Ondo Finance: нова зірка в сфері RWA

З огляду на те, що крипторинок переходить у стадію ведмедя, стійкість високо дохідних проєктів поставлена під сумнів, а загальний обсяг заблокованих коштів у сфері DeFi також значно зменшився. На цьому фоні концепція реальних світових активів (RWA), представлених MakerDAO, поступово привертає увагу ринку, особливо такі низькоризикові, стабільні та масштабовані активи, як державні облігації США.

Ondo Finance виник у цьому контексті як провідний проєкт RWA. Нещодавно фонд Ondo оголосив про розблокування обігу токенів ONDO 18-го числа. Після цього одна відома торгова платформа оголосила про включення Ondo Finance ( ONDO ) до програми лістингу. Це рішення, як очікується, принесе більше стимулів і ліквідності в екосистему Ondo Finance.

Огляд Ondo Finance

Ondo Finance – це протокол, що спеціалізується на токенізації інвестицій у RWA, який у січні 2023 року запустив токенізований фонд державних облігацій Ondo v2. Проект має на меті надати звичайним інвесторам інвестиційні можливості на рівні інститутів, вводячи фонди з низьким ризиком і стабільним доходом (такі як державні облігації США, фонди грошового ринку тощо) у світ блокчейну, пропонуючи інвесторам на ланцюгу альтернативу крім стейблкоїнів, одночасно надаючи можливість отримувати більшу частину доходу від базових активів власникам, а не емітентам.

За даними статистичних платформ, загальна капіталізація RWA облігацій США зросла з початкових 110 мільйонів доларів до теперішніх 863 мільйонів доларів. Зокрема, обсяг Ondo на ринку RWA облігацій США досяг 125 мільйонів доларів, що робить його третім за величиною.

Основні продукти Ondo Finance

Ondo запустила токенізовані фондові продукти $OUSG токенізованих державних облігацій США та $OMMF токенізованого ринкового фонду. Ці продукти дозволяють власникам стейблкоїнів інвестувати в облігації та державні облігації США, інвестори отримують свідоцтва прав на токенізовані фонди, Ondo стягує річну комісію за управління у розмірі 0,15%.

У серпні 2023 року Ondo запустила $USDY – стабільну монету з процентним доходом, забезпечену короткостроковими державними облігаціями США та банківськими депозитами до запиту. Інновація USDY полягає в тому, що вона надає глобальним інвесторам інвестиційний інструмент, який не потребує дозволу, дозволяючи зберігати вартість долара США та отримувати дохід у доларах.

У зв'язку з вимогами щодо нормативної відповідності, токенізовані фондові продукти призначені лише для клієнтів, які пройшли KYC. Щоб вирішити це обмеження, Ondo співпрацює з DeFi-протоколом Flux Finance, щоб надати послуги кредитування під заставу стейблкоїнів для токенів, які потребують ліцензування інвестицій, таких як $OUSG, забезпечуючи безліцензійну участь у бекенді протоколу.

стабільна монета $USDY

$USDY є продуктом з доходом у доларах, призначеним для осіб і установ, які не є резидентами США. Основними активами є короткострокові державні облігації США та банківські поточні депозити. Інвестори повинні пройти KYC, щоб мати можливість брати участь, отримуючи дохід від облігацій США, зберігаючи при цьому прив'язку до долара. Наразі TVL досягло 65,37 мільйона доларів.

$USDY випускається незалежно компанією Ondo USDY LLC, це є банкрутний ізольований SPV, який випускає $USDY під заставу своїх активів/часток і через трастовий механізм визначає власників $USDY як кінцевих бенефіціарів.

токенізований фонд державних облігацій США $OUSG

$OUSG є токенізованим фондом американських облігацій, призначеним для глобальних інституційних користувачів, а базовим активом є ETF короткострокових державних облігацій від відомої компанії з управління активами. Інвестори повинні пройти KYC, перш ніж зможуть взяти участь, а поточний TVL становить 114 мільйонів доларів.

$OUSG випускається фондом токенізації Ondo. Інвестори, виступаючи як LP, вносять USDC, фонд токенізації Ondo через певну торгову платформу виводить кошти на Clear Street для зберігання у фіаті, а Clear Street, як брокер, купує ETF. Новий дохід буде повторно інвестовано, що автоматично призведе до вищої складної процентної ставки.

