Bullish Giriş yapıyor NYSE'ye, yaklaşık 1 milyar dolar fon toplaması bekleniyor.
Bazı tanınmış kripto borsa şirketlerinin ardından, Bullish, New York Borsası'nda halka açılan ikinci kripto borsa şirketi olacak. Şirket, ( IPO) aracılığıyla yaklaşık 990 milyon dolar toplamayı planlıyor.
Bu halka arz, ABD hisse senedi pazarının kripto şirketlerine olan ilgisini yansıtıyor. Geçtiğimiz altı ayda, birçok tanınmış teknoloji ve finans şirketi başarılı bir şekilde halka arz edildi, hatta büyük bir kripto borsa, S&P 500 endeksine dahil edildi ve bu, kripto sektörüne sermaye pazarının kapılarını açtı.
Bullish'in tanıtımı, bu trend içindeki en dikkat çekici olay olabilir. 30 milyar dolarlık bir varlık büyüklüğüne sahip olan bu borsa, yalnızca birçok üst düzey yatırımcının desteğini almakla kalmadı, aynı zamanda sektörde tanınmış bir medya platformunu satın alarak önemli bir söz hakkına sahip oldu. CEO'su Tom Farley ise daha önce New York Borsa Başkanlığı görevini yürütmüştü.
Güçlü arka plan ve aura, yatırımcıların Bullish'in IPO'suna olan talebini olağanüstü derecede artırdı ve şirketin toplama ölçeğini 629 milyon dolardan 990 milyon dolara yükseltmesine neden oldu.
Ancak, Bullish'in parlak geçmişinin arkasında, kripto dünyasında tartışmalara neden olan bir hikaye gizli; bu hikaye, devasa finansmanın nereye gittiği, topluluk ile sermaye arasındaki çatışma ve terkedilmiş bir kamu blok zinciri projesini içeriyor.
42 milyar doların tartışması
Bullish ile tanınmış bir kamu blockchain projesi arasındaki ilişki, eski ve mevcut arasındaki ilişki gibi söylenebilir - birbirlerini anlıyorlar ama artık bir araya gelmeleri zor.
Bullish'ın gizli IPO başvurusu yaptığına dair haberler çıktığında, bu blok zinciri projesinin token fiyatı bir anda %17 arttı, sanki eski bir aşk yeniden alevlendi. Ancak topluluk açısından, bu artış daha çok bir alay gibi görünüyor, çünkü o zamanki işletmeci tarafı çoktan Bullish'a geçti ve orijinal projeyi terk etti.
Hikaye 2017 yılına kadar uzanıyor. O dönemde kamu blok zinciri yarışı altın çağını yaşıyordu, beyaz kağıt bir bilet gibi kabul ediliyordu ve vizyon en iyi finansman aracı olmaktı. Bir şirket, "milyon TPS, sıfır ücret" iddiasıyla yeni bir kamu blok zinciri projesi başlattı ve dünya genelindeki yatırımcıları kendine çekmeyi başardı.
2018 yılında, proje ICO ile 4.2 milyar dolar topladı, kripto endüstrisinde finansman rekoru kırdı ve "Ethereum'un sonu" olarak adlandırıldı.
Ancak efsane hızla yok oldu. Ana ağ çevrimiçi olduktan sonra, kullanıcılar gerçeğin beyaz kağıttan çok uzak olduğunu keşfetti: Transferler kaynak teminatı gerektiriyor, süreç karmaşık ve yüksek bir eşik var; düğüm seçimleri de beklenen "merkeziyetsiz demokrasi" yi gerçekleştiremedi, aksine büyük oyuncular ve borsa oyunlarının oy deposu haline geldi.
Teknik kusurlar sadece yüzeysel bir durumdur, daha derin bir sorun ise kaynak dağılımındaki dengesizliktir. Operatör tarafı ekosistemi desteklemek için 1 milyar dolar ayıracağını taahhüt etmesine rağmen, 4.2 milyar dolarlık finansmanın 2.2 milyar doları düşük riskli gelir elde etmek için ABD tahvillerini satın almakta ve hisse senedi alım-satımı, satın alma gibi yatırım denemelerine yönlendirilmiştir. Geliştirici ekosistemine gerçekten ulaşan fonlar çok azdır.
