Аналіз регуляторної структури та перспектив розвитку цифрових активів у Гонконгу

Вступ

Гонконг активно створює "надійну та орієнтовану на інновації екосистему цифрових активів" і прагне зміцнити свої позиції у глобальній сфері цифрових активів, перетворивши Гонконг на глобальний центр інновацій. Регуляторна структура цифрових активів, створена в Гонконгу, та практичні приклади піонерських пісочниць чітко демонструють, як інновації можуть реалізувати стабільний розвиток у рамках відповідності.

Історія розвитку цифрових активів у Гонконгу

1.1 Прелюдія: "Кнопка паузи" материкового Китаю та "Кнопка швидкого програвання" в усьому світі (2017-2022)

У 2017 році материковий Китай ухвалив повну заборону на ринок віртуальних активів. Ця жорстка "блокада" випадково стала "каталізатором" для глобальної криптоіндустрії, викликавши хвилю "виходу" талантів, капіталу та проєктів за межі країни. У той же час Гонконг виконує роль не лише "вогнетривкої стіни" для уникнення ризиків, але й "спостережного поста" для спостереження за розвитком глобального Web3.

Гонконг у цей період дотримувався обережної позиції:

• У вересні 2016 року запустили "регуляторний пісочницю фінансових технологій"
• У вересні 2017 року було опубліковано заяву щодо ICO, в якій підкреслювалося, що принцип регулювання "суть важливіша за форму"
• У 2018 році було запущено регуляторний пісочницю фінансових технологій, що дозволяє підприємствам тестувати бізнес, пов'язаний з цифровими активами.
• Активно досліджувати застосування технологій блокчейн у державних послугах
• Дослідження центральних банківських цифрових валют ( CBDC ) та токенізації реальних світових активів ( RWA )

1.2 Ключ до гри: "Розміщення фішок" у Гонконгу та стратегічні наміри (2023-2025)

Наприкінці 2022 року - на початку 2023 року, регуляторна політика Гонконгу щодо цифрових активів зазнала знакових змін:

• У жовтні 2022 року опубліковано "Політичну декларацію щодо розвитку віртуальних активів у Гонконзі"
• У грудні 2022 року через постачальника послуг віртуальних активів (VASP) було запроваджено обов'язкову ліцензійну систему.
• У червні 2023 року набрала чинності система VASP, що дозволяє надавати послуги роздрібним інвесторам
• Схвалення спотового ETF на віртуальні активи
• У серпні 2025 року набирає чинності "Регламент стейблкойнів"

Вибір цього моменту для "відкриття дверей" можна розглядати як стратегічний вибір високого рівня на національному рівні. Унікальна структура "одна країна, дві системи" Гонконгу дозволяє йому збалансувати місію міжнародного фінансового центру та міркування фінансової безпеки материкового Китаю.

!

Гонконгська "подвійна пікова" регуляторна структура для цифрових активів

Регуляторна система цифрових активів Гонконгу має основну характеристику "подвійного регулювання", що передбачає розподіл обов'язків між двома основними установами: Комісією з цінних паперів і ф'ючерсів Гонконгу (SFC) та Гонконгським управлінням фінансів (HKMA).

• SFC зосереджується на "інвестиційних" властивостях віртуальних активів
• HKMA зосереджується на своїй "платіжній" функції

Ця модель з двома піками і чіткими правами та обов'язками разом становить міцну інституційну保障 для розвитку Гонконгу як глобального провідного центру цифрових активів.

!

Аналіз основних аспектів регулювання ліцензії VASP та випуску стабільних монет

3.1 Система ліцензування VASP

Система ліцензування VASP набула чинності 1 червня 2023 року, вимагаючи від усіх централізованих платформ торгівлі цифровими активами, що працюють у Гонконзі або пропонують послуги інвесторам з Гонконгу (VATP), обов'язкової ліцензії. Основні моменти включають:

1. Захист інвесторів
2. Безпека активів клієнтів та фінансова стабільність
3. Протидія відмиванню грошей/протидія фінансуванню тероризму ( AML/CFT )
4. Лістинг токенів та обсяг торгівлі
5. Заборонено ведення бізнес-діяльності

3.2 Регуляторна рамка для стабільних монет

Регуляторна структура стабільних монет, очолювана Гонконгським управлінням фінансів (HKMA), набуде чинності 1 серпня 2025 року. Основні характеристики включають:

1. Зосередження на стейблкоїнах, прив'язаних до фіатних валют
2. Забезпечте, щоб слово "стабільність" відповідало дійсності
3. Обережний старт, заохочення інновацій

!

З точки зору заявника, панорамний процес регуляторного пісочниці

"Регуляторний пісочниця" Гонконгу по суті є "механізмом діалогу між регулюванням та інноваціями" та "експериментальним майданчиком для ізоляції ризиків". Увесь процес відображає строгість, інтерактивність та прозорість регуляторних органів Гонконгу:

1. Підготовка до подачі заявки на статус короля ( )
2. Глибока взаємодія( тестовий етап)
3. Високий стандарт випуску ( етап оцінювання )

Цей ретельний процес побудував екосистему взаємної вигоди між регуляторними органами та інноваційними компаніями.

!

Регуляторний пісочниця - Типовий випадок на шляху до відповідності

5.1 Регуляторний песочниця для стабільних монет

У липні 2024 року Управління грошового обігу оголосило список перших учасників, які увійшли до пісочниці, зокрема:

• 京东币链科技(Гонконг)
• Кругла монета Технології
• Консорціум, що складається з Standard Chartered Bank (, АНПЛІТ Груп та Hong Kong Telecom

) 5.2 Ensemble пісочниця

Проект Ensemble має на меті сприяти використанню централізованих цифрових валют на оптовому рівні ###wCBDC( для міжбанківських розрахунків за токенізованими депозитами та використанню токенізованих валют для торгівлі токенізованими активами. Основні випадки використання включають:

1. Зелена та стійка фінансова система
2. Торгівля та фінансування ланцюгів постачання
3. Фіксований дохід та інвестиційні фонди
4. Управління ліквідністю

Майбутні перспективи

З набранням чинності 1 серпня «Регламенту про стейблкоїни» Гонконг отримає більш надійну правову основу та широкий простір для розвитку в просуванні сценаріїв використання стейблкоїнів, розширенні асортименту токенізованих продуктів, підвищенні ліквідності та популярності стейблкоїнів та токенізованих фінансових продуктів.

Спираючись на глибокі основи традиційного міжнародного фінансового центру, переваги ранньої систематичної регуляції в сфері цифрових активів та природне вузлове положення, що з'єднує материковий Китай з глобальним ринком цифрових активів, Гонконг має всі шанси стати ключовою точкою для цифрових активів у світі та центральним вузлом токенізації реальних активів, формуючи неповторну унікальну конкурентоспроможність.

! [])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-cec89a10e4ed4c1d39ed00ab82ff44fe.webp(