Поза Ethereum: дослідження потенціалу нових Блокчейн у впровадженні стейблкоїнів

Фон

Ринок стейблкоїнів швидко зростає і став важливою силою в цифровій економіці, навіть конкуруючи з традиційними фінансовими мережами. Дослідження показує, що в 2023 році загальний обсяг торгів стейблкоїнів перевищив 10,8 трильйона доларів США. Після виключення "ненатуральних" торгів фактичний обсяг торгів становить приблизно 2,3 трильйона доларів США. Ці скориговані дані відображають, що органічний річний темп зростання стейблкоїнів досягає 17%, підкреслюючи все більш важливу роль стейблкоїнів у роздрібному та інституційно-фінансовому секторі. Наступна діаграма надає візуальні інсайти щодо поточної структури та траєкторії зростання стейблкоїнів у основних екосистемах блокчейн.

Ця діаграма демонструє загальний тренд ринкової капіталізації перших 20 Блокчейн з 2020 по 2025 рік. Ethereum має особливо виражені результати, ринкова капіталізація під час піку перевищила 100 мільярдів доларів, домінуючи в усьому Блокчейн екосистемі. Така висока ринкова капіталізація тісно пов'язана з роллю Ethereum як основної платформи для DeFi та випуску стейблкоїнів, що дозволяє йому підтримувати сильну позицію навіть під час ринкових коливань. Інші Блокчейн (такі як BSC, Tron і Solana) мають відносно нижчу, але стабільну ринкову капіталізацію. Особливо Tron і BSC демонструють стабільну тенденцію до зростання, підкреслюючи їхню роль як альтернативних платформ для стейблкоїнів та DeFi, особливо в регіонах і сценаріях застосування, де вкрай важливі витрати на транзакції та швидкість.

Варто зазначити, що ринкова капіталізація нових платформ, таких як Arbitrum, Sui та Optimism, поступово зростає, що свідчить про зростаючу популярність. Ця траєкторія зростання вказує на те, що в майбутньому, у міру зрілості цих екосистем, вони можуть кинути виклик існуючим лідерам, задовольняючи певні потреби або пропонуючи конкурентоспроможну торгову ефективність. Дані свідчать про те, що, хоча Ethereum домінує за загальною ринковою капіталізацією, інші блокчейни продовжують залучати користувачів і розробників, що вказує на можливий перехід активності стейблкоїнів у міру зрілості екосистем.

Ця діаграма детальніше демонструє тенденції ринкової капіталізації стейблкоїнів у топ-20 блокчейн. Ethereum, з ринковою капіталізацією понад 8 мільярдів доларів, є лідером, що відображає його важливу роль як платформи для основних стейблкоїнів, таких як USDT, USDC та DAI. Велика ринкова капіталізація Ethereum підтримує його статус як хабу для стейблкоїнів, попит на які в основному надходить від DeFi-додатків і організаційних користувачів, які шукають відповідні стейблкоїни. Проте Tron, як великий конкурент, демонструє вражаючі результати з ринковою капіталізацією близько 4 мільярдів доларів. Привабливість Tron полягає в низьких комісіях за транзакції та швидкості обробки, що робить його особливо популярним у сценаріях високочастотної торгівлі, таких як грошові перекази та міжнародні платежі.

Інші блокчейни (такі як BSC, Terra Classic та Solana) мають відносно невелику ринкову капіталізацію стейблкоїнів, але відіграють ключову роль у різноманітному екосистемі стейблкоїнів. Наприклад, ринкова капіталізація стейблкоїнів BSC становить приблизно 2 мільярди доларів США, що приваблює DeFi проекти та роздрібних користувачів, які шукають нижчі збори в порівнянні з Ethereum. Менші блокчейни (такі як Algorand та Stellar) позиціонуються як нішеві платформи для стейблкоїнів, зазвичай орієнтуючись на конкретні випадки використання, такі як трансакції між країнами та мікротранзакції.

Ethereum: стабільний лідер

Ethereum зазвичай вважається основою децентралізованих фінансів (DeFi) і залишається домінуючою ланцюгом для стейблкоїнів, чия ринкова капіталізація перевищує 80 мільярдів доларів. Кілька факторів допомагають Ethereum зберігати лідерство в екосистемі стейблкоїнів:

• Досвідчена та взаємопов'язана екосистема DeFi: величезна та зріла екосистема DeFi Ethereum включає в себе деякі відомі протоколи, які в своїй діяльності сильно залежать від ліквідності стейблкоїнів. Стейблкоїни є критично важливими для ліквіднісних пулів, кредитування та фермерства прибутку, що робить Ethereum незамінною платформою для користувачів, які шукають повний спектр послуг DeFi.

