Ethereum входить в епоху інституцій, має шанси стати трильйонною мережею

Ethereum входить у нове десятиліття, вступаючи в нову еру. Як найбезпечніша та найбільш децентралізована програмована блокчейн у світі, вона стала платформою вибору для установ. Як біткоїн отримав статус "цифрового золота", так і рідний актив Ethereum отримує визнання як "рідкісний цифровий нафтопродукт".

Великі установи змагаються за накопичення Етер як довгострокового стратегічного резерву, у 2025 році "стратегічні резерви Етер" будуть збільшені більш ніж на 1,7 мільйона монет. Зі збільшенням обсягу володіння Етер цими установами, він став першим цифровим товаром, який може приносити дохід.

ETH може розглядатися як інтернет-облігація, а стейкінг надає установам безризиковий спосіб накопичення доходу. Зі зростанням рівня прийняття Ethereum, ETH стає дедалі рідкіснішим, і установи звертають свою увагу на стейкінг та розподілених валідаторів, оскільки вони мають переваги безпеки.

Установи усвідомлюють, що Етер буде сприяти розвитку глобальної ланцюгової економіки. Це один із основних каталізаторів майбутнього Ethereum як мережі в трильйони доларів.

Прихід епохи організацій Ethereum

Установи починають приймати Ethereum. Оскільки основні учасники виявляють потенціал інновацій, таких як стейблкойни, DeFi та RWA, Етер стає їхньою переважною децентралізованою платформою. Багато великих фінансових установ здійснюють будівництво на Ethereum, оскільки Етер займає домінуючу позицію в цих вертикальних областях, одночасно маючи значні переваги децентралізації та безпеки.

Етер також поступово стає резервним активом. Протягом останніх кількох років кілька великих компаній включили BTC у свої резерви. Але нещодавно хвиля публічних компаній, DAO та криптоорієнтованих фондів почала накопичувати Етер як актив для довгострокового зберігання. Сьогодні понад 1,7 мільйона Етер( на суму 5,9 мільярда доларів) вже заблоковано як резервний актив, а загальний обсяг резервів зріс вдвічі в річному вимірі.

Ethereum є наступним глобальним фінансовим рівнем. Інституційні інвестори зберігають ETH, оскільки вони усвідомлюють, що ETH є валютною основою цього рівня. ETH є першим цифровим активом, який одночасно має надійну нейтральність, дефіцитність, корисність і прибутковість. BTC визнано першим резервним активом у криптовалюті, тоді як ETH є першим прибутковим резервним активом.

Чому інституції більше прихильні до "цифрової нафти", а не "цифрового золота"

Біткоїн безсумнівно став першим цифровим золотом у світі. Біткоїн є несуверенним засобом зберігання вартості, який має унікальні властивості і є надзвичайно привабливим для інституцій. Але Етер є більш динамічним активом, оскільки він керує світовою економікою на блокчейні. У міру того, як світ переходить до блокчейну, практичність і дефіцитність Етеру зростатимуть синхронно. Якщо біткоїн - це цифрове золото, то Етер - це цифрова нафта.

Інституції починають надавати перевагу цифровій нафті, а не цифровому золоту, і ця тенденція, як очікується, продовжиться в наступні десять років. Причини три:

1. BTC перебуває в стані простою, ETH бере участь у будівництві. Біткоїн досяг успіху, виступаючи як пасивний інструмент зберігання вартості. На відміну від цього, успіх Ethereum полягає в тому, що він завжди підтримує високу ефективність виробництва. Ethereum є невід'ємним паливом для найбільш децентралізованої та безпечної блокчейн-платформи для смарт-контрактів у світі. Кожна операція, кожен випуск NFT та кожен розрахунок у другому рівні величезної децентралізованої фінансової екосистеми Ethereum потребує ETH як комісію за транзакцію. Відтоді як у серпні 2021 року було впроваджено EIP-1559, Ethereum спалив близько 4,6 мільйона ETH, що за поточною ціною становить приблизно 15,6 мільярда доларів, що свідчить про те, що цей актив виконує роль цифрової нафти в економіці на блокчейні. Сьогодні Ethereum забезпечує близько 237 мільярдів доларів вартості в мережах L1 і провідних L2, і з переходом світової економіки до блокчейну попит на ETH буде продовжувати зростати. Іншими словами, Ethereum має перевагу за багатьма показниками, а ETH є джерелом енергії його екосистеми.

