Посібник з реалізації проектів RWA: ключові аспекти від концепції до практики

На початку 2025 року фінансова сфера Гонконгу отримала дві значні позитивні новини. По-перше, в Гонконзі було запущено перший у регіоні Азіатсько-Тихоокеанського району роздрібний токенізований фонд. По-друге, міністр фінансів Гонконгу оголосив про заплановане випускання другого документа політики розвитку віртуальних активів, щоб далі досліджувати інноваційне злиття традиційних активів і віртуальних активів.

Ці дві новини широко вважаються ознакою реалізації відповідності проекту RWA. У поєднанні з новиною про успішне фінансування першого проекту RWA в аграрному секторі материкового Китаю на Шанхайській біржі цифрових активів на суму 10 мільйонів, токенізація RWA, здається, завершила перехід від концепції до реалізації. Усі учасники активно займаються відповідною роботою, консультацій та обговорень проекту стає дедалі більше.

Останнім часом з'явилося багато вимог до реалізації проектів, які охоплюють широкий спектр базових активів, включаючи облігації, золото, рідкісні метали, проблемні активи, сільськогосподарську продукцію, орендну плату за нерухомість, сировинні товари, цифрові авторські права, економіку фанатів та інші сфери.

З розвитком обґрунтування проєкту, його учасники зазвичай повертаються до суті, розмірковуючи над такими ключовими питаннями:

• Чи підходить проект для RWA?
• Які проекти більше підходять для моделі RWA?
• Які вимоги RWA до базових активів? Чи підходять усі реальні активи?
• Який тип токенів випущено?
• Чи мають інвестори спекулятивний інтерес до активів, прив'язаних до фізичних товарів?

Ця стаття спробує проаналізувати ці питання, спираючись на практичний досвід.

По-перше, потрібно зробити висновок: найкращий шлях RWA - це материкові активи + вихід відповідних даних за кордон + залучення закордонних коштів, що забезпечує контроль над активами, достовірність даних та можливість залучення фінансування.

Один. Сутність розуміння RWA

RWA(Токенізація реальних активів)означає упаковку та зберігання даних про вартість, операції, доходи та інші показники реальних світових активів за допомогою технології блокчейн, з метою випуску, фінансування та торгівлі цифровими токенами.

Основні характеристики RWA фінансування включають:

1. Зосередження на базових активах

RWA є основою, що базується на активі, а не на повітряних монетах. Цей тип токена можна назвати активно забезпеченим токеном(ABT).

Фінансування залежить від оцінки вартості базових активів, а не від кредитоспроможності підприємства. Якщо підприємство має певну партію активів, яка має цінність та потенціал, можна реалізувати упаковку та фінансування на блокчейні.

Активи, які підходять для RWA, зазвичай мають високу вартість, високу якість, потребують підвищення ліквідності та зниження інвестиційних бар'єрів тощо. Типові проекти включають:

• Стейблкойн: випускається на основі підтримки фіатної валюти або еквівалентів готівки, таких як USDT та USDC.
• Облігації та акції: підвищення ліквідності традиційних фінансових активів та доступу до ринку.
• Нерухомість: зниження інвестиційного бар'єру.
• Товари: такі як вуглецеві кредити, благородні метали та інші матеріальні активи.

2. Підвищення швидкості фінансування

RWA за допомогою смарт-контрактів та інших технологій блокчейн цифровізує процеси фінансування в ланцюгу, реалізуючи структуризацію та стандартизацію даних. Від оцінки активів до випуску токенів та збору коштів, завдяки відкритій та прозорій природі блокчейну, можна значно підвищити швидкість фінансування.

3. Збільшення ліквідності активів

RWA за допомогою технології блокчейн токенізує, фрагментує та міжнародизує реальні активи, значно підвищуючи ліквідність активів. Наприклад, можна розділити нерухомість вартістю 50 мільйонів на 1 мільйон токенів, що дозволяє більшій кількості інвесторів взяти участь. Це надає активам можливість швидкої ліквідності, а також забезпечує інвесторам гнучкі канали виходу.

Хоча ціна токенів може коливатися під впливом ринкових настроїв, проте базова вартість активу все ще забезпечує їй відносно стабільну базу.

Два, Виклики, з якими стикаються підприємства RWA

Попри численні переваги RWA, успішних випадків серед підприємств на материковому Китаї все ще обмаль. Основними викликами є дві великі проблеми:

1. Виклики відповідності

Китайська материкова частина чітко забороняє платформам для торгівлі віртуальними валютами здійснювати обмін, купівлю чи продаж або надавати послуги з ціноутворення. Тому проект RWA повинен спланувати повний шлях дотримання вимог.

