Aave: Основний стовп Децентралізованих фінансів та у блокчейні економіки

У блокчейні кредитування є одним з важливих ринків криптоіндустрії, Aave, як лідер у цій сфері, має потужні конкурентні переваги та лояльність користувачів. Хоча Aave має величезний потенціал для зростання, наразі ринок, здається, ще не повністю усвідомлює його цінність.

Aave запустився на основній мережі Ethereum у січні 2020 року, і з тих пір пройшло вже 5 років. Наразі Aave є найбільшим кредитним протоколом, загальна сума активних кредитів становить 7,5 мільярдів доларів, що в 5 разів більше, ніж у другого місця.

Показники угоди продовжують зростати, перевищуючи максимуми попереднього періоду

Aave є одним із небагатьох DeFi протоколів, які перевищили показники рівня бичачого ринку 2021 року. Його квартальний дохід перевищив пікові показники бичачого ринку четвертого кварталу 2021 року. Варто зазначити, що навіть під час ринкової депресії з листопада 2022 року по жовтень 2023 року дохід Aave все ще зберігав зростання. З відновленням ринку в першому та другому кварталах 2024 року, динаміка зростання Aave не зменшується, а темп зростання в порівнянні з попереднім періодом досягає 50-60%.

З початку року, завдяки збільшенню депозитів та зростанню цін на базові активи, такі як WBTC та ETH, загальна заблокована вартість Aave (TVL) майже подвоїлася, відновившись до 51% від пікового значення циклу 2021 року. Це свідчить про те, що Aave демонструє більшу стійкість в порівнянні з іншими провідними Децентралізовані фінанси протоколами.

Сильні фінансові результати відображають високу відповідність продукту та ринку

Доходи Aave досягли піку в минулому циклі, коли кілька платформ смарт-контрактів масово розподіляли токенові стимули, щоб залучити користувачів та ліквідність. Це призвело до нестійкого спекулятивного капіталу та рівнів важелів, які збільшили доходи більшості протоколів.

Сьогодні токенне стимулювання основного ланцюга вичерпано, а токенне стимулювання самого Aave знизилося до незначного рівня. Це свідчить про те, що нещодавнє зростання показників є органічним та сталим, основною причиною є відновлення спекулятивної активності на ринку, що підвищило активні ставки позик і кредитування.

Навіть у періоди зниження спекулятивної активності Aave демонструє здатність сприяти зростанню фундаментальних показників. У той час, як глобальний ринок ризикових активів переживає різке падіння, доходи Aave залишаються стабільними завдяки успішному стягненню плати за ліквідацію під час процесу погашення кредитів. Це доводить, що Aave має здатність витримувати ринкові коливання в умовах різних застав і мульти-ланцюгового середовища.

Хоча фундаментальні показники демонструють сильне відновлення, коефіцієнт ціни до продажу Aave все ще перебуває на найнижчому рівні за три роки.

Хоча протягом останніх кількох місяців показники демонстрували сильне відновлення, коефіцієнт ціни до виручки Aave становить лише 17 разів, що є найнижчим рівнем за три роки, значно нижче медіанного рівня 62 рази за той же період.

Aave має всі шанси зміцнити свою панівну позицію в сфері Децентралізовані фінанси.

Конкурентні переваги Aave в основному виявляються в чотирьох аспектах:

1. Запис про безпеку управління протоколом є хорошим: Aave не зазнав серйозних інцидентів безпеки на рівні смарт-контрактів, що є основним критерієм вибору платформи для кредитування користувачами.

2. Двосторонній мережевий ефект: Децентралізовані фінанси позики є типовим двостороннім ринком, де вкладники та позичальники взаємно сприяють зростанню. Чим більше загальна ліквідність платформи, тим сильнішим є її приваблення для великих користувачів капіталу.

3. Управління DAO: Aave повністю впровадила модель управління на основі DAO, залучивши професійні установи до управління.

4. Мульти-ланцюгова екосистема: Aave вже розгорнуто практично на всіх основних EVM L1/L2 та займає провідні позиції на більшості ланцюгів.

реформувати токеноміку, сприяти накопиченню вартості, усунути ризики зниження

Спільнота Aave розглядає пропозицію щодо реформування економіки токена AAVE, яка має на меті впровадження механізму розподілу доходів для підвищення корисності токена. Основні зміни включають:

1. Усунення ризику зменшення AAVE: новий безпечний модуль Umbrella замінить існуючі stkAAVE та stkABPT на stk aToken.

2. Введення токена Anti-GHO: заміна існуючого механізму знижок GHO, посилення узгодженості інтересів між стейкерами AAVE та позичальниками GHO.

3. План знищення та розподілу: дозволяє перерозподілити чистий надлишковий дохід від угод серед стейкерів токенів, запустивши безперервну програму викупу.

Aave має перспективи значного зростання

Aave має кілька факторів зростання в майбутньому:

1. Aave v4: побудує єдиний шар ліквідності, спростить крос-чейн процеси кредитування та розшириться на більше блокчейн і категорії активів.

2. Зростання в позитивній кореляції з BTC та ETH: запровадження ETF має надії залучити значні капітали на ринок цифрових активів, що опосередковано сприятиме зростанню TVL та доходів Aave.

3. З прив'язкою до постачання стейблкоїнів: глобальні очікування щодо зниження процентних ставок та ризикова прихильність до бичачого ринку можуть стимулювати діяльність з кредитування стейблкоїнів у сфері Децентралізованих фінансів.

В цілому, Aave, як лідер у сфері децентралізованих фінансів, має потужний мережевий ефект і ліквідність токенів. Наближаюче оновлення токеноміки ще більше підвищить безпеку протоколу та здатність до захоплення вартості. Поточна оцінка AAVE не відповідає його основним показникам, що надає інвесторам хороші можливості для інвестування з урахуванням ризиків.