Глибина аналізу треку RWA: двигун зростання крипторинку 2025 року

Швидке зростання децентралізованих фінансів (DeFi) створило фінансову екосистему, яка може функціонувати без традиційної банківської системи. Однак одним із ключових питань у сфері DeFi є те, що вся робота ринку все ще сильно залежить від шифрування активів, що не вистачає достатньої кількості реальних світових активів (Real-World Assets, RWA) для підтримки, що обмежує розвиток DeFi в цілому через волатильність самого крипторинку. Поява RWA-міжсектора руйнує це обмеження, поєднуючи фінансові активи реального світу з технологією блокчейн, що не лише може підвищити стабільність фінансових продуктів на блокчейні, але й принести величезні обсяги ліквідності на весь ринок. Цей сектор стає ключовим мостом для інституційних інвесторів та основних фінансових установ для входу в криптоіндустрію і навіть може сприяти переходу всієї індустрії блокчейн у новий цикл зростання.

Основна концепція RWA полягає в цифровізації різних активів на традиційних фінансових ринках і перетворенні їх на токенізовані активи, які можуть обмінюватися, використовуватися як забезпечення або позичатися за допомогою технології блокчейн. Цей процес не лише підвищує ліквідність активів, але й знижує витрати на тертя на традиційних фінансових ринках, такі як довгий час розрахунків, високі витрати на посередництво та обмежена ліквідність. Наприклад, у ринку облігацій традиційна торгівля облігаціями зазвичай передбачає участь кількох фінансових установ і регуляторних органів, що ускладнює процес і призводить до високих витрат на угоди, тоді як токенізація RWA може забезпечити миттєвий розрахунок на ланцюгу, суттєво підвищуючи ефективність угод і знижуючи витрати на угоди. Водночас, завдяки прозорості та можливості відстеження блокчейну, управління активами RWA стає більш прозорим, що може ефективно зменшити шахрайство та неналежні дії на ринку.

З огляду на зріст технології блокчейн та попиту на ринку, траса RWA привертає все більше інституцій. Наприклад, одна з найбільших компаній з управління активами у світі BlackRock нещодавно запустила токенізований фонд BUIDL на основі блокчейн, який в основному володіє стабільними активами, такими як державні облігації США, та надає більш ефективний спосіб торгівлі через блокчейн. Крім того, традиційні фінансові гіганти, такі як Franklin Templeton, також активно намагаються токенізувати частину своїх фондових продуктів, щоб інвестори могли зручніше брати участь на ринку. Ці випадки свідчать про те, що траса RWA вже не є лише "шифрувальною нарацією", а стає основною тенденцією цифровізації глобального фінансового ринку.

З технічної точки зору, розвиток RWA залежить від підтримки кількох ключових інфраструктур, включаючи базову мережу блокчейну, смарт-контракти, оракули, децентралізовану ідентичність і управління відповідністю. По-перше, публічний блокчейн як носій активів RWA визначає безпеку та можливість їх використання. Наразі Ethereum залишається вибраною мережею для токенізації RWA, багато установ розгортають смарт-контракти на Ethereum для управління активами RWA, одночасно рішення L2 також стають популярним вибором для торгівлі активами RWA, щоб знизити витрати на交易 та підвищити пропускну здатність. Крім того, такі публічні блокчейни, як Solana, Avalanche, Polkadot також досліджують сценарії використання активів RWA, прагнучи зайняти частку ринку в цій сфері.

З точки зору обсягу ринку, потенціал RWA-сегменту надзвичайно великий. Згідно з дослідженням Boston Consulting Group, очікується, що до 2030 року обсяг ринку RWA досягне 16 трильйонів доларів США, що значно перевищує поточну загальну капіталізацію всього крипторинку. Наразі глобальна вартість ринку нерухомості становить близько 300 трильйонів доларів США, але більшість інвестицій у нерухомість вимагає великого капіталу і має низьку ліквідність. Якщо 1% активів буде токенізовано, це створить ринок RWA на 3 трильйони доларів США. Аналогічно, обсяг глобального ринку облігацій перевищує 120 трильйонів доларів США; якщо 1% потрапить в блокчейн, це сформує новий ринок на 1,2 трильйона доларів США.

Інституційні кошти швидко надходять у сектор RWA, що свідчить про те, що цей сектор більше не є чистим "експериментом у шифруванні", а стає важливою складовою частиною глобальної фінансової системи. У 2025 році ця тенденція продовжиться та розвиватиметься. Для інвесторів сектор RWA не лише надає нові ринкові можливості, але також може стати важливим мостом для інтеграції крипторинку з традиційними фінансовими ринками. У найближчі роки, з покращенням інфраструктури, впровадженням регуляторних рамок та подальшою присутністю основних фінансових установ, сектор RWA має всі шанси стати новим двигуном зростання для блокчейн-індустрії, а навіть сприяти цифровій трансформації всього фінансового ринку.

