Тренд інвестування в ШІ триває, у першій половині 2025 року венчурні капітали масово вливаються

У першій половині 2025 року обсяги фінансування глобальних стартапів у сфері ШІ досягли рекордних значень, значно перевищуючи рівень аналогічного періоду 2024 року. Дані показують, що лише в першому кварталі сектор ШІ залучив близько 60-73 мільярдів доларів інвестицій, що вже перевищує половину загальної суми за весь 2024 рік, зростання порівняно з минулим роком перевищило 100%. Венчурний капітал, отриманий компаніями ШІ, становить близько 58% від загальної суми, що є значним зростанням в порівнянні з приблизно 28% роком раніше. Це повністю відображає захоплення інвесторів ШІ.

Капітал концентрується в AI-сфері на небаченому раніше рівні, великі установи активно збільшують свої ставки на потенційних переможців у сфері AI, що може змінити розподіл капіталу в другій половині року.

Масштабне фінансування під керівництвом гігантів

У цей період особливо виділяються величезні пізні раунди фінансування, очолювані провідними компаніями. У березні одна AI-компанія залучила 40 мільярдів доларів, встановивши рекорд за розміром приватного фінансування, з оцінкою в 300 мільярдів доларів. Інша AI-компанія отримала 3,5 мільярда доларів у раунді E, що підняло її оцінку до 61,5 мільярда доларів. Також було кілька значних угод, таких як фінансування однієї компанії на 2 мільярди доларів та фінансування іншої компанії на 650 мільйонів доларів у раунді E, що ще більше підвищило загальну суму.

Такий стан "переможець забирає все" концентрує більшість коштів у дуже незначної кількості підприємств, що витискає кошти, які могли б потрапити до підприємств на ранніх стадіях або до менших за розміром компаній.

Розмір фінансування демонструє двополярність

Окрім тих, що привертають увагу величезними фінансуваннями, кількість угод середніх розмірів різко зросла, тоді як активність у сфері фінансування на стадії seed залишається вибірковою. Медіана фінансування на стадії seed у сфері AI досягла приблизно 15 мільйонів доларів США (середнє близько 41 мільйона доларів США), медіана фінансування на стадії A становить приблизно 75-80 мільйонів доларів США, що значно перевищує історичний середній рівень (медіана фінансування на стадії A у всіх галузях у 2022 році становила близько 10 мільйонів доларів США). Медіана фінансування на стадіях C і D зосереджена в межах 250-300 мільйонів доларів США, тоді як середнє значення підвищується через окремі крайні випадки.

Розширення обсягу торгівлі відображає жорстку конкуренцію за провідні підприємства галузі. Інвестори, які не можуть видати дев'ятизначний чек, можуть звернутися до нішевих секторів або інвестицій на більш ранніх етапах, тоді як будь-який стартап, що заявляє про наявність AI-оповіді, може отримати більше фінансування та вищу оцінку.

Висока концентрація розподілу за галузями та регіонами

Генеративний ШІ та основні моделі/інфраструктурна сфера в першій половині року залучили понад 45 мільярдів доларів фінансування, що становить понад 95% від загальної суми розкритого фінансування. У вертикальних сферах прикладного ШІ фінансування порівняно мало (медичний/біотехнологічний сектор приблизно 700 мільйонів доларів; фінансові технології/корпоративний сектор приблизно 2-3 мільярди доларів). Що стосується регіонального розподілу, США (особливо Кремнієва долина) займають домінуючу позицію: у першій половині року понад 99% глобального фінансування в сфері ШІ направлено компаніям, що мають штаб-квартиру в США. Азія та Європа відстають: найбільша угода в Китаї становила 247 мільйонів доларів; в той час як в Європі відбулися лише кілька фінансувальних раундів середнього розміру (наприклад, одна британська компанія залучила 50 мільйонів доларів).

Ця хвиля зосереджена в США і очолюється кількома великими компаніями; очікується, що уряди та інвестори за межами США відреагують у другій половині року, створюючи національні фонди ШІ, надаючи стимули або здійснюючи трансакції через кордон, щоб не відстати.

Перспективи другої половини року: високий ентузіазм, але обачність залишається

Хоча капіталовкладення встановили рекорди, обережність інвесторів повертається. Багато раундів фінансування в першій половині року були зосереджені на стратегічних або корпоративних інвесторах (постачальники хмарних послуг, виробники чіпів, оборонні компанії), що свідчить про те, що інвестори більше схиляються до проектів з реальними сценаріями застосування та стратегічною синергією. У другій половині року інвестори уважно стежитимуть за тим, як стартапи, які отримали великі фінансування, впораються з доставкою продуктів, доходами та реагуванням на регуляцію, особливо в умовах зростаючої конкуренції.

