Криптоактиви ринку нова норма: епоха паралельних циклів

Нещодавно, спілкуючись з досвідченими фахівцями галузі, я виявив, що всі обговорюють спільну тему: традиційна теорія "чотири роки один цикл" вже застаріла. Якщо ви все ще сподіваєтеся на просте утримання для досягнення багатства або фантазуєте про "бичачий ринок, що приносить десятикратні або стократні прибутки без зусиль", це може означати, що ви вже відстали від ринку. Чому так сталося?

Причина в тому, що розумні інвестори на ринку вже усвідомили один важливий факт: поточний ринок криптоактивів більше не підлягає єдиній інвестиційній стратегії, а натомість існує одночасно чотири абсолютно різні інвестиційні цикли. Кожен цикл має свій унікальний ритм, стратегію та логіку прибутку.

Довгостроковий цикл зростання біткойна

Традиційна модель зменшення винагороди за блок для біткойна більше не працює. Він еволюціонував від простого об'єкта спекуляцій до активу, який здобувається інституційно. Розміри та логіка розподілу капіталу, які принесені Уолл-стріт, публічними компаніями та ETF, повністю змінили традиційну модель "чередування бичачого та ведмежого ринків", яка раніше домінувала серед дрібних інвесторів.

Ключова зміна полягає в тому, що біткоїн, який належить роздрібним інвесторам, масово переходить до інституційних інвесторів, представлених деякими технологічними компаніями. Ця фундаментальна зміна в структурі володіння перетворює механізм виявлення ціни біткоїна та характеристики його волатильності.

Роздрібні інвестори стикаються з подвійним тиском: часовими витратами та витратами на можливості. Інституційні інвестори можуть витримати 3-5-річний період утримання, очікуючи реалізації довгострокової вартості біткоїна, тоді як роздрібним інвесторам, очевидно, важко зберегти таку терплячість і здатність до фінансового розміщення.

В майбутньому ми можемо спостерігати період повільного зростання біткоїну, що триватиме понад десять років. Річна прибутковість може стабілізуватися в межах 20-30%, але внутрішньоденні коливання значно зменшаться, більше нагадуючи акції стабільного зростання в сфері технологій. Що стосується остаточної цінової межі біткоїну, з точки зору роздрібних інвесторів наразі важко точно прогнозувати.

Короткий цикл уваги MEMEмонети

Теорія довгострокового зростання MEME монет все ще актуальна. У періоди, коли технічний наратив не викликає зацікавленості, наратив MEME завжди буде відповідати ритму ринкових емоцій, руху капіталів і уваги публіки, заповнюючи «нудний вакуум» на ринку.

Суть MEME монети полягає в тому, що вона є спекулятивним інструментом для "миттєвого задоволення". Їй не потрібен білий документ, технічна перевірка чи дорожня карта, достатньо символу, який викликає резонанс. Від мемів на тему домашніх тварин до політичних MEME, від упаковки концепцій ШІ до інкубації спільноти IP, MEME вже перетворилася на повноцінний ланцюг "монетизації емоцій".

Варто зазначити, що "короткострокові" характеристики MEME монети роблять її барометром ринкових настроїв та резервуаром капіталу. Коли капіталу достатньо, MEME монета стає першим вибором для спекулятивних інвестицій; коли капітал обмежений, вона перетворюється на останній притулок для спекуляцій.

Однак, ринок MEME еволюціонує від "народного свята" до "професійної арени". Звичайним роздрібним інвесторам стає все важче отримувати прибуток у цьому високочастотному обігу. Зі входом професійних команд, аналітиків та великого капіталу, цей колишній "народний рай" стає все більш внутрішньо конкурентним.

Довгостроковий цикл розвитку технологічних інновацій

Технічні інновації не зникли, а увійшли в довший цикл розвитку. Справжні інновації з технічними бар'єрами, такі як розширення Layer2, технології нульових знань, інфраструктура ШІ тощо, потребують 2-3 років або навіть більше, щоб побачити реальні результати. Ці проекти слідують кривій зрілості технологій, а не емоційному циклу капітальних ринків — між ними існує принципова різниця в часі.

Технологічні проекти часто піддаються критиці на ринку, головним чином через те, що на етапі концепції їм присвоюють надмірно високу оцінку, тоді як в період "низького спаду", коли технологія починає реалізовуватися, навпаки, спостерігається недооцінка вартості. Це визначає, що вартісне звільнення технологічних проектів має нелінійний стрибкоподібний характер.

Для інвесторів, які мають терпіння та технічну інтуїцію, стратегія вкладення в справжні цінні технологічні проекти під час "долин" може бути найкращим способом отримання надприбутків. Але при цьому інвестори повинні мати можливість витримувати тривалі періоди очікування та коливання ринку, а також можливі сумніви.

Короткострокові інноваційні гарячі цикли

Перед формуванням основного технічного наративу різні малі інноваційні гарячі точки швидко змінювалися, від токенізації фізичних активів до децентралізованої фізичної інфраструктури, від AI-агентів до AI-інфраструктури (такої як протокол контексту моделей та комунікація між агентами), кожна мала гаряча точка могла мати лише 1-3 місяці вікна.

Фрагментація цього наративу та його висока частота ротації відображають подвійні обмеження нестачі уваги на ринку та прагнення капіталу до ефективності.

Типові цикли малих гарячих точок зазвичай проходять шість етапів: "перевірка концепції→тестування фінансів→посилення громадської думки→панічні покупки→надмірна оцінка→виведення капіталу". Щоб отримати прибуток у цій моделі, ключовим є входження на етапі "перевірка концепції" до "тестування фінансів" та вихід на піку "панічних покупок".

Конкуренція між маленькими гарячими точками в основному є боротьбою за ресурси уваги. Проте між гарячими точками існує технічна взаємозв'язок і концептуальні прогресії. Наприклад, протоколи контексту моделей і стандарти взаємодії між агентами в інфраструктурі AI насправді є технічним перепроектуванням основи наративу агентів AI. Якщо подальший наратив зможе продовжити попередні гарячі точки, сформувати системне оновлення взаємодії, і в процесі дійсно утворити стійкий замкнутий цикл цінності, це, швидше за все, призведе до появи великомасштабного буму, подібного до літа децентралізованих фінансів.

З огляду на існуючу малу гарячу ситуацію, найбільш ймовірно, що прорив на рівні інфраструктури AI відбудеться першим. Якщо базові технології, такі як протокол контексту моделей, стандарти зв'язку між агентами, розподілені обчислення, висновки, мережі даних тощо, можуть бути органічно інтегровані, це справді має потенціал для створення значної ринкової гарячої точки, подібної до "літа AI".

В цілому, щоб зрозуміти суть цих чотирьох паралельних інвестиційних циклів, потрібно знайти відповідну стратегію в їхньому ритмі. Безсумнівно, одне «четирирічне коло» мислення вже зовсім не відповідає складності сучасного ринку. Пристосування до нової норми «паралельних інвестиційних циклів» може бути справжнім ключем до отримання прибутку в цій хвилі зростання ринку.