Загалом, виникнення RWA-сектору не лише представляє зрілість технології блокчейн та розширення застосування, але й означає, що глобальний фінансовий ринок входить у нову стадію децентралізації та ефективності. Для учасників ринку, як захопити можливості токенізації активів RWA, розробити інфраструктуру та ключові протоколи, стане основним запитанням розвитку криптоіндустрії у найближчі кілька років.

Поточне ринкове середовище: макроекономічні та каталізаторні фактори розвитку RWA

На тлі посилення невизначеності в глобальній економіці, зміни в циклах ліквідності та бурхливого розвитку ринку цифрових активів, сектор RWA стає одним із найважливіших пунктів зростання в криптоіндустрії. Завдяки коригуванню грошово-кредитної політики, постійному тиску інфляції, коливанням на ринку боргових зобов'язань та підвищенню участі інституцій у крипторинку, розвиток RWA отримав безпрецедентну можливість. Одночасно недоліки традиційної фінансової системи та зростаюча зрілість DeFi також сприяють прискоренню міграції реальних світових активів на блокчейн. У цій статті ми глибоко дослідимо п'ять аспектів, що каталізують розвиток сектору RWA: глобальна макроекономічна ситуація, ліквідні умови, тенденції в політичному регулюванні, ситуація з входженням інституцій та зрілість екосистеми DeFi.

Глобальна макроекономічна ситуація: зміни інфляції, процентних ставок та ринкових настроїв щодо ризиків

Глобальне макроекономічне середовище є одним з найважливіших змінних, що впливають на розвиток RWA. У останні роки, під впливом таких факторів, як слабке економічне відновлення після пандемії COVID-19, загострення геополітичних конфліктів, проблеми з постачальниками та коригування політики центральних банків, глобальне економічне зростання є надзвичайно невизначеним. Серед них, зміни в політиці інфляції та процентних ставок безпосередньо впливають на ліквідність капіталу та стратегії розподілу активів інвесторів, а також опосередковано сприяють розвитку RWA.

По-перше, з точки зору інфляції, упродовж останніх двох років кілька разів підвищувалися відсоткові ставки, щоб стримати високий рівень інфляції, що призвело до звуження глобальної ліквідності. У середовищі високих відсоткових ставок ризиковий апетит інвесторів знизився, традиційні фінансові ринки постраждали, що призвело до того, що капітал більше схиляється до низькоризикових, високодохідних класів активів. Це спонукало інвесторів почати звертати увагу на державні облігації, золото, нерухомість та інші активи, а токенізація цих активів стала важливою точкою зростання у секторі RWA. Наприклад, токенізація державних облігацій США стала важливим інвестиційним інструментом на крипторинку завдяки високій річній прибутковості, що привернуло велику кількість коштів DeFi. По-друге, з посиленням глобальної боргової кризи сектор RWA став важливим варіантом для захисту капіталу. Станом на 2024 рік загальна сума світового боргу перевищила 300 трильйонів доларів, а бюджетний дефіцит досяг історичного максимуму. У таких умовах довіра інвесторів до традиційних фінансових ринків зазнала удару, і вони почали шукати більш прозорі, ефективні фінансові інфраструктури, тоді як технології блокчейн, що забезпечують децентралізацію, безмежність та низьку вартість, роблять ланцюгову токенізацію активів RWA найкращим рішенням. Крім того, в умовах високої інфляції попит на золото та сировинні товари різко зріс, і токени золота стали популярними активами на крипторинку. Загалом, збільшення невизначеності в глобальній економіці підвищило попит інвесторів на активи-убежища, а інновації в секторі RWA дозволили цим активам легше потрапити на крипторинок, що сприяло вибуховому зростанню цього сектора.

Ліквідність середовище: зміна політики та зміна ризиків на ринку

Швидкий розвиток RWA-сектора неможливий без змін у глобальному середовищі ліквідності. У 2022-2023 роках були здійснені значні підвищення процентних ставок, що призвело до серйозного стискання ліквідності на глобальних ринках. Однак з 2024 року, з полегшенням інфляційного тиску, ми увійшли в заключну стадію підвищення ставок, і навіть можуть початися цикли зниження ставок, що змінило очікування ліквідності на ринку, що має величезний вплив на RWA-сектор.