2021 yılında Bullish'in tanıtımı, topluluğun sabrını tüketen son damla oldu. Operatör, bu yeni kripto ticaret platformunu tanıttığını ve 1 milyar dolar finansman sağladığını duyurdu, ancak orijinal blok zincir projesiyle hiçbir bağlantısı yoktu. Topluluk, bunun açık bir ihanet olduğunu düşünüyor: Operatör, orijinal projeden büyük miktarda para topladı, ancak rüzgarın üzerine yeni bir başlangıç yaparak, göz alıcı bir dönüş yaptı ve orijinal projeyi geride bıraktı.
Bundan sonra, topluluk birkaç kez karşı saldırıda bulundu ve müzakere ve davalar yoluyla fonları ve yönetim haklarını geri almaya çalıştı. Sonunda işletmeyi yönetimden çıkarmayı başarsalar da, fonların mülkiyeti ve yönetim hakkı hâlâ karşı tarafın elinde.
Projeyi yüksek ve alçak dönemlerinde deneyimleyen eski kullanıcılar için, Bullish yeni ve alakasız bir proje değil, onların idealleriyle elde ettikleri bir taç - gösterişli, pahalı ama utanç verici.
Bullish'in Yeni Başlangıcı
Yukarıda bahsedilen tartışmalardan doğan Bullish, başlangıçta 100 milyon dolar nakit yatırımla desteklendi. Aynı zamanda birçok tanınmış yatırımcı ve üst düzey risk sermayesi şirketini de kendine çekerek, etkileyici bir kadro oluşturdu. Bu, Bullish'in erken aşamada 1 milyar dolara kadar yüksek bir başlangıç sermayesine sahip olmasını sağladı ve rakiplerinin çok önünde yer aldı.
2021 yılından itibaren, Bullish'in ana işi borsa etrafında şekillendi. Yenilikçi karışık likidite modeli sayesinde, Bullish farklı piyasa koşullarında iyi performans göstermeyi başardı, hızlı bir şekilde kurumsal müşterilerin ilgisini çekti ve dünya genelinde beşinci en büyük kripto borsa konumuna yükseldi.
2023 yılında, Bullish, sektörün söz hakkını daha da pekiştirmek için dünyanın önde gelen kripto medya platformunu satın aldı. Bu platform, 2024 yılında aylık ortalama 4.96 milyon bağımsız ziyaretçi sayısına ulaşacak. Bullish ayrıca endeks işine de başladı ve kurumsal müşterilere piyasa içgörüleri sunmak için bir veri hizmetleri şirketini satın aldı.
Ayrıca, Bullish, birçok tanınmış kripto projeye yatırım yaparak çeşitli bir yapı oluşturmak için bir risk sermayesi departmanı kurdu.
Finansal performans açısından, Bullish'in mevcut gelir kaynağı oldukça tek yönlü, borsa spot ticaret geliri toplam gelirin %70-%80'ini oluşturuyor. 2025 yılının ilk çeyreğinde net zarar 349 milyon dolar, bu da esasen kripto varlıkların gerçeğe uygun değerindeki düşüşten kaynaklanıyor.
Medya işinin geliri oldukça arttı, 2025 yılının ilk çeyreğinde abonelik geliri 20 milyon dolara ulaştı, yıllık artış %100'den fazla.
Ana rakipleriyle kıyaslandığında, Bullish'in gelir ve karı biraz geride kalıyor. Ancak, spot işlem hacmindeki büyüme dikkat çekici; 2025 yılının birinci çeyreğinde, hatta büyük bir borsayı bile geçiyor. Bu, işlem spreadlerini aktif bir şekilde düşürme stratejisine dayanıyor; bu strateji, pazar payını artırmış olsa da, karlılığı da etkilemiştir.
Artan piyasa rekabetiyle yüzleşen Bullish, ürün yelpazesini genişleterek ve stratejik satın almalar yaparak ikinci bir büyüme hattı geliştirmeyi planlıyor.
48 milyar değerleme arkasındaki değerlendirme
Bullish'in finansal gücü büyük ölçüde erken dönemlerdeki büyük yatırımlara dayanmaktadır. ABD devlet tahvilleri ve az sayıda hisse senedi yatırımı dışında, erken dönemde 160.000 Bitcoin satın alarak dünyadaki en büyük özel şirket olma unvanını kazanmıştır.
2025 yılının ilk çeyreği itibarıyla, Bullish'in toplam varlıkları 3 milyar doları aşıyor; bunlar arasında 24,000 Bitcoin, 12,600 Ethereum ve 418 milyon dolar nakit ile stabilcoin bulunuyor. Sadece Bitcoin pozisyonu açısından bakıldığında, Bullish, büyük bir borsa'nın iki katına yaklaşmış durumda.