2. BTC має тенденцію до інфляції, ETH поступово стає дефляційним. Постачання BTC є фіксованим, поточний темп випуску становить приблизно 0,85%, і з часом буде програмно знижуватися. Оскільки блокова винагорода кожні чотири роки зменшується на 50%, шахтарі дедалі більше покладаються на доходи від комісій за транзакції для підтримки своєї діяльності. Дехто вважає, що бюджет безпеки BTC є потенційною загрозою. Ethereum застосовує іншу монетарну політику, яка безпосередньо пов'язана з економічною активністю. Загальний ліміт випуску ETH становить 1,51%, щоб стимулювати безпеку мережі, але оскільки приблизно 80% комісій за транзакції знищуються через EIP-1559, з моменту злиття чистий темп випуску ETH в середньому становить лише 0,1% на рік. ETH часто демонструє чисту дефляцію, з огляду на зростання попиту на блоковий простір Ethereum, загальний обсяг ( наразі трохи нижчий за 120 млн ETH ), що, як очікується, зменшиться. Іншими словами, з поширенням Ethereum, ETH стане дедалі рідкісним.

3. BTC не приносить жодного доходу, ETH є активом з доходом. Біткойн сам по собі не приносить доходу. Але ETH є високоприбутковим цифровим товаром. Ставкові учасники можуть виступати в ролі валідаторів, блокуючи Етер, і можуть отримувати приблизно 2,1% фактичного доходу ( номінального доходу - новий обсяг випуску ). Ставкові учасники можуть отримувати обсяг випуску ETH та частину комісії за транзакції (, що не підлягає знищенню ), і не мають ризику контрагента, що стимулює довгострокове утримання та активну участь у мережі. Відмінність ETH від усіх інших основних криптоактивів полягає в тому, що з розширенням економічної пропускної здатності Етер, дохідність валідаторів також зростає.

Етер як глобальний лідер резервних активів

ETH стала глобальним лідером серед резервних активів, оскільки має кілька унікальних властивостей. ETH задовольняє три основні вимоги у спосіб, який не може зрівнятися з іншими активами:

Чистий розрахунковий забезпечення. Оскільки нова економіка продовжує будуватися на токенізованих активах, що несуть ризики емітента та юрисдикції, фінансовій системі потрібен надійний, нейтральний, несуб'єктний забезпечений актив. Цим активом є ETH. Окрім BTC, ETH є єдиним "чистим" забезпеченням у ланцюговій економіці, здатним повністю протистояти ризикам зовнішніх контрагентів. Забезпечувальна вартість ETH у 2370 мільярдів доларів робить його основою фінансової системи наступного покоління, що має властивість опору цензурі.

Висока ліквідність. ETH є найбільш ліквідним та основним активом у торгових парах DeFi. Роль ETH в економіці на блокчейні подібна до ролі долара на традиційному валютному ринку. Глибока ліквідність ETH та його широке використання спонукають DAO, фонди та публічні компанії змагатися за накопичення ETH як стратегічного активу. "Стратегічні резерви ETH" швидко розширюються, а накопичувачі також отримують вигоду від його програмованості. BTC бездіє у скарбниці, тоді як ETH може бути використано через стейкінг та заставне кредитування.

Природний дохід угоди. Фінансові директори підприємств прагнуть дохідності, але отримати дохід без значних кредитних або контрагентських ризиків зовсім не просто. Ставка ETH забезпечує безризиковий дохід у розмірі 2-4%, дохід безпосередньо походить від доходу, отриманого від ставки L1. Це означає, що фінансові директори можуть отримати ефективний інструмент, який здатний генерувати грошовий потік для резервування, що дозволяє зв'язати їхній баланс з ростом і безпекою нової економічної бази.

"Інтернет облігації"

Оскільки стейкінг генерує рідний прибуток протоколу, ETH став першим у світі "інтернет-облігацією". Історично склалося так, що фінансові директори компаній зазвичай розміщували кошти в державних облігаціях та корпоративних облігаціях. Стейкінг ETH створив новий клас облігацій, які мають широке розуміння випуску, ризиків та прибутковості. Сьогодні цей ринок менший за розміром на кілька порядків, ніж ринок державних та корпоративних облігацій. Але на відміну від корпоративних та державних облігацій, ETH не має терміну погашення, прибуток генерується вічно. Оскільки прибуток генерується протоколом, стейкінг ETH також усуває ризик контрагента; ризику дефолту у емітента облігацій не існує.

