Розвиток та перспективи екосистеми Hyperliquid

Два з половиною місяці тому певна подія викликала у ринку поляризацію думок щодо майбутнього певної торгової платформи. Дехто вважає, що ця платформа знову повторить помилки минулого, тоді як інші твердо вірять, що її перспективи залишаються яскравими.

Нещодавно нативний токен цієї платформи перевищив 44 долари, встановивши історичний максимум. З початку масових операцій відомого трейдера, ця платформа та її зростаюча ціна токена, здається, вже позбавилися від попередніх тіней і відкрили нову главу.

Завдяки сильному росту токена, його екосистема також тихо розвивається і зростає. Отже, як будівельники цієї екосистеми оцінюють її перспективи розвитку? Чим ця платформа та її екосистема відрізняються від інших відомих бірж та публічних ланцюгів? Що стосується ринкової капіталізації, чи є її рідний токен переоціненим чи недооціненим?

З цими запитаннями ми взяли інтерв'ю у співзасновника одного з платформ кредитування.

Історія розвитку кредитних платформ

Респонденти зазначили, що їхня платформа кредитування подібна до кредитного протоколу в цій екосистемі, і є єдиним проектом, який отримав офіційний дозвіл на повну експлуатацію останнього коду. Платформа надає послуги кредитування, користувачі можуть використовувати рідний токен екосистеми як заставу для позики, а також підтримує функцію миттєвих кредитів.

Окрім основних функцій, на основі свого позиціонування як "фінансової інфраструктури", платформа також пропонує базові канали ліквідності, механізми управління ризиками в мережі та кредитні ліміти під заставу активів, до яких можуть підключатися інші додатки. Спрощуючи складність та забезпечуючи глибоку, комбіновану ліквідність, вони прагнуть стати бажаним рівнем доходу в екосистемі.

Наразі платформа зосереджується на впровадженні нових функцій для конкретних екосистем, таких як токенізація ліквідних пулів маркет-мейкерів. Користувачі можуть вносити депозити в ліквідні пули маркет-мейкерів через цю платформу та отримувати токенізовані "свідоцтва" для своїх депозитів. Це свідоцтво можна використовувати як заставу для позик у стейблкоїнах на платформі, що дозволяє досягти вищої ефективності використання капіталу та доходності.

Крім того, вони також досліджують можливість використання позицій безстрокових контрактів у якості забезпечення, сподіваючись подолати обмеження, пов’язані з довгостроковими позиціями на централізованих біржах. Користувачі зможуть відкривати позиції на цій платформі та отримувати токенізовані свідоцтва, що представляють ці позиції, що дозволить їм виконувати більше операцій, використовуючи ці позиції як забезпечення, зберігаючи при цьому статус відкритої позиції.

Випробування та відновлення довіри до платформи

Кажучи про конкретну подію, що сталася більше двох місяців тому, респонденти вважають, що команда платформи, можливо, спочатку ігнорувала потенційні ризики, пов'язані з деякими токенами з низькою ліквідністю. Проте вони висловили схвалення швидкому та відповідальному способу вирішення питання командою платформи.

Ця подія, навпаки, посилила його впевненість у ліквідності торгових пулів. Від моменту запуску цей пул вже приніс значний прибуток, за повідомленнями загальний дохід перевищив 60 мільйонів доларів США, що значно перевищує інші подібні проекти. Крім того, платформа встановила два різні параметри ризику для фонду, що додатково підвищує його безпеку.

В цілому респонденти вважають, що команда платформи демонструє високий рівень професійності, а їхні рішення завжди базуються на інтересах користувачів.

Порівняння з іншими платформами

Коли респонденти відповідали на запитання про порівняння цієї платформи та її екосистеми з іншими відомими біржами та публічними блокчейнами, вони зазначили, що хоча на перший погляд обидві є високопродуктивними біржами з супутніми мережами смарт-контрактів, насправді між ними існують принципові відмінності в архітектурі.

