Битва за стейблкоїни: боротьба за контроль над цифровим доларом

Якщо ігнорувати цю боротьбу, інші встановлять правила, що контролюють ваші кошти. Наразі відбувається найбільша за останні роки боротьба за владу в блокчейні, але більшість людей, можливо, не усвідомлює цього.

Ця битва за стейблкоїни на всьому ланцюгу є змаганням трьох сил:

1. Поточний володар: USDT від Tether, має величезну глобальну імперію
2. Інституційна сила: USDC від Circle, з архітектурою та відповідністю як перевагою
3. Руйнувальник: "повна ланка" технологія та концепція сама по собі, руйнує та загрожує балансам обох сторін

Це війна за контроль над цифровим доларом, все виглядає вкрай нестабільно.

У 2024 році безплотна фінансова імперія обробляє обсяги транзакцій, що перевищують Visa. Її основою є USDT від Tether, королівство вартістю приблизно 144 мільярди доларів, але має смертельну слабкість.

Кожен ланцюг є як контрольний пункт на митниці; долар США переміщується між ланцюгами, як вантаж, що вручну завантажується перед контейнерними перевезеннями. Це фрагментація є слабкою стороною, і в криптосвіті слабка сторона означає наявність конкуренції. Це війна, заснована на механізмах стимулювання, за контроль над самим цифровим доларом.

Приз: стати єдиним реальним, універсальним, кросчейн стейблкоїном долара.

Звіт «Стабільні монети в оплаті: погляд знизу», спільно виданий Artemis, Castle Island Ventures та Dragonfly, надає реальні та надійні дані. У звіті було проаналізовано обсяги реальних світових платежів у 94,2 мільярда доларів США 31 компанії, зазначаючи, що стейблкоїни перетворилися з інструментів спекулятивної торгівлі на глобальну мережу розрахунків з високими обсягами.

Це історія про те, як король стейблкоїнів, використовуючи розвіддані з поля бою, розпочав війну за об'єднання імперій: нова зброя під назвою USD₮₀(USDT0).

USDT є резервом, USDT0 є каналом.

Учасники: король, людина в костюмі та алхімік

1. Король:USDT / USDT0

Звіт про платежі зі стейблкоїнів підтвердив багато припущень: USDT від Tether є королем цифрових доларів і символом всього королівства. У великій кількості прикладів реальних світових платежів, обсяги торгівлі USDT становлять до 90% ринкової частки. Ці торги надходять з вулиць по всьому світу, а не з Уолл-Стріт. Звіт показує, що її імперія побудована на мережі Tron, яка вважається найпопулярнішою платіжною блокчейн-мережею і значно випереджає інших.

USDT0 є повністю замінним токеном (OFT), побудованим Everdawn Labs на основі LayerZero, його дизайн є вишуканим інтеграційним рішенням. Він дозволяє блокувати традиційний USDT у сховищі Ethereum, одночасно випускаючи таку ж кількість абсолютно нових, повністю замінних USDT0 на цільовому ланцюзі. Це єдиний стандартний актив, який може обертатися будь-де. Попит на це рішення на ринку є невідкладним. Лише за кілька місяців з моменту запуску в 2024 році, USDT0 сприяв понад 2 мільярдам доларів США у міжланцюгових трансакціях.

2. Захисники: USDC / CCTP

Якщо USDT є королем народу, то USDC є добре підготовленим викликом, який прагне зайняти трон у інституційній сфері. Звіт підтверджує, що, хоча USDC відстає, він вже впевнено займає друге місце, і ця реальність робить його стратегічний вибір дедалі більш критичним. Сила USDC походить з довіри, відповідності та глибоких зв'язків з традиційними фінансами. Варто зазначити, що нещодавнє IPO Circle було дуже успішним.

Протокол міжланцюгових трансакцій CCTP, запущений Circle, безпосередньо націлений на вразливості Tether для вирішення проблеми фрагментації, використовуючи (. Дозволяючи користувачам знищувати реальні USDC на одній ланцюгу та карбувати еквівалентні нативні USDC на іншій ланцюгу, Circle створює стандарт чистого та високої цілісності передачі вартості. Ця стратегія вже показала результати на певних ринках. Звіт зазначає, що, незважаючи на домінування USDT на світовому ринку, USDC також завоював значну частку, і в таких ринках, як Аргентина та Індія, його обсяги торгів майже становлять половину від загальної кількості, що свідчить про те, що його стратегія, орієнтована на дотримання норм, відгукнулася у нових фінансових технологічних компаніях з венчурним капіталом у цих регіонах. Ризики одноразових підписів та інші компроміси самі по собі є окремою темою.

