Післябулрановий час глобального крипторинку

З початку 2025 року крипторинок увійшов у стадію "після бикрану", демонструючи ознаки високих коливань і структурної диференціації. Хоча біткоїн досяг нових максимумів, він швидко коригується, ринок під впливом політики Федеральної резервної системи та відносин між США і Китаєм. Ця стадія не є традиційним ведмежим ринком, а є перехідним періодом після циклового піку. Ризикова схильність знизилася, але системної ліквіднісної кризи не спостерігається. Основні активи все ще мають попит з боку інституцій, а деякі нові сектори, такі як AI-ланцюг, Restaking тощо, продовжують залучати капітал.

Глобальна економіка перебуває в стані "непевного зниження інфляції та тиску на зростання". ФРС дотримується обережності, ринок має розбіжності щодо можливого зниження процентних ставок. Торговельні суперечки між Китаєм і США стали новою змінною. Хоча шифровані активи безпосередньо не залучені, геополітичні ризики збільшили волатильність на ринку.

Варто зазначити, що рівень глобалізації в індустрії шифрування та здатність до протидії завадам зросли. У декількох регіонах були запроваджені підтримуючі політики, щоб надати традиційним капіталам легальний шлях участі. Ця частина частково компенсувала негативний вплив посилення регулювання в США, що призвело до формування "локальної млявості, глобального балансу".

Загалом, "післябик" є переходом до нової стадії. Ринок більше зосереджується на оцінці вартості, практичних сценаріях і довгостроковій перспективі. У короткостроковій перспективі макроекономічні змінні все ще домінують у прогнозах, але в середньо- та довгостроковій перспективі ринок переходить до наступного циклу резонансу технологій і застосувань. Пошук секторів і активів з визначеним ростом є основною логікою.

Тінь торгової війни поступово зменшується, а макроекономічний вплив

У першій половині 2025 року торгові суперечки між Китаєм і США знову загостряться, охоплюючи такі сфери, як нові джерела енергії та AI-чіпи. Проте, цього разу вплив суперечок буде відносно помірним і матиме характер "ослаблення".

Новий раунд підвищення мит у США обмежений тиском внутрішньої інфляції. Китай, в свою чергу, зберігає раціональну стриманість, загалом перебуваючи в стані "обмеженого протистояння". З макроекономічних даних видно, що напруженість не призвела до системного перегляду ризиків на глобальних фінансових ринках. Крипторинок після короткочасного падіння швидко відновився, підвищивши свою стійкість.

Непрямий вплив торгової війни на крипторинок проявляється в: 1) скороченні ризикових переваг у короткостроковій перспективі; 2) деформації трансакцій капіталу між країнами, що сприяє зростанню обсягу угод на блокчейні; 3) посиленні тенденції до дедоларизації, що підвищує статус публічних ланцюгів у глобальній фінансовій інфраструктурі.

З другого кварталу 2025 року, у зв'язку зі зниженням глобальної інфляції, зростанням очікувань щодо зниження процентних ставок та поверненням торгівельних переговорів до раціональності, чутливість крипторинку до геополітичних тертя зменшилася. Чистий приплив коштів у Bitcoin ETF відновився стабільно, інституційні інвестори розглядають торгові ризики як "фонові коливання".

В цілому, вплив цієї торгової війни на крипторинок послаблюється. Глобальне макроекономічне середовище переходить від "завершення жорсткої політики" до "помірного відновлення", логіка оцінки ризиків на крипторинку змінюється з "геополітичної напруги" на "точку повороту процентних ставок". Справжніми рушійними силами ринку можуть стати технологічні інновації та еволюція екосистеми на блокчейні.

Потенційні чинники відновлення ринку у другій половині року

Після придушення в першій половині 2025 року, крипторинок отримав сигнали про відновлення. Потенціал для відновлення в другій половині року в основному походить з наступних факторів:

Зміни в циклі процентних ставок та відновлення ризикового апетиту

У першій половині 2025 року світова економіка поступово вийде з високої інфляції, основні центральні банки коригуватимуть монетарну політику. Ринок очікує, що в другій половині року може розпочатися цикл зниження процентних ставок. Низьке процентне середовище стимулює перетікання капіталу в активи з високим ризиком і високою віддачею, інституційні інвестори можуть збільшити вкладення в шифрування-активи. Водночас крипторинок як "альтернативний інвестиційний актив" може залучити більше коштів для участі.

