Огляд крипторинку 2024 року та перспективи 2025 року

2024 рік стане важливим роком в історії криптовалют. Навколо двох основних тем - ETF та президентських виборів у США, з Bitcoin як основним двигуном, криптоіндустрія досягла прориву. Публічні компанії, традиційні фінансові установи та навіть уряди країн активно входять у цю сферу, що значно підвищує рівень її популярності та визнання. Регуляторне середовище стало більш чітким і ліберальним з приходом нового уряду. Основні тенденції цього року в індустрії - це зіткнення основних напрямків, розподіл шляхів та еволюція регулювання.

Огляд 2024 року: Біткойн досягнув нових висот, ефір стикається з викликами, MEME-сплеск триває

Оглядуючи розвиток індустрії цього року, біткойн безсумнівно є її ядром. ETF та державні резерви сприяли тому, що біткойн подолав 100 000 доларів, офіційно оголосивши про те, що він перевершив зміст криптовалюти, ставши визнаним у світі активом для захисту від інфляції та засобом зберігання вартості. Біткойн поступово переходить від цифрового золота до надсуверенної валюти, що знаменує собою етапну перемогу фінансового експерименту, розпочатого Сатоші Накамото. З іншого боку, екосистема біткойна цього року розширилась. Незважаючи на злети та падіння таких трендів, як інскрипції та руни, різноманітна екосистема біткойна вже почала формуватися, застосування BTCFi, NFT, ігор, соціальних мереж тощо продовжують розвиватися. Загальний обсяг заблокованих коштів у DeFi біткойна зріс з 300 мільйонів доларів на початку року до 6,755 мільярдів доларів, зростаючи більш ніж у 20 разів за рік. Серед них, Babylon став найбільшим протоколом на біткойн-ланцюгу, станом на 20 грудня його обсяг заблокованих коштів досяг 5,564 мільярдів доларів, що становить 82,37% від загальної кількості. Ширше визначений BTCFI демонструє ще яскравіші результати, різке зростання часток біткойн-ETF на спот-ринку та наслідування підприємствами, які увійшли до Nasdaq 100, відображають величезний успіх біткойна в традиційній фінансовій сфері.

У порівнянні, в цьому році Ethereum не так добре. Він показує погані результати в порівнянні з іншими активами, зниження захоплення вартості та активності користувачів, а його наратив вже не такий сильний, як раніше. "Теорія вартості" змушує Ethereum страждати. Хоча гасло відродження DeFi звучить гучно, фактично інвестицій явно недостатньо, крім зростання TVL від повторного стейкінгу. Проте, наприкінці року поява чорного коня похідних Hyperliquid не тільки вразила централізовані біржі, але й принесла нові можливості для DeFi. З іншого боку, після оновлення Dencun конкуренція в Layer 2 Ethereum посилилася та продовжує поглинати частку основної мережі, викликавши широкі обговорення механізму Ethereum на ринку. Сумніви з'являються один за одним, навіть швидкий ріст Base змусив ринок припустити, що майбутнє Ethereum може бути тісно пов'язане з Coinbase.

Сильний підйом Solana контрастує з Ethereum. З точки зору TVL, частка ринку Ethereum у публічних блокчейнах з початку року знизилася з 58,38% до 55,59%, тоді як Solana з майже нуля на початку року підскочила до 6,9% наприкінці року, ставши другим за величиною публічним блокчейном після Ethereum. Ціна SOL навіть створила чудо зростання, зросла з 6 доларів два роки тому до нинішніх 200 доларів, лише в цьому році зростання перевищило 100%. Solana, завдяки своїм перевагам у низьких витратах і високій ефективності, націлилася на основну ліквідність, спираючись на культуру Degen, стала беззаперечним королем MEME, привернувши велику кількість роздрібних інвесторів. У цьому році добові торгові збори Solana неодноразово перевищували Ethereum, а зростання нових розробників також перевищило Ethereum, тенденція явно вказує на перевагу.

TON та SUI цього року також вирізняються. Telegram сприяє бурхливому розвитку сфери ігрових блокчейн-технологій, відкриваючи нові канали трафіку для Web3, що надає ринку сильний стимул. TON нарешті переживає вибухове зростання. Наразі загальна кількість користувачів TON на блокчейні перевищує 38 мільйонів, а загальний обсяг торгівлі перевищує 2,1 мільярда доларів. SUI, в свою чергу, привертає увагу своєю ціновою динамікою, прогрес Move-мережі швидкий, а нові апаратні рішення, різноманітність протоколів та аеродропи працюють в трьох напрямках, що створює перспективи. Хоча у Aptos ціна проявляє відносно слабкі результати, він користується більшою популярністю серед традиційного капіталу, цього року успішно встановивши партнерство з кількома фінансовими установами, а його відповідність вимогам може відкрити можливості в новому циклі RWA, BTCFI.

