Огляд екосистеми Децентралізованих фінансів 2024: тенденції та розвиток в індустрії

В останні роки децентралізовані фінанси (DeFi) пережили стрімкий розвиток і зміни. З початкових експериментальних проектів DeFi перетворилися на невід'ємну інфраструктуру у сфері криптовалют. У цьому процесі з'явилося безліч проектів, але при цьому конкуренція в галузі також зростає. Біржі постійно знижують збори, щоб залучити обсяги торгівлі, платформи кредитування підвищують співвідношення кредиту до вартості для підвищення капіталової ефективності, а різні проекти активно розробляють нові продукти для розширення частки ринку. Які тенденції можуть проявитися в сфері DeFi у 2024 році? Ось кілька прогнозів ключових тенденцій у галузі DeFi.

Протокол переходить до платформного розвитку

З розвитком сфери Децентралізовані фінанси (DeFi) основні протоколи більше не задовольняються однією функцією, а починають перетворюватися на платформи, які надають комплексні послуги. Протягом минулого року кілька відомих DeFi-протоколів зробили нові кроки: після запуску SubDAO Spark від MakerDAO, його загальна заблокована вартість (TVL) на Ethereum досягла 1,65 мільярда доларів наприкінці грудня, ставши одним з основних кредитних протоколів. Curve і Aave відповідно запустили стейблкоїни crvUSD і GHO, а Uniswap випустив додаток для гаманця. Нова публічна ланцюгова платформа Aptos представила Thala, яка розробила комплексні функції, такі як стейблкоїн, біржа, Launchpad і ліквідне стекинг, охоплюючи майже всі звичайні DeFi послуги, окрім кредитування.

Ця платформистка тенденція відображає зрілість та посилення конкуренції в Децентралізованих фінансах, очікується, що в майбутньому ця тенденція буде продовжуватися і ставати більш очевидною.

Переваги провідних проєктів тривають

Uniswap, Aave, MakerDAO та інші провідні Децентралізовані фінанси протоколи в основному з'явилися до останнього бика ринку, вони постійно зміцнюють свої позиції в еволюції ринку, демонструючи сильний мережевий ефект та вплив бренду, а також продовжують оновлюватися та ітераційно розвиватися. У короткостроковій перспективі ці проекти, швидше за все, продовжать займати значну частку ринку, і їх буде важко легко замінити.

Uniswap оголосив про версію v4, яка вводить функцію "гаків" для збільшення можливостей налаштування; Uniswap X запропонував рішення для підписання поза ланцюгом, аналогічне Cowswap, з розрахунком на ланцюгу. Aave v3 підвищив ефективність капіталу і розширився на кількох ланцюгах, що ще більше зміцнило його позиції як основної платформи для кредитування.

Дані показують, що Uniswap продовжує займати близько 55% частки ринку серед децентралізованих бірж (DEX) на основних EVM-сумісних ланцюгах.

Відплив ліквідності в майнінгу, капітал прямує в більш ефективні сфери

На публічних блокчейнах з розвиненими екосистемами, таких як Ethereum, Solana, BNB Chain, ліквіднісні видобутки поступово стають минулим. Проекти більше покладаються на "реальний дохід" для залучення капіталу, тоді як капітал, у свою чергу, схиляється до секторів з вищою ефективністю.

Нещодавно розвиток екосистеми Solana викликав певні питання щодо екосистеми Ethereum. На фоні частих торгів мем-криптовалютами, DEX на Solana демонструють високу капітальну ефективність. Поточні постачальники ліквідності в основному покладаються на фактичний дохід, отриманий від торгових комісій, що може короткостроково залучити більше коштів.

Наприклад, за даними наприкінці грудня, на основному DEX Orca в Solana, ліквідність в пулах SOL/USDC та SOL/USDT лише за рахунок торгових комісій щоденно наближається або перевищує 0,5%. У порівнянні з цим, у трьох найбільших ліквідних пулах ETH/стабільних монет на Ethereum щоденна прибутковість становить лише від 0,068% до 0,127%.

