Спеціальний репортаж про крипторинок Південної Кореї: цифровий континент під премією Кімчі

У той час як у світі крипторинку активність поступово стабілізується, у Південній Кореї продовжує розгортатися "альтернативне процвітання" з активними торгами та підвищеним інтересом. До кінця 2024 року загальна ринкова капіталізація Південної Кореї перевищить 74,8 мільярда доларів, а п'ять великих місцевих бірж разом управлятимуть активами на суму 73 мільярди доларів. Середньоденний обсяг торгів у грудні різко зріс з 2,38 мільярда доларів у жовтні до 10,7 мільярда доларів, за короткий час перевершивши два великі корейські фондові ринки. Очікується, що річний дохід корейського крипторинку зросте з 264,3 мільйона доларів у 2024 році до 635,4 мільйона доларів у 2030 році, зі середньорічною складною нормою зростання 16,1%. Станом на квітень 2025 року вже 25 мільйонів людей відкрили рахунки на біржах віртуальних активів, що становить близько половини населення Південної Кореї.

Більш помітним є унікальне явище "Премія Кімчі" на південнокорейському крипторинку, яке означає, що ціни на криптовалюту на південнокорейських біржах помітно вищі, ніж на інших основних біржах світу. У березні 2024 року ця премія досягла 8,5%, а в листопаді одного разу сягнула 10%, що значно перевищує світовий середній рівень, відображаючи надзвичайний ентузіазм місцевих інвесторів і попит на арбітраж в умовах контролю за капіталом.

Величезний обсяг фінансових потоків, широка база користувачів і унікальний ефект цінових відмінностей на ринку формують високу активність і неймовірний попит на крипторинку Південної Кореї, який у глобальному криптографічному ландшафті нагадує "золоте королівство" епохи цифрових технологій. Чому ж крипторинок Південної Кореї так стрімко розвивається? Ми розглянемо три основні виміри - фактори, поточний стан і майбутні можливості - щоб проаналізувати глибоку логіку, що стоїть за цією цифровою землею: як політичні та економічні структури сприяють виникненню сильної потреби в захисті та спекуляціях? Як місцева екосистема з "Премія Кімчі" перетворилася на щоденні обсяги торгів у 100 мільярдів доларів, формуючи світову лідерство в торгівлі? Які напрямки та інновації в майбутньому будуть сприяти подальшому лідерству корейського ринку?

2. Аналіз причин гарячого стану крипторинку Південної Кореї

2.1 Економічні причини

Обмежені канали інвестицій

Традиційні інвестиційні канали в Південній Кореї досить обмежені, в рамках теорії вибору споживача, індивіди, стикаючись з обмеженим розподілом ресурсів, зважують корисність між різними класами активів, щоб максимізувати очікувану віддачу.

Коли традиційні інвестиційні активи, такі як нерухомість і акції, стикаються з реальними обмеженнями, такими як висока ціна, зниження доходності, погана ліквідність та високий бар'єр для входу, інвестори природно схиляються до пошуку альтернативних активів з вищою граничною корисністю.

В Південній Кореї традиційні інвестиційні канали стикаються зі структурними проблемами. Наприклад, ринок нерухомості та акцій:

• Нерухомість:

У 2023 році зростання економіки Південної Кореї становило лише 1,4%, хоча в 2024 році воно підніметься до 2%, але споживча та інвестиційна довіра все ще залишаються слабкими.

На цьому фоні ціни на житло залишаються на високому рівні, виявляючи структурні суперечності. З 2010 року столичний регіон зріс на 47,1%, а п'ять великих міст зросли на 76,5%. У 2024 році обсяги продажу в столичному регіоні зменшилися на 7,5% у порівнянні з минулим роком, а в Сеулі з серпня по жовтень три місяці поспіль спостерігалося падіння (20,1%, 34,9%, 19,2%).

Стикаючись з ситуацією "три високі і одна низька": високі ціни на нерухомість, високі ставки кредитування, високі відсоткові ставки та низький обсяг угод, традиційна нерухомість більше не має широкої адаптивної інвестиційної властивості, і ентузіазм учасників ринку явно зменшується. Молоді люди та особи зі середнім та низьким доходом стикаються з обмеженнями при купівлі житла, що змушує їх переходити до нових інвестиційних каналів, таких як шифрування активів, які мають високу волатильність і високі очікування прибутку.

• Акції

Що стосується фондового ринку, то в 2024 році KOSPI знизився на 8,03%, що значно нижче, ніж у той же період показник Shanghai Composite +12,68% і Nikkei 225 +17,06%. Одночасно індекс S&P 500 піднявся, що призвело до різниці в прибутках між цими двома ринками та корейським ринком на рівні 32,3%, що є найвищим показником з 2000 року. На фоні загального відновлення світових фондових ринків корейський ринок демонструє "ізольоване падіння (고립된 약세)". Довіра інвесторів значно підривлена.