Децентралізовані фінанси (DeFi) постійні інновації та розширення

Екосистема DeFi має перспективи для нового сплеску в другій половині 2025 року. Завдяки прогресу в Layer 2, крос-чейн взаємодії та технологіях захисту конфіденційності, DeFi покращується в аспектах масштабованості, економічності та безпеки, що приваблює більше інституційних учасників. Ринок DeFi поступово проникає в "сірі зони" традиційних фінансів, такі як хеджування на основі деривативів в ланцюзі, інвестиції з низькими витратами тощо, що сприяє структурному відновленню крипторинку.

Інституційні інвестори продовжують входити на ринок

Від біткоїн-ЕTФ до ф'ючерсів на ETH, інституційні вливання приносять на ринок капітал і механізми управління ризиками. З ясністю регулювання та відкриттям капітальних ринків більше традиційних фінансових установ беруть участь в інвестиціях та зберіганні шифрованих активів. Великі компанії також усвідомлюють стратегічне значення шифрованих активів у диверсифікованому портфелі. Визнання та інвестиції інститутів у шифровані активи ще більше посилять імпульс до відновлення ринку.

Прориви та зрілість застосування технології блокчейн

У 2025 році блокчейн у фінансовій, постачальницькій, медичній та інших сферах досягне прогресу. Особливо в міжнародних платежах, смарт-контрактах та застосуваннях DAO технологія блокчейн руйнує галузеві бар'єри, сприяючи масштабуванню та зрілості ринку криптоактивів. Успішне застосування технологій сприятиме попиту на криптоактиви, допомагаючи відновленню та відскоку ринку.

Завдяки переліченим факторам, в другій половині 2025 року крипторинок має значний потенціал для відновлення. Під впливом інституційних інвесторів, технологічного прогресу та глобального переходу до монетарного пом'якшення, крипторинок має можливість отримати ще більший простір для розвитку.

Тренд диференціації основних ланцюгів та активів

Перепридумування "хеджингових властивостей" біткоїна та ефіріуму

У цьому раунді макроекономічних заворушень біткойн знову визначається як "цифрове золото" та актив проти інфляції. На фоні розширення розбіжностей у грошово-кредитній політиці центральних банків світу та частих геополітичних конфліктів BTC демонструє відносну стійкість до падіння.

Ефір поступово стає синонімом "цифрової фінансової платформи". Екосистема Ефіру на фоні посилення масштабованості L2, зрілості механізму Restaking, вибуху DA-слою, логіка вартості переходить від "доходів від комісій за Gas" до "інфраструктури економічної діяльності на ланцюзі". У майбутньому, біткоїн стане більш глобальним резервним активом, а Ефір, можливо, буде підтримувати більше інфраструктури Web3 та фінансових інновацій.

Solana та експеримент з мемами "високопродуктивних ланцюгів"

Блокчейн Solana пережив бум мемів та період інновацій на блокчейні. Висока пропускна спроможність TPS, висока участь користувачів та низькі витрати на газ зробили його популярним блокчейном для спекуляцій на мемах та розгортання нових DApp. Після корекції на ринку, фінанси на блокчейні та проекти почали диференціюватися, проекти з "реальною екосистемою" почали відставати від чисто мемних монет, а Solana вступила в нову стадію глибокого розвитку екосистеми. Інші блокчейни, такі як Base, Sui, Aptos, також стикаються з випробуванням екосистеми після "піку спекуляцій".

Layer2 та технології крос-чейн: співпраця багатьох ланцюгів стає трендом

Arbitrum, Optimism та інші рішення Layer2 Ethereum значно підвищують ефективність транзакцій і знижують витрати. З розвитком технології ZK Rollup синергія між мульти-ланцюгами та крос-ланцюговими ліквідними протоколами посилиться. У майбутньому користувачі зосередяться на "чи зручно використовувати, безпечно, достатня ліквідність" замість "на якому ланцюзі". Це відкриває величезні можливості для крос-ланцюгових активів, єдиного гаманця та агрегованих ліквідних протоколів.