З точки зору застосування, MEME є основним двигуном ринку цього року. Виникнення MEME знаменує зміну ринкової ситуації, токени VC втратили популярність, а надлишкова ліквідність спрямувалася в більш справедливі та спекулятивні галузі. Значення MEME також постійно розширюється, від простої торгової цінності поступово розвивається в представника культурних фінансів, "все може бути MEME" відбувається в реальному житті. Хоча за ринковою капіталізацією MEME займає менш ніж 3% серед 300 найбільших криптовалют ( без стейблкоїнів ), його обсяги торгівлі постійно становлять 6-7% частки, нещодавно досягнувши 11%, що є основним шляхом зосередження ліквідності. Згідно з даними, MEME цього року займає 30,67% уваги інвесторів, посідаючи перше місце серед усіх шляхів.

На цьому фоні інфраструктура навколо MEME постійно вдосконалюється. Платформа справедливого запуску Pump.fun з'явилася на світ, не лише переробивши ландшафт MEME, а й ставши одним із найприбутковіших і найуспішніших застосунків цього року. У листопаді Pump.fun став "першим Solana-протоколом в історії, який отримав місячний дохід понад 100 мільйонів доларів". Станом на 22 грудня, загальний дохід pump.fun перевищив 320 мільйонів доларів, загальна кількість розгорнутого токена складає приблизно 4,93 мільйона.

Але заробіток платформи не означає, що користувачі заробляють. Беручи до уваги надзвичайно низьку ймовірність успіху та все більш очевидну інституціоналізацію MEME, користувачам все ще важко уникнути збитків. Тому надання MEME фундаментальних показників стало новою моделлю розвитку проекту, багато проектів з тривалим циклом, таких як Desci та AIMEME, застосували цю модель. Але на даний момент короткострокова спекуляція залишається основною, "швидкий вхід і вихід" залишається ключем до прибутку.

Впливом американських виборів, прогнозний ринок Polymarket стрімко зростає. Лише в жовтні, кількість відвідувань сайту Polymarket досягла 35 мільйонів разів, що вдвічі більше, ніж у провідних ігрових сайтах, а місячний обсяг торгів з квітневих 40 мільйонів доларів зріс до 2,5 мільярдів доларів. Широка база користувачів і реальний попит означають чітке цінове застосування, Вітаріум надзвичайно хвалить його. На жаль, ще не вдалося досягти масштабної конверсії крипто-користувачів. Але нова модель злиття медіа + азартних ігор безсумнівно починає проявлятися.

В кінці року застосування ШІ від технічного прориву до практичної реалізації демонструє надзвичайно конкурентну ситуацію. ШІ в сфері Web3 після року осмислення знову став гарячою темою. MEME першими запустили бум, Truth Terminal представив кілька стократних монет, що викликало хвилю застосування AI Agent. Наразі основні інститути загалом позитивно оцінюють AI Agent, вважаючи, що він має потенціал стати другим феноменальним напрямком після DeFi. Хоча інфраструктура в цій галузі ще не 완пнована, застосування в основному зосереджені на MEME, Bot та інших поверхневих рішеннях, глибока інтеграція ШІ та блокчейну залишається обмеженою, але нові області часто містять можливості, перспективи кіберторгівлі монетами заслуговують на увагу.

З іншого боку, PayFi, що з'єднує традиційні фінанси та Web3, став основним двигуном цього циклу бичачого ринку. Стейблкоіни та RWA є типовими представниками. Стейблкоіни цього року швидко зростають у криптосфері, а також починають займати певне місце на ринку глобальних платежів та переказів. В Африці, Латинській Америці та Східній Європі почали обходити традиційну банківську систему, безпосередньо використовуючи стейблкоіни для розрахунків, обсяг зростання в річному обчисленні перевищує 40%. Наразі обіг стейблкоінів перевищує 210 мільярдів доларів США, що набагато більше, ніж кілька мільярдів у 2020 році. Щомісячно понад 20 мільйонів адрес проводить транзакції зі стейблкоінами на публічних блокчейнах, лише за першу половину 2024 року обсяг розрахунків стейблкоінів перевищив 2,6 трильйона доларів США. Щодо нових продуктів, Ethena є цьогорічним найяскравішим проєктом стейблкоінів, який також сприяв буму стейблкоінів з відсотками, а також є основним джерелом доходу AAVE цього року. RWA після входження основних інститутів був повністю активований, обсяг зросла з менше ніж 2 мільярди доларів три роки тому до 14 мільярдів цього року, охоплюючи кілька сфер, таких як кредитування, нерухомість, стейблкоіни, облігації та ін.