На фоні тривалої слабкості традиційного фондового ринку Південної Кореї та слабких очікувань прибутків деякі корейські інвестори почали звертати увагу на сферу шифрування активів, яка характеризується більшою волатильністю та потенціалом прибутку.

Низькі процентні ставки та м'яка монетарна політика

Тривала м’яка монетарна політика та низькі процентні ставки спонукали корейських інвесторів прискорити перехід до високодохідних активів. З початку пандемії базова процентна ставка Корейського центрального банку тривалий час утримувалася на рівні 3,5%, що значно нижче за рівень ставок Федеральної резервної системи, який перевищує 5%, що призвело до зниження привабливості заощаджень і реальна віддача не змогла витримати тиску інфляції.

На цьому фоні попит на активи з високою волатильністю та високою прибутковістю посилюється. Криптовалюта стала переважним напрямком для інвесторів з ризиковою схильністю, особливо для молодої аудиторії, завдяки своєму високому потенціалу прибутку, низькому порогу входу та високій ліквідності. В цілому, політика низьких відсоткових ставок, послаблюючи привабливість традиційних фінансових інструментів, ще більше сприяла переміщенню капіталу в бік криптоактивів.

Очікування девальвації вонів

В останні роки вартість корейської вони постійно знижується, у квітні 2025 року курс до долара США знизився до 1473,75 вони, що є найнижчим рівнем з 2009 року. Знецінення вони в поєднанні з високими цінами на нафту та зростанням витрат на ланцюги постачання підвищує внутрішній тиск на інфляцію. Дані показують, що у березні 2025 року споживчий ціновий індекс (CPI) у Кореї зріс на 2,1% в річному вимірі, ціни на кімчі та каву зросли на 15,3% та 8,3% відповідно, реальна купівельна спроможність населення знизилася, а економічне відновлення опинилося під тиском.

Шифрування валюти як актив, що оцінюється в доларах США, має глобальне обігу та децентралізовану природу, став новим шляхом для інвесторів для хеджування девальвації національної валюти та прагнення до збереження активів.

2.2 Соціально-психологічні причини

Згідно з теорією економіста Самуельсона "щастя=корисність/бажання", коли бажання швидко зростають, а отримання корисності обмежене, індивідуальне відчуття щастя значно знижується.

• Тривала соціальна стратифікація, високий рівень конкуренції та економічні коливання сприяють зростанню тривоги молоді щодо багатства, роблячи "гроші" домінуючою життєвою метою. Згідно з даними Банку Кореї за 2024 рік, 72,4% респондентів вважають, що "економічний стан" є найбільшою визначальною умовою щастя. Водночас, звіт Статистичного управління Кореї на початку 2025 року вказує, що 69,1% людей віком 20-39 років вважають "фінансову свободу" своїм головним життєвим пріоритетом.
• У такій соціальній атмосфері популярні гасла, як "돈이 최고야（钱才是最重要的）""현실이 개차반이야（现实太烂了）".
• У традиційних шляхах, таких як працевлаштування, заощадження та доходи з фондового ринку, які не можуть задовольнити прагнення до багатства, криптовалюта стала вибором інвестицій для молоді, яка прагне до ефективності та подолання класових обмежень, і вважається потенційним каналом для досягнення щастя та зміни долі.

Водночас, навколо мети "фінансова свобода" споживчі погляди молодого покоління Південної Кореї також зазнають глибоких змін, що додатково впливає на їхні інвестиційні переваги.

Згідно з повідомленнями ЗМІ, молодь Південної Кореї демонструє дві типові форми споживчої психології.

• По-перше, група "YOLO (You Only Live Once)" підкреслює насолоду від життя та схильність до високих ризиків;
• По-друге, група "YONO (You Only Need One)", яка схильна до раціонального споживання та приділяє увагу накопиченню активів.

У родині YOLO, стикаючись з реальним тиском та класовою тривогою, багато молодих людей схильні розглядати крипторинок як "можливість швидко розбагатіти", перевищуючи фондовий ринок, щоб подолати традиційні шляхи накопичення багатства та досягти класового стрибка. В той же час, представники YONO, враховуючи збереження активів та хеджування економічної невизначеності, поступово переходять до збільшення заощаджень та інвестицій. Згідно з опитуванням про споживчі тенденції покоління Z у 2024 році, близько 71,7% опитаних молодих людей заявили, що в першу чергу будуть займатися заощадженнями та розподілом активів. Криптоактиви завдяки своїм високим доходам стали новим варіантом інвестування.

Незважаючи на різні споживчі настрої, обидва мали схожі інвестиційні мотиви щодо високоприбуткових активів, шифрування ідеально відповідає їхньому спільному психологічному прагненню до отримання прибутку та зростання багатства.