У другій половині року капітал може віддати перевагу підприємствам, які демонструють ефективність та справжню привабливість на ринку — особливо постачальникам «інструментів і лопат» (інструменти, чіпи, корпоративне програмне забезпечення), що підвищить бар'єри для нових учасників і зміцнить позиції наявних компаній, одночасно створюючи виклики для нових учасників.

Важливість

Перша половина 2025 року є критичним моментом для інвестицій в AI. Значні кошти, які зараз надходять в сферу AI (а також їх схильність до нечисленних учасників та регіонів), формуватимуть інноваційний ландшафт та конкурентну ситуацію на наступні кілька років. Для інвесторів важливо зрозуміти напрямок та причини руху капіталу, щоб зорієнтуватися в другій половині 2025 року. Чи зможуть переможці довести, що їхня оцінка є обґрунтованою, чи відбудеться корекція та повторне зосередження? Дані першої половини року надають ранні підказки, які можуть служити орієнтиром для портфельних стратегій, політичних міркувань та фінансових перспектив засновників у наступні шість місяців.

Макроекономічний аналіз та аналіз тенденцій

1. Фінансова динаміка: порівняно з аналогічним періодом минулого року різко зросла

У першій половині 2025 року венчурні інвестиції в AI стартапи значно перевищують рівень аналогічного періоду 2024 року. Надійні дані свідчать, що лише в першому кварталі в AI компанії надійшло близько 70 мільярдів доларів, що перевищує половину загального фінансування в сфері AI за весь 2024 рік. Це означає, що обсяг фінансування в першій половині 2025 року становитиме більше ніж удвічі вищий за обсяг фінансування в першій половині 2024 року (в доларовому еквіваленті).

У першому кварталі 2025 року частка AI у світовому венчурному капіталі зросла до приблизно 53% до 58%, тоді як рік тому вона становила приблизно 25% до 30%. Це означає, що наразі більше половини світового венчурного капіталу інвестується в сферу AI.

Фактори, що впливають: кілька великих фінансувань; без них глобальні венчурні інвестиції в рік приблизно залишаються на тому ж рівні.

Вплив на другу половину 2025 року: загальні показники венчурного капіталу можуть залежати від обсягу торгівлі в сфері штучного інтелекту; будь-яке охолодження ентузіазму в сфері штучного інтелекту може знизити загальний рівень фінансування.

2. Фаза фінансування: значне зростання пізнього фінансування, раннє фінансування різне

Дані показують, що обсяги торгів у сфері ШІ мають розподіл у формі гантелі.

Пізніше (раунд C+) займає домінуючу позицію: у першому кварталі 2025 року загальна сума пізнього фінансування у всіх галузях досягне 81 мільярда доларів США, що на приблизно 147% більше в порівнянні з минулим роком, при цьому основним двигуном є ШІ.

• Середній обсяг фінансування на стадії D та E становить приблизно від 300 мільйонів до 950 мільйонів доларів США (медіана приблизно від 250 мільйонів до 450 мільйонів доларів США).

Ранній етап: кількість угод зменшилася (глобальний обсяг угод у ранній стадії зменшився приблизно на 19% у річному вимірюванні), але обсяги фінансування значно зросли.

• У першій половині 2025 року медіана фінансування seed-раундів для стартапів у сфері ШІ становитиме приблизно 15 мільйонів доларів США; тоді як фінансування seed у розмірі 200 мільйонів доларів США від однієї компанії є аномалією.
• Медіана раунду фінансування серії A становить приблизно від 75 до 80 мільйонів доларів США.

Основні моменти: Інвестори вкладають кошти в меншу кількість проектів з більшими ставками — впевнені в конкретних темах ШІ, але обережні в інших сферах. Ця поляризація, ймовірно, триватиме в другій половині року.

3. Галузева конфігурація: базова модель та інфраструктурне будівництво

Приблизно 95% всіх коштів у сфері ШІ спрямовані на розробників генеративних моделей ШІ та їхню інфраструктуру (хмарні обчислення, чіпи, платформи для розробки). Лише дві провідні компанії залучили близько 60% фінансування в сфері ШІ за перше півріччя.

У порівнянні, вертикальні сфери застосування просто незначні:

• Охорона здоров'я/Біотехнології AI: приблизно 700 мільйонів доларів США (наприклад, одна компанія залучила 141 мільйон доларів США, інша компанія залучила 110 мільйонів доларів США).
• Сфера фінансових послуг та виробничої продуктивності підприємств: загалом лише кілька десятків мільярдів доларів.
• Робототехніка/Оборонний ШІ: сегментований напрямок, але вартий уваги (наприклад, одна компанія отримала 240 мільйонів доларів фінансування).

Логіка інвесторів: контроль "AI-стеків"; вертикальні програми можуть стати товарними або зіткнутися з довшими циклами виходу на ринок.

4. Географічний розподіл: США у центрі, район затоки займає половину обсягу фінансування

У першому кварталі 71% до 73% глобального венчурного капіталу спрямовано в Північну Америку; за вартістю, концентрація фінансування в галузі ШІ становить близько 99% у США. Лише район затоки Сан-Франциско займає майже половину світового венчурного капіталу.