Токени не можуть бути випущені в країні, але базові активи можуть бути в країні або за кордоном. Проекти можуть використовувати моделі взаємодії між країною та за кордоном або лише операції за кордоном, щоб відповідати вимогам відповідності випуску токенів.

Проекти, що стосуються міжнародних відносин, спочатку потребують фінансування активів. Прив’язка продуктів до стандартних фінансових продуктів (, таких як акції, облігації, частки фондів ), допомагає зменшити регуляторні тертя та забезпечити ефективність правозастосування. Тільки після фінансування активів можна проводити токенізацію через смарт-контракти.

2. Проблема залучення інвесторів

Після випуску токенів, як створити вартість і залучити інвесторів, є великою проблемою.

У світі Web3 вартість токенів визначається переважно їхньою роботою (, як-от способами генерації, токеномікою, обсягом обігу тощо ). Більшість інвесторів прагнуть до високих множників прибутку, наприклад, нещодавно зростання Trump Coin досягло 800%.

На відміну від цього, токени RWA закріплені за реальними активами, їхня вартість відносно стабільна, важко виникає різкий ріст. Інвестори більше звертають увагу на вартість активів, що стоять за токенами. Це суперечить популярним спекулятивним іграм у сучасному світі Web3.

Крім того, з огляду на вимоги щодо відповідності, біржі зазвичай встановлюють пороги доступу для інвесторів. Наприклад, токенізований фонд, випущений певним банком, призначений лише для інвесторів з Гонконгу.

Ці фактори значно звузили коло потенційних інвесторів.

Три. Посібник з реалізації проектів RWA

1. Попередній відбір здійсненних проєктів

Компанії слід повністю зрозуміти стан своїх активів та визначити відповідні базові активи для RWA. Базові активи повинні бути пов'язані з діяльністю компанії. Це вимагає наявності у компанії міждисциплінарних фахівців, які розуміють як корпоративні операції та вартість активів, так і екосистему Web3.

2. Технології та відповідність на першому місці

Після завершення первинного відбору необхідно провести глибоке дослідження RWA рішень, включаючи розробку токеномічної моделі, розробку технічної архітектури, визначення методів збору даних, оцінку циклів витрат та планування шляхів відповідності тощо. Технічні та комплаєнс-ризики повинні бути оброблені заздалегідь.

3. Виконання проекту

Ця стадія зосереджена на допомозі підприємствам у реалізації. Включає глибоке проведення дью ділідженс, написання білого документа, розробку та впровадження смарт-контрактів, підготовку юридичних документів, а також підключення усіх ресурсів. Врешті-решт, досягти токенізації активів.

4. Планування вторинного ринку обігу

Поєднуючи політичне середовище, потреби підприємств та зміни серед інвесторів, допомагати підприємствам виходити на біржу для реалізації обігу на вторинному ринку. Надавати юридичну підтримку у сфері інвестицій та фінансування, постійно стежити за регуляторною політикою, динамічно коригувати плани відповідності.

5. Підтримка безперервної роботи

Допомога підприємствам у розробці та реалізації стратегій управління спільнотами, взаємодія з медіа та ресурсами KOL, оптимізація комунікаційних стратегій. Регулярний моніторинг операційних даних, реалізація стратегій управління капіталізацією тощо.

Четверте. Цінність професійної команди

Професійна команда Web3 може надати всебічну підтримку для проектів RWA:

• Юридичний експерт з відповідності: забезпечення відповідності токенізації активів, перевірка дійсності смарт-контрактів, розробка рамок захисту інвесторів.
• Стратегічний консультант: розробка ринкових та капітальних операцій, оптимізація ліквідності активів, управління ризиками.
• Експерт з технологій блокчейн: створення базової інфраструктури, розробка смарт-контрактів, забезпечення точної відповідності даних на ланцюгу.
• Фінансовий експерт: надає оцінку активів, стратегії фінансування та аналіз управління ризиками, розробляє структуровані фінансові рішення.

Багатий досвід та всебічні можливості професійної команди допомагають підприємствам точно використовувати можливості RWA та ефективно втілювати проекти в життя. У складному регуляторному середовищі та швидко змінюваному ринку підтримка професійної команди є вирішально важливою для успіху проекту.