Глибина аналізу події Usual: USD0++ відв'язування та таємниці ліквідації циклічних кредитів

Нещодавно подія з відв'язуванням стабільної монети USD0++ від Usual викликала широкий інтерес на ринку. У цій статті ми систематично розглянемо логіку продукту Usual, економічну модель та глибокі причини відв'язування USD0++.

Продуктова система Usual

Звичайно, існує 4 основні токени:

1. USD0: стабільна монета, емітована під заставу активів RWA 1:1
2. USD0++: облігаційний токен, виготовлений шляхом застави USD0
3. ЗВИЧАЙНЕ: токен проекту
4. USUALx: токен управління

USD0 стабільна монета

USD0 є стабільною монетою з рівнозначним забезпеченням, що використовує активи RWA в якості застави. Наразі більшість USD0 випускається USYC, а невелика частина використовує M як забезпечення.

Користувачі можуть створювати USD0 двома способами:

1. Безпосередньо карбувати RWA-активи
2. Перевести USDC постачальнику RWA, який виготовить його за вас.

USD0++ облігаційний токен

USD0++ подібний до токенізованої 4-річної плаваючої процентної облігації. Користувачі можуть 1:1 заставити USD0 для випуску USD0++, за замовчуванням з блокуванням на 4 роки.

USD0++ власники можуть отримати дві частини прибутку:

1. Відповідний дохід від базових активів RWA
2. Щоденний дохід від розподілу токенів USUAL

ЗВИЧАЙНИЙ VS. ЗВИЧАЙНИЙx

USUAL є токеном проєкту, який можна отримати шляхом стейкінгу USD0++ або безпосередньої покупки.

USUALx є токеном управління, який випускається шляхом стейкування USUAL 1:1. Власники USUALx можуть отримувати 10% від обсягу випуску USUAL.

Аналіз події розкриття USD0++

10 січня Usual оголосив про зміни в правилах викупу USD0++:

1. Виплата з умовами: викуп 1:1, але потрібно заплатити частину звичайного доходу.
2. Безумовне викуплення: мінімально можна викупити 87% USD0

Ця оголошення викликала паніку на ринку, USD0++ різко відірвався від прив'язки.

Аналіз вказує на те, що в цього заходу Usual є дві мети:

1. Точно ліквідація циклічного кредиту. Гарантована ціна 0.87 трохи вище ліквідаційної лінії кредитної платформи Morpha 0.86, що дозволяє ліквідувати позицію циклічного кредиту, не допускаючи виникнення поганих боргів на платформі.

2. Рятування ціни USUAL. Завдяки механізму викупу з умовами, заохочуйте більше людей ставити USUAL для отримання USUALx, зменшуючи обсяг обігу на ринку.

Проблеми, які були виявлені

1. Користувач не уважно прочитав документи під час участі в DeFi проекті.

2. Рішення проекту надто централізовані, бракує управління спільнотою

3. Галузь постійно розвивається, нові проєкти вивчають досвід попередників

В цілому, ця подія відображає те, що в індустрії DeFi все ще існує безліч проблем, але загальна екосистема продовжує еволюціонувати. Ми повинні залишатися обережно оптимістичними і продовжувати стежити за розвитком галузі.

! Глибокий аналіз звичайного: зняття якоря та ліквідація відновлювального кредиту USD0++