Стратегічна трансформація Ethereum: від "світового комп'ютера" до "світової книги обліку"

Багато людей вважають, що підкреслення Віталіка Бутеріна про те, що Ethereum є "світовою бухгалтерською книгою", є новою стратегічною зміною, але насправді цей перехід був завершений під час впровадження EIP-1559. Стейблкоїни на Ethereum займають 50% глобальної частки, що ще більше зміцнює його позицію як фінансового розрахункового шару. Давайте детальніше розглянемо цю зміну:

1. Основна суть EIP-1559 не в зменшенні витрат на Gas, а в переосмисленні механізму захоплення вартості основної мережі Ethereum. Він встановлює нову модель, відповідно до якої Ethereum більше не залежить від споживання gas, пов'язаного з збільшенням обсягу транзакцій, для отримання вартості.

Перед EIP-1559 всі транзакції були зосереджені в основній мережі, що призвело до величезних витрат на ETH Gas. Дані показують, що в 2021 році середня добова кількість знищеного ETH наближалася до тисяч. Тоді основна мережа Ethereum була сильно перевантажена, а Layer2 також змушений був брати участь у конкуренції за Gas під час подачі пакетних даних на основну мережу, що призводило до високих і непередбачуваних витрат.

EIP-1559 змінив цю ситуацію: після впровадження передбачуваного механізму базової комісії, вартість пакетного відправлення Layer2 в основній мережі стала стабільною і контрольованою. Це безпосередньо знизило бар'єри для роботи Layer2, дозволяючи більшій кількості Layer2 покладатися лише на Ethereum для остаточного розрахунку.

На перший погляд, EIP-1559 полегшує діяльність для Layer2, але насправді він глибоко змінює логіку захоплення вартості Ethereum: від "витратного зростання", що залежить від високочастотних торгів на основній мережі, до "податкового зростання", яке залежить від потреби в розрахунках Layer2.

Ця трансформація зробила роль Ethereum більш схожою на центральну розрахункову систему, Layer2 повинні регулярно "здавати" партії даних на основну мережу та знищувати ETH, формуючи структуру, подібну до відносин між центральним банком та комерційними банками.

2. За даними статистики платформи, наразі загальна капіталізація стабільних монет у світі перевищує 250 мільярдів доларів США, а Ethereum займає 50% частки, цей показник після впровадження EIP-1559 не знизився, а навпаки, зріс. Причина, чому Ethereum може так приваблювати капітал, в основному полягає в його незамінному премії за безпеку.

Конкретно, один стейблкойн має 62,99 мільярда доларів у Етері, а інший основний стейблкойн має 38,15 мільярда доларів. У порівнянні, загальна сума стейблкойнів на інших блокчейнах виглядає незначною.

Причина, чому емітенти стейблкоїнів обирають Ethereum, не в швидкості або вартості транзакцій, а в економічній безпеці, яку забезпечує стейкінг ETH на суму майже в тисячу мільярдів доларів, що не має рівних. Для установ, які управляють величезними активами, це є критично важливим фактором.

Велика кількість коштів у стейблах сформувала самоукріплювальне зростання екосистеми Ethereum: збільшення обсягу стейблів → поглиблення ліквідності → більше DeFi-протоколів обирають Ethereum → виникає більше попиту на стейбли → залучення більшого капіталу.

З цієї точки зору, масове скупчення стейблкоїнів на Ethereum насправді є результатом глобальної ліквідності, яка голосує своїми діями, а також визнанням ринку його позиції світового бухгалтерського обліку.

3. Зі зосередженням основної мережі Ethereum на створенні розрахункового рівня "центрального банку", стратегічне позиціонування всього екосистеми Ethereum стало більш зрозумілим: Layer2 відповідає за високу частоту торгівлі, основна мережа Ethereum зосереджується на остаточних розрахунках, чітке розмежування обов'язків та ефективність. Кожен розрахунок, що повертається з Layer2 до основної мережі, продовжує знищувати ETH, сприяючи дефляційному ефекту.

Однак реальні дані показують, що раніше щоденне знищення тисяч ETH у основній мережі Ethereum більше не спостерігається, наразі щоденний обсяг знищення суттєво зменшився, іноді навіть до сотень ETH. Водночас обсяги торгівлі та прибутковість на основних платформах Layer2 швидко зростають.

Основна причина цього явища полягає в тому, що користувачі масово переходять на Layer2, що призводить до зменшення обсягу транзакцій в основній мережі. Layer2 щодня стягує велику кількість комісій, але "захисний внесок", що сплачується до основної мережі, порівняно невеликий.

Незважаючи на це, це питання не може похитнути вже встановлену позицію Ethereum як світового реєстру. Велика кількість стабільних монет, близько тисячі мільярдів доларів США в забезпеченні (28% постачання закладено), найбільша у світі екосистема DeFi — все це доводить, що капітал обирає авторитетність розрахунків Ethereum, а не торгівельну процвітання екосистеми Layer2.

Наразі, здається, що засновник Ethereum усвідомив цю проблему і намагається знову підвищити продуктивність основної мережі Ethereum, щоб уникнути того, щоб Layer2 став перешкодою для розвитку позиціонування загальної книги обліку Ethereum.

Але в кінцевому підсумку, стан розвитку Layer2 не має безпосереднього зв'язку з позиціонуванням світового реєстру Ethereum.

Наголошення на терміні "світовий бухгалтер" скоріше нагадує офіційне підтвердження вже існуючого факту. EIP-1559 став історичним переломом, з того моменту Ethereum вже не є "світовим комп'ютером", а перетворився на "світовий центральний банк".

Іншими словами, якщо вірити, що майбутні переваги криптовалюти полягають у глибокій інтеграції між DeFi інфраструктурою на блокчейні та традиційними фінансами, то позиція "світового центрального банку" Ethereum достатня для закріплення його статусу, а процвітання Layer2 не є ключовим.