Європа, Близький Схід та Африка: лише кілька середніх угод у сфері ШІ (одна компанія залучила 50 мільйонів доларів, інша компанія залучила 44 мільйони доларів).

Азійсько-Тихоокеанський регіон: у першому кварталі 2025 року було залучено лише 1,8 мільярда доларів на ШІ (зниження на 50% у річному обчисленні); найбільший раунд фінансування в Китаї становить 247 мільйонів доларів, отриманих певною компанією.

Отже, США мають перевагу в інвестиціях у цю "гонку озброєнь у сфері ШІ".

5. Інвесторський ландшафт:

Державні інвестиційні фонди та фонди кросс-інвестування очолили кілька раундів фінансування.

Відділи венчурного капіталу великих технологічних компаній дуже активні.

Чистий ефект: капітал з усіх сторін вливається.

Перспективи другої половини року:

Контрольний етап

Уряди країн все ще намагаються зрозуміти, як реагувати на ШІ. В Європейському Союзі очікується, що «Законодавство про ШІ» може бути остаточно ухвалено до кінця 2025 року. Очікується, що в другій половині року стартапи розпочнуть битву за лобіювання, і також можуть з'явитися ранні сигнали відповідності. У США адміністративні накази щодо ШІ та будь-які дії Конгресу — слухання, запропоноване законодавство — будуть мати вирішальне значення. Нові правила щодо використання даних, прозорості моделей або контролю за експортом чіпів можуть суттєво змінити економічний стан стартапів і довіру інвесторів.

• Позитивні очікування: більш чіткі та сприятливі для розвитку бізнесу настанови легалізують використання ШІ в різних галузях.
• Негативні очікування: жорсткі правила (наприклад, відповідальність за помилки ШІ) можуть відлякати стартапи та інвесторів.

Крім того, слід звернути увагу на закупівлю ІТ-технологій урядом США — чутки про багатомільярдний план можуть надати важливі сигнали попиту для компаній, що спеціалізуються на корпоративному штучному інтелекті.

Канали IPO та шляхи виходу

Хоча у 2025 році приватне фінансування різко зросло, поки що не було видно проривних IPO в сфері штучного інтелекту. Ситуація може змінитися у другій половині року. Деякі великі компанії, пов'язані зі штучним інтелектом, можуть стати потенційними кандидатами на IPO.

• Успішне первинне публічне розміщення акцій (IPO) може перепризначити ринок, звільнити ліквідність на пізніх етапах і надати порівняльні дані.
• Постійна затримка IPO може підірвати довіру інвесторів до графіку виходу стартапів у сфері ШІ.

Водночас, активність злиттів і поглинань може посилитися. Великі технологічні компанії можуть вжити заходів: деякі провідні підприємства можуть придбати менші команди з штучного інтелекту або постачальників ключової інфраструктури. Значна угода з придбання штучного інтелекту може змінити конкурентну ситуацію і принести прибуток венчурним компаніям.

Технічні досягнення та випуск продуктів

Очікування розкриття важливих новин: це може бути наступна модель якоїсь компанії або апаратура, розроблена у співпраці з відомими особами.

Будь-які значні прориви в здатностях (наприклад, моделі, здатні до міркувань, або моделі, вартість яких знижена в десять разів) можуть підтвердити завищені оцінки та викликати нову хвилю капіталу.

Також слід звернути увагу на привабливість для підприємств — продаж API, впровадження SaaS та фінансові показники. Але існують і ризики: у разі виникнення інцидентів безпеки або зловживання з боку громадськості це може викликати сильний опір з боку регуляторів, що в свою чергу вплине на ринкові настрої.

Отже, технічні та комерційні результати другого півріччя визначать, чи зможе зберегтися оптимістичний настрій першого півріччя.

Регуляторні та етичні перешкоди

Якщо уряд або громадськість вважатимуть, що ШІ вийшов з-під контролю, очікується, що швидко буде вжито заходів втручання: наприклад, впровадження системи ліцензування, накладення штрафів відповідно до Загального регламенту захисту даних (GDPR) або накладення суворих обмежень на певні моделі.

Моральний опір: скандали, масові звільнення через автоматизацію або помилкова інформація, згенерована ШІ, можуть швидко змінити ринкові настрої, ускладнюючи вливання капіталу.

Обчислення та обмеження талантів

Кровоносні судини ШІ — графічні процесори (GPU) та елітні інженери — все ще є дефіцитом.

Вузьке місце в GPU може змусити команди з недостатнім фінансуванням вийти з гри, тоді як компанії з великими коштами накопичуватимуть обчислювальні ресурси.

Боротьба за таланти стає все більш запеклою, провідні компанії активно залучають найкращих фахівців.

Швидкість витрат на гроші зростає: деякі стартапи витрачають щорічно на хмарні послуги