) 3. Алхімік:FRAX

FRAX та інші альтернативи в наборі даних звітів про платежі "майже не існують".

Це не означає поразку, а лише уточнює їхні ролі. Frax наразі не є королем у сфері платежів; він більше схожий на алхіміка в лабораторії, що постійно досліджує межі цифрового долара та тисне на ринок, змушуючи гігантів еволюціонувати, інакше їм загрожує ризик бути витісненими.

FRAX поєднує алгоритмічну реакцію з інституційною підтримкою, але пам'ять про UST все ще змушує багатьох бути обережними.

Як і більшість закритих фінансових систем, які не можуть використовувати насильницькі методи, це висловлювання особливо влучне: "У закритій фінансовій сфері багато грошей визначає результат."

Frax USD тепер випущено у вигляді frxUSD, його сила походить від "священного керуючого", призначеного автономним органом управління.

BUIDL від BlackRock, USTB від Superstate та JTRSY від Janus-Henderson, блокують верифіковані державні облігації та готівку, за кожен заблокований долар випускається одна монета; після знищення монет, скарбниця повинна повернути цей долар, тому прив'язка залежить від аудиторських резервів на блокчейні.

До сьогодні ці проекти досягли великого успіху. Як це працює?

Ті, хто прагне отримати прибуток, зберігають frxUSD у сейфі sfrxUSD, який підтримуватиме комбінації з найвищими доходами, орієнтуючись на короткострокові державні облігації, арбітражні угоди DeFi або ринкове створення AMO, що призведе до підвищення процентних ставок, при цьому номінальна вартість залишиться незмінною.

Довгострокові інвестори беруть участь в аукціоні FXB, обмінюючи наявний FRAX на більшу частку на момент погашення, і окреслюючи криву доходності на рідній ланцюговій платформі, яка не підлягає зовнішнім кредитним ризикам. На Fraxtal кожна транзакція чітко видима, перейменований токен FRAX забезпечує паливо для газу і контролює всю лабораторію через блокування veFRAX.

Усе це відбувається на ланцюгу Fraxtal L2, товарна монета FRAX###, колишня назва FXS(, використовується як плата за газ і через механізм блокування veFRAX забезпечує точку опори для управління більш широкою екосистемою.

Навіть так, кожен тип прив'язаного активу зазнає свого "Сороса".

Хто буде грати роль Сороса? Будь-хто, хто має значні фінансові ресурси та ланцюговий важіль. Jump Crypto, Wintermute або подібні установи відповідають цій моделі.

Вони можуть позичити велику кількість frxUSD або традиційний FRAX, продати їх нижче фіксованої ціни, а потім зробити короткі позиції, після чого викупити через трезубець, який все ще має резерви.

Прибуток походить з різниці між токенами, придбаними на ринку за зниженою ціною, та повною сумою доларів, випущених під час викупу. Якщо оркул запізнюється або місток переповнений, різниця може розширитися. Накопичення veFRAX під час спокійних ринкових періодів може прискорити тиск на систему.

Це, можливо, трохи спрощено, але песимісти можуть сказати, що це схоже на створення висококонвексного ринків облігацій на слабкій кривій.

Час доведе все, такі експерименти зазвичай мають неймовірний довгостроковий позитивний вплив.

Адже це криптовалюта...... перш ніж люди насправді почнуть її використовувати, валюта є лише порожньою оболонкою. Що перетворює порожній код на повсякденну валюту?

![Війна стейблкоїнів у всіх ланках: цифрова гра доларів Circle, Tether та Frax])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-59603efe5c432f0d6e88b5bb588aee9d.webp(

Історія двох доларів: об'єднання вуличного долара та корпоративного долара

Справжнє значення USDT0 полягає в здатності з'єднати два абсолютно різні світи: світ вуличних доларів і світ корпоративних доларів. Рамкова структура "рівнів реалізації вартості", запропонована Натаном, може краще пояснити це розмежування, він вважає, що користувачів стейблкоїнів можна поділити на дві категорії: "люди, яким потрібні стейблкоїни, і люди, яким стейблкоїни не потрібні."