Токенізований валютний ринковий фонд $OMMF

$OMMF є валютним ринковим фондом, прив'язаним до долара США, з відносно низьким ризиком. Можна припустити, що це фонд валютного ринку, що відповідає вимогам SEC, токенізований на основі моделі rebase.

Flux Finance вирішує проблему інвестицій без дозволу

Flux Finance – це децентралізований кредитний протокол, розроблений командою Ondo на основі певного кредитного протоколу. Оскільки фронтальний продукт Ondo потребує KYC-дозволу, Ondo співпрацює з Flux Finance на бекенді, щоб надати послуги заставного кредитування для токенів, які потребують ліцензії, таких як OUSG, з USDC, USDT, DAI, FRAX. Інша сторона кредитного протоколу є безліцензійною, і будь-який користувач DeFi може брати участь.

Станом на 18 січня, TVL Ondo становить 179 мільйонів доларів США, а TVL його кредитного протоколу Flux Finance досягла 24,32 мільйона доларів США, сума позик становить 14,11 мільйона доларів США.

Розвиток Ondo Finance

Стан фінансування

Ondo був заснований двома колишніми працівниками інвестиційного банку в 2021 році. Засновник Пінку Сурана раніше був віце-президентом технологічної команди банку, очолюючи команду досліджень та розробок у сфері блокчейн. Члени команди мають багатий досвід роботи в провідних фінансових установах і DeFi-протоколах.

У серпні 2021 року компанія Ondo завершила раунд seed-фінансування на суму 4 мільйони доларів, який очолила одна відома венчурна компанія, а також кілька криптоінвестиційних установ. Крім того, до цього раунду фінансування приєдналися кілька відомих осіб з галузі.

У квітні 2022 року компанія Ondo завершила фінансування серії A на суму 20 мільйонів доларів США, яке було спільно очолено двома відомими венчурними фондами, а також за участю кількох криптовалютних бірж, компаній з управління активами та маркет-мейкерів.

12 травня 2022 року Ondo завершила ICO фінансування на понад 10 мільйонів доларів США через певну платформу, кількість токенів становила 2% від загальної кількості.

токеноміка

Загальна пропозиція ONDO становить 10 мільярдів токенів, початкова циркуляція становить близько 14,3%. Понад 85% токенів ONDO все ще заблоковані і будуть поступово розблоковані через 12, 24, 36, 48 та 60 місяців після початкового розблокування.

Токени приватних інвесторів та ключових учасників будуть заблоковані щонайменше на 12 місяців, а потім розблоковуватимуться протягом наступних чотирьох років. Токени інвесторів ICO будуть повністю розблоковані, складаючи більшу частину початкового обсягу обігу.

Розподіл токенів: інвестори ICO (2%), екологічні стимули (52.1%), розвиток протоколу (33%), приватні інвестори (12.9%).

Підсумок

Команда проекту Ondo має потужний бекграунд і отримала підтримку провідних інвесторів, займаючи важливу позицію в сфері RWA американських облігацій. Проект зосереджується на відповідності, пройшовши кілька раундів аудиту, структура продукту є зрілою. Ondo рано увійшов у сферу RWA американських облігацій, продемонструвавши особливе бачення. Американські облігації, як актив з низьким ризиком, стабільним доходом та можливістю розширення, є основними бенефіціарами поточної RWA ніші, з великим потенціалом для майбутнього розвитку.

Однак, Ondo також стикається з конкурентним тиском з боку колег. Наприклад, нещодавно запущений проєкт стабільної монети з процентним доходом за короткий час перевищив TVL Ondo. Крім того, інші проєкти також укладають угоди з кількома DeFi-протоколами через токенізовані фонди американських облігацій. Ondo також потрібно впоратися з викликом однорідності продуктів, дослідити більше каналів або запустити більш привабливі продукти.

Варто звернути увагу на те, чи зможуть команди та інвестори з тривалим терміном розблокування створити коло зростання за рахунок стимулювання токенів. Окрім RWA з американських облігацій, Ondo в майбутньому можливо потрібно буде розробити більш різноманітні товарні лінії, щоб зберегти конкурентоспроможність.