Поворот Китаю до виробництва в США: Революційна зміна для майнінгу Біткойн

Основні китайські виробники майнінгових установок — Bitmain, Canaan (NASDAQ: CAN) та MicroBT — роблять сміливі кроки для створення виробничих потужностей у Сполучених Штатах. Цей стратегічний поворот, зумовлений необхідністю обійти зростаючі торгові тарифи та забезпечити постачання, вважається таким, що формує конкурентні динаміки Біткойн-майнінгу. екосистема Для публічно торгованих майнерів, таких як MARA Holdings (NASDAQ: MARA), Riot Platforms (NASDAQ: RIOT), та CleanSpark (NASDAQ: CLSK), цей розвиток може мати глибокі наслідки для операційної стійкості, структур витрат та стратегій розширення хеш-рейту. Однак перспектива зростання тарифів і зміни капітальних потоків виглядає великою, потенційно перенаправляючи інвестиції в альтернативні юрисдикції, такі як Канада та Бразилія.

Каталізатором цього зсуву є 30%-ий тариф, накладений на видобувні установки, виготовлені в Китаї, які експортуються до США, політика, що має свої корені в торгових напруженнях, які тривають з адміністрації Трампа. Для майнерів, які покладаються на передові інтегровані схеми специфічного застосування (ASICs) для максимізації хеш-рейту та оптимізації енергетичної ефективності, ці тарифи збільшують бюджети капітальних витрат (capex), стискаючи маржі в індустрії, де кожен ват має значення. Bitmain, домінуючий гравець на ринку ASIC, разом з Canaan та MicroBT, історично постачав левову частку обладнання для видобутку. до операторів, що базуються в США. Однак, з тарифами, що підвищують витрати, ці виробники інвестують у виробництво, що базується в США, щоб локалізувати ланцюги постачання та пом'якшити фінансові труднощі.

Для публічно торгованих майнерів цей крок є подвійним мечем. З одного боку, локалізоване виробництво може стабілізувати витрати на обладнання та зменшити ризики в ланцюгу постачання, що дозволить таким компаніям, як MARA та Riot, реалізувати свої агресивні цілі зростання хешрейту. MARA, наприклад, повідомила про рекордний Q1 2025, з оновленнями флоту, що призвели до підвищення ефективності до 23 джоулів на терехаш (J/TH). Доступ до вітчизняно вироблених установок може ще більше підвищити їх можливість впроваджувати обладнання наступного покоління, таке як Antminer S21 Pro від Bitmain, яке має 17 J/TH. Подібно, зосередження CleanSpark на низьковартісній енергії та модульній інфраструктурі може виграти від коротших термінів виконання замовлень та зменшення витрат на імпорт, зміцнюючи їх річне керівництво з хешрейту на рівні 32 EH/s (екзахешів на секунду) до кінця року.

Однак перехід не обходиться без викликів. Встановлення виробничих потужностей у США вимагає значних початкових інвестицій, а китайські виробники можуть стикатися з труднощами в навігації через регуляторні рамки, забезпеченні кваліфікованою робочою силою та масштабуванні виробництва для задоволення попиту. Це може означати тимчасові обмеження постачання для майнерів, особливо оскільки глобальна хеш-ставка наближається до 1,000 EH/s, посилюючи конкуренцію за останні ASIC. Bitdeer (NASDAQ: BTDR), який нещодавно розширив свою хеш-ставку до 11 EH/s, підкреслив важливість забезпечення надійних каналів постачання апаратного забезпечення для підтримки безперервності роботи та прибутковості. Будь-які порушення в наявності ригів можуть змусити майнерів відкласти оновлення флоту, що вплине на їх здатність отримувати блокові винагороди Біткойна в умовах після зменшення винагороди, де економіка видобутку стає все більш жорсткою.

Крім того, ширші наслідки цього зсуву виходять за межі кордонів США. Аналітики галузі попереджають, що якщо тарифи зростуть ще більше — потенційно до 60% або вище під захисною адміністрацією США — капітал для майнінгу Біткойн може перейти в юрисдикції з більш сприятливими торговими та енергетичними політиками. Завдяки своїм багатим гідроелектричним ресурсам і прохолодному клімату Канада швидко стає основним напрямком для майнерів, які прагнуть оптимізувати opex (операційні витрати). Бразилія, використовуючи свій відновлювальний енергетичний мікс і підтримуючу регуляторну позицію, також привертає увагу. Hut 8, публічно торгуючий майнер з операціями в Канаді, нещодавно підкреслив свою здатність досягати цін на електроенергію нижче 3 центів за кВт·год, що є конкурентною перевагою, яка може відвернути інвестиції від США, якщо тиску тарифів стане більше. Стратегічний підрахунок для китайських виробників є зрозумілим: локалізувати, щоб захистити частку ринку. Bitmain, наприклад, повідомляється, що розглядає місця в Техасі та Неваді, використовуючи близькість до основних центрів видобутку та джерел відновлювальної енергії. Canaan, яка вийшла на біржу NASDAQ у 2019 році, досліджує партнерство з американськими компаніями, щоб прискорити свій виробничий слід. MicroBT, відомий своєю серією WhatsMiner, також розглядає можливість внутрішнього виробництва, щоб зберегти свою перевагу на північноамериканському ринку. Для майнерів це може означати більш прогнозовані цикли капексу та зменшення впливу геополітичних ризиків, що є критично важливим фактором, оскільки вони орієнтуються на ринок, де волатильність ціни BTC та зростаюча складність мережі (, яка наразі становить 126,4 трильйона ), вимагають оперативної гнучкості.

Проте ризик виведення капіталу залишається проблемою. Якщо тарифи США зроблять внутрішнє виробництво непідйомним, майнери можуть перенаправити інвестиції в юрисдикції з нижчими бар'єрами для входу. Це може підірвати позицію США як глобального центру майнінгу, який наразі становить понад 35% глобального хеш-рейту. Публічно торговані майнери вже диверсифікують свої портфелі, щоб хеджувати такі ризики. Наприклад, Core Scientific розширилася у сферу високопродуктивних обчислень (HPC), щоб компенсувати волатильність видобутку, в той час як Riot Platforms досліджує міжнародні партнерства для забезпечення низьких витрат на електроенергію та обладнання.

Наразі крок китайських виробників сигналізує про оптимістичний прогноз для BTC-майнінгу в США, якщо регуляторні та економічні умови залишаться сприятливими. Як зазначив генеральний директор MARA Фред Тіель під час нещодавнього звіту про прибутки: "Доступ до ефективного, надійного обладнання є основою нашої стратегії зростання." Локалізоване виробництво може посилити цю основу, дозволяючи майнерам масштабувати хеш-рейти, оптимізувати енергоефективність і підтримувати конкурентоспроможну позицію на надзвичайно конкурентному ринку. Проте галузь повинна залишатися пильною, оскільки ескалація мит або порушення в ланцюгах постачання можуть змістити центр тяжіння в інші регіони, формуючи глобальну екосистему майнінгу Біткойн.

У підсумку, поворот Bitmain, Canaan і MicroBT до виробництва в США є стратегічною реакцією на торгові бар'єри з суттєвими наслідками для публічно торгованих майнерів. Хоча це обіцяє стабільність витрат і стійкість ланцюга постачання, примара зростаючих мит і втечі капіталу підкреслює необхідність агілності та диверсифікації. Оскільки індустрія видобутку Біткойна орієнтується на ці труднощі, здатність забезпечити передове обладнання та низьку вартість енергії залишиться наріжним каменем сталого зростання.

Дивитися | Біткойн-майнінг у 2025 році: чи все ще це має сенс?