Vadeli İşlemler arkasındaki Fiyat Mekanizması ve Ticaret Felsefesi

2025 Mart'ta, JELLYJELLY vadeli işlemleri bir merkeziyetsiz ticaret platformunda piyasa dalgalanmasına neden oldu. Sözleşme fiyatı kısa bir süre içinde %429 oranında yükseldi ve büyük çapta tasfiye riski tetiklendi. Sonuçta, platform doğrulayıcıları acil olarak müdahale etti, zorla kaldırdı ve pozisyon kapattı, bu da "merkeziyetsiz" borsa hakkında sorgulamaları artırdı.

Bu olay, Vadeli İşlemler ticaretinin ana sorunlarını ortaya koydu: Fiyat neye göre belirleniyor? Risk kim tarafından üstleniliyor? Algoritma gerçekten tarafsız mı?

Bu makalede, üç büyük ticaret platformunun Vadeli İşlemler ana mekanizmalarındaki farklılıklar analiz edilecek ve bunların arkasındaki finansal felsefe ile risk iletim mekanizmaları incelenecektir.

Vadeli İşlemler Ticaretinin Üç Temel Unsuru

• Endeks Fiyatı: Spot piyasa fiyat değişikliklerini izler, "teorik çapa"dır.

• İşaret fiyatı: Gerçekleşmemiş kar/zarar, tasfiye gibi kritik olayların hesaplanmasında kullanılan belirleyici fiyat.

• Fonlama Oranı: Spot ve vadeli işlem piyasalarını birleştiren ekonomik mekanizma, vadeli işlem fiyatını spot fiyatına yönlendirir.

Üç Büyük Platform Algoritma Karşılaştırması

Endeks Fiyatı/Oracle Fiyatı

Belirli bir merkeziyetsiz platform, kendi pazarından bağımsız bir oracle fiyatı kullanır; doğrulayıcı düğümleri tarafından oluşturulur, aşırı dalgalanmaları önlemek için ağırlıklı medyan yöntemi kullanır ve güncelleme sıklığı yavaştır. ( her 3 saniyede bir ). Bu mekanizma manipülasyona karşı daha dayanıklıdır, ancak fiyat değişiklikleri nispeten gecikmelidir.

İşaret Fiyatı

Belirli bir merkezi platform A'nın etiket fiyatı algoritması, sözleşme pazarında alım/satım birim fiyatlarının ortalaması, işlem fiyatı ve darbe fiyatının medyanını temel alır, EMA ile birleştirerek fiyat değişimlerini düzleştirir ve iğne vurmaya karşı dayanıklı hale getirir.

Bir merkezi platform B yalnızca alım/satım fiyatı ortalamasını kullanıyor, fiyat küçük işlemler için son derece hassas ve dalgalanma daha yüksektir.

Belirli bir merkeziyetsiz platform, birden fazla fiyat kaynağını birleştirir: platformun kendine ait fiyatı, birçok merkezi platformun ağırlıklı medyanı ve oracle fiyatı. Doğrulayıcılar, giriş kaynaklarını tutarlılık açısından doğrulamalıdır, bu da manipülasyona karşı dayanıklılığı artırır.

Fonlama Oranı

Belirli bir merkeziyetsiz platform, geleneksel modelin temelinde bir prim endeksi getiriyor, fiyatları hesaplamak için oracle fiyatları kullanıyor ve işaret fiyatı yerine geçiyor, ('de %4/saatlik gibi son derece yüksek bir finansman ücreti üst sınırına sahip ve her saat 1/8 sıklıkta tahsil ediliyor.

Bir merkezi platform A, emir defteri derinliği ve borç verme oranı ile birleştirerek, fon maliyet oranı hesaplama döngüsü oldukça uzundur )8 saat (.

Bazı merkezi platformların B algoritması oldukça basit olup, yalnızca piyasa fiyatı sapmalarını hesaplamaktadır ve dalgalanma oranı yüksektir.

![Patronunuzu Kim Kontrol Ediyor? Üç Büyük Platformun Vadeli İşlemlerinin Arkasındaki Fiyat Savaşı ve İnsanlık İkilemini Ortaya Çıkarmak])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-5ce18fab66419a212967366af3a0b0ae.webp(

Farklı Platformların İşlem Felsefesi

) Merkezileşmiş Platform A: Kurumsal Rasyonalist Tasarımı

• Temel Fikir:"Pazarın öngörülebilir olmasını sağlamak"
• Mekanizma: İşaret fiyatı düzleştirme, ince finansman oranı modeli, risk tampon mekanizması
• Uygun: Stabil getiri, kontrol edilebilir risk arayan kurumsal yatırımcılar ve orta-uzun vadeli traderlar

Merkezi bir platform B: Ticaret içgüdüsünün tasarımı

• Temel Fikir: "Piyasa, insan doğasının bir yansımasıdır"
• Mekanizma: Hassas gösterge fiyatı, dalgalı finansman oranı, hızlı tasfiye
• Uygun: Yüksek frekanslı traderlar, kısa vadeli traderlar, anlık fiyat sapmalarını yakalama konusunda uzmanlaşmış.

Belirli bir merkeziyetsiz platform: Zincir üstü yapılandırmacıların tasarımı

• Temel İlkeler:"Algoritma ile Düzen Belirleme"
• Mekanizma: doğrulayıcı konsensüs fiyatı, likidite havuzu destekleme, yüksek frekanslı fon maliyeti, zincir üzerindeki şeffaflık
• Uygun: Güvenilirliği yeniden inşa etmek için doğrulanabilir kod ve dağıtılmış yönetişim arayan yatırımcılar

![Senin likidasyon çizgini kim kontrol ediyor? Üç büyük platformun Vadeli İşlemler arkasındaki fiyat savaşları ve insanlık krizini ortaya çıkarıyoruz]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-dbd36e75c2ce0e3684568bb5d27a4d69.webp(

Sonuç

Farklı platformların algoritma tasarımı, piyasanın doğasına dair farklı anlayışları yansıtır. İster kurumsal tamponlar, ister piyasa davranışlarının önceliği, isterse zincir üzerindeki konsensüs olsun, hepsi temel bir soru olan piyasaya nasıl güvenileceğini yanıtlamaya çalışır.

Ancak, aşırı durumlarda algoritmalar yine de insan müdahalesi ile karşılaşmak zorundadır. Sonuçta, fiyatı kimin doğru olduğuna inandığımız belirleyecektir. Gelecekteki finansal dünyada, algoritmalar genişlemeye devam edecek, ancak her algoritmanın arkasında değer yargıları yansıtılacaktır.

Her zaman piyasalara saygı duyarak, kendi değerlerimizden sorumlu olalım.

![Senin likidite seviyeni kim kontrol ediyor? Üç büyük platformun Vadeli İşlemler arkasındaki fiyat savaşları ve insan doğası tuzaklarını ortaya çıkarıyoruz])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-21c5ff107a7d13bf18a55899ab9194ed.webp(