RWA: Нові можливості та виклики DeFi 2.0

Реальні світові активи ( RWA ) вважаються ключовим рушієм DeFi 2.0, але для звичайних інвесторів вони все ще здаються недосяжними. Основна причина в тому, що продукти RWA зазвичай вимагають перевірки KYC та високих вимог до активів, що є складними для роздрібних інвесторів.

Однак, поки сектор RWA ще не розгорнувся повною мірою, інвестори все ще мають можливість зайняти вигідну позицію. Є два основні способи: перший - купити токени RWA проектів; другий - обрати RWA продукти з нижчими бар'єрами входу.

Перший спосіб вимагає від інвесторів глибокого розуміння основ проекту, дизайну продукту та контролю ризиків. Більшість продуктів RWA потребують спеціальних цілей (SPV) для досягнення ізоляції ризиків, інвестори повинні звертати увагу на те, чи відповідають ці організації місцевим законам, щоб уникнути потенційних ризиків. Цей спосіб може бути переважним для більшості криптоінвесторів, а також може принести високий дохід.

Другий спосіб - це безпосередня покупка токенізованих активів RWA, таких як долари США або державні облігації США. Хоча доходність відносно стабільна, а ризик нижчий, проте наразі доступних продуктів обмаль, а вимоги KYC та активів все ще не підходять більшості криптоінвесторів.

На цьому тлі Ondo Finance став проектом, на який варто звернути увагу в сегменті RWA.

Ondo Finance: успішна трансформація в сегмент RWA

Ondo Finance була заснована в 2021 році, спочатку зосередившись на послугах ліквідності (LaaS). Однак, з приходом ведмежого ринку, ринкова капіталізація DeFi та ліквідність на блокчейні скоротилися, і розвиток проєкту зіткнувся з перешкодами. У січні 2023 року Ondo Finance рішуче змінила напрямок на RWA. Після року зусиль, згідно з даними статистичної платформи, Ondo Finance в даний час займає третє місце за загальною заблокованою вартістю (TVL) у сегменті RWA, досягнувши 183 мільйонів доларів.

Ondo Finance здатна швидко зростати, головним чином завдяки своєму дизайну продуктів. Основна ідея RWA продуктів полягає в тому, як безпечно та ефективно з'єднувати реальні та віртуальні активи, забезпечуючи безпеку та нормованість процесу купівлі та викупу для інвесторів. Наразі Ondo Finance запустила три основні RWA продукти: OUSG, USDY та OMMF.

OUSG(Державні облігації США)

OUSG є основним джерелом TVL Ondo Finance, наразі заблоковано 1,17 мільярда доларів. Його базовий актив переважно походить з ETF короткострокових облігацій США від BlackRock: iShares Short Treasury Bond ETF(SHV), доповненого невеликою кількістю USDC та USD як ліквідності резерву.

SHV ETF засновано в 2007 році, інвестиційний цикл становить менше 1 року в короткострокові державні облігації, відстежує індекс короткострокових державних облігацій ICE США. Згідно з ринковими даними, поточна ціна відкриття SHV ETF становить 110,42 долара, загальні активи приблизно 18,4 мільярда доларів, річна дохідність 5,17%, рейтинг S&P - AA.

Ціна OUSG зараз 104,66 доларів США, річна прибутковість 4,69%, підтримується для покупки на блокчейнах Ethereum, Polygon і Solana. Варто зазначити, що Ondo I LP, як керуюча компанія фонду, відповідає за управління частками SHV ETF, що відповідають OUSG, придбаним інвесторами. Ondo I LP, як американська компанія, сприяє ізоляції ризиків інвесторів та забезпечує план викупу в екстремальних випадках.

OUSG стягує 0,15% комісії за управління фондом, максимум 0,15% використовується для виплати постачальникам послуг, а також 0,15% комісії за управління ETF виплачується BlackRock. Проте, покупка OUSG має високий поріг входу, окрім перевірки KYC, також необхідно відповідати вимогам "кваліфікованого покупця", тобто мати портфель не менше 5 мільйонів доларів США, а мінімальна сума покупки становить 100 тисяч USDT.

