Глибина аналізу екосистеми Solana AMM: розбір базових технологій та тенденцій розвитку

У галузі Web3 продукти, пов'язані з DeFi, займають домінуючу позицію на ринку. Серед них автоматизовані маркет-мейкери (AMM) як ключовий елемент є важливою силою, що сприяє фінансовим інноваціям у Web3. У цій статті буде зосереджено увагу на кількох важливих реалізаціях AMM в екосистемі Solana, щоб надати посилання для вибору інвестиційних стратегій для постачальників ліквідності.

CPMM: класична модель постійного добутку

CPMM( Постійний добуток маркет-мейкер ) є найосновнішою реалізацією AMM, яка застосовується в багатьох продуктах. Наприклад, AMM на основі постійного добутку, випущений певною торговою платформою, має основний принцип, що обсяги двох токенів у пулі мають постійний добуток: X * Y = k.

Для постачальників ліквідності, коли вони додають ліквідність, CPMM автоматично створює асоційований обліковий запис для користувача та видає LP Token, що слугує доказом володіння часткою цього пулу, і знищує відповідний токен під час виведення.

Онлайн-програма CPMM розроблена за допомогою Anchor. У процесі обміну, кількість цільового токена, яку можна обміняти, розраховується за допомогою функції ConstantProductCurve.swap_base_input_without_fees, основна формула:

Δy = (Δx * y) / (x + Δx)

де x, y - це кількість двох токенів у пулі, Δx - кількість вхідних токенів, Δy - кількість вихідних токенів. Це обчислення не включає комісії, комісії вже були вирахувані в попередній логіці.

CLMM: Концентровані ліквідні маркет-мейкери

CLMM( Централізований маркет-мейкер ) посилається на реалізацію певного DEX, успадковуючи такі концепції, як такси, багато-рівневі тарифи, централізована ліквідність тощо. На відміну від CPMM, CLMM дозволяє постачальникам ліквідності обирати ціновий діапазон під час внесення коштів, а кошти розподіляються лише в обраному діапазоні.

CLMM підтримує одностороннє надання ліквідності, подібно до обмежених ордерів у традиційних фінансах. Для пулів з невеликою волатильністю рекомендується обирати менший ціновий діапазон; для пулів з великою волатильністю - схилятися до вибору більшого діапазону.

Хоча концентрована ліквідність підвищує ефективність використання капіталу, вона також ставить вищі вимоги до фінансових управлінських здібностей постачальників ліквідності. У разі неналежного реагування це може призвести до серйозних непостійних збитків.

DLMM: Динамічний маркет-мейкер ліквідності

DLMM( динамічний ліквідний маркет-мейкер ) є ще однією реалізацією AMM, заснованою на централізованій ліквідності. DLMM вводить концепцію Bin, починаючи з базової ціни, кожен маленький крок Bin step існує як Bin. Торгівля в межах одного Bin користується нульовим сліпом, що сприяє збільшенню обсягу торгівлі та успішності.

Розподіл токенів у DLMM підпорядковується таким правилам:

• Поточний активований Bin: існує два токени, обмін відбувається за фіксованою ціною, без сліпого цінового зміщення
• Інші Bin: розподілені по обидва боки активованого Bin, кожен містить лише один токен.

DLMM пропонує постачальникам ліквідності три стратегії:

1. Спот: підходить для більшості ліквідних пулів, є найпростішою стратегією
2. Curve: підходить для пулів з невеликими коливаннями цін, таких як пари стабільних монет
3. Bid Ask: Підходить для пулів з великими коливаннями цін, потребує частого коригування позицій

Підсумок

AMM як основний компонент фінансової сфери Web3, сприяє розвитку децентралізованих фінансів через інноваційні механізми. З розвитком технологій та вдосконаленням екосистеми, AMM має потенціал відігравати ще більшу роль у майбутньому, ще більше змінюючи традиційну фінансову картину. Різні моделі AMM мають свої особливості, тому постачальники ліквідності повинні обрати відповідно до своїх ризикових вподобань та управлінських можливостей.