По-перше, коригування монетарної політики призвело до збільшення попиту на активи зі стабільним доходом на ринку. Екосистема DeFi пережила період високої волатильності та високих ризиків у 2021-2022 роках, але нині інвестори більше схильні до продуктів з низьким ризиком і передбачуваним доходом, тоді як RWA пропонує саме це рішення. Наприклад, токенізація облігацій і токенізація приватного ринку дозволяють інвесторам отримувати більш стабільні та регульовані моделі доходу в екосистемі DeFi, що також є однією з важливих причин вибуху RWA у 2024 році. По-друге, з точки зору крипторинку, BTC у 2024 році отримає схвалення спотового ETF, і інституційний капітал продовжує надходити, що розширює пул коштів у всьому крипторинку, і ці кошти, окрім BTC, також потребують пошуку більш стабільних інвестиційних об'єктів. Активи RWA, завдяки їх глибокій прив'язаності до традиційних фінансових ринків, стають важливим напрямком розміщення інституційних коштів.

Крім того, з падінням процентних ставок у DeFi, перевага доходності в секторі RWA стає все більш очевидною. У 2021-2022 роках доходність екосистеми DeFi зазвичай перевищувала 10%, але у 2024 році більшість протоколів DeFi мають доходність стабільних монет на рівні 2%-4%, тоді як доходність американських облігацій у секторі RWA залишається на рівні понад 5%, що робить активи RWA новою опорою доходності DeFi, привертаючи значні інвестиції.

Тенденції регуляторної політики: Процес комплаєнсу в сегменті RWA

У розвитку криптоіндустрії питання регулювання завжди було в центрі уваги ринку, а зростання сектора RWA стало можливим завдяки тому, що він є більш відповідним до вимог, ніж інші DeFi-сектори, і може задовольнити потреби інституційних інвесторів. Регуляторні органи різних країн поступово приймають інноваційну модель токенізації активів та досліджують, як підтримати розвиток екосистеми RWA через правову основу.

Деякі організації вже розпочали дослідження в таких сферах, як токенізація цінних паперів, токенізація облігацій тощо, і дозволяють деяким організаціям випускати токенізовані активи в рамках відповідності. Наприклад, Securitize отримала визнання та може випускати токени цінних паперів на основі блокчейну, що забезпечує хороший приклад для відповідності в секторі RWA. По-друге, Європа, Японія, Сінгапур та інші регіони мають відносно відкритий підхід до сектора RWA. Наприклад, SIX Digital Exchange у Швейцарії та Boerse Stuttgart Digital Exchange у Німеччині вже підтримують торги токенізованими акціями, а уряд Сінгапуру також активно сприяє розвитку токенізації активів RWA. Ці позитивні політичні зміни роблять інституційних інвесторів більш готовими входити в сектор RWA, забезпечуючи надійну основу для його розвитку.

Входи інститутів та підвищення зрілості екосистеми DeFi

Окрім макроекономіки та політичного регулювання, вхід інститутів та зрілість екосистеми DeFi також є важливими факторами зростання сектора RWA. Традиційні інститути починають звертати увагу на інтеграцію DeFi та TradFi, багато провідних компаній з управління активами, банків та хедж-фондів вже почали досліджувати, як випускати та торгувати активами RWA на блокчейні. Тим часом екосистема DeFi також поступово переходить від "високої волатильності, високих ризиків" до "стабільного доходу, відповідального розвитку", і сектор RWA стає основним вигодонабувачем цієї тенденції. Все більше протоколів DeFi глибоко інтегруються з активами RWA, що робить зростання сектора RWA більш стійким.

Підсумовуючи, вибухова ситуація в секторі RWA є не лише результатом попиту на ринку, але й продуктом спільної дії глобальної макроекономіки, політики регулювання, ліквіднісного середовища та еволюції екосистеми DeFi. Під впливом цих каталізаторів сектор RWA має потенціал стати одним із найважливіших двигунів зростання крипторинку в 2024-2025 роках.

Основні категорії та аналіз ключових проєктів у секторі RWA

На фоні постійного зростання зрілості крипторинку та швидкого припливу інституційних коштів, зростання RWA-сектора стало великою тенденцією. Основною метою RWA-сектора є токенізація активів з традиційних фінансових ринків, таких як облігації, нерухомість, товари, приватний капітал тощо, для їх випуску, торгівлі та управління шляхом використання блокчейн-технологій, що робить їх більш ліквідними, доступними та здатними інтегруватись з екосистемою DeFi. Це не лише надає традиційним активам зручності децентралізованих фінансів, але й забезпечує більш стабільне джерело доходу для екосистеми DeFi. Застосування RWA-сектора широке.