• Довіра з боку установ і регуляторів: стейблкоїни на Ethereum (особливо USDC та DAI) отримали регуляторне визнання та довіру з боку установ. Зі збільшенням кількості установ, що входять у крипто-сферу, репутація Ethereum як безпечної та децентралізованої мережі робить його ідеальним вибором для відповідних стейблкоїнів на рівні установ. USDC та DAI є основними стейблкоїнами, рідними для Ethereum, слугуючи стовпами довіри в екосистемі.

• Різноманітні стейблкоїни та їх використання: Ethereum підтримує широкий спектр стейблкоїнів, включаючи стейблкоїни, що підтримуються фіатними валютами, такі як USDT і USDC, а також алгоритмічні та децентралізовані стейблкоїни, як-от DAI. Це різноманіття дозволяє користувачам Ethereum вибирати стейблкоїн, який найбільше відповідає їхній здатності до ризику, регуляторним вимогам та уподобанням. Наприклад, DAI має унікальну привабливість, оскільки не прив'язаний безпосередньо до резервів фіатних валют, що відповідає децентралізованим цінностям, які шануються спільнотою Ethereum.

• Другий рівень рішень для вирішення проблеми масштабування: Ethereum стикається з викликами масштабованості, високі газові витрати обмежують участь малих користувачів у DeFi. Проте, такі рішення другого рівня, як Arbitrum, Optimism та zk-Rollups, значно знижують витрати на транзакції, підвищують пропускну здатність, дозволяючи Ethereum продовжувати зберігати лідерство у випадках використання стейблкоїнів без жертвування децентралізацією.

З розвитком Ethereum його екосистема другого рівня та повна трансформація в Ethereum 2.0, очікується, що його домінуюча позиція на ринку стейблкоїнів залишиться сталою. З яснішими регуляторними рамками, що оточують стейблкоїни, впровадження з боку інститутів буде подальшим, що може спричинити запуск більшої кількості стейблкоїнів, підтримуваних фіатними валютами, що відповідають вимогам, на Ethereum. Крім того, екосистема DeFi Ethereum також може продовжити інновації, розвиваючи нові варіанти використання стейблкоїнів, включаючи синтетичні активи, кросчейн стейблкоїни та більш складні продукти для генерації доходу.

Solana: високопродуктивна альтернатива Ethereum

Solana часто вважається високопродуктивною альтернативою Ethereum, відомою своєю швидкістю транзакцій та низькими витратами. Незважаючи на те, що ринкова капіталізація стейблкоїнів Solana значно менша, ніж у Ethereum, вона успішно привернула лояльну базу користувачів і все більше користується популярністю серед роздрібних користувачів та розробників, які шукають низькострокові рішення.

• Швидкісні та низькі витрати на транзакції: Унікальний механізм консенсусу Solana, заснований на історичному доказі (Proof of History, PoH), підтримує високу пропускну спроможність та низьку затримку, що дозволяє мережі обробляти тисячі транзакцій за секунду з дуже низькими витратами. Це робить Solana ідеальним вибором для додатків, які потребують частих транзакцій (наприклад, мікроплатежі та перекази стейблкоїнів у роздрібній торгівлі). Тому стейблкоїни, такі як USDC та USDT, часто використовуються на Solana для повсякденних платежів та швидких переказів у екосистемі.

• Інтеграція платежів та ігрових додатків: Solana позиціонується як ідеальна платформа для таких галузей, як ігри та платежі, які мають високі вимоги до швидких та дешевих транзакцій. Її зручні для користувачів інструменти розробки та підтримка високопродуктивних додатків роблять її вибором розробників для створення децентралізованих додатків (dApp), які часто інтегруються зі стейблкоїнами. Наприклад, деякі блокчейн-ігри та сервіси музичного стрімінгу використовують швидкість та стабільність Solana, використовуючи стейблкоїни як внутрішню валюту в іграх та інструмент для винагород.

• Проблеми стабільності мережі: незважаючи на те, що висока продуктивність Solana є великою перевагою, вона також стикається з проблемами перерв у роботі мережі та стабільності. Ці простої викликали у деяких користувачів сумніви щодо її надійності, особливо в ситуаціях з високими цінностями транзакцій або в інституційному використанні. Еластичність мережі Solana все ще розвивається, їй потрібно вирішити ці технічні виклики, щоб здобути повну довіру у стейблкоїнів та ринку DeFi.

