yenilik değil, ABD'nin uluslararası finansal rekabet içinde aktif olarak konumlandırdığı bir stratejik araç haline gelmiştir.

Bu aynı zamanda son iki yıl içinde Kongre yasalarından Hazine Bakanlığı yönlendirmelerine, geleneksel bankaların katılımından ödeme ağlarının entegrasyonuna kadar, dolar stabilcoinlerinin ilerlemesinin hızla arttığını ve egemen para birimleriyle, egemen düzenleme çerçeveleriyle derinlemesine entegre olduğunu açıklıyor.

Dijital para bankası tarzı ödeme modeli böyle bir stratejik sistemi taşımakta zorluk çekiyor. Yer altı para bankası modeli esasen düzenlemeden kaçmakla ilgilidir, oysa Amerika'nın inşa etmek istediği, düzenleme ile entegre bir küresel finans ağıdır; dijital para bankaları, topluluk güvenine ve gri alanlardan elde edilen kazançlara dayanırken, dolar stabilcoin sistemi uyumlu finansal kurumlar ve düzenleyici izin zincirleri üzerine inşa edilmelidir.

ABD Hazine Bakanlığı'nın, KYC'ye dayanmayan cüzdanlar, anonim köprüler ve OTC ticareti ile çalışan bir finansal ağın anahtar ödeme altyapısını devretmesi pek olası değil. Dijital bankalar, marjinal alanlardaki dolaşım sorununu çözebilir, ancak egemen bir devlet düzeyinde para yönetim yapısını oluşturamaz. Stabil coinler ise bu rolü üstlenmeye hazırlanıyor.

Şifreleme endüstrisinin geleceği gri endüstri ile birlikte olmayacak. Endüstri gelişiminin başlarında karanlık tarafta destekleyici bir rol oynamıştır, ancak Bitcoin ETF'sinin onayı şifreleme endüstrisini yeni bir döngüye sokmuştur; bu, geleneksel finansla tam entegrasyon ve karşılıklı iç içe geçmiş bir gelecektir.

İster bazı büyük finansal kurumların dijital para birimleri piyasaya sürmesi, fon konuşlandırması, USDC entegrasyonu, zincir üstü ödemelere erişim sağlaması, isterse bir şirketin dünya genelindeki birçok merkez bankasıyla politika entegrasyonu gerçekleştirmesi, bu girişimler şunu gösteriyor: Geleneksel finans, zincir üstü dünyaya hızla giriyor ve onların standartları net - uyumlu, şeffaf, denetlenebilir. Bu standartlar, doğal olarak yeraltı para transferi mantığının genişlemesini dışlar ve bu nedenle "dijital para transferi" modelinin şifreleme ödemeleri ana yolunu oluşturmadaki temel sınırlamasını oluşturur.

Web3 ödemelerin gerçek geleceği, dolar stablecoin'leri ve uyumlu ödeme kanalları üzerine inşa edilen bir ağdır. Bu ağ, hem merkeziyetsizliğin açıklığını barındırabilir hem de mevcut fiat para sisteminin kredi temellerinden yararlanabilir. Fonların serbestçe giriş çıkışına izin verir, ancak birikimlere aşırı güvenmez; kimlik soyutlamasını vurgular, ancak denetimden kaçmaz; kullanıcı niyetlerini birleştirir, ancak yasal sınırların dışına çıkmaz. Bu sistemde, fonlar yalnızca Web3 dünyasına girmekle kalmaz, aynı zamanda özgürce çıkabilir; yalnızca hizmet zincirindeki finansal faaliyetlere değil, aynı zamanda küresel mal ve hizmet değişimlerine de entegre olur.

Dijital bankacılık su gibidir, su şekilsizdir, akışa göre hareket eder, bir damla yağmur içine düştüğünde, okyanus haline gelir; ancak şifreleme ödemelerinin bir sonraki aşaması daha çok ışık gibi olmalıdır, birbirine karışabilir, ancak kendi kaynağına sahiptir, iz sürerek yukarı doğru çıkabilir, geldiği yolu net bir şekilde bulabilir, yutmaya odaklanmaz, aksine aydınlatmaya odaklanır.