Bu varlık kalınlığı, Bullish'in 4.8 milyar dolarlık IPO değerlemesini nispeten temkinli hale getiriyor. Şirket, son anda ihraç planını önemli ölçüde artırarak, piyasanın coşkulu talebini yansıtıyor. Tanınmış bir varlık yönetim şirketi, IPO ihraç fiyatından 200 milyon dolarlık hisse alımı yapacak ve piyasa sıcaklığını daha da artıracak.
Ancak, bu IPO'da sadece %15'ten az hisse senedi işlem görüyor, geri kalanının büyük kısmı hala büyük hissedarlar ve erken aşama yatırımcıları tarafından tutuluyor. Bu düşük işlem stratejisi, ilk gün "talep patlaması" yaratabilir, ancak gelecekte büyük ölçekli satışlar için bir tehlike de barındırıyor.
Dikkate değer olan, bu durumun Bullish'in halka arz denemesinin ilk kez olmaması. 2021 yılındaki boğa piyasası zirvesinde, şirket 90 milyar dolarlık bir değerleme ile SPAC yöntemiyle halka arz planlamıştı, ancak düzenleyici ve piyasa nedenleriyle 2022'de bu planı iptal etti.
Bugün, Bitcoin tekrar yükseldi, birçok kripto şirketi başarılı bir şekilde IPO gerçekleştirdi, Bullish daha düşük bir değerleme ve özenle hazırlanmış strateji ile NYSE'ye yeniden giriş yapıyor. Bu "değerleme düşüklüğü + dolaşım sıkışıklığı + boğa piyasası zamanlaması" kombinasyonunun başarılı olup olmayacağı, hala piyasa tarafından doğrulanmayı bekliyor.
İçsel durumu bilen yatırımcılar için belki de daha önemli bir ders - bu tür şirketlere aşırı beklentilerle yaklaşmamak, böylece aynı hataları tekrarlamamak.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
13 Likes
Reward
13
8
Repost
Share
Comment
0/400
NFTragedy
· 08-17 11:16
Biraz içsel bir tat var, kapitalist pro bu tuzağı seviyor.
View OriginalReply0
NotFinancialAdvice
· 08-17 08:34
Boğa, kaçınılmazdır.
View OriginalReply0
CrossChainBreather
· 08-17 05:23
Değerleme pek iyi değil.
View OriginalReply0
SnapshotBot
· 08-17 05:23
Full Pozisyon hazırlığı Aya doğru冲冲冲
View OriginalReply0
NFTDreamer
· 08-17 05:22
Yine bir Emiciler Tarafından Oyuna Getirilmek geldi
View OriginalReply0
AirdropBlackHole
· 08-17 05:03
Airdrop, yeni enayiler için bir kesim makinesidir.
Boğa IPO değeri 4.8 milyar dolar, tartışmalı geçmiş takip et
Bullish Giriş yapıyor NYSE'ye, yaklaşık 1 milyar dolar fon toplaması bekleniyor.
Bazı tanınmış kripto borsa şirketlerinin ardından, Bullish, New York Borsası'nda halka açılan ikinci kripto borsa şirketi olacak. Şirket, ( IPO) aracılığıyla yaklaşık 990 milyon dolar toplamayı planlıyor.
Bu halka arz, ABD hisse senedi pazarının kripto şirketlerine olan ilgisini yansıtıyor. Geçtiğimiz altı ayda, birçok tanınmış teknoloji ve finans şirketi başarılı bir şekilde halka arz edildi, hatta büyük bir kripto borsa, S&P 500 endeksine dahil edildi ve bu, kripto sektörüne sermaye pazarının kapılarını açtı.
Bullish'in tanıtımı, bu trend içindeki en dikkat çekici olay olabilir. 30 milyar dolarlık bir varlık büyüklüğüne sahip olan bu borsa, yalnızca birçok üst düzey yatırımcının desteğini almakla kalmadı, aynı zamanda sektörde tanınmış bir medya platformunu satın alarak önemli bir söz hakkına sahip oldu. CEO'su Tom Farley ise daha önce New York Borsa Başkanlığı görevini yürütmüştü.
Güçlü arka plan ve aura, yatırımcıların Bullish'in IPO'suna olan talebini olağanüstü derecede artırdı ve şirketin toplama ölçeğini 629 milyon dolardan 990 milyon dolara yükseltmesine neden oldu.
Ancak, Bullish'in parlak geçmişinin arkasında, kripto dünyasında tartışmalara neden olan bir hikaye gizli; bu hikaye, devasa finansmanın nereye gittiği, topluluk ile sermaye arasındaki çatışma ve terkedilmiş bir kamu blok zinciri projesini içeriyor.