2.3 Чому Південна Корея така процвітаюча, а не Японія

2.3.1 Економічний аспект: відносна слабкість вон, тому потрібні альтернативні шляхи

• Єна: завдяки своїй наднизькій процентній ставці та величезним валютним резервам єна вважається міжнародною валютою-убежищем. Навіть під час коливань курсу єни його фінансова перевага залишається незмінною; ринок під час геополітичних ризиків або фінансових заворушень більше схильний тримати активи в єні, щоб хеджувати ризики падіння інших ринків.
• Вона: ринок має малий обсяг, слабку ліквідність і коливається в унісон із глобальними ризиковими настроями. Крім того, статус валютних резервів є слабким, існують певні капітальні обмеження, що ускладнює підтримку такого ж статусу, як у єни.

Отже, порівняно з японськими інвесторами, південнокорейські інвестори більше не довіряють своїм національним активам у довгостроковій перспективі та відчувають менше безпеки, тому схильні шукати активи, які не оцінюються в національній валюті і можуть вільно обігуватися в усьому світі, шифрування, якраз відповідає потребам інвесторів.

2.3.2 Економічний аспект: традиційні інвестиційні доходи нижчі, прагнення до вищої віддачі

• Нерухомість: інвестиції в нерухомість у Південній Кореї становлять понад 50%, що значно перевищує 37% у Японії, але загальна реальна прибутковість є нижчою, і на інвестиції в нерухомість накладаються додаткові обмеження.

• Фондовий ринок: Останніми роками фондовий ринок Південної Кореї був відносно слабким порівняно з японським. Але в 2024 році це особливо помітно.

2.3.3 Політичний аспект: Відкритість Південної Кореї, консервативні обмеження Японії

2.3.4 Культурний аспект: Південна Корея прагне швидкого збагачення, Японія зосереджується на накопиченні стабільності

• Японія: більше уваги приділяє "накопиченню в малих обсягах" і "обережному управлінню фінансами". Прислів'я "一生懸命働いて、少しずつ貯める" (працювати старанно все життя і потроху накопичувати багатство), "家宝は寝て待て" (сімейні цінності необхідно чекати, поки вони самі прийдуть) відображають схильність японців до довгострокового накопичення та обережного зростання, підкреслюючи цінності стриманості, накопичення і терпіння.
• Південна Корея: підкреслює "швидкий успіх" і "слідування моді", в суспільстві популярна концепція "빨리빨리（快快）", люди більше схильні прагнути до короткострокового високого прибутку, прагнучи до швидкого збагачення через торгівлю акціями, криптовалютами, нерухомістю тощо.

Процвітання крипторинку Південної Кореї, по суті, є оптимальним балансом, який інвестори здійснюють у макроекономіці, традиційних активів, ставленні уряду та культурі мислення. Хоча Японія також є розвиненою країною Східної Азії з досить схожим ґрунтом, вона все ж трохи поступається Південній Кореї, яка вирізняється на глобальному крипторинку.

2.4 Вплив корейської моделі на глобальний крипторинок

У той час, коли в Азії крипторинок тихо змінюється, стратегічна цінність, що проявляється в "середньому шляху" Південної Кореї, починає виділятися. На відміну від деяких ринків, які посилюють регулювання для місцевих проєктів, що надають послуги за кордоном, а також повільного темпу погодження та оподаткування в деяких регіонах, гнучкість системи, культурна відповідність і капітальне середовище Кореї формують нові порівняльні переваги.

У цьому контексті Південна Корея, завдяки своїй здатності інтегрувати місцеві ресурси, ефективності впровадження технологій та соціально-культурній зв'язності, стає потужним кандидатом у наступній битві за криптохаби в Азії. Для глобального ринку ключовий висновок корейської моделі полягає в тому, що регулювання може бути стимулюючим, а не повним послабленням; освіта користувачів і культурна адаптація є основною логікою всього зростання; суверенітет інфраструктури та міжнародна співпраця не є конфліктними, а є подвійним двигуном майбутнього розвитку.

У новій політичній грі в Азії Південна Корея вже не тільки активний споживчий ринок, але й має потенціал стати регіональним центром технологій та управління активами. Якщо глобальна індустрія шифрування хоче локалізуватися, Південна Корея пропонує реальний приклад, на який варто звернути увагу.

3. Аналіз користувачів на ринку Південної Кореї

3.1 Профіль користувачів ринку Південної Кореї

Ринок та види рахунків: загальний швидкий ріст

• Зростання кількості інвесторів: станом на січень 2025 року кількість зареєстрованих індивідуальних інвесторів у п'яти найбільших біржах Південної Кореї досягла приблизно 25,25 мільйона. Порівняно з тим же періодом три роки тому це зростання склало приблизно 37,6%. Це зростання відображає швидку експансію ринку, що приваблює велику кількість нових користувачів для реєстрації, показуючи, що популярність шифрування в Південній Кореї зростає швидше, а рівень проникнення на ринок поступово підвищується.
• Фактичний