У випадку, коли різниця в прибутковості є помітною, професійні постачальники ліквідності можуть більше схилятися до вибору платформ з вищою прибутковістю та кращою капітальною ефективністю. Це не заперечує переваг провідних проектів: у них кращі основи, вони безпечніші та стабільніші, але їхнє зростання відносно повільніше. Нові проекти можуть демонструвати швидше зростання в період сплеску, очікування майбутнього зростання також можуть відобразитися на ціні токенів, але питання в тому, чи зможе це зростання тривати.

Ліквідні стейкінг-токени ведуть до зростання TVL нових блокчейнів

Хоча проєкти з ліквідного стейкінгу з'явилися на кількох блокчейнах, що використовують механізм доказу частки, ліквідні стейкінг-токени (LST) почали отримувати широке визнання лише перед оновленням Ethereum Shanghai. Сьогодні лідер ліквідного стейкінгу Lido став проєктом з найвищим TVL.

Екосистема Solana також демонструє подібну тенденцію, два проекти з ліквідного стейкінгу Marinade та Jito займають перші два місця за TVL в екосистемі Solana. Ці проекти стали рушійною силою нещодавнього зростання TVL Solana, з одного боку, через очікування аірдропу токенів Jito, що привабило обсяг стейкінгу, а з іншого боку, завдяки тому, що ці проекти постійно стимулюють використання LST в DeFi-протоколах Solana, що сприяє загальному зростанню TVL.

Інші публічні блокчейни, які сподіваються підвищити TVL, також, здається, виявили роль LST у сприянні екосистемі. Наприклад, в екосистемі Sui річна прибутковість деяких торгових пар досягає 49,04%, з яких 48,09% походять з офіційних винагород. В екосистемі Avalanche TVL, що виникло в результаті LST-діяльності, розробленої лідером кредитування Benqi, вже перевищує TVL кредитної діяльності.

Децентралізовані фінанси або нові можливості

Децентралізовані фінанси (Perp DEX) колись користувалися популярністю і породили кілька відомих проектів. Проте, що стосується основних типів ліквідності в Perp DEX, досвід використання все ще потребує покращення.

Нещодавно деякі Perp DEX продемонстрували привабливі характеристики, такі як те, що в DLP- басейні певної платформи деякі торгові пари показують повернення за 30 днів до 2000% за надання ліквідності. Хоча використання важелів для надання ліквідності має великі ризики, є ймовірність втрати всього капіталу, але також можливість отримати більший прибуток. Крім того, деякі нові проекти пропонують ефективніші рішення Perp DEX.

Дослідження реальних світових активів

Проекти реальних світових активів (RWA) викликають суперечки. Вони включають офлайнову частину, можуть залежати від єдиного суб'єкта, стикаються з регулюванням і не зовсім відповідають децентралізованим характеристикам DeFi.

Наразі, американські державні облігації, здається, є єдиним напрямком, який може бути застосований у великому масштабі. Інші активи, такі як нерухомість, витвори мистецтва тощо, хоча й можуть бути токенізовані на блокчейні, проте через нестандартні характеристики вони спочатку страждали від нестачі ліквідності, і після токенізації проблема ліквідності залишається.

З огляду на зміни в очікуваннях щодо підвищення процентних ставок у США, короткострокова дохідність державних облігацій США, ймовірно, суттєво знизиться в 2024 році, що безпосередньо вплине на дохідність певних продуктів RWA. Тим часом, крипторинок може увійти в стадію бика, що призведе до збільшення попиту на стейблкоїни, тому привабливість таких продуктів може зменшитися. Згідно з останніми даними деяких проєктів, обсяги випуску стейблкоїнів почали знижуватися з кінця жовтня.

Попри це, це не заважає підприємцям досліджувати та цікавитися сегментом RWA. У цьому процесі можуть залучити традиційні фінансові установи як партнерів, принаймні це стане привабливим наративом.