Ця платформа обрала стратегію "прозорість на першому місці": кожна транзакція, зміна капіталу та розрахунок виконуються безпосередньо в ланцюгу, залишаючи незмінний публічний аудиторський запис. В той же час деякі централізовані біржі закривають свої книги замовлень і системи управління ризиками на серверах, що не дозволяє зовнішнім сторонам незалежно перевіряти їх глибину замовлень або платоспроможність.

Справжня межа полягає в унікальному шарі виконання платформи, який вбудовує попередньо скомпільовані контракти та інтерфейси взаємодії з кодом. Ці попередньо скомпільовані функції дозволяють будь-якому розробнику отримати доступ до повного книги замовлень платформи всього одним викликом. Ліквідність більше не є "закритим садом", а стає "суспільним активом"; стратегії на ланцюгу більше не потребують непрямого доступу до глибини централізованого рівня через упакування активів або фрагментовані автоматизовані маркет-мейкери.

Цей вибір архітектури приніс комбінаційні можливості, яких немає в інших публічних блокчейнах. Наприклад, безстроковий контракт BTC-USDC можна відкривати безпосередньо з розумного контракту і токенізувати в актив, схожий на ERC-721. Ця позиція сама по собі стає переміщуваним забезпеченням — може бути передана поза біржею, використана для позикових угод або упакована в структуровані продукти, не закриваючи позицію. На деяких централізованих біржах безстрокові контракти можуть бути лише заблоковані на біржі, без можливості виведення, передачі або повторної застави на ланцюзі.

Оскільки платформа нативно маршрутизує замовлення до торгової системи, ефективність капіталу зберігається. Незалежно від того, чи це пул ліквідності, роботи або звичайний гаманець користувача, досить одного контрактного взаємодії, щоб отримати "максимальну кількість, яку може надати книга замовлень", що усуває поширені ризики базового активу та сліпучості на ланцюгових похідних. А на деяких публічних блокчейнах розробникам доводиться імітувати ліквідність через автоматизованих маркет-мейкерів або покладатися на позаблокчейнових маркет-мейкерів, що призводить до збільшення затримок і ускладнення системи.

Стан та перспективи екосистеми

Щодо стану розвитку екосистеми, респонденти зазначили, що з огляду на те, що дедалі більше користувачів торгують різними токенами в системі, особливо деякими новими популярними токенами, призводить до того, що велика кількість угод надсилається до малих блоків. Оскільки газовий ліміт малих блоків обмежений, як тільки вони заповнюються, потрібно сплачувати вищі комісії за газ.

Команда платформи, помітивши цю проблему, швидко внесла зміни, скоротивши час видобутку малих блоків з попередніх 2 секунд до 1 секунди, що дозволяє більше транзакцій проходити швидше і також допомагає знизити тиск на Gas.

Респонденти вважають, що якщо в спільноті є відгуки, екосистема буде постійно покращуватися та зростати. Команда платформи завжди працює над допомогою спільноті, намагаючись надати підтримку. Хоча у них є свій шлях розвитку, коли голоси спільноти стають голоснішими, команда все ж встає на захист, щоб вислухати та допомогти всім.

Оцінка токенів

Коли їх запитали про порівняння рідного токена платформи з токенами інших публічних ланцюгів, респонденти вважають, що цей токен наразі недооцінений.

Він зазначив, що навіть якщо просто порівнювати цей токен як токен публічної блокчейн-мережі, його потенціал для зростання принаймні в 5 разів більший. Якщо врахувати також вартість біржі, потенціал зростання може бути ще більшим. Відомо, що платформа щодня викуповує токени на суму приблизно 3 мільйони доларів, що в річному обчисленні складає близько 1 мільярда доларів за обсягом покупок.

Зберігаючи таку динаміку розвитку, ринкова капіталізація цього токена може досягти вражаючого рівня до кінця цього року.