42 milyar doların tartışması
Bullish ile tanınmış bir kamu blockchain projesi arasındaki ilişki, eski ve mevcut arasındaki ilişki gibi söylenebilir - birbirlerini anlıyorlar ama artık bir araya gelmeleri zor.
Bullish'ın gizli IPO başvurusu yaptığına dair haberler çıktığında, bu blok zinciri projesinin token fiyatı bir anda %17 arttı, sanki eski bir aşk yeniden alevlendi. Ancak topluluk açısından, bu artış daha çok bir alay gibi görünüyor, çünkü o zamanki işletmeci tarafı çoktan Bullish'a geçti ve orijinal projeyi terk etti.
Hikaye 2017 yılına kadar uzanıyor. O dönemde kamu blok zinciri yarışı altın çağını yaşıyordu, beyaz kağıt bir bilet gibi kabul ediliyordu ve vizyon en iyi finansman aracı olmaktı. Bir şirket, "milyon TPS, sıfır ücret" iddiasıyla yeni bir kamu blok zinciri projesi başlattı ve dünya genelindeki yatırımcıları kendine çekmeyi başardı.
2018 yılında, proje ICO ile 4.2 milyar dolar topladı, kripto endüstrisinde finansman rekoru kırdı ve "Ethereum'un sonu" olarak adlandırıldı.
Ancak efsane hızla yok oldu. Ana ağ çevrimiçi olduktan sonra, kullanıcılar gerçeğin beyaz kağıttan çok uzak olduğunu keşfetti: Transferler kaynak teminatı gerektiriyor, süreç karmaşık ve yüksek bir eşik var; düğüm seçimleri de beklenen "merkeziyetsiz demokrasi" yi gerçekleştiremedi, aksine büyük oyuncular ve borsa oyunlarının oy deposu haline geldi.
Teknik kusurlar sadece yüzeysel bir durumdur, daha derin bir sorun ise kaynak dağılımındaki dengesizliktir. Operatör tarafı ekosistemi desteklemek için 1 milyar dolar ayıracağını taahhüt etmesine rağmen, 4.2 milyar dolarlık finansmanın 2.2 milyar doları düşük riskli gelir elde etmek için ABD tahvillerini satın almakta ve hisse senedi alım-satımı, satın alma gibi yatırım denemelerine yönlendirilmiştir. Geliştirici ekosistemine gerçekten ulaşan fonlar çok azdır.
2021 yılında Bullish'in tanıtımı, topluluğun sabrını tüketen son damla oldu. Operatör, bu yeni kripto ticaret platformunu tanıttığını ve 1 milyar dolar finansman sağladığını duyurdu, ancak orijinal blok zincir projesiyle hiçbir bağlantısı yoktu. Topluluk, bunun açık bir ihanet olduğunu düşünüyor: Operatör, orijinal projeden büyük miktarda para topladı, ancak rüzgarın üzerine yeni bir başlangıç yaparak, göz alıcı bir dönüş yaptı ve orijinal projeyi geride bıraktı.
Bundan sonra, topluluk birkaç kez karşı saldırıda bulundu ve müzakere ve davalar yoluyla fonları ve yönetim haklarını geri almaya çalıştı. Sonunda işletmeyi yönetimden çıkarmayı başarsalar da, fonların mülkiyeti ve yönetim hakkı hâlâ karşı tarafın elinde.
Projeyi yüksek ve alçak dönemlerinde deneyimleyen eski kullanıcılar için, Bullish yeni ve alakasız bir proje değil, onların idealleriyle elde ettikleri bir taç - gösterişli, pahalı ama utanç verici.
Bullish'in Yeni Başlangıcı
Yukarıda bahsedilen tartışmalardan doğan Bullish, başlangıçta 100 milyon dolar nakit yatırımla desteklendi. Aynı zamanda birçok tanınmış yatırımcı ve üst düzey risk sermayesi şirketini de kendine çekerek, etkileyici bir kadro oluşturdu. Bu, Bullish'in erken aşamada 1 milyar dolara kadar yüksek bir başlangıç sermayesine sahip olmasını sağladı ve rakiplerinin çok önünde yer aldı.
2021 yılından itibaren, Bullish'in ana işi borsa etrafında şekillendi. Yenilikçi karışık likidite modeli sayesinde, Bullish farklı piyasa koşullarında iyi performans göstermeyi başardı, hızlı bir şekilde kurumsal müşterilerin ilgisini çekti ve dünya genelinde beşinci en büyük kripto borsa konumuna yükseldi.
