Спільнота Aptos потрапила в суперечку через пропозицію щодо інфляційного управління

Нещодавно в спільноті Aptos розгорнулися запеклі дискусії щодо пропозиції AIP-119, яка передбачає зниження доходу від стейкінгу. Ця пропозиція має на меті знизити річну прибутковість з приблизно 7% до 3,79%, щоб полегшити інфляційний тиск на APT. Прихильники вважають, що це необхідний крок для стримування інфляції та активізації ліквідності в екосистемі, тоді як противники стурбовані, що такі дії можуть послабити децентралізовану основу мережі і навіть викликати відплив капіталу.

Ця реформа стосується не лише майбутнього економіки токена APT, а й відображає глибокі суперечності в управлінні PoS публічними блокчейнами. Аналізуючи спори щодо пропозицій та порівнюючи з основними моделями публічних блокчейнів, ми можемо дослідити, як Aptos шукає баланс між високою інфляцією та низькою активністю.

Спори, викликані пропозицією

Пропозиція AIP-119 була висунута членами спільноти 17 квітня 2025 року на GitHub фонду Aptos. Пропозиція передбачає щомісячне зниження базової ставки винагороди за стейкінг на 1% протягом наступних трьох місяців, в результаті чого річна прибутковість знизиться до 3,79%.

Прихильники вважають, що це не лише швидко знизить інфляцію APT, але й заохотить користувачів монет переводити кошти на інші DeFi-активності в мережі, а не лише покладатися на пасивне стейкінг. Однак противники побоюються, що це може значно вплинути на малих валідацій.

Аналіз показує, що значне скорочення винагород за стейкінг може призвести до того, що невеликі валідаори не зможуть покрити витрати на операції та будуть змушені вийти з мережі. Це, в свою чергу, може підірвати рівень децентралізації мережі Aptos, зосереджуючи владу та ресурси у великих валідаорів.

Інша проблема полягає в тому, що знижені доходи від стейкінгу можуть бути неконкурентоспроможними, що призведе до відтоку коштів до інших мереж, які пропонують вищі доходи, таких як Cosmos. Це може зменшити TVL та ліквідність Aptos, впливаючи на зростання DeFi-протоколів і залучення користувачів.

Загальні проблеми PoS блокчейнів

Проблема управління, з якою стикається Aptos, особливо виражена в механізмі консенсусу PoS. Порівнюючи кілька подібних механізмів публічних блокчейнів, ми можемо краще зрозуміти, як збалансувати цю проблему.

На даний момент модель інфляції токенів Aptos передбачає щорічне збільшення на 7%, з планом знижувати на 1,5% щороку, поки через понад 50 років не буде досягнуто нижнього порогу 3,25% річних. Станом на квітень, ставка стейкингу APT досягла 76%. Всі комісії за транзакції будуть знищені, але через низькі комісії в мережі їхній вплив на стримування інфляції є обмеженим.

У порівнянні, Solana використовує модель інфляції, що зменшується щороку, в даний час приблизно 4,58%. Частка стейкінгу Solana становить приблизно 65%, що нижче, ніж у Aptos. У сфері обробки зборів Solana нещодавно через пропозицію змінила початкові 50% зборів, що знищуються, на винагороду для валідаторів, що в деякій мірі посилило інфляцію.

Sui як інша блокчейн-мережа MOVE має жорсткий ліміт у 10 мільярдів SUI, що в корені контролює можливість безкінечного випуску. Її дохідність від стейкінгу досить низька, всього від 2,3% до 2,5%, а рівень стейкінгу приблизно 76,73%.

Космос має вищу ставку доходності від стейкінгу, яка становить 14,26%. Однак, незважаючи на високу прибутковість від стейкінгу, ціна токена ATOM продовжує падати, знизившись на 91% від свого пікового значення.

Вибір Aptos: обмеження або відкритий код?

Наразі основні PoS публічні блокчейни намагаються знайти баланс між рівнем інфляції та участю в мережі. Ethereum досяг дефляції через перехід на POS та знищення базових зборів, але це не призвело до зростання ціни токенів. Хоча Solana збільшила інфляцію, її активність у мережі залишається однією з найвищих серед інших публічних блокчейнів, і, здається, це не вплинуло на ціну токенів.

Для Aptos, при розгляді можливості "обмеження" через AIP-119, також слід глибше розмірковувати про його потенційний вплив на екосистему валідаторів та децентралізацію мережі. На відміну від різкого скорочення винагород, на нинішньому етапі, можливо, варто більше зосередитися на тому, як "відкрити" - підвищити активність мережі, залучити більше якісних проектів, щоб побудувати справді процвітаючу та стійку екосистему. Це, можливо, є ключовим для підтримки довгострокової вартості APT.