Вуличний долар )Street Dollar ( є шляхом виживання USDT.

Вільний дизайнер з Болівії Ана використовує його для боротьби з щорічною інфляцією понад 100%. Малий підприємець з Лагоса Девід використовує його для розрахунків з китайськими постачальниками, обходячи суворі валютні обмеження центрального банку.

Для них USDT є корисним інструментом. Як пояснив Натан, для користувачів з цих нових ринків "дозволенність стейблкоїнів є трансформаційним розблокуванням". Це надає їм можливість використовувати стабільну валюту, що раніше було неможливим. Ось чому економічна модель Tron, звіт "Платежі стейблкоїнами" показує, що понад 52 мільйонів адрес мають баланс USDT менше 1 000 доларів.

Як зазначив Паоло Ардойно), генеральний директор Tether(, цифровий долар заповнить ринкову прогалину, залишену безсиллям і корупцією в бюджетній політиці. Без необхідності отримання дозволу дійсно означає без необхідності отримання дозволу.

Довіра надає цінність; справжнє, стійке прийняття базується на завоюванні.

Корпоративний долар ) Enterprise Dollar ( є можливістю для USDT. Це долар, який використовується в фінансовому хмарному середовищі Ethereum та його L2. Це програмований долар, який може використовуватися як забезпечення для кредитів, щоб отримувати прибуток у складних ліквідних пулах, а також як інструмент для високочастотного арбітражу. Для західних користувачів Натан вважає: "Програмованість є основним каталізатором інновацій західних стейблкоїнів".

Перед появою USDT0 ці два світи були взаємно незалежними. Це спричинило серйозну проблему, про що також наголосив Сем Бронер з a16z.

Він називає це викликом для реалізації "єдиного грошового стандарту", тобто всі форми грошей повинні бути взаємозамінними. Tron USDT, зафіксований у світі доларів на вулицях, не є тим самим, що і Ethereum USDT у світі DeFi.

USDT0 намагається вирішити цю проблему.

USDT є резервом, USDT0 є каналом.

Ана може перевести свої зароблені вуличні долари в резервний протокол Arbitrum через просту угоду, отримуючи 5% прибутку. Компанія Девіда може використовувати той же актив, щоб сплатити постачальнику 219 тисяч доларів США, при цьому раніше переказ потребував 26 доларів. USDT0 з'єднує вуличну первісну, хаотичну енергію з потужним та ефективним механізмом DeFi, справжнім інтегруючи долар Tether.

стейблкоїн платежів, такі як Tron, повною мірою демонструють це. Tron пропонує найнижчі комісії та має широке застосування на нових ринках.

LegacyMesh блокує кожну монету Tron або TON. Потім Arbitrum випускає один до одного USDT0 близнюка, який може вільно циркулювати в Ethereum, Berachain та будь-якій мережі, підключеній до LayerZero.

У двох словах, цей дизайн стискає десятки версій мосту в один єдиний стандартний токен і розширює вплив Tether у DeFi та інших сферах.

Долари, які залишили вулицю, без пошкоджень досягають фермерських прибутків і кредитних ринків, переміщуючись з блокчейн-швидкістю, а не обходячи через управління. Оскільки Tron, TON, Ethereum і Arbitrum вже підключені, ця мережа тепер упаковує більшість USDT в один єдиний контур і наділяє його "паспортистом для економії Gas" на шлях до ширших просторів.

Це важливе доповнення до арсеналу Tether.

![Війна стейблкоїнів: цифровий долар Circle, Tether та Frax])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-254e30e4fee30fcd15fc8381d2746127.webp(

Кінець: Битва за канали стейблкоїнів

Прихід технології повного ланцюга знаменує нову вирішальну битву. Стратегія Tether USDT0 тепер демонструє двосторонній підхід:

• Ядро захисту: на таких низькозатратних ланцюгах, як Tron, традиційний USDT продовжує захищати свою величезну імперію користувачів доларів на вулицях і використовує свій мережевий ефект, через LegacyMesh.