Криптоактиви ринок незабаром зіштовхнеться з переломним моментом, дані про інфляцію в США можуть стати ключовими

Останнім часом ринок криптоактивів продовжує падати, основною причиною є відсутність чіткої макроекономічної орієнтації. Альткойни також загалом демонструють подібні тенденції, кореляція між криптоактивами залишається близькою до найвищої точки з початку року. Поточна макроекономічна невизначеність підтверджує нашу думку з квітня: макроекономіка продовжить домінувати в поведінці біткоїна, приплив до спотових ETF у США поступово зменшується, ринок починає шукати інші каталізатори, окрім халвінгу біткоїна.

Незважаючи на те, що такі установи, як Європейський центральний банк, повторили плани щодо зниження процентних ставок влітку, вищі, ніж очікувалося, дані про інфляцію в США викликали побоювання на ринку щодо затримки Федеральною резервною системою зниження ставок. Це призвело до зміцнення долара, що, у свою чергу, створило тиск на ринок криптоактивів. Проте після засідання Федеральної резервної системи зростання долара вже зупинилося. Після того, як дані про зайнятість у несільському господарстві 3 травня не виправдали очікувань, ринок змістив очікування першого зниження процентних ставок з листопада на вересень 2024 року. 9 травня кількість заявок на допомогу з безробіття перевищила очікування, що ще більше збільшило ймовірність прискореного зниження ставок.

Ми вважаємо, що рівень безробіття в США ( наразі становить 3,9% ) і найближчим часом не стане пріоритетом для Федеральної резервної системи, оскільки все ще близький до історичного мінімуму. Американська економіка, ймовірно, підтримується технологічними досягненнями та державними витратами, і не впаде в рецесію. Наступна зустріч Федеральної резервної системи, ймовірно, знову зосередиться на інфляційних показниках, що підкреслює важливість найближчих даних PPI та CPI, особливо якщо вони виявляться вищими за очікування.

З іншого боку, у перші два дні після переходу певного трастового фонду біткоїнів в відкритий формат спостерігався приплив капіталу. Хоча причини цього припливу поки неясні, це свідчить про завершення структурної ротації капіталу. Ми вважаємо, що ранні виводи капіталу були в основному пов'язані з процедурами банкрутства, фіксацією прибутків від торгівлі за зниженою ціною та переходом на продукти з низькими комісіями. Заглядаючи в майбутнє, ми очікуємо, що дані про потоки капіталу не демонструватимуть структурних спотворень.

В розвитку на блокчейні, певний кредитний протокол нещодавно оголосив про свій план четвертого покоління протоколу, як частину довгострокової дорожньої карти до 2030 року. Нова версія містить кілька архітектурних покращень, таких як єдиний рівень ліквідності, розмиті ставки та ліквідний преміум тощо. Цей план також зосереджується на зміцненні використання своїх стабільних монет і вдосконаленні управління ризиками та системи ліквідації. Хоча основна мережа планується до запуску у другому кварталі 2025 року, це оголошення відображає зрілість основних функцій основних DeFi протоколів.

Розширення функцій DeFi-протоколів стикається з технічними викликами, особливо в порівнянні з традиційними інтернет-компаніями. Успішні DeFi-протоколи рідко можуть безперешкодно розширити початкову архітектуру, натомість вони розгортають нові версії та заохочують міграцію ліквідності. Ця міграція між версіями часто потребує тривалого часу, що відображає довіру користувачів до зрілих протоколів. Це підкреслює особливість незмінності смарт-контрактів, а також те, як зберігати безпеку в умовах швидких інновацій.

В цілому, ми вважаємо, що дані про інфляцію в США за наступний тиждень стануть важливим орієнтиром для ринку. Якщо не виникне серйозних несподіванок, волатильність ринку може продовжувати звужуватися. Через відсутність чітких каталізаторів, кореляція між криптоактивами та традиційними ринками може ще більше зрости. Інституційні інвестори мають низькі очікування щодо ETF на спот-ринку ETH, що може призвести до того, що ETH буде відставати від BTC. Ми продовжимо слідкувати за змінами в макроекономічному середовищі та їх впливом на ринок криптоактивів.