Інвестиційна нова легенда: аналіз біткойн-стратегії MicroStrategy

В історії Уолл-стріт ніколи не бракувало легендарних історій, а трансформація стратегії Біткойн компанії MicroStrategy безумовно стане унікальною новою легендою.

Стратегія Біткойн, що привертає увагу світової спільноти

У 2020 році пандемія COVID-19 викликала глобальну ліквідну кризу, країни вжили заходів з пом'якшення монетарної політики для стимулювання економіки, що призвело до знецінення валют та посилення інфляційних ризиків.

Майкл Сейлор переоцінив цінність Біткойна під час пандемії. Він вважає, що коли обсяг грошової маси зростає на 15% на рік, людям потрібен захисний актив, який не пов'язаний з законним грошовим потоком. Тому він обрав стратегію Біткойна для MicroStrategy.

Порівняно з BTC ETF або Spot Bitcoin ETP, які випустили інші компанії, стратегія Біткоїн MicroStrategy є більш агресивною. Вона купує Біткоїн за рахунок вільних коштів компанії, випуску конвертованих облігацій, збільшення акцій тощо, компанія безпосередньо отримує потенційний дохід від зростання Біткоїн, одночасно несе потенційні ризики падіння, тоді як ETF/ETP більше зосереджені на відстеженні цін.

Джерела фінансування MicroStrategy та історія покупки Біткойн

МайкроСтратеджі в основному залучає кошти для купівлі Біткойн через чотири основні способи:

1. Використовуйте власні кошти для покупки
2. Випуск конвертованих привілейованих облігацій
3. Емісія привілейованих гарантованих облігацій
4. Випуск акцій за ринковою ціною

Станом на 30 грудня 2024 року, MicroStrategy загалом інвестувала близько 27,7 мільярда доларів, придбавши 444262 монета Біткойн, середня ціна покупки становить 62257 доларів за монету.

Про кілька ключових питань щодо покупки Біткойн через «інтелектуальний важіль» MicroStrategy

Чи високий ризик важелів у MicroStrategy?

Станом на 30 грудня 2024 року, співвідношення боргу до власного капіталу компанії MicroStrategy становить лише 0,208, що є здоровим рівнем.

В яких випадках ці конвертовані облігації стануть непосильним тягарем у майбутньому?

Якщо MicroStrategy надалі не буде випускати конвертовані облігації, а Біткойн довгостроково впаде нижче 16364 доларів, то вартість Біткойнів, які належать MicroStrategy, стане меншою за загальну суму їх конвертованих облігацій. Наразі, ймовірність того, що MicroStrategy потрапить у стан «банкрутства» є невеликою.

Чому інвестори почали цікавитися кількістю монет на акцію MSTR?

Кількість монет на акцію визначить чисті активи на акцію MSTR. Якщо ринкова капіталізація MSTR перевищує загальну вартість BTC, що ними володіють, розбавлення акцій MSTR для покупки BTC може підвищити кількість монет на акцію MSTR, тим самим збільшивши чисті активи на акцію.

Чому останніми двома місяцями MicroStrategy агресивніше купує Біткойн?

Можливо, це пов'язано з тим, що ціна акцій MSTR дуже висока. У серпні 2024 року після великого розподілу акцій ціна MSTR зросла в 3 рази, а за рік ціна акцій зросла більш ніж у 4 рази, тоді як Біткойн цього року виріс лише на 2,2 рази.

Після MicroStrategy, які ще є мотиви для зростання Біткойн?

Окрім компаній, які купують Біткойн під впливом MicroStrategy, основний імпульс, ймовірно, походить від:

1. Довгострокові утримувачі з сильною спільною думкою щодо Біткойна
2. Збільшення капіталу традиційного фінансового ринку завдяки ETF
3. Більше публічних компаній наслідують стратегію MicroStrategy
4. Національні стратегічні резерви (але в цій хвилі бичачого ринку не варто мати надто великі сподівання)

Підсумок

Стратегія Біткойну MicroStrategy є не лише бізнес-експериментом трансформації компанії, а й значною інновацією в історії фінансів. Завдяки витонченим капітальним операціям, розумному важелю та глибокому розумінню вартості Біткойну, вона не лише забезпечила собі блискуче зростання капіталізації, але й глибше вивела Біткойн у поле зору традиційних фінансів, розірвавши бар'єри між криптоактивами та основними капітальними ринками.

Ця смілива спроба, можливо, лише прелюдія до легенди про Біткойн, але може стати великим кроком у нову фінансову еру.