Аналіз оцінки Hyperliquid

1. Вступ

Hyperliquid є одним із найбільш обговорюваних проєктів на крипторинку, поряд з AI та Meme. Його стратегія, яка не приймає венчурне фінансування, розподіляє 70% токенів серед спільноти та повертає всі доходи користувачам платформи, викликала жваві обговорення на ринку. Цirkulююча капіталізація токена HYPE швидко перевищила UNI, потрапивши до першої 25-ки криптовалют, а бізнес-дані платформи також стрімко зросли.

Ця стаття опише сучасний стан розвитку Hyperliquid, проаналізує його економічну модель та обговорить оцінку HYPE, намагаючись відповісти на питання "Чи завищена оцінка HYPE?"

2. Огляд бізнесу Hyperliquid

Hyperliquid наразі в основному включає в себе дві частини бізнесу: біржу деривативів та біржу спот, а в майбутньому планується запустити HyperEVM.

2.1 Біржа деривативів

Торгівля деривативами є основним продуктом Hyperliquid. Він використовує механізм центральної обмеженої книги замовлень (CLOB), працюючи на власному високопродуктивному L1-ланцюзі Hyperliquid. Для користувачів його досвід майже повністю відповідає деяким централізованим торговим платформам, єдина різниця в тому, що не потрібна KYC.

З точки зору обсягу торгівлі та обсягу позицій, Hyperliquid швидко розвивається. На ринку децентралізованих деривативів Hyperliquid з червня цього року займає провідну позицію, а нещодавно розрив з іншими платформами ще більше зріс.

Наразі обсяги торгівлі Hyperliquid складають приблизно 10% від обсягу одного з провідних централізованих торгових платформ, а обсяг торгівлі становить приблизно 6%. У найгарячіші дні з 17 по 20 грудня ( ці два показники досягли 12% та 9% відповідно.

![Чи є оцінка Hyperliquid розумною? Швидкий огляд його продуктового стану, економічної моделі])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c82cee39fe5225023c12a50ab2246684.webp(

) 2.2 Спотова біржа

Гіперлікуідна біржа також використовує модель книги замовлень. Наразі запущено лише рідні активи, які відповідають стандарту HIP-1, токени інших ланцюгів не будуть запущені.

HIP-1 є стандартом токенів мережі Hyperliquid, подібним до ERC-20. Однак вартість створення токена HIP-1 є високою, оскільки успішне створення означає отримання права на розміщення на біржі Hyperliquid.

Щоб вирішити проблему ліквідності нових монет, Hyperliquid запропонував HIP-2, який забезпечує набір автоматизованих ринкових систем. Наразі загальна кількість USDC у HIP-2 перевищує 25 мільйонів доларів.

Середня добова обсяг торгівлі спотами Hyperliquid за останні 30 днів становить близько 400 мільйонів доларів, що ставить його в десятку найкращих у децентралізованих біржах.

![Чи є оцінка Hyperliquid розумною? Огляд його продуктів, економічної моделі]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-6d3255e6b8f4663333b255da316eb8d0.webp(

) 2.3 HyperEVM

HyperEVM наразі ще не запущено. Це не окрема мережа, а така, що ділить один і той же механізм консенсусу з Hyperliquid L1. HyperEVM буде використовувати HYPE як плату за газ і буде відкритий для розробників.

3. Команда, токеноміка та оцінка

3.1 Команда

У Hyperliquid є два співзасновники, команда складається з приблизно 10 осіб. З точки зору процесу створення продукту, команда має здатність вирішувати проблеми на основі перших принципів.

3.2 HYPE економічна модель

Загальна кількість HYPE складає 1 мільярд монет, конкретний розподіл наступний:

• 31.0% Генезис розподілу для ранніх користувачів
• 38.888% для майбутніх викидів та нагород громади
• 23.8% виділено команді, звільнено після періоду блокування
• 6,0% Гіпер Тональний крем
• 0.3% громадський дар
• 0,012% HIP-2

![Чи є оцінка Hyperliquid обґрунтованою? Огляд його продуктового стану, економічної моделі]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-12211393162c616cb62fa069ef2c83cc.webp(

Зараз дохід Hyperliquid в основному надходить від комісій за торгівлю та комісій за аукціони HIP-1. Увесь дохід належить HLP)Hyperliquid Liquidity Pool( та фонду допомоги)Assistance Fund(.

Згідно з оцінками, співвідношення розподілу загального доходу протоколу між HLP та AF становить приблизно 46%:54%. AF буде використовувати весь накопичений USDC для викупу HYPE. Нещодавно AF викуповував приблизно 1 мільйон доларів США HYPE щодня.

![Чи є оцінка Hyperliquid розумною? Огляд його продуктів, економічної моделі])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e8acac82fda998d6748740be280fda61.webp(

) 3.3 Оцінка вартості

Рамка 1: Порівняння токенів деяких провідних торгових платформ

Порівняння за бізнес-модулем:

• Торгівля похідними: HYPE ≈ 10% BNB
• Спотова торгівля:HYPE ≈ 1.5% BNB
• EVM### оцінка (:HYPE ≈ 3% BNB

У економічній моделі HYPE значно переважає над BNB.

На даний момент обігова капіталізація HYPE становить близько 9% від BNB, загальна обігова капіталізація становить близько 27%.

![Чи є оцінка Hyperliquid розумною? Огляд поточного стану продукту, економічної моделі])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-63b1a949912394fab9a5da7d29aa0466.webp(

)# Рамка 2: Оцінка PS

Згідно з даними за останній місяць, річна сума, використана для викупу HYPE, становить близько 319 мільйонів доларів.

• За ринковою капіталізацією P/S HYPE становить 29,4
• За повною ринковою капіталізацією P/S HYPE становить 88

В порівнянні з іншими порівнянними криптопроектами, P/S-оцінка HYPE значно нижча, ніж у основних L1 блокчейнів, але вища, ніж у проектів прикладного рівня.

![Чи є оцінка Hyperliquid розумною? Огляд його продуктів, поточного стану та економічної моделі]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a1afa882d01cc59f7b0dac040f71113f.webp(

4. Ризики

Основні ризики, з якими стикається Hyperliquid, включають:

• Ризик безпеки коштів
• Ризик коду
• ризики оракула
• Регуляторний ризик