2023 yılında, Bullish, sektörün söz hakkını daha da pekiştirmek için dünyanın önde gelen kripto medya platformunu satın aldı. Bu platform, 2024 yılında aylık ortalama 4.96 milyon bağımsız ziyaretçi sayısına ulaşacak. Bullish ayrıca endeks işine de başladı ve kurumsal müşterilere piyasa içgörüleri sunmak için bir veri hizmetleri şirketini satın aldı.
Ayrıca, Bullish, birçok tanınmış kripto projeye yatırım yaparak çeşitli bir yapı oluşturmak için bir risk sermayesi departmanı kurdu.
Finansal performans açısından, Bullish'in mevcut gelir kaynağı oldukça tek yönlü, borsa spot ticaret geliri toplam gelirin %70-%80'ini oluşturuyor. 2025 yılının ilk çeyreğinde net zarar 349 milyon dolar, bu da esasen kripto varlıkların gerçeğe uygun değerindeki düşüşten kaynaklanıyor.
Medya işinin geliri oldukça arttı, 2025 yılının ilk çeyreğinde abonelik geliri 20 milyon dolara ulaştı, yıllık artış %100'den fazla.
Ana rakipleriyle kıyaslandığında, Bullish'in gelir ve karı biraz geride kalıyor. Ancak, spot işlem hacmindeki büyüme dikkat çekici; 2025 yılının birinci çeyreğinde, hatta büyük bir borsayı bile geçiyor. Bu, işlem spreadlerini aktif bir şekilde düşürme stratejisine dayanıyor; bu strateji, pazar payını artırmış olsa da, karlılığı da etkilemiştir.
Artan piyasa rekabetiyle yüzleşen Bullish, ürün yelpazesini genişleterek ve stratejik satın almalar yaparak ikinci bir büyüme hattı geliştirmeyi planlıyor.
48 milyar değerleme arkasındaki değerlendirme
Bullish'in finansal gücü büyük ölçüde erken dönemlerdeki büyük yatırımlara dayanmaktadır. ABD devlet tahvilleri ve az sayıda hisse senedi yatırımı dışında, erken dönemde 160.000 Bitcoin satın alarak dünyadaki en büyük özel şirket olma unvanını kazanmıştır.
2025 yılının ilk çeyreği itibarıyla, Bullish'in toplam varlıkları 3 milyar doları aşıyor; bunlar arasında 24,000 Bitcoin, 12,600 Ethereum ve 418 milyon dolar nakit ile stabilcoin bulunuyor. Sadece Bitcoin pozisyonu açısından bakıldığında, Bullish, büyük bir borsa'nın iki katına yaklaşmış durumda.
Bu varlık kalınlığı, Bullish'in 4.8 milyar dolarlık IPO değerlemesini nispeten temkinli hale getiriyor. Şirket, son anda ihraç planını önemli ölçüde artırarak, piyasanın coşkulu talebini yansıtıyor. Tanınmış bir varlık yönetim şirketi, IPO ihraç fiyatından 200 milyon dolarlık hisse alımı yapacak ve piyasa sıcaklığını daha da artıracak.
Ancak, bu IPO'da sadece %15'ten az hisse senedi işlem görüyor, geri kalanının büyük kısmı hala büyük hissedarlar ve erken aşama yatırımcıları tarafından tutuluyor. Bu düşük işlem stratejisi, ilk gün "talep patlaması" yaratabilir, ancak gelecekte büyük ölçekli satışlar için bir tehlike de barındırıyor.
Dikkate değer olan, bu durumun Bullish'in halka arz denemesinin ilk kez olmaması. 2021 yılındaki boğa piyasası zirvesinde, şirket 90 milyar dolarlık bir değerleme ile SPAC yöntemiyle halka arz planlamıştı, ancak düzenleyici ve piyasa nedenleriyle 2022'de bu planı iptal etti.
Bugün, Bitcoin tekrar yükseldi, birçok kripto şirketi başarılı bir şekilde IPO gerçekleştirdi, Bullish daha düşük bir değerleme ve özenle hazırlanmış strateji ile NYSE'ye yeniden giriş yapıyor. Bu "değerleme düşüklüğü + dolaşım sıkışıklığı + boğa piyasası zamanlaması" kombinasyonunun başarılı olup olmayacağı, hala piyasa tarafından doğrulanmayı bekliyor.
İçsel durumu bilen yatırımcılar için belki de daha önemli bir ders - bu tür şirketlere aşırı beklentilerle yaklaşmamak, böylece aynı hataları tekrarlamamak.