Pantera Capital: від піонера інвестування в Біткойн до лідера хвилі монетних акцій

Pantera Capital, як один з перших інвесторів у криптоіндустрії, протягом дванадцяти років пережила зростання Біткойна, процвітання DeFi та зазнала значних невдач. Проте ця організація все ще активно працює на передовій ринку і демонструє більш активну позицію під час останнього буму монет і акцій. За кількома публічними компаніями, які купують криптовалюту через фінансування, можна побачити присутність Pantera.

Ця усталена інвестиційна компанія, яка пережила кілька криптоциклів, чим же вона особлива? Як вона планує своє майбутнє в нинішніх ринкових умовах?

Інвестиційний шлях Pantera

Pantera Capital почала свою діяльність у 2013 році і є одним із перших венчурних капіталовкладників, які зайнялися криптоіндустрією. Вона запустила перший в США інвестиційний фонд, що спеціалізується на Біткойні, і в період з 2013 по 2015 рік придбала близько 2% від світового обсягу Біткойнів, в результаті чого отримала більше 1000 разів прибутку.

Проте, ключ до здатності Pantera переходити через кілька ринкових циклів полягає не лише у вдалому ставці, але й у її постійній адаптації до змін ринкової структури. Коли піднявся бум ICO, Pantera першою запустила фонди ранніх токенів; коли настало літо DeFi, вона створила фонд Pantera Blockchain, щоб надати інвесторам всебічні можливості інвестування в криптовалюту та ринок блокчейн. Незалежно від форми фонду чи інвестиційної стратегії, Pantera завжди йде в ногу з пульсом ринку.

Наразі Pantera управляє п'ятьма основними фондами: венчурним фондом, фондом Біткойн, фондом ранніх токенів, фондом ліквідних токенів та фондом Pantera. За їхніми офіційними даними, управлінські активи перевищують 4,2 мільярда доларів, а загальні реалізовані доходи становлять приблизно 547 мільйонів доларів.

Інвестиційний темп Pantera залишався активним. Дані показують, що вони інвестували в 214 проєктів, займаючи 13 місце серед усіх інвестиційних установ, і за останній рік брали участь у 18 проєктах. Інвестиційні розкладки в основному зосереджені в чотирьох основних сферах: інфраструктура, DeFi, централізовані фінанси та блокчейн-ігри.

У його портфелі є чимало відомих проектів у галузі. Але не кожна інвестиція виявилася успішною, наразі вже 33 проекти оголосили про припинення своєї діяльності.

У 2024 році Pantera відкрито зробила ставку на певний блокчейн-проект, вважаючи, що його потенційна мережа користувачів може досягати 9 мільярдів. Це спонукало їх зробити найбільшу одноразову інвестицію в історії фонду. За оцінками, ця інвестиція може перевищувати 250 мільйонів доларів. Однак ціна токенів цього проекту наразі впала більш ніж на 60% від піку 2024 року.

Попри це, інвестиційна траєкторія Pantera чітко демонструє самовідтворення та етапний дух ризику старої криптовалютної венчурної компанії.

Нове поле бою: зростання монетних акцій та коригування стратегії Pantera

На початку 2025 року первинний ринок охолов, ліквідність та вихідні шляхи стали новими викликами для криптоінвестицій. Проте, на такому фоні, "монета-акція" тихо зростає.

Pantera Capital знову гостро відчуває ознаки зміщення поля бою. За кілька місяців вона оцінила понад 50 публічних компаній, чия основна стратегія полягає в "фінансуванні + купівлі монет", і почала глибоко брати участь у цьому.

Щоб скористатися цією новою можливістю, Pantera також спеціально запустила "DAT фонд". Наразі кілька обмежених партнерів фонду Pantera вже пообіцяли надати фінансування, очікується, що вони інвестують понад 100 мільйонів доларів у кілька проектів DAT.

Сьогодні у різних компаніях класу "мікростратегій" в сфері криптовалют можна побачити інвестиції Pantera. Частина компаній з фінансовими стратегіями цифрових активів (Digital Asset Treasury, скорочено DAT) за короткий проміжок часу показала зростання акцій понад сто разів. Партнери Pantera зазначили, що такі інвестиції мають характеристики "високий позитивний дохід, контрольований ризик зворотного боку".

Варто зауважити, що Pantera зазвичай обирає входити на ринок, коли компанія DAT ще не провела публічне розміщення акцій або коли її токени все ще оцінюються близько до чистих активів, щоб уникнути високих премій на публічному ринку.

Незважаючи ні на що, Pantera Capital зайняла ключову позицію в цій хвилі монетних акцій. Як сказав один з експертів: "Життя, смерть, Pantera."

Дан Морхед: від макроінвестування до криптовалютного піонера

Розуміння інвестиційного стилю Pantera Capital неможливе без врахування фону його засновника Дена Морхеда.

Морхед має典型背景 традиційних фінансів: після закінчення інженерного факультету Принстонського університету він потрапив на Уолл-стріт, де вдосконалював свої навички торгівлі в кількох відомих фінансових установах, і зрештою став керівником хедж-фонду. На тому етапі він керував активами на десятки мільярдів доларів і мав глибокі знання у глобальних валютних та процентних ринках.

У 2003 році він заснував Pantera Capital, спочатку це була традиційна інвестиційна компанія. До 2013 року тривала чотири години глибока дискусія кардинально змінила його інвестиційний напрямок, Pantera таким чином перетворилася на венчурну інвестиційну компанію в крипто-сфері.

Тоді ціна Біткойна була порівнянна з акціями відомої компанії електромобілів, і Морахед ухвалив сміливе рішення: продати всі акції цієї компанії та повністю поставити на Біткойн. Це стало першим великим успіхом Pantera Capital.

Morehead зазначив, що ключем до інвестицій є захоплення тих можливостей, які потенційно приносять прибутки, що значно перевищують ризики. Він підкреслив: "Якщо ви хочете отримати надприбуток, не можна слідувати за мейнстрімом, не можна інвестувати в ті проекти, які всі компанії Уолл-стріт спостерігають." Це також причина, чому ми завжди підкреслюємо 'зробити альтернативні інвестиції ще альтернативнішими'.

Сьогодні, хоча Morehead рідше з'являється на публіці, Pantera Capital все ще зберігає глибокий слід, залишений ним: сміливість, перспективність, постійне слідування змінам ринкової структури.

Протягом дванадцяти років, переживши кілька раундів ринкових наративів та сотні проектів, Pantera Capital завжди шукала можливості в хаосі, відновлюючи інвестиційні шляхи в умовах зміни ринкової структури.

У цьому безкінечному змаганні на криптовалютному ринку Pantera продовжує робити ставки та шукати нові інвестиційні можливості.