У періоді ведмежого ринку з великими коливаннями, інвестиції в короткострокові ETF на американські державні облігації з річною прибутковістю приблизно 5% є відносно безпечним вибором. Це також пояснює швидке зростання TVL OUSG за останній рік.

USDY(доларовий відсоток )

USDY є токенізованим векселем, який забезпечений короткостроковими державними облігаціями США та банківськими поточними депозитами. На відміну від OUSG, USDY більш орієнтований на звичайних інвесторів, поріг покупки становить понад 500 доларів, після покупки через 40-50 днів його можна буде випустити та передати в блокчейні. Наразі ціна USDY становить 1,02 долара, річна ставка повернення – 5,10%, TVL – 66,2 мільйона доларів.

USDY може розглядатися як відсотковий стейблкоін, подібно до стейблкоїнів з прибутком, але його підтримка походить від традиційних банків, і, згідно з офіційними даними, він відповідає вимогам регуляторів США. Структурний дизайн і контроль ризиків USDY є особливо важливими, в основному включаючи:

1. Структурний дизайн: USDY випускається Ondo USDY LLC як SPV, активи управляються окремо від Ondo Finance.

2. Надмірне забезпечення: використання мінімум 3% початкової втрати для пом'якшення короткострокових коливань, наразі становить 4.64%.

3. Перше право: інвестори мають перше право на базовий актив, Ankura Trust виступає агентом по заставі.

4. Щоденний звіт про прозорість: Ankura Trust надає щоденний звіт про резерви, що пройшов незалежну перевірку.

5. 资产配置:ціль - 65% банківських депозитів та 35% короткострокових державних облігацій США.

6. Кастодіальне обслуговування активів: державні облігації США зберігаються на рахунках "касового обслуговування" Morgan Stanley та StoneX.

USDY знижує ризики проекту та забезпечує безпеку коштів інвесторів завдяки цим заходам. На відміну від інших продуктів RWA, інвестиційний поріг USDY є нижчим, і він підтримує придбання USDC на блокчейні та участь через електронний переказ.

OMMF(урядовий грошовий ринок США)

OMMF є RWA токеном, заснованим на американському урядовому грошовому ринку фондів (MMF), який наразі ще не був офіційно випущений.

Flux Finance(платформа кредитування)

У лютому 2023 року Ondo Finance запустила кредитний протокол Flux Finance, побудований на основі Compound V2. Ця платформа стала одним із трьох каналів для викупу продуктів RWA, пропонуючи нові способи ліквідності для вирішення проблеми витрат часу на викуп через офіційні канали. Наразі Flux Finance підтримує кредитування продуктів OUSG, а рівень використання капіталу перевищує 85%.

Токен ONDO: майбутнє використання залишається невизначеним

Ondo Finance випустила токен ONDO перед трансформацією та провела публічний продаж на певній платформі. Токен після 1 року заморожування був розблокований 18 січня 2023 року. Наразі ціна токена ONDO становить 0.27 USDT, що майже в 2.5 рази більше після розблокування.

Нещодавно одна криптовалютна біржа додала Ondo Finance(ONDO) до дорожньої карти активів. Варто зазначити, що ця біржа не лише є інвестором Ondo Finance, але й єдиним каналом обміну USDC на долари в їхніх продуктах RWA.

Однак, нещодавно адреса проекту кілька разів переводила токени ONDO на біржу, можливо, з метою маркетингу або продажу, інвесторам слід бути обережними.

Згідно з офіційною інформацією, токен ONDO є токеном управління Ondo DAO та Flux Finance. На даний момент конкретний зв'язок токена ONDO з продуктами RWA не є чітким, не виключено, що в майбутньому його можуть використовувати як засіб стимулювання для продуктів RWA, таких як USDY. У вже опублікованій загальній кількості токенів інвестори та публічний продаж становлять лише 16%, решта 84% схеми розподілу наразі не визначена.

Якщо токени ONDO зможуть поєднуватися з продуктами RWA, використовуючи платформу Flux Finance, токени ONDO можуть слугувати стимулом для ліквідності продуктів RWA на блокчейні, що може сприяти подальшій популяризації продуктів RWA та залученню більшої кількості криптоінвесторів.