ETH є глобальним товаром, що не підлягає цензурі, і його прибутки не залежать від традиційних процентних циклів. Наразі процентні ставки фондів у певній країні коливаються між 4,25% та 4,5%. Тим часом фактична прибутковість стейкерів ETH складає приблизно 2,1%. З огляду на зниження вартості кредитування, у період зниження процентних ставок капітальні інвестори схильні обирати ризикові активи, а не короткострокові державні облігації. Інститути, незважаючи на вищі доходи від короткострокових державних облігацій, все ще виявляють інтерес до стейкингу Ethereum, що свідчить про їхню тверду впевненість у цьому. Якщо процентні ставки знизяться, ці інститути можуть отримати вигоду з вищої прибутковості базових активів, а з підвищенням ризикового апетиту на ринку базові активи також будуть зростати в ціні.

Великі установи змагаються за накопичення Етер

Криптовалюта міцно закріпила своє місце як легітимна категорія активів, біткойн є воротами для інституційного входу в цю сферу. Але Етер є природним результатом цього розвитку. Етер поєднує в собі привабливість біткойна як засобу зберігання вартості, одночасно забезпечуючи рідний дохід і гарантує безпеку постійних монет, RWA та DeFi в постійно розвиваючійся економіці на блокчейні. Стратегічні резерви Етер підкреслюють цей важливий зсув: інституції накопичують ETH як активи стратегічного резерву на довгострокову перспективу.

Багато публічних компаній та організацій, що працюють з Етером, вже впровадили стратегії управління фондами ETH. Більшість стратегій спрямовані на створення прибутку, інші ж стратегії розглядають ETH як базову валюту для довгострокових операцій. Багато організацій поєднують обидва підходи.

Дані показують, що наразі приблизно 1,7 мільйона монет Етер ( вартістю близько 5,9 мільярда доларів, що становить близько 1,44% постачання ) утримується в стратегічних резерві.

З початку змагання за стратегічні резерви на початку другого кварталу кількість ETH, яку накопичили інституції, вже значно перевищила обсяги випуску ETH, виплачені верифікаторам. У міру загострення цього змагання ETH зазнає все більшого дефляційного тиску.

Етер є активом з прибутком

Очевидно, що різні інституції починають використовувати мережу Етер, а ETH стає їхнім вибраним супутнім активом. Різні ознаки свідчать про те, що зниження прибутковості державних облігацій призведе до різкого зростання попиту на стейкінг ETH з боку інституцій, оскільки ці інституції прагнуть отримати реальний дохід від свого капіталу, а стейкінг може забезпечити цей дохід з мінімальним ризиком. Розподілені валідатори відіграють ключову роль у цьому процесі, оскільки інституції дуже зосереджені на безпеці та зниженні ризику контрагентів у своїй стратегії розподілу капіталу.

Чому стейкінг може перемогти ( і як дистрибутивні валідатори інтегруються в це )?

Стейкінг ETH за своєю структурою відрізняється від усіх інших варіантів отримання доходу від ETH. Це пов'язано з тим, що він пропонує передбачуваний дохід на рівні протоколу, пов'язаний з безпековими стимулами та прийняттям мережі.

Серед усіх стратегій отримання доходу, які можуть використовувати власники Етер, стейкінг є єдиним варіантом, який не несе ризику боржників, контрагентів або кредитного ризику.

Як деякі установи, пов'язані з Етером, вже усвідомили, стейкінг є найкращим способом отримання доходу від активів, які вони мають. Оскільки все більше установ приймають стратегічну політику резервування ETH, стейкінг, в свою чергу, також буде залучати більше установ, оскільки він пропонує низькоризиковий спосіб отримання доходу від "інтернет-облігацій".

Для установ, які прагнуть отримати прибуток, стейкінг ETH є найкращим шляхом, оскільки він пропонує майже безризикову прибутковість порівняно з іншими стратегіями.

Проте, незважаючи на те, що фінансові керівники визнають, що нативне стейкінг, безсумнівно, є стратегічно розумним вибором, вони мають врахувати й інші фактори. Для цих установ питання полягає не лише в тому, чи слід стейкити, а й у тому, як стейкити, щоб досягти рівня безпеки та гнучкості, відповідного для установ. Хоча традиційні валідатори є ефективними, вони можуть створювати єдину точку відмови. Розподілені валідатори (DVs) вирішують цю проблему.