• Співпраця з USDC та рішення для кросчейну: Співпраця Solana з емітентом USDC є ключовим фактором, що сприяє впровадженню стейблкоїнів на платформі. Доступність USDC на Solana надає користувачам надійний стейблкоїн, що підтримується доларом, що підвищує привабливість Solana. Крім того, Solana досліджує рішення для кросчейну, які дозволять активам безперешкодно переміщатися між Solana та Ethereum, надаючи користувачам більше гнучкості та розширюючи її вплив на ринку стейблкоїнів.

Solana має значний потенціал для зростання у сфері стейблкоїнів, особливо якщо їй вдасться підтримувати стабільність мережі та подальше зміцнити свої позиції у сфері ігор і роздрібних платежів. Завдяки постійній співпраці з USDC та вивченню міжланцюгових можливостей, Solana має шанси залучити більше транзакцій зі стейблкоїнами та DeFi-додатків. Проте її централізована структура валідаторів і проблеми з перебоями в мережі можуть обмежити її привабливість для установ, якщо ці проблеми не будуть вирішені.

Ключові умови зростання стейблкоїнів

Зі зростанням привабливості стейблкоїнів на ринку криптовалют і фінансів, певні екосистемні характеристики та середовища сприяють їхньому прийняттю та зростанню. Ці середовища не лише мають технічні переваги, але й стратегічно можуть задовольнити потреби роздрібних користувачів і інституційних інвесторів. Нижче наведені конкретні характеристики блокчейн-екосистем, які, ймовірно, переживуть сплеск стейблкоїнів, а також останні дані та тенденції, спостережувані на ринку.

1. Низькі комісії за транзакції

Торги стейблкоїнами зазвичай є частими і вимагають низької затримки, особливо в ситуаціях, коли користувачі покладаються на стейблкоїни для щоденних транзакцій, міжнародних платежів і грошових переказів. Низькі торгові збори та екосистема з високою масштабованістю є більш привабливими, оскільки вони можуть забезпечити економічно ефективні транзакції без затримок у мережі.

У 2023 році в ході опитування серед користувачів стейблкоїнів понад 60% респондентів заявили, що витрати на транзакції є основним фактором при виборі платформи Блокчейн. Середні витрати на транзакції в Ethereum під час перевантаження мережі часто перевищують 10 доларів, тоді як середні витрати на транзакції в мережах, таких як Tron та BSC, становлять менше 0,10 долара. Це призвело до великої міграції USDT з Ethereum на Tron, який захопив близько 30% постачання USDT, головним чином завдяки своїм низьким витратам, особливо у регіонах з високим попитом на міжнародні перекази. Крім того, Binance Smart Chain (BSC) продовжує залучати роздрібних користувачів до своєї екосистеми DeFi через значно нижчі витрати на транзакції в порівнянні з Ethereum.

Надання низьких витрат і високої масштабованості в Блокчейн-середовищах (таких як другий рівень рішення Ethereum Polygon і Solana) також дуже підходить для зростання стейблкоїнів. Solana може обробляти до 65,000 транзакцій на секунду з середніми низькими витратами, особливо в платіжних і ігрових застосунках, де використання її стейблкоїнів поступово зростає.

2. Потужна DeFi екосистема з різноманітними випадками використання

Потужна екосистема DeFi не тільки приваблює ліквідність стейблкоїнів, але й надає можливості, які виходять за межі простих угод. У середовищі з такими застосуваннями, як кредитування та генерація доходу, стейблкоїни, як стабільний засіб торгівлі та застави, стають основою різних продуктів DeFi.

Ethereum управляє більш ніж 70% глобальних DeFi додатків, стейблкоїни складають близько 50% від загального обсягу заморожених коштів (TVL) у протоколах DeFi на Ethereum. Широке використання цих стейблкоїнів є основною причиною, чому Ethereum залишається лідером у впровадженні стейблкоїнів, незважаючи на високі витрати. Станом на другий квартал 2024 року, обсяг заморожених коштів DeFi на Ethereum становить близько 40 мільярдів доларів, де стейблкоїни (такі як USDC, USDT та DAI) займають важливу частину.

Бінанс Смарт Чейн (BSC) також має активну екосистему DeFi, де деякі платформи широко використовують стейблкоїни як основу для ліквідних пулів та ринків позик. У 2023 році обсяг заморожених коштів у DeFi на BSC перевищив 5 мільярдів доларів США, з яких стейблкоїни становили близько 40% ліквідних пулів. Ця практичність і доступність екосистеми додатково сприяли прийняттю стейблкоїнів.

3. Інтероперабельність

З огляду на поступовий перехід криптовалютної сфери до багатоланцюгової екосистеми, взаємодія стала важливим фактором для впровадження стейблкоїнів. Стейблкоїни повинні працювати на різних Блоках