Відсутність прозорості на крипторинку: інвестиції в токени стикаються з численними викликами

Криптовалютна індустрія перебуває на важливому поворотному моменті. Хоча крипто компанії активно проходять IPO, на ринку токенів існує серйозна проблема, що перешкоджає розвитку індустрії: відсутність прозорості. Якщо цю проблему не буде вирішено, токени як напрямок формування капіталу майбутнього будуть важко реалізувати.

Багато інвесторів у ліквідні Токени стурбовані тим, що ринок Токенів перетворюється на "лимонний ринок". Ця концепція походить з економічної теорії 1970-х років, що описує ситуацію, коли інформаційна асиметрія призводить до витіснення низькоякісних продуктів з ринку. На ринку Токенів через відсутність стандартизованих механізмів розкриття інформації інвесторам важко оцінити якість проектів. В результаті, якісні проекти не бажають випускати монети, а спекулятивні проекти поширюються, що призводить до загального зниження якості ринку.

В порівнянні з акціонерними інвестиціями, інвестори в токени стикаються з більшими ризиками:

• Недостатній юридичний захист: юридичні гарантії для тримачів токенів значно гірші, ніж для акціонерів
• Проблема з багатьма токенами: команда може випустити другий токен для нової бізнес-лінії, що зашкодить інтересам ранніх інвесторів
• Невизначене розподілення грошових потоків: невідомо, чи буде прибуток направлений на Токен або акціонерів
• Дії засновників важко регулювати: можуть відмовитися від проєкту після масового продажу токенів під час бичачого ринку
• Зловживання фондом: команда може витягувати великі суми грошей з фонду під різними приводами

Ці ризики призводять до ризикової премії на токени до 20%, що значно перевищує 5% для акцій. За логікою ціноутворення на капітальних ринках, така висока премія призводить до того, що оцінка токенів отримує приблизно 80% знижки.

Декілька реальних випадків демонструють проблеми, що існують на сьогоднішньому крипторинку:

Деяка команда після реалізації проекту з щорічним грошовим потоком приблизно 40 мільйонів доларів США вирішила відокремити IP від Токен та повністю залишити його своїй чотиримісній команді.

Aave колись розглядав можливість випуску нового Токен для свого бізнесу з реальними активами, що викликало занепокоєння у інвесторів.

Uniswap отримав близько 9000 мільйонів доларів США від комісій, але тримачі токенів UNI не отримали жодного доходу.

Є також проекти, які через фонд оплачують високі "консультаційні збори" основній команді або укладають непрозорі угоди з маркет-мейкерами.

Щоб вирішити ці проблеми, в індустрії просувають реформи знизу-вгору. Рамки прозорості токенів з'явилися як відкритий, стандартизований шаблон для самовідкриття. Вони вимагають від команди проекту заповнити близько 20 запитань, які охоплюють опис бізнесу, графіки постачання та угоди з біржею тощо. Система оцінювання генерує прості та зрозумілі рейтинги, що дозволяє інвесторам швидко оцінити проєкт.

Ця рамка має на меті принести численні впливи:

• Проекти з високою прозорістю можуть отримувати премії, залучаючи більше інституційних коштів
• Основи добрі, але проекти, які ігноруються, отримають вигоду, їм буде легше привернути увагу
• "Шахрайський токен" буде важко утримувати на високій оцінці
• Ресурси будуть ефективніше спрямовані на проекти, які дійсно мають відповідність продукту з ринком.

В цілому, підвищення прозорості токен-ринку є вкрай важливим для довгострокового здорового розвитку галузі. Тільки вирішивши проблему інформаційної асиметрії, можна залучити більше інституційних інвесторів, що сприятиме просуванню шифрувальної індустрії до більш регульованої та зрілої стадії.