У другій половині 2025 року диференціація активів і ланок на крипторинку стане більш очевидною. З розвитком технологій та змінами в попиті на ринку кілька публічних ланцюгів будуть конкурентно займати ринкову частку, а різноманітні сценарії застосування цифрових активів стануть дедалі більш багатими. Тенденція до диференціації сприятиме різноманітному розвитку різних категорій активів, прискорюючи загальне структурне дорослішання та вдосконалення ринку.

Перспективи та стратегічні рекомендації — чи зможемо ми очікувати нового раунду торгів у другій половині року?

Основні фактори: макроекономіка, технологічний прогрес та рух коштів

Макроекономічне відновлення: світова економіка поступово відновлюється, монетарна політика може стати більш м'якою. Пом'якшення політики в США та ЄС може призвести до збільшення фінансових вливань у крипторинок. Зростання невизначеності на глобальних фінансових ринках може спонукати інвесторів звернутися до криптоактивів для захисту.

Технічні нововведення та оновлення мережі: оновлення технології публічних блокчейнів призведе до вищої ефективності угод і нижчих витрат. Досвід технологій Layer 2, зміцнення кросчейн-протоколів та розвиток DeFi можуть сприяти відновленню ринку.

Ліквідність капіталу та участь інститутів: Участь інституційних інвесторів підвищує ліквідність, стабільність та зрілість ринку. Випуск фінансових деривативів, таких як ETF та ф'ючерси, приваблює більше традиційних інвесторів до участі.

Ключові фактори для відновлення в другій половині року

Чіткість політики: глобальні регуляторні політики залишаються невизначеними. Регуляторна структура стає все більш чіткою, особливо щодо таких інноваційних сфер, як стабільні монети, DeFi та NFT, що матиме глибокий вплив на ринок. Основні економіки запроваджують дружні політики, що покращить ринковий настрій та притік капіталу.

Покращення ринкових настроїв: ринкові настрої змінилися з песимістичних на нейтральні, рівень довіри інвесторів зріс. Покращення макроекономічного середовища та залучення більшої кількості інвесторів можуть ще більше сприяти покращенню настроїв і призвести до припливу капіталу.

Великі капітали: участь інституційних інвесторів збільшить ліквідність та обсяги на ринку. Розвиток ринків похідних інструментів, таких як ETF та ф'ючерси, може знизити волатильність, посилити приплив коштів та стабільність ринку.

Досвід децентралізованих фінансів (DeFi): безпека DeFi-протоколів, ліквідність та покращення користувацького досвіду приваблюють більше інвесторів та розробників. Розширення DeFi-платформ та децентралізовані фінансові послуги приносять нову динаміку на ринок, особливо в сфері кросчейн-транзакцій та інновацій у DeFi-деривати.

Стратегічні рекомендації

Тримати довгострокові інвестиції в основні активи: біткоїн та ефір все ще є основними гравцями на ринку. Біткоїн, як цифрове золото, має стабільну позицію як захист від ризиків. Ефір домінує у розробці смарт-контрактів та DApp. Довгострокове утримання цих двох активів залишається надійною стратегією.

Зверніть увагу на інноваційні ланцюги та нові активи: розгляньте можливість інвестування в публічні ланцюги та активи з технологічними інноваціями та високим потенціалом зростання. Такі як Solana, Avalanche, Polkadot, що привертають увагу розробників і інвесторів, можуть перевершити очікування в сферах DeFi та NFT.

Зміцнення стабільних монет і розподіл активів DeFi: розширення сценаріїв використання стабільних монет, які стають важливими засобами для крос-чейн交易 та DeFi. Протоколи DeFi та активи можуть стати новими точками зростання, розгляньте можливість розподілу високоякісних токенів DeFi.

Увага до політичних змін і регуляторних ризиків: уважно слідкуйте за змінами політики на глобальному крипторинку, особливо щодо регуляції стабільних монет, DeFi та NFT. Активно стежте за прогресом регуляції, своєчасно коригуйте інвестиційну стратегію, уникайте ризиків і використовуйте можливості.

У другій половині 2025 року потенціал відновлення крипторинку великий, але новий цикл ринку залежить від впливу багатьох факторів. Відновлення макроекономіки, технологічний прогрес, ліквідність капіталу та прояснення політики надають ринку імпульс для відновлення. Інвесторам слід гнучко коригувати стратегії, постійно стежити за змінами на ринку та потенційними можливостями.