Ethereum ETF登场 Короткостроковий вплив малий Довгостроково сприятиме шифруванню фінансів.

#上市 ETF на спот-Етер в США: короткостроковий вплив обмежений, довгострокове значення глибоке

23 липня 2024 року в США офіційно стартував торгівля Спот ETF на Етер, що збіглося з 10-річчям першого публічного розміщення Етер. Ця подія має знакове значення для сталого розвитку криптосвіту, знаменуючи важливий крок у входженні POS блокчейнів до основного фінансового світу, що приверне більше builder'ів до будівництва екосистеми Етер, а також прокладе шлях для інших блокчейнів, таких як Solana, для входження в основний світ, що має велике значення для процесу популяризації екосистеми блокчейн.

Однак, оскільки на даний момент не дозволяється ставити Ethereum ETF, інвестори, які володіють ETF, отримуватимуть на 3%-5% менше доходу від майнінгу в порівнянні з прямим володінням Етер. Додатково, враховуючи, що поріг розуміння Ethereum серед широкої аудиторії є досить високим, короткостроковий вплив цього ETF на ціну Етер може бути меншим, ніж вплив Bitcoin ETF на ціну BTC, в основному підвищуючи стабільність ціни Етер і знижуючи волатильність.

З короткострокової перспективи сили покупців і продавців не можуть зрівнятися з впливом біткоїн-ETF, вплив ефіріум-ETF очікується меншим, ніж у біткоїна:

1. Щодо продажу: 9,2 мільярда доларів США у Grayscale ETHE, з різницею в комісії в 10 разів з конкурентами, все ще призведе до ранніх продажів, але будуть меншими, ніж вплив виводу GBTC. Grayscale під час переходу свого тресту Ethereum в ETF одночасно розділила 10% чистих активів для створення ETF з низькою комісією на Ethereum, що трохи пом'якшило тиск виводу через високу комісію. Крім того, дисконт ETHE зменшився раніше, тиск виводу від закриття арбітражних позицій, пов'язаних з дисконтом, також очікується меншим, ніж у GBTC.

2. Щодо купівлі: загальна спільнота не так довіряє консенсусу Ethereum, як Bitcoin, а динаміка розподілу активів менша, ніж у Спот ETF на BTC. Для звичайних інвесторів логіка Bitcoin є простою і зрозумілою, тоді як Ethereum, як публічна блокчейн-платформа, стикається з конкуренцією з боку інших публічних блокчейнів, аналіз його конкурентоспроможності має вищий поріг. Офіційні дані також показують суттєву різницю в популярності між ETF на Ethereum та Bitcoin.

3. Купівля з криптосвіту практично відсутня. Оскільки регулятори не дозволяють ETF отримувати доходи від стейкінгу, для криптоінвесторів утримання ETF буде приносити на 3%-5% менше безризикового річного доходу, ніж пряме утримання Ethereum Спот.

У довгостроковій перспективі, Ethereum ETF проклав шлях для інтеграції інших криптоактивів у mainstream світ. Ethereum, як найбільша публічна блокчейн-мережа, отримання схвалення для спот ETF є важливим кроком для інтеграції публічних блокчейнів у mainstream фінансовий світ. Аналізуючи критерії схвалення SEC, Ethereum відповідає вимогам у таких аспектах, як запобігання маніпуляціям, ліквідність, прозорість ціноутворення тощо, у майбутньому можуть з'явитися більше криптоактивів, які відповідають умовам для входження до сфери масового інвестування через спот ETF.

Отже, через те, що обсяги торгівлі спотовими ETF на Етер слабші, ніж у біткойн-ETF, а також через підготовленість ринку до відтоку з Grayscale ETHE і те, що з моменту запуску біткойн-ETF пройшло вже 6 місяців, позитивний вплив схвалення ETF на Етер вже частково відображено в ціні. Очікується, що в короткостроковій перспективі вплив на ціну Етер буде меншим, ніж вплив біткойн-ETF на BTC, а коливання можуть бути навіть меншими. Якщо на початку торгівлі відтік з Grayscale знову призведе до помилкових продажів, це може стати непоганою можливістю для розміщення.

У довгостроковій перспективі криптоекосистема та основний світ переходять від окремого розвитку до інтеграції, в процесі чого буде певний етап когнітивної адаптації. Різниця в сприйнятті між новими та старими учасниками криптоекосистеми може стати ключовим фактором, що вплине на коливання цін на криптовалюту та створення інвестиційних можливостей у найближчі 1-2 роки. Історично процес інтеграції нових активів у основний світ часто супроводжувався виникненням розбіжностей, що призводили до торгівлі, а значні коливання постійно створювали інвестиційні можливості, на які варто очікувати.

Ethereum ETF отримав схвалення, що ще більше відкриває шлях для впровадження криптоекосистеми в основний активний портфель. Очікується, що й інші публічні блокчейн-інфраструктури, такі як Solana, які мають велику кількість користувачів та екосистему, також поступово інтегруються в основний світ. Одночасно процес входження основного світу в крипто-світ триває, активи основного фінансового ринку, зокрема державні облігації США, переходять в формат RWA токенів, поступово інтегруючись у крипто-світ, забезпечуючи ефективний обіг глобальних фінансових активів.

Якщо схвалення Bitcoin ETF відкрило двері в новий світ злиття криптовалют і традицій, то схвалення Ethereum ETF є першим кроком у цю двері.