Насправді, розвиток PayFi відповідає ринковим тенденціям. Оскільки внутрішнє зростання ринку стикається з обмеженнями, ринок інституційного мейнстріму став новим простором для зростання, і PayFi наразі входить у ключовий етап розвитку. Варто зазначити, що завдяки інтеграції з традиційною фінансовою системою, ця сфера також є найбільш улюбленою Web3-нішею для урядових органів, оскільки Гонконг вже визначив стабільні монети та RWA як ключові сфери розвитку на наступний рік.

Проте, під тиском макроекономічної жорсткості та спаду в галузі протягом останніх 2 років, криптовалютна сфера також зазнала серйозних випробувань. Інноваційні застосування важко прорватися, внутрішні суперечки посилюються, а реорганізація та злиття тривають, зниження ліквідності призводить до диференціації в криптоіндустрії, формуючи домінування біткоїна та всмоктування інших валют. Ринок альткоїнів більшу частину цього року знаходився в стані упадку, твердження "ця бичача ринкова фаза без альткоїнів" на деякий час підтвердилося, поки наприкінці року, під увагою Уолл-стріт, не відбулася рецесія. Зараз ця тенденція диференціації, ймовірно, буде продовжуватися в короткостроковій перспективі.

Прогноз на 2025 рік: новий цикл, нові застосування, нові напрямки

Заглядаючи в 2025 рік, з новим урядом, що відкриває нову еру шифрування, капіталізовані установи готуються до дій. Вже більше 15 установ опублікували прогнози ринку на наступний рік.

У ціновому аспекті всі інституції оптимістично налаштовані щодо біткоїна, 15-20 тисяч доларів - це діапазон високих цін, прогнозованих більшістю інституцій для біткоїна. Деякі інституції навіть надали оптимістичні прогнози на рівні 50 тисяч доларів або навіть вище. Що стосується інших криптовалют, очікується, що ETH коливатиметься в межах 6000-7000 доларів, Solana - 500-750 доларів, а SUI може зрости до 10 доларів. Загальна капіталізація крипторинку очікується на рівні 7,5-8 трильйонів доларів, капіталізація альткоїнів може зрости в 5 разів.

Ці оптимістичні очікування базуються на таких пунктах: економіка США, ймовірно, м'яко приземлиться, макроекономічне середовище покращується; очікується послаблення регулювання в сфері шифрування; більше країн та компаній, можливо, включать біткоїн до резервів; потоки коштів у ETF збільшаться.

Конкретно в аспекті ринків, стабільні монети, токенізовані активи та ШІ є найбільш цікавими сферами для інституцій. Очікується, що обсяги розрахунків стабільних монет значно зростуть, їх розмір може досягти 3000-4500 мільярдів доларів. Що стосується токенізованих активів, з падінням витрат на інфраструктуру блокчейн, токенізація нетрадиційних активів стане новим джерелом доходу, а вартість токенізованих цінних паперів може перевищити 500 мільярдів доларів. Щодо ШІ, інституції загалом позитивно оцінюють поєднання ШІ та шифрування, очікується, що агенти ШІ відіграватимуть важливу роль у таких сферах, як DeFi, MEME тощо, а ринкова вартість відповідних токенів може суттєво зрости.

В інших аспектах прогнози установ мають свої акценти. Деякі установи вважають, що відновлення DeFi стане головною темою 2025 року; інші очікують, що в застосункових ланцюгах і на рівні L2 відбудеться хвиля інтеграції; ще інші прогнозують, що технологія ZK буде широко впроваджена, сектор DEPIN досягне значного зростання, а ринок NFT може знову активізуватися тощо.

Рекомендації щодо стратегій інвесторів

Виходячи з вищезазначеного аналізу, рекомендації для інвесторів такі:

1. Ціни на основні монети зростають майже на всіх фронтах, особливо в Q1 2025 року, коли нас очікує ряд сприятливих політичних рішень.

2. Диференціація на ринку підробок буде продовжуватися, проекти з високою відповідністю будуть легше залучати фінансування.

3. Старі блокчейни все ще мають перевагу, але вплив нових блокчейнів не можна ігнорувати. Вартість захоплення та наративи Ethereum продовжать розвиватися, технічні оновлення заслуговують на увагу. Solana все ще має потенціал зростання, але надмірна залежність від MEME створює ризики. Нові блокчейни, такі як Monad та Berachain, заслуговують на увагу.

4. Рівень застосування стане важливим напрямком розвитку в майбутньому, перспективи споживчих застосувань є широкими. Застосунковий ланцюг і абстракція ланцюга можуть стати основними способами побудови DAPP.

5. Відродження DeFi стало спільним консенсусом, AAVE все ще в центрі уваги. У централізованій сфері акцент зроблено на платежах, Hyperliquid та Ethena заслуговують на увагу.

6. Спекулятивний бум MEME все ще триватиме в короткостроковій перспективі, але ритм сповільниться.